BJ's Restaurants (BJRI) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 04:30 PM ET Speaker0Good day, and welcome to the BJ's Restaurants Inc. Second Quarter twenty twenty five Earnings Release and Conference Call. All participants will be in a listen only mode. After today's presentation, there will be an opportunity to ask questions. Please note that this event is being recorded.I would now like to turn the conference over to Ronna Schirmer, Director of SEC Reporting. Please go ahead, ma'am.Speaker1Thank you, operato ...

BJ's Restaurants业绩与战略 - 2025年第一季度客流增长2.7%，超出行业平均水平300个基点，1月和3月同店销售表现强劲，2月受天气和退税延迟影响疲软[1] - 客流回升源于运营优化、Pizookie套餐等增值产品创新及社交媒体营销，顾客满意度达多年高位[2] - 当季实现创纪录利润率：餐厅层面利润率16%，调整后EBITDA利润率10.2%，POS系统升级、AI排班等举措提升效率[3] - 客群消费行为稳定，定位"日常庆祝"场景增强需求韧性[4] - 未来增长点包括菜单更新、外卖业务改进和门店改造[5] 休闲餐饮同业对比 - Cheesecake Factory通过价值促销维持客流，但城市门店密集导致需求波动，厨房现代化投入支撑运营[7] - Texas Roadhouse凭借价值定位和高复购率持续领跑客流，标准化运营模式驱动同店销售[8] - 三家品牌均面临利润率压力，但BJ's Restaurants近期表现显示竞争力提升[9] 股价表现与估值 - 过去六个月股价上涨26.2%，远超行业3.5%的涨幅[10] - 当前12个月前瞻市盈率22.41，低于行业均值[13] - 2025年及2026年每股收益预期在过去30天内保持稳定，当前季度预期0.68美元，2025全年1.91美元[15][16]

BJ's Restaurants (BJRI) 2025年第一季度业绩 - 调整后每股收益(EPS)为59美分 超出市场预期的40美分 同比增长68 6% [3] - 总营收3 48亿美元 同比增长3 2% 略超市场预期0 1% 主要受益于客流量增长和Pizookie套餐表现 [3] - 同店销售额同比增长1 7% 扭转去年同期下降1 7%的趋势 略低于模型预测的1 8% [4] 成本与利润率 - 劳动力成本占销售额比例降至36 1% 低于去年同期的37 1%和预期的37 1% [5] - 餐厅层面营业利润率提升至16% 高于去年同期的15%和预期的15 8% [6] - 行政管理费用占销售额比例下降50个基点至6 3% 优于预期的6 4% [5] 财务与资本配置 - 现金及等价物降至1900万美元 总债务增至8550万美元 [7] - 2025年计划股票回购金额上调至4500-5500万美元 原预期为4000-5000万美元 [9] - 资本支出预算6500-7500万美元 调整后EBITDA预期上调至1 31-1 40亿美元 [9] 行业动态 - Domino's Pizza(DPZ)第一季度EPS 4 33美元 营收11 1亿美元同比增长2 5% 国际市场份额增长 [11][12] - Brinker International(EAT)第三季度EPS 2 66美元 营收14 3亿美元同比激增27 2% 客流持续增长 [13] - YUM Brands(YUM)数字销售额占比达55% 达90亿美元 KFC和Taco Bell贡献显著 [14][15]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为3.48亿美元，同比增长3.2%，可比餐厅销售额增长1.7%，主要由2.7%的客流量增长推动 [30] - 餐厅层面现金流利润率为16%，同比提高100个基点，餐厅层面营业利润增长10%至5560万美元，为最盈利的第一季度 [31][32] - 销售成本率为25%，同比改善20个基点，食品成本通胀约3%，但较第四季度有所下降，劳动力和福利费用占销售额的36.1%，同比改善100个基点，占用和运营费用占销售额的23%，同比不利20个基点，主要是增加了营销投入 [33][34] - 调整后EBITDA为3540万美元，占销售额的10.2%，同比增加600万美元，净利润为1350万美元，摊薄后每股净利润为0.58美元，同比增长80% [35] - 第一季度回购并注销约40.4万股普通股，成本为1410万美元，截至第一季度末，股票回购计划下可用资金约为7200万美元，4月又回购32.4万股，成本为1050万美元 [36] - 提高2025年利润指引，预计餐厅层面营业利润为2.1亿 - 2.19亿美元，调整后EBITDA为1.31亿 - 1.4亿美元，提高股票回购范围至4500万 - 5500万美元，预计全年可比餐厅销售额增长2% - 3%，资本支出为6500万 - 7500万美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 堂食业务第一季度1月和3月同店销售额增长约3%，2月受恶劣天气和联邦所得税退款处理延迟影响，同店销售额为负，4月同店销售额增长中个位数，剔除复活节周后增长超3% [6][7][30] - 外卖业务第一季度第三方配送业务表现略好于整体业务，呈现一些亮点 [135] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度及截至4月，加利福尼亚州的销售表现略高于公司平均水平，但无显著差异 [122] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 短期销售增长驱动因素包括运营卓越计划和执行最佳实践，同时支持长期战略举措以创造股东价值 [9] - 品牌定位工作已完成，将在下半年在菜单、运营和营销方面体现其影响 [17][18] - 四大战略优先事项包括提升团队成员体验、优化菜单和手工食品饮料供应、提供卓越的待客服务和保持餐厅氛围新鲜 [18] - 提升团队成员体验方面，持续关注简化流程和培训，周转率低于疫情前水平且远低于行业平均，趋势向好，成立工作组确定50多项潜在流程和程序改进，将推出新的经理培训和认证培训经理计划 [19][20] - 优化菜单方面，对招牌披萨平台进行改造，从面饼开始全面翻新产品，已进入扩大市场测试阶段，4月推出两款新鸡翅酱和LTO Snickers Bazooki，6月计划减少9个SKU和进行5项准备工作简化 [22][24][25] - 提供卓越待客服务方面，持续优化AI预测模型和劳动力调度，在德州和北加州部分餐厅试点取得良好效果，将在2025年继续校准和推广 [25][26] - 保持餐厅氛围新鲜方面，2025年已完成8家餐厅改造，计划再改造约20家，新餐厅方面，在亚利桑那州皇后溪开设一家新餐厅，表现良好，未来资本支出取决于新餐厅管道的发展 [27][28] - 与休闲餐饮行业相比，公司表现较好，主要原因是BJ's客户收入较高，具有一定韧性，公司执行能力不断提高，拥有强大的价值平台和诱人的新产品，品牌在日常庆祝和犒赏场合表现出色 [57][58][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2025年可能存在宏观经济逆风，但公司认为自身有能力继续抢占市场份额并扩大利润率 [8] - 消费者行为未发生重大变化，尽管Pizookie Meal Deal使用量略有增加，但客流量增长和团队对增量销售的有效利用带来了整体强劲的业绩 [16] - 约85%的食品采购不受拟议关税影响，预计第二季度影响不大，下半年可能有1%左右的额外食品通胀，关税可能对其他成本产生影响，预计对餐厅层面利润率产生约30个基点的逆风，但公司已采取措施应对 [17][37][38] - 公司对第一季度业绩感到自豪，认为已为可持续盈利增长奠定了坚实基础，有明确的销售和利润增长路径，品牌具有强大的消费者吸引力，有望继续取得成功 [38][39] 其他重要信息 - Pizookie Meal Deal持续受到客人欢迎，Pizookie platter在社交媒体上获得超5700万次有机社交曝光，已售出超2.4万份，较之前的销售速度增长17倍 [12][13] - 公司成功升级到新的ERP系统，第一季度末左轮手枪余额增加是由于释放所有发票付款导致的临时营运资金需求，目前已偿还1300万美元，预计随着营运资金状况正常化将继续减少余额 [36] 问答环节所有提问和回答 问题1: 增量简化和流程变更对餐厅层面利润率的影响以及是否有机会将节省的资金重新投入到客人体验中 - 餐厅层面利润率同比提高100个基点，约一半来自销售杠杆和客流量增长，劳动力方面表现出色，预计这些水平将持续，公司采取平衡的方法，在提高效率的同时推动客流量和利润，目前不计划进行新的投资 [43][44] - 简化流程是持续的举措，即将推出针对开胃菜和手持食品修饰符的POS简化，预计每年可为团队成员节省约300万次点击，提高准确性和客人体验，降低食品和饮料成本 [45][46] 问题2: 检查和混合成分的动态以及全年的发展趋势和驱动因素 - 定价为中个位数增长，Pizookie Meal Deal推动了客流量，但本季度与去年同期相比，新菜单项目的推出和假期因素对混合成分产生了负面影响，预计未来检查部分将趋于平稳，公司将寻找方法利用Pizookie Meal Deal提高客单价 [49][50][52] 问题3: 休闲餐饮客户表现优于快餐和快休闲客户的原因 - BJ's客户收入较高，具有一定韧性，公司执行能力不断提高，拥有强大的价值平台和诱人的新产品，品牌在日常庆祝和犒赏场合表现出色，这些场合相对更具韧性 [57][58][60] 问题4: 劳动力成本下降的最大驱动因素以及其可持续性 - 劳动力成本下降是综合努力的结果，包括更好的调度、关注效率、团队成员任期增长和保留率高于行业平均水平，同时公司的净推荐分数等指标向好，表明这些措施是可持续的，且有望发现更多提高效率的机会 [65][66][67] 问题5: 宏观环境和价值的影响以及如何定义价值和销售组合情况 - 公司看到Pizookie Meal Deal的使用量略有增加，但客流量增长抵消了这一影响，各收入群体和工作日、周末的客流量均有增长，没有出现根本性的变化，长期来看，酒精销售事件有所下降，但影响较小，Pizookie Meal Deal是独特的促销活动，为餐厅带来了客流量和销售，公司将寻找方法提高其对客单价的贡献 [77][79][80] 问题6: 单位增长机会以及对未来开店的信心和计划 - 公司认为有机会增加门店数量，目前正在积极寻找新地点，但开店时间较长，预计在2026年下半年看到效果，未来将继续关注现有市场的填充和市场扩张，目前没有对选址标准进行重大改变，将优先考虑现有市场 [84][85][94] 问题7: Pizookie Meal Deal吸引的客户类型以及重复购买指标 - 公司没有看到客户类型的根本性转变，各收入群体的客流量均有增长，在较低收入群体中，工作日的客流量增长略多，但整体客户结构没有改变 [91][92] 问题8: 新开店址的选择与历史标准的差异 - 公司正在对现有门店进行效率提升和成本降低的工作，同时也在考虑使门店更符合当代需求，但原型选址可能与过去相似，将更多关注现有市场，以利用品牌知名度、监督能力和分销渠道等优势 [93][94] 问题9: 披萨平台对品牌的重要性、历史占比、推广方式和对业务的影响 - 披萨是品牌的核心关联产品，在加利福尼亚州是第一大流量驱动因素，在其他地区也是重要的流量驱动因素，目前披萨的占比为中到高个位数，历史上在菜单扩张前占比更高，公司对新披萨产品充满信心，将在推出时进行外部营销，认为这将为业务带来积极影响 [101][102][104] 问题10: 近期以填充为主的战略下，填充单位机会的规模以及未来同店销售比较的难度 - 近期战略将重点放在填充上，但长期来看市场扩张也是战略的一部分，各市场都有足够的填充空间，品牌具有较强的可移植性，目前没有重新评估最终门店数量，第一季度和4月加利福尼亚州的销售略高于平均水平，但不是主要驱动因素，第二季度同店销售比较看起来正常，没有明显的困难 [114][115][123] 问题11: 菜单优化工作中应从菜单中移除的内容以及营销支出的未来规划 - 菜单优化的目标是消除长尾产品，提高剩余产品的质量，引入新的产品，以实现更小但更高效的类别，例如6月将减少Pizookie平台的数量，公司目前不计划大幅改变营销支出金额，将继续调整媒体组合，确定增长驱动因素，明确有效信息 [127][128][134] 问题12: 外卖业务在第一季度的表现以及所做改变的效果 - 外卖业务特别是第三方配送业务表现略好于整体业务，公司尚未对该业务进行重大干预，认为有合适的产品在该业务中取得成功，但目前消费者体验存在一些摩擦，商品销售未针对外卖进行优化，未来将逐步进行调整 [135][136][138] 问题13: 促销活动与同店销售的关系以及原因 - Pizookie Meal Deal获得了自然增长的动力，吸引了客人，本季度一些价值鸡尾酒的促销活动已结束，复活节和春假等假期因素也对同店销售产生了影响，公司利用Pizookie Meal Deal的成功，对一些不太有效的折扣进行了调整，提高了忠诚度会员的质量 [142][143][147] 问题14: 披萨改进的方面以及是否有价值信息 - 披萨的尺寸不变，但烹饪用的锅、面团、酱料、奶酪和香肠等方面都进行了改进，提高了产品质量，没有涉及价值信息的改变 [149][150]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为3.48亿美元，同比增长3.2%；可比餐厅销售额增长1.7%，主要受2.7%的客流量增长推动 [27] - 餐厅层面现金流利润率为16%，同比提高100个基点；餐厅层面营业利润增长10%，达到5560万美元，创第一季度新高 [28][29] - 销售成本率为25%，同比改善20个基点；食品成本通胀约为3%，较第四季度有所下降；劳动力和福利费用占销售额的36.1%，同比改善100个基点；占用和运营费用占销售额的23%，同比不利20个基点，主要是增加了营销投入 [29][30] - 调整后EBITDA为3540万美元，占销售额的10.2%，同比增加600万美元；净利润为1350万美元，摊薄后每股净利润为0.58美元，同比增长80% [32] - 第一季度回购并注销约40.4万股普通股，花费1410万美元；4月额外回购32.4万股，花费1050万美元；第一季度末，股票回购计划剩余约7200万美元 [33] - 第一季度末净债务为6650万美元，包括8550万美元的债务余额和1900万美元的现金及等价物；成功升级新的ERP系统，预计随着营运资金状况正常化，将继续降低循环信贷余额 [33] - 提高2025年利润指引，预计餐厅层面营业利润为2.1 - 2.19亿美元，调整后EBITDA为1.31 - 1.4亿美元；提高股票回购范围500万美元至4500 - 5500万美元；预计全年可比餐厅销售额增长2% - 3%，资本支出为6500 - 7500万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 披萨业务方面，目前披萨在销售中的占比为中高个位数，历史上在菜单扩张前占比更高；在南加州等核心市场，披萨的使用量几乎是新市场的两倍 [99][100] - 外带业务中，第三方配送业务表现略好于整体业务，呈现出一些积极趋势 [126] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度1月和3月可比销售额增长约3%，2月受恶劣天气和联邦所得税退款处理延迟影响，可比销售额下降约1%；4月可比销售额增长中个位数，剔除复活节周后增长超过3% [5][27][28] - 加利福尼亚州第一季度及4月的销售表现略高于平均水平，但无显著差异 [114] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕四个优先事项展开，包括提升团队成员体验、优化菜单和手工食品饮料供应、提供卓越的服务、保持餐厅氛围新鲜 [16] - 提升团队成员体验方面，注重简化流程和培训，团队成员流动率低于疫情前水平和行业平均水平，且呈改善趋势；成立工作组确定50多项潜在流程和程序改进；完善新团队成员培训，计划在第四季度推出新的经理培训和认证培训经理计划 [17][18][19] - 优化菜单方面，对核心菜单支柱进行优化，如对招牌披萨平台进行改造，从面饼、酱料、奶酪等方面进行改进，已进入扩大市场测试阶段；4月推出新的鸡翅酱料和LTO Snickers Bazooki；6月菜单计划减少9个SKU和进行5项准备工作简化 [20][21][22] - 提供卓越服务方面，持续优化AI预测模型和劳动力调度，在德州和北加州的部分餐厅试点取得了劳动力工时和客人满意度的改善，计划在2025年进行校准和推广 [23] - 保持餐厅氛围新鲜方面，2025年已完成8家餐厅改造，计划全年再改造约20家；在亚利桑那州皇后溪开设一家新餐厅，表现良好；未来将优先在已有业务基础的地区进行开发，同时积极寻找新的开店地点，但预计2026年下半年才能看到开店带来的收益 [24][25][81] - 行业竞争方面，休闲餐饮行业较为分散，公司认为自身品牌在日常庆祝和犒赏场合具有优势，能够从一些较弱的竞争对手中夺取市场份额 [56][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2025年可能存在宏观经济逆风，但公司凭借良好的销售增长驱动因素、运营卓越举措和长期战略投资，有信心继续夺取市场份额并扩大利润率 [6] - 消费者行为方面，未观察到明显变化，尽管Pizookie Meal Deal的使用有所增加，但客流量增长和团队对增量销售的有效利用带来了整体强劲的业绩 [13] - 关税方面，约85%的食品采购不受拟议关税影响，预计第二季度影响不大，但下半年可能会有适度的食品通胀；关税还可能影响其他成本，对餐厅层面利润率的影响约为30个基点；公司已提前采购关键设备以降低成本和确保供应 [14][34][35] 其他重要信息 - Pizookie Meal Deal持续受到客人欢迎，Pizookie platter在社交媒体上获得超过5700万次有机社交曝光，已售出超过2.4万份，较之前的销售速度增长了17倍 [11] - 客人满意度指标，包括食品、价值和推荐评分，均达到多年来的最高水平 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 简化和流程变更对餐厅层面利润率的影响，以及是否有机会将节省的资金重新投入到客人体验中 - 餐厅层面利润率同比提高100个基点，约一半来自销售杠杆和客流量增长，劳动力方面表现出色；目前采取平衡的方式，在提高效率的同时保持合理的价格，以吸引客流量和实现利润，暂无新的投资计划 [40][41] - 简化流程是持续的举措，如即将进行的POS系统简化，预计每年可为团队成员节省约300万次点击，提高准确性和客人体验 [42][43] 问题2: 客单价和销售组合的动态变化及未来趋势 - 客单价方面，Pizookie Meal Deal推动了客流量增长，但也对客单价有一定拖累；此外，去年同期新菜单项目的高基数以及春假和复活节的时间安排也影响了销售组合；未来客单价预计趋于平稳，公司将寻找提升客单价的方法 [46][47][48] 问题3: 休闲餐饮客户表现优于快餐和快休闲客户的原因 - BJ's客户收入较高，具有一定的消费韧性；公司不断提升执行能力，拥有强大的价值平台和受欢迎的新产品；在不确定时期，消费者更注重外出就餐的体验价值，BJ's的氛围、服务和食物具有吸引力；品牌在日常庆祝和犒赏场合表现出色，这些场合相对稳定 [52][53][54] 问题4: 劳动力成本下降的驱动因素及可持续性 - 劳动力成本下降是综合努力的结果，包括更好的排班、降低加班成本、提高劳动力效率等；团队成员的任期增长和高留存率也有助于提高效率；同时，客人的净推荐值等指标向好，表明这种效率提升是可持续的 [60][61][62] 问题5: 宏观环境和价值定位的体现，以及如何从数据中判断宏观环境的挑战 - 公司未观察到消费者行为的根本性变化，Pizookie Meal Deal的使用增加被客流量增长所抵消；客流量在工作日和周末、各收入群体中均有增长；销售组合方面，长期来看酒精销售有所下降，但本季度主要是受去年同期高基数影响；公司认为Pizookie Meal Deal是独特且有价值的促销活动，未来将寻找提升客单价的方法 [72][73][74] 问题6: 门店增长机会，是否会加速开店以及合适的开店速度 - 公司看到了门店增长的机会，有很多空白市场，但开店的前置时间较长，预计2026年下半年才能看到收益；目前正在积极寻找开店地点，同时也注重提升现有门店的经济效益和平均单店销售额 [80][81][82] 问题7: Pizookie Meal Deal吸引的新客户类型及重复购买指标，以及新开店址的选择标准 - 未观察到客户群体的根本性变化，各收入群体的客流量均有增长，低收人群体在工作日的增长略多；新开店址方面，将继续关注现有市场，优先选择已有品牌知名度、运营能力和配送网络的地区，但也会考虑其他市场，整体会采取更有纪律的平衡策略 [86][87][89] 问题8: 披萨平台对品牌的重要性、历史销售占比、推广方式及对业务的影响 - 披萨是品牌的核心关联产品，在加利福尼亚州是头号流量驱动因素，在其他地区也是重要的流量驱动因素；目前披萨在销售中的占比为中高个位数，历史上在菜单扩张前占比更高；新披萨将从面饼、酱料、奶酪等方面进行改进，推广时将进行餐厅试吃、商品陈列，并进行外部营销；披萨具有较高的利润率，若能恢复到合适的销售占比，将对业务产生积极影响 [95][96][97] 问题9: 填充式开店策略的机会规模，以及同店销售比较在后续季度的变化 - 近期将重点关注填充式开店，但长期来看市场扩张也是战略的一部分；各市场都有大量的空白空间可供填充，品牌具有较强的可移植性；同店销售比较在第二季度看起来较为正常，不会因为基数问题而变得更困难 [107][108][115] 问题10: 菜单优化工作中应从菜单中移除的项目，营销支出的未来规划，以及外带业务的表现和改进措施 - 菜单优化采用分类管理的方法，目标是消除长尾产品，提高剩余产品的质量，引入新的产品，以实现更小但更高效的菜单类别；例如，6月菜单将减少Pizookie平台的产品数量 [119][120][121] - 营销方面，目前不会大幅改变投资金额，将继续调整媒体组合，关注增长驱动因素，更注重地理定位和窄播媒体，如CTV和数字渠道，同时密切关注社交媒体趋势 [123][124][125] - 外带业务中，第三方配送业务表现略好于整体业务，但目前消费者体验存在一定摩擦，商品陈列也未针对外带业务进行优化；公司目前主要精力集中在核心品牌建设上，后续将逐步对外带业务进行改进 [126][127][128] 问题11: 促销节奏对同店销售的影响，以及披萨改进的价值变化方面 - 促销方面，Pizookie Meal Deal获得了自然增长的动力，同时公司也在调整一些折扣策略，如取消价值鸡尾酒、调整忠诚度计划等，以提高促销的有效性和品牌质量 [133][135][137] - 披萨改进方面，尺寸不变，但烹饪用的锅具、面团、酱料、奶酪、香肠等都进行了改进，提高了产品质量 [138][139]

财务业绩与展望 - 公司2025年第一季度总收入达3.48亿美元，同比增长3.2% [7][16] - 可比餐厅销售额增长1.7%，扭转了2024年同期下降1.7%的趋势 [7][19] - 稀释后每股收益0.58美元，同比大幅增长79.8% [7][16] - 餐厅层面营业利润5560万美元，利润率提升100个基点至16% [7][27] - 调整后EBITDA达3540万美元，同比增长20.3% [7][28] - 公司上调全年盈利预期，预计可比餐厅销售额增长2%-3%，调整后EBITDA1.31-1.4亿美元 [8] 运营亮点与战略 - 客流量同比增长2.7%，超出行业平均水平320个基点 [5] - Pizookie套餐等销售驱动因素持续见效，顾客满意度指标创多年新高 [5] - 设施优化和运营简化举措推动效率提升，劳动力和EBITDA利润率分别改善150和100个基点 [5] - 已完成品牌定位项目，计划下半年在菜单、运营和营销方面实施新战略 [5] - 公司拥有219家餐厅，第一季度新增1家 [19] 资本回报与股东价值 - 第一季度回购404,000股普通股，成本1410万美元 [6] - 截至2025年4月1日，公司仍有7200万美元股票回购授权额度 [6] - 计划2025年全年回购4500-5500万美元股票 [8] - 管理层强调将通过战略增长计划和短期举措持续提升股东价值 [4]