财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入达到创纪录的7.37亿美元，同比增长31%，去年同期为5.61亿美元 [4] - 剔除OTC业务后，第三季度收入为6.28亿美元，同比增长12%，同样为创纪录水平 [4] - 税前调整后收益增长22.4%，达到1.551亿美元 [12] - 税后调整后收益增长11.5%，达到1.411亿美元，每股税后调整后收益为0.29美元 [12] - 调整后EBITDA增长10.7%，达到1.676亿美元 [12] - 公司启动一项2500万美元的成本削减计划，预计在2025年底前完成 [5][11] - 截至9月30日，公司流动性为9.247亿美元，相比2024年底的8.978亿美元有所增加 [12] - 完全稀释加权平均股数为4.942亿股，较2025年第二季度减少1.2%，较去年同期减少0.1% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - ECS业务收入增长114%，达到2.416亿美元，主要由OTC业务和整个能源综合体的强劲有机增长驱动 [6] - 剔除OTC业务后，ECS业务收入同比增长21.8% [7] - 利率业务收入增长12.1%，达到1.953亿美元，主要得益于所有主要利率产品交易量增加 [7] - 外汇业务收入增长15.9%，达到1.067亿美元，主要由新兴市场货币和外汇期权交易量强劲增长驱动 [7] - 信贷业务收入增长1.6%，达到6910万美元，主要由信贷衍生品和结构化信贷产品交易量增加驱动 [7] - 股票业务收入增长13.2%，达到6040万美元，反映了欧洲和美国股票交易量的强劲表现以及市场份额的持续增长 [7] - 数据、网络及交易后业务收入（剔除已出售的Capital Lab）增长11.9%，达到3430万美元 [8] - 包含Capital Lab在内，数据、网络及交易后业务收入增长5.2% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA地区收入增长37.4% [11] - 美洲地区收入增长28.1% [11] - 亚太地区收入增长17.4% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - FMX持续表现优异，在SOFR期货和美国国债领域创下新纪录 [4] - FMX美国国债市场份额增长至历史新高37%，显著超越市场 [5][9] - FMX美国国债第三季度平均日交易量达到创纪录的594亿美元，同比增长超过12%，超越所有电子美国国债平台 [9] - FMX期货交易所的SOFR期货ADV和未平仓合约在第三季度均增长至创纪录水平，环比增长超过三倍 [9] - FMX外汇ADV增长44%，达到第三季度创纪录的131亿美元 [9] - Portfolio Match的ADV增长超过一倍，反映了美国和EMEA信贷市场的强劲增长 [10] - Lucera业务再次实现两位数收入增长，并正在将其较新的利率产品向EMEA和亚太地区全球扩张 [10] - 公司致力于回购股票，董事会和审计委员会重新批准了高达4亿美元的股票回购授权 [12] - 预计在2025年第四季度进一步减少全年股数，并偿还12月15日到期的3亿美元高级票据 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在复杂的宏观环境中实现强劲增长，展示了其全球平台的实力和规模 [4] - 预计第四季度收入在7.2亿美元至7.7亿美元之间，中点指引相比去年第四季度的5.723亿美元，代表约30%的收入增长 [13] - 剔除OTC业务，预计第四季度收入中点指引增长约11% [13] - 预计第四季度税前调整后收益在1.525亿美元至1.675亿美元之间，中点指引相比去年的1.295亿美元，代表约24%的收益增长 [13] - 预计2025年全年调整后收益税率在10%-12%之间 [13] - 公司对未来的预期可能因宏观经济、社会、政治和/或其他因素而改变 [3] 其他重要信息 - 所有历史业绩比较均指BGC独立财务业绩，不包括2018年11月分拆前的Newmark [2] - 电话会议中提及的所有结果均基于非GAAP基础 [2] - 讨论的前瞻性陈述受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与预期不同 [3] 问答环节所有的提问和回答 问题: 在第三季度某些资产类别的交易所交易量显著放缓的情况下，BGC业绩依然强劲的原因是什么？ [15] - 业绩强劲归因于两点：一是公司针对ECS领域的增长，即使剔除收购因素，该业务也实现了21%的增长（剔除OTC）；二是公司在过去18个月增加了约150名新经纪人，使得公司在利率、外汇和股票业务上也实现了良好增长，从而获得了市场份额 [16] 问题: FMX的强劲增长背后原因是什么？对未来FCM上线和美国国债期货在2026年增长的预期？ [17] - FMX在第一年完成了既定目标：成功推出、实现了ADV和未平仓合约的召回、上线了11家FCM，其进展与现金美国国债推出同期的情况一致 [18] - SOFR期货的ADV和未平仓合约在第三季度均环比增长超过三倍，未平仓合约的稳定积累表明客户愿意在FMX持有头寸并在LCH清算 [18] - 目前的工作重点是将现有整合深化，使第12家FCM上线成为常规业务，并整合到聚合器和智能订单路由中 [19] - 对于2026年的美国国债期货，主要工作是在SOFR领域达到既定市场地位后，将注意力转向美国国债 [20] 问题: FMX现金市场强劲份额增长的原因？战略合作伙伴的贡献程度？美国国债平台中不同协议（Public Club vs Private Club）的驱动因素？ [23] - 市场份额增长归因于打破了CME的垄断地位，经过多年努力，FMX已成为可行的第二选择，甚至是并列的首选，因此份额增长至37% [23] - 增长是全面的，来自合作伙伴和其他参与者，在PEAQ Club和常规Club上都有更多参与者加入，没有单一协议是异常突出的贡献者 [24] 问题: 能源业务在云计算和人工智能更高采用率方面的杠杆作用？数据中心是否已成为重要客户渠道？电力需求增长对能源收入的影响程度？ [25] - 公司通过能源采购业务参与数据中心领域，得益于曾与Newmark合并的历史，Newmark在数据中心和超大规模计算方面有较多业务，并介绍了相关联系人 [25] - 影响方式主要是为这些数据中心采购能源，但目前从收入角度量化其影响尚不明确 [25] 问题: 电子信贷业务收入同比持平（增长约1%），当前面临的阻力是什么？长期看该业务能否以与Tradeweb或MarketAxess类似的速度增长？ [26] - 公司相信电子信贷业务能够以与同行类似的速率增长，并且其增长速度实际上可能比看到的平均数字更快 [27] - 公司正在不断推出新的电子协议并获得市场份额，随着电子化产品在公司自身信贷业务中的占比提升，整体信贷业务增速将会加快 [27] - 公司已为买方机构客户推出了一个新的全球全电子化信贷平台，以推动业务进一步电子化，该平台已在全球上线 [28]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度营收达7.84亿美元 同比增长42% 剔除OTC业务后营收增长21% [4] - 税前调整后收益1.736亿美元 同比增长38% 税后调整后收益1.537亿美元 同比增长34% [14] - 调整后EBITDA达2.133亿美元 同比增长31.4% 每股调整后收益0.31美元 创历史新高 [15] - 公司流动性从2024年底的8.978亿美元增至9.659亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - ECS业务收入增长122.2%至2.616亿美元 剔除OTC后仍增长27% [8] - 利率业务收入增长20.8%至2.006亿美元 外汇业务增长21.9%至1.085亿美元 [8] - 信贷业务收入增长8.5%至7530万美元 股票业务增长43.8%至7390万美元 [8] - Fenics平台总收入增长18.6%至1.629亿美元 其中增长平台收入增长29.6%至2870万美元 [10] - FMX UST平台日均交易量达680亿美元 同比增长45% 市场份额提升至35% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA地区收入增长50.3% 美洲地区增长40.3% 亚太地区增长17.4% [13] - Portfolio Match在欧美信贷市场份额持续扩大 日均交易量几乎翻倍 [12] - Lucera收入增长超40% 主要来自新客户和产品推出 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 启动成本削减计划 预计年底前完成 每年可节省2500万美元 [5] - FMX平台成功推出美国国债期货产品 SOFR期货未平仓合约季度环比增长73% [11] - 公司已成为全球最大ECS经纪商 在金融市场份额持续扩大 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第三季度营收7.15-7.65亿美元 同比增长约32% 剔除OTC后增长约12% [18] - 预计全年调整后税率维持在10%-12%区间 [19] - 预计FCM合作伙伴年底将增至12家 覆盖绝大部分客户资产 [33] 其他重要信息 - 公司对曼哈顿中城枪击事件受害者表示哀悼 [20] - 第二季度回购1600万股股票 其中800万股影响已体现在本季度 [15] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司增长算法和利润率轨迹 - 剔除OTC业务后 公司内生增长21% 税前收益增长26-27% 成本削减计划将在2026年体现 预计将利润率差距从13%缩小至19-20% [25][26][27] 问题: FMX期货业务进展 - FMX UST市场份额已达35% SOFR期货未平仓合约持续增长 预计注意力将转向美元期货 [31][32] - 目前已有9家FCM接入平台 年底将达12家 覆盖绝大部分市场 [33] 问题: 国债期货进展与SOFR差异 - 国债期货进展顺利 无额外障碍 预计将复制SOFR的成功路径 [39][40] 问题: FX业务增长驱动力 - FX业务增长部分源于市场复苏 期权交易量回归正常水平 结构性增长来自多品牌平台优势 [43][44] - 近期客户更倾向语音交易 但长期仍看好电子化趋势 [45][46]