财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下： 应收款项变动幅度为-15.53%,原因:加强应收账款管理，加速账款回收。 存货变动幅度为14.85%,原因:为保障智慧化实验室市场推广，增加仪器成品库存。 在建工程变动幅度为12.34%,原因:报告期公司天府国际生物城IVD产业园项目投入增加。 据证券之星公开数据整理，近期迈克生物（300463）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收 入10.75亿元，同比下降15.94%，归母净利润3404.25万元，同比下降83.12%。按单季度数据看，第二季 度营业总收入5.65亿元，同比下降14.76%，第二季度归母净利润1006.29万元，同比下降87.62%。本报 告期迈克生物公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1041.25%。 本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率56.96%，同比减0.07%，净利率3.4%，同 比减78.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.74亿元，三费占营收比34.78%，同比增19.53%，每 股净资产10.32元，同比减2.29%，每股经营性现金流0.26元，同比减23.93% ...

医保改革与行业发展 - 医保基金预付制度覆盖全国357个统筹地区，2025年以来累计拨付即时结算资金5948亿元 [2] - 医保基金对集采和国谈药品耗材企业直接结算，回款周期从6个月缩短至30天以内 [2] - 医保与商业保险同步结算在山东实现2700多万笔"一站式结算"服务，提升保险产品竞争力 [2] 医保基金的经济影响 - "十四五"以来医保基金累计支出12.13万亿元，年均增速9.1%，支撑医药行业发展和产业升级 [3] - 医保谈判新增药品（创新药）支出2024年达2020年的3.9倍，年均增速40% [3] 医保改革与开放举措 - 推进药品集中带量采购改革，指导19个省份实现医保省级统筹 [4] - 新设商业健康保险创新药目录，超100个药品申报 [4] - 与世卫组织合作推广中国医保经验，探索搭建面向东南亚、中亚的全球药品交易平台 [4] 医保支持技术创新 - 通过医疗服务价格立项推动"人工心脏"、脑机接口等医疗"黑科技"大规模应用 [5] - 医疗影像资料"上云联通"促进云存储、云计算技术普及 [5] - "航空医疗转运"应用助推低空经济发展 [5]

中国发展改革报社 见习记者陈鹰 今年是"十四五"规划的收官之年。7月24日上午，国务院新闻办公室举行高质量完成"十四五"规划系列 主题新闻发布会，介绍"十四五"时期深化医保改革、服务经济社会发展有关情况。国家医疗保障局局长 章轲表示，"十四五"期间，医保部门始终牢记习近平总书记"解除全体人民的疾病医疗后顾之忧"的殷殷 嘱托，保障人民健康、助力经济社会发展，在进一步全面深化改革，推进中国式现代化的伟大征程中， 推动医疗保障事业高质量发展。 数据显示，"十四五"期间，基本医疗保险参保率稳定在95%左右，2024年度全国基本医保参保人数达到 13.27亿人；基本医保参保长效机制不断健全完善，医疗救助每年资助参保约8000万人；全国统一的医 保信息平台全面建成，医保码、移动支付和电子处方全面应用，跨省异地就医直接结算人次从2020年的 537万人次增加到2024年的2.38亿人次，增长了44倍，跨省异地就医住院费用直接结算率超过了90%。 与此同时，随着医疗保障法立法持续推进，《医疗保障基金使用监督管理条例》等两部行政法规颁布实 施，医保基金监管法治建设持续强化，执法程序逐步规范，执法能力不断提高。 医保支付从"规模 ...

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 创新药板块产品收入和对外授权过去三年来保持较快增长，今年大额 BD 交易频出推动创新药行情向整体板块扩散，医保目录调整将首度纳入商保创新药目录，建议关注未来有大品种放量及 BD 预期的创新药公司及产业链相关的 CXO 公司，如恒瑞医药、贝达医药等 [2] 各部分内容总结 市场表现 - 本周申万医药生物指数上涨 1.9%，同期上证指数上涨 1.7%，万得全 A（除金融石油石化）上涨 2.6%，医药生物指数在 31 个申万一级子行业中排名第 19 [2][3] - 各二级板块涨跌幅为：生物制品（+1.8%）、医疗服务（+6.7%）、化学制药（-1.2%）、医疗器械（+4.4%）、医药商业（+1.8%）、中药（+1.4%）；各三级板块涨跌幅为：原料药（+2.9%）、化学制剂（-2.0%）、中药（+1.4%）、血液制品（+1.1%）、疫苗（+6.6%）、其他生物制品（-0.6%）、医疗设备（+4.9%）、医疗耗材（+5.0%）、体外诊断（+2.8%）、医药流通（+1.7%）、线下药店（+2.2%）、医疗研发外包（+8.3%）、医院（+4.0%） [2][5] - 当前医药板块整体估值 32.0 倍（PE - 2025E），在 31 个申万一级行业(2021)中排名第 6 [2][5] 本周重点事件回顾 - 7 月 24 日，国家医保局表示第 11 批集采启动，中选规则优化价差计算“锚点”，不再以简单最低价作参考，报价最低企业要公开说明报价合理性并承诺不低于成本报价 [2][10] - 7 月 21 日，国家医保局发布通知，拟组织开展系列研究，公开征集聚焦医保真实世界数据如何服务药品器械综合价值评价 [2][11] - 7 月 25 日，微创医疗原第一大股东大冢拟合计出售 2.91 亿股，占已发行股本约 16.2%，上实资本将成为重要战略股东 [2][11] - 7 月 20 日，康华生物控股股东等拟合计向万可欣生物转让 21.91%股份，交易金额 18.51 亿元，王振滔还将 8.08%股份表决权委托给万可欣生物，后者获 29.99%表决权成控股股东，万可欣生物由上实医药、上海生物医药并购基金、上海医药（集团）有限公司持股 [2][11][13] - 7 月 23 日，信念医药 AAV 基因治疗药物波哌达可基注射液定价每瓶 9.3 万元，70kg 体重患者总治疗费用 409.2 万元，已发起慈善援助项目，超 30 瓶部分免费赠药 [13] 本周港股及美股涨幅 TOP20 公司 - 港股涨幅排名靠前的有奥星生命科技（154%）、创胜集团 - B（46%）、润迈德 - B（45%）等；美股涨幅排名靠前的有 ABIVAX（568%）、HEALTHCARE TRIANGLE（255%）、PSYENCE BIOMEDICAL（127%）等 [14] 医药生物行业重点公司估值表 - 展示迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德等公司 2025 年 7 月 25 日收盘价、总市值，以及 2024A、2025E、2026E、2027E 的预测 EPS 和对应 PE [15][16]

医保改革与医疗器械行业 - 国家医保局发布"十四五"期间医保改革成效与"十五五"筹备重点 为医药器械产业链提供明确信号与方向指引 [1] - 集采机制变革倒逼质量跃迁 新版规则要求生产线两年内不得存在GMP违规 中选企业需接受"双全覆盖"检查 [3] - 高值耗材集采引入临床推荐、品牌权重、质量审查等新机制 "去唯低价化"趋势加速复制 [3] 信用评价制度 - 国家医保局建立价格与招采"双维度"信用评价制度 形成"失信惩戒+限购限采"闭环 [4] - 截至2024年底全国评定失信医药企业735家 部分企业被限制挂网与集采资格 [4] - 器械企业陆续被纳入地方医保信用评价系统 市场准入逻辑重塑 [4] 器械定价机制 - 医保局完成8批次药品价格核查 涉及566家企业、726个品规 [5] - 器械领域推行报量机制 医疗机构可报具体品牌引导优质产品脱颖而出 [6] - 中选评估不再唯低价是举 最低价需自证合理 不得低于成本报价 [6] - 多地设立"异常高价耗材台账" 超声、IVD、眼科、骨科产品为重点品类 [7] 医保支付模式改革 - 全国医保"按病种付费"基本实现覆盖 2024年医保基金总支出达2.98万亿元 患者个人负担同比下降约5% [9] - 医保支付改革成为"技术遴选"加速器 创新技术的医保接轨路径正在加速形成 [10] 即时结算与回款机制 - 即时结算覆盖全国91%统筹区 48.5万家定点机构 结算周期从30个工作日缩短至20个工作日 [11] - "医保与集采中选企业直接结算"机制推进 药企回款周期从6个月缩短至30天以内 未来可能延伸至器械领域 [11] 欺诈骗保与智能监管 - 2025年上半年全国检查定点机构33.5万家 追回基金161.3亿元 飞行检查覆盖21省47市 [12] - 器械企业售后合规、流向透明、数据闭环能力成为监管考察点 [13] - 医保智能监管系统2025年追回基金3.3亿元 两批智能监管知识点覆盖所有统筹区 [14] 医疗服务价格改革 - 国家医保局加速医疗服务项目改革 发布100多个聚焦科技前沿与临床急需的项目 [18] - 脑机接口单独设立项目编码 人工耳蜗、人工喉纳入新设项目 [22] - 新技术立项兼顾"医保可支付性" 强化价格可比与医保联动 [22] 医疗器械企业未来方向 - 质量驱动：从GMP到临床真实表现 [23] - 合规优先：信用评价成为政策门槛 [23] - 支付进阶：从集采中标走向医保定价 [23] - 数据闭环：产品使用、经济性、疗效全面进入监管视野 [23] - 价值认知：临床急需、技术稀缺、成本可控是未来入局敲门砖 [23]

医疗保障体系覆盖 - 全国基本医疗保险参保率稳定在95%左右，2024年度参保人数达13.27亿人 [2] - 2021-2024年累计近200亿就诊人次享受医保报销 [2] - 医疗救助渠道资助3.5亿人次困难群众参保，农村低收入人口参保率稳定在99%以上 [2] 重点人群保障措施 - 生育保险参保人数达2.53亿人，享受待遇超9600万人次 [3] - 新生儿凭出生医学证明即可参保，推动目录内生育医疗费用全报销 [3] - 长期护理保险参保人数达1.9亿人，累计惠及超200万名失能群众 [3][5] - 95%以上村卫生室纳入医保，方便老年人就医 [3] 医保基金支出情况 - "十四五"以来医保基金累计支出12.13万亿元，年均增速9.1% [4] - 医保对创新药支出大幅增加，2024年支出是2020年的3.9倍，年均增速40% [4] 费用减免成效 - 各项医保帮扶政策累计减轻农村低收入人口费用负担超6500亿元 [5] - 长护险累计减轻群众护理服务费用负担超500亿元 [5] - 跨省异地就医直接结算累计减少参保群众垫资5900亿元 [5] - "十四五"以来累计402种药品进入医保目录 [5] - 国家层面已开展10批药品集采，覆盖435种药品 [5] 服务便利化措施 - 跨省直接结算门诊慢特病达10种 [7] - 职工医保个人账户共济范围扩展到近亲属 [7] - 全国超12.36亿人开通使用医保码 [7] 基金监管体系 - 截至2024年底医保统筹基金累计结存3.86万亿元 [8] - 累计追回医保基金1045亿元 [8] - 通过智能监管子系统拒付、追回医保基金3.3亿元 [8] - 对定点医药机构相关人员实行"驾照式记分"管理制度 [9]

章轲指出，医保既涉及支付，也涉及服务。医保部门大力支持医药行业发展，与财政部门共同建立医保 基金预付制度，积极推进医保基金与医疗机构即时结算改革。目前，该项改革已覆盖全国357个统筹地 区，2025年以来累计拨付即时结算资金5948亿元。 在服务医药企业方面，国家医保局探索医保基金与集采及国家谈判药品、耗材企业直接结算，推动药企 回款周期从原来的6个月缩短至30天以内。 在商业健康保险领域，积极推进医保与商业保险同步结算，仅山东一省2024年就有2700多万笔医保报销 业务享受了医保商保"一站式结算"服务，实现患者"零跑腿""零等待""零垫资"，大幅提升了相关保险产 品的竞争力。 7月24日，国务院新闻办公室举行高质量完成"十四五"规划系列主题新闻发布会，国家医保局局长章轲 回答了《中国经营报》记者的提问，介绍了"十四五"时期深化医保改革、服务经济社会发展的有关情 况。 针对记者提出的"医保部门服务经济社会发展的具体举措和成效"问题，章轲表示，过去四年多，国家医 保局坚持管好用好医保基金，解除广大人民疾病医疗的后顾之忧；同时，积极服务经济社会发展，持续 为社会进步、人民健康和经济发展注入新增量。 近期，"医保 ...

超过12亿人开通使用医保码 黄华波在发布会现场对《每日经济新闻》记者表示，国家医保局聚焦群众医保领域急难愁盼问题，利用 大数据、云计算、人工智能等现代信息技术手段，建成了全国统一、高效、兼容、便捷、安全的医疗保 障信息平台。大力发展智慧医保，优化经办服务。 首先是加快健全省、市、县、乡镇（街道）、村（社区）五级医保经办体系和服务网络，大力推动医保 服务下沉延伸，打造"15分钟医保服务圈"。 截至2025年6月底，全国超过12.36亿人开通使用医保码，就医买药实现扫码直接结算，一些地方还可以 直接刷脸结算。"药品比价"等小程序也全面上线，医保政务服务线上可办率从2020年的55%增长至2024 年的92%。培育了一批基层医保明白人，群众在家门口就能够找得到人、办得成事。 其次是大力开展医保标准化规范化建设，形成了23项规范编码标准和37项技术规范。统一全国28项医保 常用业务办理清单和服务标准。进一步减环节、简材料、压时限，实现生育津贴审核支付10个工作日内 办结。 黄华波介绍，"十四五"期间，跨省异地就医直接结算服务超5亿人次，减少群众垫付超5500亿元，跨省 住院直接结算率达到90%左右，提前两年完成"十四 ...

医保参保情况 - 全国基本医保参保率稳定在95%左右 2024年度参保人数达13 27亿人 [2] - 长期护理保险参保群众近1 9亿人 累计筹集基金超千亿元 支出超850亿元 [9] - 截至2025年6月 2 53亿人参加生育保险 基金累计支出4383亿元 [7] 医保目录与药品集采 - "十四五"以来累计402种药品进入医保目录 目录内药品总数达3159种 [3] - 第十一批药品集采已启动 中选规则优化价差计算"锚点" 不再简单以最低报价为参考 [10] 医保基金支出与使用 - "十四五"以来医保基金累计支出12 13万亿元 年均增速9 1% [4] - 2024年医保谈判新增药品支出是2020年的3 9倍 年均增速达40% [4] - 2021至2024年累计近200亿就诊人次享受医保报销 2024年是2020年的1 6倍 [8] 医保基金安全与监管 - 截至2024年底医保统筹基金累计结存3 86万亿元 [5] - 累计追回医保基金1045亿元 [5] 跨省就医与生育保险 - 全国跨省联网定点医药机构达64 4万家 四年多来跨省异地就医直接结算惠及5 6亿人次 减少垫资5900亿元 [6] - 31个省份和新疆生产建设兵团将辅助生殖项目纳入医保报销 截至2025年6月享受生育保险待遇9614 32万人次 [7] 长期护理保险成效 - "十四五"期间长期护理保险累计惠及超200万名失能群众 减轻护理服务费用负担超500亿元 [9]

医保参保与基金运行 - "十四五"期间基本医保参保率稳定在95%左右，2024年参保人数达13.27亿人 [1] - 医保基金累计结余3.86万亿元，医疗救助每年资助参保约8000万人 [1][2] - 职工和居民住院费用目录内基金支付比例分别稳定在80%和70%左右 [1] - 长期护理保险制度试点参保覆盖达1.9亿人 [1] - 医保基金累计支出12.13万亿元，年均增速9.1% [2] 医保基金监管与支出 - 累计追回医保基金1045亿元，基金监管体系全面建立 [2] - 医保基金对创新药支出大幅增加，2024年支出是2020年的3.9倍，年均增速40% [2] - 2024年基本医保基金支出2.98万亿元，患者个人负担同比下降5%左右 [3] 医保政策与改革 - "十四五"期间累计402种药品进入医保目录 [3] - 制定按病种付费方案2.0版，建立特例单议和数据工作组等配套机制 [3] - 印发30批医疗服务价格项目立项指南，促进新技术新设备临床应用 [3] - 按病种付费已基本实现全覆盖，医疗机构住院服务效率提升 [3] 医保支付流程优化 - 即时结算覆盖全国91%统筹地区、48.48万家定点医药机构，拨付金额5948亿元 [4] - 医保基金年度清算完成时间较"十四五"初期提前半年左右 [4]