Priority Technology Holdings, Inc. (Nasdaq: PRTH) Supplemental Slides: Q2 2025 Earnings Call August 2025 R: 0 G: 62 B: 41 R: 1 G: 39 B: 26 R: 254 G: 109 B: 18 R: 255 G: 255 B: 255 R: 231 G: 229 B: 170 R: 166 G: 166 B: 166 R: 117 G: 209 B: 208 R: 131 G: 201 B: 126 R: 37 G: 37 B: 37 Disclaimer Important Notice Regarding Forward-Looking Statements and Non-GAAP Measures This presentation contains "forward-looking statements" within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such statem ...

行业概述 - 技术服务业在后疫情时代实现强劲增长，主要受远程工作快速普及和全球数字化转型推动 [1] - 行业涵盖软件开发、数据处理、硬件制造和通信设备等领域，服务对象包括消费者和企业市场 [3] - 5G、区块链、人工智能(AI)和机器学习(ML)等技术进步推动行业扩张，同时引发数据安全问题关注 [1] 行业驱动因素 - 服务需求持续健康，收入、利润和现金流逐步恢复至疫情前水平，支撑稳定分红 [4] - 2024年美国GDP年增长率达2.8%，非制造业PMI在59个月中有56个月高于50%临界点 [5] - 生成式AI市场预计未来10年以42%年复合增长率增长，2032年规模达1.3万亿美元 [6] 行业表现 - 过去一年行业回报率达42.1%，远超商业服务板块(12%)和标普500指数(12.4%) [9] - 当前行业EV/EBITDA为31.02倍，高于标普500(16.6倍)和商业服务板块(12.03倍) [12] - 近五年行业估值区间为22.13-40.7倍，中位数29.86倍 [12] 重点公司分析 AppLovin (APP) - 通过AI优化机器学习模型，提升电商和网页广告解决方案的第三方平台集成度 [16][17] - 游戏生态创新成效显著，正将成功经验复制至新领域 [19] - 2025年盈利预期上调22%，预计同比增长85.2%，股价一年涨幅达340.5% [20] Priority Technology (PRTH) - 整合支付、商户服务和银行解决方案，2025年一季度实现收入利润双增长 [23] - CFTPay平台客户数量和合作伙伴集成度显著提升 [24] - 2025年盈利预期增长超100%，股价一年上涨116.8% [24] Qifu Technology (QFIN) - 通过AI优化信贷数据分析，降低获客成本，提升贷款组合质量 [27][28] - 中国消费刺激政策有望提升贷款需求，2025年盈利预期增长22.4% [29] - 股价过去一年上涨113.7%，60天内盈利预期上调8.3% [29]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收16亿美元，同比增长8%；现金每股收益45.1亿美元，同比增长10%，按固定宏观计算增长18% [8] - 第一季度有机营收整体增长9%，印刷营收10.06亿美元，同比增长8%，经宏观调整后为10.13亿美元，略高于指引中点 [23] - 调整后每股收益同比增长10%至4.51美元，受业绩驱动因素强劲、费用管理良好、流通股减少影响，但部分被税率提高抵消 [24] - 第一季度运营费用5.79亿美元，同比增长8%，排除并购活动和外汇因素后增长约5%，主要因交易量和销售活动增加 [32][33] - 调整后息税折旧摊销前利润率为55.2%，与上一年第一季度持平；利息费用同比增长7%；有效税率为25.5%，高于上一年第一季度的24.7% [34] - 季度末资产负债表状况良好，杠杆率为2.69倍，较年末下降6个基点，现金和循环信贷额度超25亿美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 企业支付业务 - 第一季度有机营收增长19%，支出额有机增长19%，应付账款营收有机增长19%，直销同比增长30%，跨境销售增长51%，营收有机增长18% [25] - 预计全年企业支付业务将实现高个位数至20%的增长 [12] 车辆支付业务 - 第一季度有机营收增长8%，与2024年第四季度一致 [28] - 巴西收费标签同比增长8%，活跃保险政策增长超50%，卡债用户增长40%，第一季度有机营收增长22% [28] - 国际车辆支付业务第一季度有机营收增长8% [29] - 美国车辆支付业务第一季度有机营收下降3%，但新客户申请审批、对中低端市场客户的销售和客户留存率有所改善 [30] 住宿业务 - 第一季度有机营收下降1%，较2024年第一季度的下降9%有所改善，房间夜数增长19% [31] 航空业务 - 营收因上年同期基数较高和交易量疲软而下降 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：第一季度美国销售额同比增长25%，公司组建了新的交叉销售团队和Zoom销售团队，并计划推出新的品牌广告活动以支持销售 [19] - 英国市场：计划今年夏天使用下一代技术推出新的应付账款产品 [21] - 跨境市场：新的机构客户细分市场进展良好，自推出以来已签约超2000家新客户，总存款余额达8亿美元 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过收购扩大企业支付业务组合，优先考虑并购，同时关注非核心业务剥离以增加流动性 [17][18][37] - 美国销售方面，组建新团队并开展广告活动，以推动销售增长 [19] - 应付账款业务，已与大型企业客户合作上线，预计该客户年支出超300亿美元，并计划在英国推出新产品 [20][21] - 跨境业务，通过多货币产品进军机构客户细分市场 [21] - 公司与万事达卡建立战略跨境合作伙伴关系，万事达卡投资3亿美元获得约3%的跨境业务股份，并签署商业协议，预计从明年起为跨境业务带来2% - 3%的增量营收增长 [15] - 公司对Avid进行5亿美元少数股权投资，预计2026年起为收益增值，并拥有收购其剩余股权的期权 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观因素对公司全年预测影响基本中性，尽管宏观环境不确定，但目前未看到需要调整预测的因素 [11] - 公司维持2025年全年营收指引中点44.2亿美元，现金每股收益21美元，预计全年有机营收增长11% [12] - 第二季度预计印刷营收增长12% - 14%，印刷现金每股收益增长11% - 13%，按固定同比宏观计算，有机营收增长12%，现金每股收益增长18% [40] - 关税对公司业务直接影响有限，主要集中在跨境业务的不到20%，预计2025年对跨境营收的不利影响约为1000万 - 1500万美元 [13][28] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中使用非GAAP财务指标，包括营收、净收入和摊薄后每股净收入等，并提供了与GAAP指标的 reconciliation [3][4] - 公司提醒投资者，其评论包含前瞻性陈述，不保证未来业绩，实际结果可能与预期存在重大差异 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：对与万事达卡合作获得2 - 3个百分点增量营收增长的信心如何 - 公司认为机会巨大，若万事达卡安排人员引荐，合作将取得成功，因为二级和三级银行客户有一半支付以美元进行，公司提供的服务将有很大吸引力，但这是一个长期过程 [44][45] 问题2：对Avid的投资是财务投资还是战略投资，作为投资者将采取何种方式参与 - 这是战略投资，公司希望扩大企业支付业务，特别是应付账款部分，看好Avid的盈利加速进展，期望未来收购其全部股权 [48][49] 问题3：Avid的网络和公司应付账款业务的货币化率情况，以及对提高卡附着率和货币化的信心 - 公司和Avid在这方面都有进展，关键在于增加买方销售或支出，并将增量收入转化为收益 [54][55] 问题4：企业支付业务中企业客户的进展和管道情况 - 已与一个大型企业客户签约并上线，该客户开始逐步扩大业务，一些咨询公司已引荐了其他潜在客户，若首个客户成功，公司将拓展更多企业客户 [58][59] 问题5：Avid的战略举措可能包括哪些 - 主要是扩大规模，公司认为Avid已建立基础，若能增加支出，收入增长将带来更高利润率 [62][63] 问题6：关税对车辆支付业务的间接影响如何，能否通过定价抵消 - 公司无法确定间接影响程度，因为取决于客户业务受关税影响情况，公司主要是服务业务，直接受关税影响的仅为跨境业务的部分流量 [64][65] 问题7：对美国车辆支付业务收入改善的信心及依据 - 公司信心较高，一是该业务客户留存率较2024年第一季度提高超200个基点，二是销售相对基数增长，预计上半年持平，下半年实现中个位数或更好增长 [71][72] 问题8：供应商在应付账款业务中的支付选择是否有变化 - 基本保持不变，供应商重视支付确定性和速度，服务业务供应商喜欢卡产品，公司应付账款业务随支出增长，若增加买方支出，有望提高货币化率 [75][76] 问题9：公司如何参与Avid的销售加速，是否有费用合理化计划，以及收购期权的条款 - 公司将在理念、优先级和实践分享方面提供帮助，但主要由Avid团队负责运营，目前Avid独立运营，未来若收购剩余股权将实现协同效应，收购期权条款将在后续披露 [81][82][83] 问题10：关税和宏观不确定性对企业支付业务向企业市场拓展和在英国推出产品的影响 - 公司对企业市场拓展和在英国推出产品持积极态度，企业客户合作进展顺利，英国业务是国内市场业务，不受关税直接影响，公司希望扩大该业务规模 [88][89] 问题11：第一季度套期保值业务表现及后续情况，是否受益于市场波动 - 第一季度跨境业务表现良好，营收和销售增长显著，4月表现远超预算和预测，受益于市场不确定性，但公司为谨慎起见，在下半年指引中预留1000万 - 1500万美元 [94][95] 问题12：对全年有机增长指引的信心及驱动因素 - 公司信心较高，预计第二季度有机增长约12%，主要驱动因素是礼品业务在第二季度的强劲表现，下半年美国车辆业务将实现中个位数或更好增长，企业支付业务保持高个位数至20%的增长 [101][102][103] 问题13：中小企业和大型车队客户的趋势差异及同店销售情况 - 公司认为差异不大，历史上中大型企业客户更稳定，目前公司减少了对微型客户的依赖，同店销售较2024年第一季度提高3个百分点，与2024年第四季度持平 [106][107] 问题14：对Avid投资后是否能立即访问其供应商网络，以及对公司应付账款业务的影响 - 公司此前已与Avid达成商业协议，利用第三方分析供应商网络以实现货币化，深化合作将进一步提升效果，未来若完全整合，将大幅增加供应商网络的支出 [112][113] 问题15：潜在非核心业务剥离涉及哪些业务 - 涉及车辆业务的两个部门和住宿业务的一个部门，剥离目的是简化公司业务，增加20亿美元流动性，重新配置资源到企业支付业务 [116][117] 问题16：住宿业务有机增长放缓，全年和长期增长预期及驱动因素 - 第一季度住宿业务疲软主要因航空业务不佳，公司预计2025年该业务保持平稳，目标是在2026年恢复增长，关键在于提高客户留存率和增加销售 [119][120][121] 问题17：美国车辆支付业务第一季度减速的原因和下半年加速的驱动因素 - 第一季度有一定疲软，下半年加速主要得益于新销售趋势持续、客户留存率提高和同店销售改善 [124]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收16亿美元，同比增长8%；现金每股收益45.1亿美元，同比增长10%，按固定宏观计算增长18% [8] - 第一季度有机营收整体增长9%，印刷营收10.06亿美元，同比增长8%，经宏观调整后为10.13亿美元，略高于指引中点 [23] - 调整后每股收益同比增长10%至4.51美元，受业绩驱动因素强劲、费用管理良好、流通股减少等因素推动，但部分被较高税率抵消 [24] - 第一季度运营费用5.79亿美元，同比增长8%，排除并购活动和较低外汇汇率影响后，同比增长约5% [32] - 调整后息税折旧摊销前利润率为55.2%，与上一年第一季度持平；利息费用同比增长7%；有效税率为25.5%，高于上一年第一季度的24.7% [34] - 季度末资产负债表状况良好，杠杆率为2.69倍，较年末下降6个基点；拥有超25亿美元现金和循环信贷额度 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 企业支付业务 - 第一季度有机营收增长19%，支出量有机增长19%，应付账款营收有机增长19%，直接销售同比增长30%，跨境销售增长51%，营收有机增长18% [25] - 预计全年企业支付业务将实现高个位数至20%的增长 [12] 车辆支付业务 - 第一季度有机营收增长8%，与2024年第四季度一致 [28] - 巴西收费标签同比增长8%，活跃保险政策增长超50%，卡债用户增长40%，巴西有机营收增长22% [28] - 国际车辆支付业务第一季度有机营收增长8% [29] - 美国车辆支付业务第一季度有机营收下降3%，但新客户申请批准情况、对中低端市场客户的销售以及客户留存率有所改善 [30] 住宿业务 - 第一季度有机营收下降1%，较2024年第一季度的下降9%有所改善，客房夜数增长19% [31] 航空业务 - 营收因上年同期基数较高和业务量疲软而下降 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场第一季度销售同比增长25%，公司组建了新的交叉销售团队和Zoom销售团队，并计划推出新的品牌广告活动以支持销售 [19] - 英国市场计划今年夏天推出新的应付账款产品 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过与万事达卡的合作和对Avid的投资扩大企业支付业务组合，并继续寻找其他企业支付目标 [18] - 公司正在剥离三个非核心或相关性较低的业务，若交易成功，可提供超20亿美元的额外流动性 [17] - 公司在2025年的四大优先事项包括扩大企业支付业务组合、提升美国销售业绩、推进应付账款业务和拓展跨境业务，目前进展良好 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观因素对公司全年预测的影响基本为中性，公司维持2025年全年营收指引为44.2亿美元，现金每股收益为21美元，预计全年有机营收增长11% [11][12] - 关税政策对公司业务的直接影响有限，但可能会影响客户业务量，预计2025年关税对跨境营收的不利影响约为1000 - 1500万美元 [13][28] - 公司对全年有机营收增长和盈利前景充满信心，预计第二季度印刷营收增长12% - 14%，印刷现金每股收益增长11% - 13% [39][40] 其他重要信息 - 公司与万事达卡达成战略合作，万事达卡将投资3亿美元获得公司跨境业务约3%的股份，公司将成为万事达卡金融机构客户跨境服务的独家提供商，预计从明年起为跨境业务带来2% - 3%的增量营收增长 [15] - 公司对Avid进行5亿美元的少数股权投资，预计该投资将在2026年及整个预测期内为公司盈利带来增值，公司还拥有收购Avid剩余股权的期权 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对与万事达卡合作获得2 - 3个百分点增量营收增长的信心如何 - 公司认为机会巨大，若万事达卡安排人员进行介绍，合作将取得成功，因为二级和三级银行的客户有一半的支付以美元进行，公司提供的服务将带来很大益处，但这是一个长期的过程 [44][45] 问题2: 对Avid的投资是财务投资还是战略投资，作为投资者将扮演何种角色 - 这是一项战略投资，公司希望通过投资Avid在企业支付尤其是应付账款领域扩大规模，公司对Avid的盈利加速有一定的预期，并希望在几年后收购该公司 [48][49] 问题3: 能否谈谈Avid的网络以及公司应付账款业务的货币化率，对推动卡接受度和ACH定价的信心如何 - 公司认为信心较高，Avid在软件费用和ACH收费方面取得了不错的进展，双方的关键在于增加买方销售或支出，并将增量收入转化为盈利 [54][55] 问题4: 企业支付业务中企业客户的进展如何 - 公司已与一家大型企业客户签约并上线，该客户预计每年将通过公司处理超300亿美元的支出，公司还通过咨询公司接触到了一些潜在客户，若首个客户项目成功，将进一步拓展企业客户业务 [57][58] 问题5: Avid的战略举措可能包括哪些 - 主要是规模问题，Avid已建立了软件基础和支付网络，目前营收在4 - 5亿美元之间，公司希望其新增2 - 3亿美元的营收能以更高的利润率增长 [61][62] 问题6: 关税对车辆支付业务的间接影响可能是什么，能否通过定价来抵消 - 公司认为难以预测间接影响的程度，因为公司不直接支付关税，主要是服务业务，只有跨境业务有少量直接暴露，具体影响取决于客户业务受关税的影响程度 [63][64] 问题7: 对美国车辆支付业务收入改善的信心如何 - 公司信心较高，一方面该业务的客户留存率较2024年第一季度提高了超200个基点，另一方面销售相对基数有所增长，预计上半年持平，下半年实现中个位数或更好的增长 [70][71] 问题8: 供应商在支付选择方面是否有变化 - 基本没有变化，供应商更看重支付的确定性和速度，服务类供应商喜欢卡产品，公司认为只要能增加买方支出，应付账款业务的货币化率有望提高 [75][76] 问题9: 公司将如何参与Avid的销售加速，是否有费用合理化计划，2027年的期权条款是什么 - 公司将在理念、优先级和实践分享等方面提供帮助，但主要由Avid自主运营，目前没有费用合理化计划，期权条款将在后续披露 [81][82] 问题10: 考虑到关税和宏观不确定性，应付账款业务向企业市场和英国市场扩张的规模是否有调整 - 公司对企业市场和英国市场的扩张仍持积极态度，企业客户项目已上线并取得进展，英国市场的产品是针对当地企业的，不受关税影响，公司希望将该业务做大 [89][90] 问题11: 第一季度套期保值业务的表现如何，4月和5月初的情况怎样，该业务是否受益于市场波动，关税对该业务有何影响 - 第一季度跨境业务表现良好，营收实现高个位数增长，销售增长50%，4月的业务数据远超预算和预测，明显高于上年同期，该业务受益于市场不确定性，但可持续性尚不清楚，公司为下半年的预测预留了1000 - 1500万美元的缓冲空间 [95][96] 问题12: 全年有机增长指引为11%，除美国车辆业务外，还有哪些驱动因素，对全年指引的信心如何 - 公司对全年指引的信心较高，预计第二季度有机增长约为12%，主要驱动因素是礼品业务在第二季度的强劲表现，下半年美国车辆业务将实现中个位数或更好的增长，企业支付业务将保持高个位数至20%的增长 [102][103] 问题13: 中小企业客户和大型车队客户的趋势是否不同，同店销售趋势如何 - 公司认为差异不大，历史上中大型企业客户更为稳定，公司近年来对客户组合进行了调整，减少了微型客户的比例，目前同店销售表现稳定，较2024年第一季度有所改善 [108][109] 问题14: 与Avid的交易是否能立即获得其供应商网络，公司应付账款客户的支付文件进入供应商网络的比例是否会提高 - 公司与Avid此前已达成商业协议，通过第三方分析供应商网络的货币化情况，目前双方将深化合作，未来若收购Avid剩余股权，将实现供应商网络的完全整合，提高支付文件的进入比例 [113][114] 问题15: 潜在非核心业务剥离涉及哪些业务 - 涉及车辆业务的两个部门和住宿业务的一个部门，这三个业务的EBITDA合计约1.5 - 1.7亿美元，剥离这些业务旨在简化公司业务，增加流动性，并将资金投入企业支付业务 [118][119] 问题16: 住宿业务有机增长本季度有所回落，是否有望在全年加速至中个位数增长并最终恢复两位数增长，如何推动加速 - 第一季度住宿业务的疲软主要集中在航空相关业务，公司预计该业务在2025年保持平稳，目标是在2026年恢复增长，目前业务基础更稳固，客户留存率提高，关键是增加销售 [121][122] 问题17: 美国车辆支付业务第一季度减速的原因是什么，下半年加速的驱动因素有哪些 - 第一季度减速主要是由于业务略有疲软，下半年加速的驱动因素包括新销售趋势的持续、更好的客户留存率和同店销售表现 [127]