财务表现 - 2025年中报营业总收入10.75亿元，同比下降15.94% [1] - 归母净利润3404.25万元，同比下降83.12% [1] - 第二季度营业总收入5.65亿元，同比下降14.76%，归母净利润1006.29万元，同比下降87.62% [1] - 毛利率56.96%，同比减0.07%，净利率3.4%，同比减78.53% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计3.74亿元，占营收比34.78%，同比增19.53% [1] - 每股净资产10.32元，同比减2.29%，每股经营性现金流0.26元，同比减23.93%，每股收益0.06元，同比减83.25% [1] 财务项目变动原因 - 应收款项变动幅度-15.53%，因加强应收账款管理 [2] - 存货变动幅度14.85%，因增加仪器成品库存保障市场推广 [2] - 在建工程变动幅度12.34%，因天府国际生物城IVD产业园项目投入增加 [2] - 短期借款变动幅度30.04%，因融资需求 [3] - 长期借款变动幅度169.81%，因IVD产业园项目贷款增加 [3] - 应付账款变动幅度20.29%，因原材料采购增加 [3] - 其他应付款变动幅度-36.28%，因子公司支付少数股东股利增加 [4] - 一年内到期的非流动负债变动幅度-40.8%，因长期借款到期归还 [4] - 营业收入变动幅度-15.94%，因代理业务剥离导致收入下降 [4] - 营业成本变动幅度-15.86%，与营业收入同向变动 [5] - 管理费用变动幅度19.54%，因折旧摊销及信息系统服务费增加 [6] - 所得税费用变动幅度-139.38%，因利润下降及递延所得税资产影响 [6] 业务与投资回报 - 2024年ROIC为1.87%，净利率4.66%，产品附加值不高 [7] - 历史中位数ROIC为15.06%，2024年为最差年份 [7] - 商业模式依赖研发、营销及资本开支，需关注资本开支项目合理性 [7] 现金流与应收账款 - 货币资金/流动负债为92.95%，需关注现金流状况 [8] - 应收账款/利润达1041.25%，需关注应收账款状况 [8] - 分析师预期2025年业绩2.64亿元，每股收益0.43元 [8] 重点项目进展 - 天府国际生物城IVD产业园项目原计划2023年底完工，因限电等因素延期至2025年6月 [9] - 项目承诺使用募集资金11.57亿元，已投入11.32亿元，建设期3.5年，原预测年新增净利润4.38亿元 [9] - 当前受医保改革、集采政策影响，产品线和市场策略调整，POCT产品线中止，其余产品线按计划推广 [9]