PPVC(预制预装修模块化建筑)模具

搜索文档
志特新材(300986):新材料订单落地,公司进入发展新阶段
长江证券· 2025-06-16 07:30
报告公司投资评级 - 投资评级为买入,维持该评级 [7] 报告的核心观点 - 公司新材料率先落地菲律宾,后续中东等其他海外地区的产业化值得期待;主业经营拐点已至,海外市场爆发增长,国内市场逐步探底;新质生产力方面加速推进,相关成果落地有望通过积累的客户资源快速放量,对收入业绩形成显著贡献;按2026年业绩3亿对应当前估值为19倍,当前时点具备较高赔率与弹性 [9] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 6月13日公司公告与PIVI签订《战略合作协议》,PIVI拟采购建筑材料及其他新型材料,合作期限3年,意向采购总价值约3.02亿元人民币 [2][4] 公司新材料业务情况 - 与PIVI合作,PIVI拟采购建筑材料及其他新型材料,包括PPVC模具等建筑材料和设备、新型隔热和防火材料等,合作期限3年,意向采购总价约4200万美元,折合人民币约3.02亿元,PIVI是菲律宾控股管理公司,业务包括建筑开发等 [9] - 与微观纪元共同设立合资公司上海志特纪元新材料科技有限公司,打造“量子+AI”材料研发新范式,有助于推进阶段性成果产业验证,提升工程化和商业化落地能力,借助志特规模化生产优势助力产品验证设计等 [9] - 与中科大实验室构建联合研发平台,成立志特小临智能科技有限公司,布局新材料研发与产业落地,近期启动超级隔热材料产业化落地,核心壁垒在于催化剂创新,性能相比气凝胶提升2倍以上,成本仅为其1/3左右,有望替代传统方案 [9] 公司主业情况 - 主业经营拐点已至,海外市场爆发增长,国内市场逐步探底 [9] 公司业绩考核目标 - 剔除激励成本影响后,2024 - 2026年净利润目标为0.8、2、3亿元,境外营收不低于5、10、15亿元 [9] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万元)|2526|2985|3500|4060| |营业成本(百万元)|1885|2164|2487|2879| |毛利(百万元)|641|821|1013|1181| |营业利润(百万元)|59|227|352|428| |利润总额(百万元)|56|224|350|425| |净利润(百万元)|86|179|280|340| |归属于母公司所有者的净利润(百万元)|74|174|271|330| |EPS(元)|0.30|0.47|0.74|0.89| |经营活动现金流净额(百万元)|31|802|504|646| |投资活动现金流净额(百万元)|-248|-372|-561|-751| |筹资活动现金流净额(百万元)|130|100|262|308| |现金净流量(不含汇率变动影响,百万元)|-87|530|205|203| |每股收益(元)|0.30|0.47|0.74|0.89| |每股经营现金流(元)|0.12|2.17|1.37|1.75| |市盈率|40.47|33.55|21.52|17.70| |市净率|1.96|3.21|2.79|2.41| |EV/EBITDA|4.48|13.49|10.50|9.08| |总资产收益率|1.4%|2.8%|3.8%|4.0%| |净资产收益率|4.8%|9.6%|13.0%|13.6%| |净利率|2.9%|5.8%|7.8%|8.1%| |资产负债率|69.3%|68.2%|68.3%|68.4%| |总资产周转率|0.46|0.48|0.49|0.49| [14]