报告行业投资评级 - 聚酯行业投资观点为震荡，暂无明显驱动，预计震荡为主 [5] 报告的核心观点 - 聚酯方面，反内卷传闻暂熄，化工板块整体下跌，供给偏空、需求偏多、库存中性、基差偏空、利润偏空、估值中性、宏观政策中性，预计震荡为主，单边建议观望 [5] - 油品方面，原油受地缘政治因素推动显著走强，汽油库存大降，炼厂开工率上升，市场在供应收紧和地缘风险推动下走强 [29] - 芳烃方面，二甲苯供给增加，弱势延续，跨区域套利空间打开但实货贸易未发生，PX利润修复，仍需关注下游需求持续性和地缘供应扰动 [37][47][67] - 聚酯基本面方面，乙二醇价格受新装置投产承压，亚洲汽油利润回升，聚酯维持高负荷，产量回升，关注关税调整后出口表现 [87][89][98] 根据相关目录分别总结 主要观点及策略概述 - 聚酯各影响因素情况：供给上中美贸易战缓和，国内PTA装置供给小幅收缩，PTA基差走稳，PX装置开工率稳定，PXN扩张；需求上聚酯下游负荷维持90%左右，库存表现乐观，下游织造良好，旺季预计持续到11月；库存上PTA港口库存小幅累库5万吨；基差上PTA基差快速维持稳定，利润收缩；利润上PX与石脑油价差250美元，PTA加工费维持在200元以下；估值上PTA价格中性偏低，重整装置利润下滑，反内卷消息扰动使价格回升；宏观政策方面中美元首会晤 [5] - 投资观点为震荡，暂无明显驱动，交易策略单边观望，关注地缘政治风险 [5] 油品基本面概述 - 原油：北美原油库存近期新低，欧美制裁俄罗斯企业，受地缘政治因素推动显著走强，美国原油和汽油库存减少，炼厂开工率从85.7%升至88.6% [7][29] - 汽油：美国汽油库存临近低点，北美炼厂负荷下滑，裂解利润走强，重整油价格对RBOB溢价收窄，调油效益改善，但调油需求未全面跟进 [11][17][29] 芳烃基本面概述 - 芳烃整体：二甲苯供给增加，弱势延续，跨区域套利空间打开但实货贸易未发生，选择性歧化利润下滑，纯苯价格压制歧化利润，重整装置负荷高位，汽油重整与芳烃重整利润回升 [37][47][53][73] - PX：是聚酯产业价格波动核心，期货上市后定价与期货联动紧密，现货交投活跃，价格反弹，PX - 石脑油价差回升至约250美元，利润修复，供应未大幅增加，需关注下游需求和地缘供应 [58][67] - PTA：国内产能大，加工区间长期维持在500元以下，新装置和产能投放使期权增厚收益方案应用广泛，供给端略有收缩，加工费被压缩至200以内 [58][66][73] - 短纤与瓶片：处于产能投放周期，国内下游需求稳定，海外需求是重要变量，“一带一路”战略带来新出口机遇和销售增长点 [58][66] 聚酯基本面概述 - 乙二醇：华东港口库存低位，到货量有限，海外进口量预计下滑，新装置投产使价格承压，煤炭价格上行但成本支撑不强，煤制乙二醇利润修复，中美贸易谈判达成或增加纺织服装出口需求，下游织造负荷乐观 [87] - 汽油：亚洲汽油利润因国内出口减少明显回升 [89] - 聚酯：维持高负荷，织造负荷乐观，产量回升，关注关税调整后出口表现，PTA加工费被压缩，行业利润受产能过剩制约，出口需求或因中美贸易战缓和转好 [96][98][73]

最近，美国财政部长贝森特和中国商务代表李成钢的商贸谈判在外网上引发了广泛关注。 然而，从李成钢的角度来看，这位中国商务代表却展现出冷静、平和的态度，面对记者的提问时语气克 制、理智沉稳。 李成钢的形象在一瞬间变得鲜明起来，许多网友甚至开始称他为"中国的'战狼'外交家"。 事情的起因是，在一次记者招待会上，贝森特情绪失控，公开指责李成钢蛮横无理，完全不讲人情。 但实际上，这场风波完全是误解。李成钢并非一味地侮辱对方，他在谈判中采取的各种施压手段，实际 上是国际贸易中的常见手法。 关键是，这位美国财政部长贝森特其实并没有丰富的从政经验，过去只是一个贸易投资公司老板。去年 美国大选期间，贝森特通过向特朗普捐款，换取了财政部长的职位，可以说，他的官职有些"买来"的成 分。 作为一个政治新手，贝森特并不懂得如何推动复杂的贸易谈判，只能边学边做。再加上他以前习惯了优 渥的生活条件，使得他的情绪比较脆弱，这也解释了为什么64岁的他在媒体面前会情绪失控。 尽管这场事件看起来有些荒唐，但它也从侧面反映出中美贸易战的激烈程度。 这场没有硝烟的战斗就像重新定义了人类文明的一个新纪元，带来了全新的博弈模式。 过去的热战和冷战博弈已经 ...

中美贸易政策动态 - 美方提议降低对华所谓的“芬太尼关税”并期待中方在化学品管控上给出积极回应 [1] - 美财长宣布取消对华加征100%关税的计划，中美就多个问题达成基本共识 [3] - 中方遵循“美方退一步，中方让一分”原则，美方取消新加税计划后中方重启大豆采购，美方提议降低芬太尼关税后中方同意深化化学品合作 [5] 美国大豆行业形势 - 中国9月未从美国进口大豆，为7年来首次，导致美国豆农损失数十亿美元 [3] - 中国作为最大大豆进口国转向巴西、阿根廷市场，直接冲击特朗普中西部选票基本盘 [3] - 中粮集团分三批购入18万吨美国大豆，采购量约占中国月均进口量的15% [5][8] 中国大豆进口策略 - 中国9月大豆进口总额同比增长13%，其中巴西大豆占比85.5%，阿根廷大豆进口激增91.5% [8] - 适度恢复美国大豆采购可平抑国内企业原料成本，并避免因巴西干旱、阿根廷政局动荡导致的单一供应源风险 [8] - 18万吨采购量未动摇南美供应链主导地位，是理性选择 [8] 中方反制措施 - 在关键领域如稀土管制新规和对美船舶的特别港务费，中方并未松动 [8]

爆炸性消息席卷全球！中国商务部突然发布通告，宣布美方暂停对华造船业等301调查措施，瞬间引爆国际舆论。这一举动不仅标志着中美贸易战出现重大 转折，更透露出两国关系微妙的博弈与妥协。就在外界普遍预测中美僵局将持续恶化时，双方却在吉隆坡磋商中悄然达成联合安排，让世界为之震动。 这场突如其来的突破，绝非偶然。从韩国釜山元首会晤到吉隆坡经贸谈判，中美高层在短短时间内密集互动，展现出前所未有的务实姿态。美方不仅暂停了 针对中国造船、海事等领域的301调查，还同意取消部分关税、放宽出口管制。中方则相应调整反制措施，并承诺在芬太尼禁毒、农产品贸易等领域深化合 作。表面看是各退一步，实则暗流汹涌。 贸易战爆发以来，美国对中国造船、物流等产业的打压近乎残酷。301调查像一柄悬顶利剑，试图扼杀中国高端制造业的崛起。数据显示，过去五年中国造 船业全球份额从35%飙升至近50%，直接挑战美国传统霸权。美方此次暂停调查，绝非仁慈让步，而是现实所迫——制裁未能阻挡中国技术进步，反而让美 国企业付出沉重代价。 关税博弈更是耐人寻味。美方取消10%的"芬太尼关税"，却保留24%的对等关税，这种选择性退让折射出华盛顿的矛盾心态。一方面需要缓解 ...

一场原本定在马来西亚吉隆坡的中美经贸磋商，因美国商务部长卢特尼克的突然缺席而蒙上阴影。 这位曾被特朗 普重用的官员，为何在谈判前夕被踢出局？ 背后竟是白宫内部一场关于对华政策的激烈权力博弈。 卢特尼克主导的"50%规则"成为这场风波的导火索。 该规则规定，只要企业超过50%的股权或技术源自中国，无论 注册地在哪，都将被纳入美国出口管制清单。 这一举措直接推翻了中美此前在马德里会谈达成的"维持制裁水平"的临时共识，导致受管制中企数量激增数千家。 规则出台后，中国迅速采取反制。 10月9日，中方宣布升级稀土出口管制，首次将设计图纸、生产设备等知识产权 要素纳入限制范围，精准打击美国F-35战机、导弹防御系统等高端制造业的供应链命门。 这一反击让白宫措手不及,美国虽拥有澳大利亚等盟友的稀土资源，但核心冶炼技术仍深度依赖中国，短期内根本 无法替代。 卢特尼克的退出并非孤立事件。 最新公布的美国代表团名单显示，财政部长贝森特与贸易代表格里尔取代卢特尼 克成为核心谈判成员。 这一调整与2018年贸易顾问纳瓦罗被边缘化的轨迹高度相似，均是因政策失误引发市场动荡后的"替罪羊"戏码。 美方低估了中国的反制能力与决心。 除稀土外 ...

地缘政治与贸易关系 - 中美元首会晤确定于当地时间30日在韩国釜山举行 [1] - 中国在本收获季首次恢复购买美国大豆 此前一个月进口量曾降至零 [3] 贸易政策与商品市场 - 中国恢复购买美国大豆并不代表贸易争端结束 在达成实质性协议前不太可能放弃南美大豆转而大量进口美国大豆 [3] - 中美贸易后续走向将取决于元首会晤达成的成果 [3]

大豆贸易现状 - 美国大豆迎来史上少有的丰收季，但中国买家采买行动迟缓 [3] - 中国曾是美国大豆的最大买家，目前美国豆农库存积压严重 [3] - 美国伊利诺伊州出现谷仓倒塌事件，评估原因为库存爆满及基础设施年久失修 [5] 美国豆农困境与政府应对 - 豆农面临销路难题，丰收未能转化为收益，压力传导至白宫 [5][7] - 美国财政部长贝森特声称与豆农共情，但其拥有价值2500万美元的农田，年租金收入超100万美元 [7][9] - 农民群体是特朗普支持率较高的阵营，其诉求对政府构成压力 [7] 中美贸易策略与市场动态 - 中国在贸易反制中立场坚定，促使美方回到谈判桌前 [15] - 中国大豆采购来源多元化，巴西、阿根廷等国是替代选项 [21] - 国与国贸易需平等互利，强迫式合作不符合市场规律且难以持久 [23] 行业影响与地缘政治 - 美方在科技领域对中国企业的技术限制，反而促使中国企业自主创新并取得突破 [25] - 美军在南海的军事威慑行动未能达到预期效果，中国国防实力增强 [19][21] - 特朗普政府施压策略在多领域失灵，未能改变中方立场 [17][19] 合作前景与市场规律 - 普通豆农认为合作是共赢出路，施压策略导致两败俱伤 [1][27] - 中美贸易关系重回健康轨道需美方摒弃施压策略，基于相互尊重开展合作 [30][32][33] - 中国市场拥有足够底气和选择空间，采购决策主动权在中方 [10][21]

谈判核心议题 - 谈判涉及美国对中国远洋物流和造船业采取的301措施 [3] - 讨论延长中美对等关税暂停期 [3] - 芬太尼出口争议相关的关税和执法合作问题在每轮谈判中被提起 [3][5] - 谈判包括美国大豆等农产品出口中国时遇到的管制措施 [3] 谈判过程与氛围 - 中美代表进行了长达五小时的激烈对抗 [3] - 会谈结束后中方代表李成钢面带微笑走出会场与美方代表的紧张情绪形成对比 [6] - 中方代表总结美方立场非常强硬但中方在维护自身利益方面非常坚定 [6] 谈判策略与筹码 - 中方在第五轮谈判前打出稀土牌使美国国防承包商面临停产危机 [6] - 中方使用大豆牌给美国农业带来前所未有的冲击 [6] - 中国为反击美国制裁已准备至少7年时间部分布局可追溯到建国初期 [11] 行业影响与措施 - 美国对中国远洋航运业和造船业采取打压措施体现其不公平贸易政策 [5] - 中国对美国301措施进行了强烈反击 [5]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：301222 证券简称：浙江恒威 公告编号：2025-049 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 重要内容提示： 1.董事会及董事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 3.第三季度财务会计报告是否经过审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 √否 ■ （二） 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位：元 ■ 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况： √适用 □不适用 其他符合非经常性损益定义的损益项目系个税手续费返还。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界 定为经常性损益项目的情况说明 □适用 √不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号 ...

台积电稀土供应链风险 - 公司稀土库存仅能维持30天，若无法获得大陆供应，其高端芯片制造产能将面临瘫痪风险 [1] - 稀土是半导体供应链的重要组成部分，负责制造流程中的关键环节 [3] 台积电的应对策略与外部压力 - 公司正在寻找替代供应来源，例如澳大利亚，但由于当地矿产行业尚不成熟，切换供应商仍需时间 [3] - 公司面临中美两头受压的境地，美国通过“三个月审批制”等手段打击其大陆工厂的成熟制程业务，中国则以稀土出口管制反制其高端芯片业务 [3] 地缘政治背景与行业影响 - 公司曾作为全球化分工典范，连接中美两大经济体，使用美国的设计软件与设备，采购中国大陆的稀土与材料 [3] - 有言论指出，台湾地区相关投资承诺将涵盖从供应商到设计商的整个生态，并与美国公司如英特尔合作以提升生产力 [4] - 有观点认为，对美的妥协退让行为被形容为“割肉饲虎”，可能使整个产业链面临风险 [4]