财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收超过10亿美元，同比增长10.7%，有机营收增长5.9% [8] - 第三季度调整后营业利润率为24.1%，同比下降10个基点 [8] - 第三季度调整后每股收益为2.30美元，同比增长0.14美元或6.5% [8] - 年初至今可用现金流为4.852亿美元，同比增长25.1% [9] - 净债务与调整后EBITDA比率为健康的1.8倍 [13] - 将2025年全年调整后每股收益展望上调至8.10至8.20美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲板块营收8.44亿美元，报告增长7.9%，有机增长6.4%，其中非住宅业务领先 [9] - 美洲板块定价为4.6%，包括核心定价和附加费 [9] - 美洲板块非住宅业务有机增长中个位数，住宅业务增长中个位数，主要由新产品和价格驱动 [10] - 美洲板块调整后营业利润2.52亿美元，同比增长9%，调整后营业利润率上升40个基点 [10] - 美洲板块价格和生产率（扣除通胀和投资后）为1020万美元的顺风 [10] - 国际板块营收2.26亿美元，报告增长22.5%，有机增长3.6%，主要由电子业务驱动 [11] - 收购为国际板块营收贡献13.6%，汇率带来5.3%的正面影响 [11] - 国际板块调整后营业利润3230万美元，同比增长28.2%，调整后营业利润率上升70个基点 [11] - 电子业务营收增长中双位数，是长期增长驱动力 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲非住宅市场保持韧性，需求健康 [9][14] - 美洲住宅市场需求仍然疲软 [10][14] - 国际市场需求基本持平 [14] - 预计美洲市场与关税回收相关的附加费营收约为4000万美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行长期战略，利用强劲的现金生成进行增值收购和股东回报 [4] - 年初至今已分配约6亿美元用于收购业务 [4] - 推出新的中端商业产品线，以在售后市场赢得更多机会 [5] - 收购加强了产品组合（包括电子锁）并提升了成本地位 [6] - 资本部署保持平衡、一致和纪律性，优先投资于盈利增长 [7] - 公司专注于在其有竞争优势的市场中收购高绩效业务 [11] - 预计2025年完成的收购将在2026年带来约2个百分点的营收贡献 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场趋势基本保持不变，非住宅市场有韧性，住宅市场疲软 [14] - 规范活动在2024年加速，并在2025年至今持续增长，支持了前景 [14][22] - 对2026年的初步看法是市场状况与2025年相似 [15] - 美洲非住宅业务在广泛终端市场覆盖和规范活动支持下预计实现有机增长 [15] - 输入成本环境仍然动态，公司将继续通过提价来抵消通胀 [15] - 国际市场需求低迷，但预计将从2025年的收购活动中受益 [15] 其他重要信息 - 第三季度股息为每股0.51美元，总计约4400万美元 [7] - 本季度未回购股票 [7] - 全年税率预计在17%至18%之间 [8] - 由于收购了营运资本，营运资本占营收比例上升，但有机营运资本同比改善 [12] - 现在预计调整后净收入的现金转换率为85%至95% [12] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于非住宅规范活动关键垂直领域的更新 [20] - 规范活动在2024年加速并在2025年至今持续增长，公司规范撰写者具备多领域专业知识，活动广泛增长支持了有机增长前景 [22] 问题: 关于并购渠道和2026年潜在收益增值的评论 [23] - 并购渠道依然强劲，涵盖所有产品类别，公司将继续保持战略纪律，并购是整体增长故事的重要组成部分 [24] - 关于收益增值，附录提供了全年收益信息，可用于计算第四季度和明年上半年的延续收益 [25] 问题: 与建筑业主、建筑师关于宏观不确定性的对话以及推动活动恢复的因素 [29] - 非住宅项目活动进展良好，一些私人融资今年已恢复，更有利的利率环境将是推动更多私人融资恢复的关键因素，客户积压订单健康 [31] 问题: 国际板块销量增长的动力和势头 [32] - 国际团队执行良好，部分市场细分已处于历史低谷，电子业务表现良好，Elitech收购将继续增加动力 [33] 问题: 调整后营业利润率展望和公司成本走势 [36] - 第三季度部门利润率扩张，公司成本同比增加，预计第四季度和全年利润率扩张，近期公司成本运行率可作为参考 [37] 问题: 美洲板块价格和PPII顺风力的展望以及运营杠杆路径 [38] - 随着年度的推进，定价与通胀（尤其是关税）的差距改善，公司将继续通过定价和生产率来覆盖通胀和投资，推动利润率扩张 [39] - 长期来看，35%的增量是可实现的，第四季度的隐含利润率扩张可以计算得出 [41] 问题: 已收购资产的利润率归属和整合情况 [47] - 所有收购都在迅速整合，存在收入和成本协同效应，公司战略保持一致，专注于已知市场和产品组合增强 [48][50] 问题: 已部署资本的平均倍数和协同效应后的远期倍数 [51] - 机械方面，高个位数EBITDA倍数是合理的近似值，高增长的电子和软件方面倍数会更高 [52] - Elitech是最大收购，其信息在收购发布时已提供，可作为参考 [53] 问题: 美洲住宅业务第四季度展望和新产品贡献 [59] - 住宅市场需求疲软，第三季度增长主要由新产品推出推动，第四季度增长预计与疲软的市场需求一致 [65] 问题: 定价疲劳迹象和市场竞争者对定价的反应 [68] - 行业整体已实现价格提升，需求环境健康，尚未看到疲劳迹象，公司已准备好通过提价覆盖持续的通胀压力 [68] 问题: 当前规范内容与三年前的比较以及收购产品的影响 [74] - 规范中电子产品的采用加速，新产品发布带来回报，开始看到有机开发软件的应用机会，新收购产品与规范引擎契合良好 [75][76] 问题: 国际板块PPII转为负值的原因 [77] - 第三季度PPII略微为负，但年初至今基本覆盖了通胀压力，国际板块在应对通胀压力方面做得不错 [77]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收超过10亿美元，同比增长10.7%，有机营收增长5.9% [8] - 第三季度调整后营业利润率为24.1%，同比下降10个基点 [8] - 第三季度调整后每股收益为2.30美元，同比增长0.14美元或6.5% [8] - 年初至今可用现金流为4.852亿美元，同比增长25.1% [9] - 净债务与调整后EBITDA比率为健康的1.8倍 [13] - 公司将2025年全年调整后每股收益展望上调至8.10-8.20美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲部门营收8.44亿美元，报告增长7.9%，有机增长6.4%，其中非住宅业务表现领先 [9] - 美洲部门定价为4.6%，包括核心定价和用于覆盖通胀（含关税）的附加费 [9] - 美洲部门非住宅业务有机增长中个位数，住宅业务增长中个位数，电子营收增长中双位数 [10] - 美洲部门调整后营业利润2.52亿美元，增长9%，调整后营业利润率提升40个基点 [10] - 国际部门营收2.26亿美元，报告增长22.5%，有机增长3.6%，收购贡献13.6%，汇率贡献5.3% [11] - 国际部门调整后营业利润3230万美元，增长28.2%，调整后营业利润率提升70个基点 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲非住宅市场保持韧性，规范活动在2024年加速并在2025年至今持续增长 [14][22] - 住宅市场需求持续疲软，第三季度的稳健表现主要由新产品发布推动 [10][14] - 国际市场表现基本持平，预计全年有机增长大致持平 [14] - 公司预计美洲市场与关税回收相关的附加费营收约为4000万美元，包括8月18日232条款的范围扩大 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行长期战略，利用强劲的现金流进行增值收购并回报股东，年初至今已分配约6亿美元用于收购 [4] - 9月推出了Schlage Performance Series锁具产品线，扩大了在中层价格点的市场份额 [5] - 近期完成了UAP、Bressant、ELATEC、Gatewise和Waitwhile等收购，加强了产品组合和成本地位 [6][7] - 收购策略聚焦于产品组合扩展（机械、电子、互补软件），并坚持在拥有竞争优势的市场进行整合 [24][48] - 公司预计2025年完成的收购将在2026年带来约2个百分点的营收贡献 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 非住宅项目活动进展良好，私人融资有所回归，更有利的利率环境可能带来更多私人融资 [31] - 输入成本环境依然动态，尤其是关税，公司将继续通过提价来抵消通胀 [15][68] - 对2026年的初步看法是市场状况与2025年相似，美洲非住宅业务在广泛终端市场覆盖和规范活动支持下预计实现有机增长 [15] - 电子锁采用正在加速，新产品发布和互补软件开始带来规范机会 [75] 其他重要信息 - 第三季度股息为每股0.51美元，总计约4400万美元，当季未进行股票回购 [7] - 公司预计全年税率在17%-18%之间 [8] - 基于年初至今的表现，公司预计现金流转化率将达到调整后净收入的85%-95% [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 规范书写活动的关键垂直领域和近期变化 [20] - 规范活动在2024年加速并在2025年至今持续增长，覆盖多个垂直领域（如学校、多户住宅、数据中心），支持非住宅美洲业务的有机增长前景 [22] 问题: 并购管道和2026年潜在增值 [23] - 并购管道强劲，涵盖美洲和国际部门，聚焦于产品组合扩展（机械、电子、互补软件），公司对战略一致性和股东回报保持纪律 [24] - 关于每股收益增值，可参考附录中全年收益数据计算第四季度收益，并以此作为前两个季度的结转率 [25] 问题: 与建筑业主、建筑师关于宏观不确定性的对话以及推动活动恢复的关键因素 [29] - 非住宅项目活动进展良好，私人融资已部分回归，更有利的利率环境是推动更多私人融资的关键因素，客户订单储备健康 [31] 问题: 国际部门销量增长的动力和前景 [32] - 国际部门销量增长得益于团队执行力、电子业务表现以及ELATEC收购的贡献，尽管终端市场看法基本未变，但部分市场已处于历史低谷 [33] 问题: 调整后营业利润率趋势和公司费用展望 [36] - 第三季度部门利润率扩张被较高的公司费用抵消，预计第四季度和全年将实现利润率扩张，近期公司费用水平可作为未来估算参考 [37] 问题: 美洲部门价格/生产率/通胀/投资（PPII）展望和长期利润率目标 [38] - 随着时间推移，定价效益已改善以应对通胀（含关税），公司将继续通过定价和生产率覆盖通胀和投资，推动利润率扩张，长期增量利润率目标为35% [39][41] 问题: 近期收购的整合状况和战略契合度 [47] - 所有收购都在快速整合，存在收入和成本协同效应，战略上契合公司品牌优势、地理覆盖和分销实力，公司不寻求通过收购进入相邻领域或扩大地理范围 [48][50] - 收购倍数方面，机械业务扩张约为高个位数EBITDA倍数，高增长电子和软件业务倍数较高，ELATEC是最大收购，其信息已在发布时提供 [52][53] 问题: 美洲住宅业务第四季度展望和新产品贡献 [59] - 住宅市场需求持续疲软，第三季度中个位数增长主要受益于新产品发布，第四季度增长预计与市场疲软状况一致 [65] 问题: 定价疲劳迹象和竞争对手反应 [68] - 行业整体已实现价格提升，需求环境健康，尚未出现定价疲劳迹象，公司准备继续通过提价应对通胀压力 [68] 问题: 规范内容的变化和收购产品的影响 [74] - 规范内容显示电子采用加速，新产品发布和互补软件开始带来机会，近期收购（如Krieger、Trimco）的产品与规范引擎高度契合 [75][76] 问题: 国际部门PPII转为负值的原因 [77] - 第三季度国际部门PPII略微为负，但年初至今基本持平，覆盖了通胀压力，单季度波动无需过度解读 [77]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收超过10亿美元，同比增长10.7%，有机营收增长5.9% [8] - 第三季度调整后营业利润率为24.1%，同比下降10个基点 [8] - 第三季度调整后每股收益为2.30美元，同比增长0.14美元或6.5% [8] - 年初至今可用现金流为4.852亿美元，同比增长25.1% [8][12] - 净债务与调整后EBITDA比率为健康的1.8倍 [12] - 将2025年全年调整后每股收益展望上调至8.10至8.20美元 [5][14] 各条业务线数据和关键指标变化 - **美洲业务**：营收8.44亿美元，报告增长7.9%，有机增长6.4%，其中非住宅业务表现领先 [9]；定价为4.6% [9]；非住宅业务有机增长中个位数，住宅业务增长中个位数，主要受新产品推出和价格驱动 [10]；电子营收增长中双位数 [10]；调整后营业利润2.52亿美元，增长9%，调整后营业利润率上升40个基点 [10] - **国际业务**：营收2.26亿美元，报告增长22.5%，有机增长3.6%，由电子业务引领 [11]；收购贡献13.6%的增长，汇率带来5.3%的正面影响 [11]；调整后营业利润3230万美元，增长28.2%，调整后营业利润率上升70个基点 [11] - **电子业务**：长期增长动力，在美洲和国际市场均表现强劲，营收增长中双位数 [10][11][30] 各个市场数据和关键指标变化 - **美洲非住宅市场**：需求保持健康，项目活动进展良好，规范活动在2024年加速并在2025年至今持续增长 [4][13][19][28] - **美洲住宅市场**：整体需求疲软，与年初至今的增长率一致，第三季度的强劲表现主要由新产品推出驱动 [10][13][49][53] - **国际市场**：年初至今大致持平，有机表现预计大致持平，部分市场处于历史低谷 [13][14][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 长期战略执行良好，利用强劲的现金流进行增值收购，年初至今已分配约6亿美元用于收购 [4][5] - 资本配置平衡、一致且纪律严明，优先投资于盈利性增长 [6] - 产品组合扩展包括新的中端商业产品线以及电子锁、互补软件等收购，以增强产品组合和成本地位 [5][6][42][43][59] - 在熟悉的、有权利获胜的市场进行收购，整合迅速并产生协同效应 [41][42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关键市场趋势基本未变，美洲非住宅市场保持韧性，规范活动支持展望 [4][13] - 对2026年的初步看法是市场状况与2025年相似，美洲非住宅业务在广泛终端市场覆盖和规范活动支持下预计实现有机增长，住宅市场持续疲软 [14] - 投入成本环境动态，特别是关税因素，公司将继续通过提价来抵消通胀 [14][54] - 预计2025年完成的收购将在2026年带来约2个百分点的营收贡献 [14] 其他重要信息 - 第三季度每股股息为0.51美元，总计约4400万美元，当季未进行股票回购 [6] - 预计2025年全年税率在17%至18%之间 [8] - 与关税回收相关的附加费收入预计约为4000万美元 [13] - 现金流转换率预期调整为85%至95% [12] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于规范活动在各关键垂直领域的趋势更新 [18] - 规范活动在2024年加速并在2025年至今持续增长，公司规范制定者具备多领域专业知识，活动广泛增长支持非住宅美洲有机增长的信心 [19] 问题: 关于并购管道和未来收益增值的展望 [20] - 并购管道强劲，涉及两个报告分部，活动涵盖产品组合扩展、电子、互补软件等领域，公司对战略和纪律感到兴奋，预计将继续成为增长故事的重要组成部分 [21][22]；关于每股收益增值，附录提供了全年收益信息，可用于计算第四季度和明年上半年的结转率 [23] 问题: 关于与建筑业主、建筑师等关于宏观不确定性的对话以及被搁置的活动 [27] - 非住宅项目活动进展良好，更有利的利率环境可能促使更多私人融资投入，客户积压订单健康，整体环境积极 [28] 问题: 关于国际业务量增长的动力 [29] - 国际团队在挑战性环境中执行良好，电子业务表现强劲，Elitech收购将继续增加动力 [30] 问题: 关于调整后营业利润率趋势和公司成本展望 [32][33] - 第三季度分部利润率扩张良好，公司成本同比增加，但符合近期季度运行率，预计第四季度和全年实现利润率扩张 [34]；长期增量利润率目标为35% [37] 问题: 关于美洲业务定价、生产力和通胀（PPII）的展望 [35] - 随着时间推移，定价受益改善，特别是应对关税通胀，公司通过定价和生产力覆盖通胀和投资，推动利润率扩张，对进展感到满意 [35] 问题: 关于近期收购的利润率归属和整合情况 [40] - 所有收购都在迅速整合，产生收入和成本协同效应，战略对齐良好，公司专注于已知市场和有权利获胜的领域，不寻求跨界扩张 [41][42][43] 问题: 关于收购支付的多重性和协同效应后的远期倍数 [44] - 机械组合扩展的收购倍数约为高个位数EBITDA倍数，高增长的电子和软件倍数较高，Elitech作为最大收购，其信息已在新闻稿中提供 [45][46] 问题: 关于美洲住宅业务第四季度展望和新产品贡献 [49] - 住宅市场需求疲软，第三季度增长受新产品推动，第四季度增长预计与市场疲软需求一致，而非中个位数增长 [53] 问题: 关于定价疲劳迹象和市场竞争者对定价的反应 [54] - 行业整体已实现价格提升，非住宅需求环境健康，尚未看到疲劳迹象，公司准备继续通过定价覆盖通胀压力 [54] 问题: 关于规范内容的变化和收购产品的影响 [58] - 规范中电子应用加速，新产品发布见效，互补软件开始出现规范机会，近期收购如Krueger Specialty Products和Trimco与规范引擎契合良好，带来增长动力 [59][60][61] 问题: 关于国际业务PPII转为负值的原因 [62] - 第三季度国际PPII略微为负，但年初至今大致覆盖通胀压力，表现良好，无需过度解读单季度数据 [62]