BGC Group (BGC) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 10:00 AM ET Company ParticipantsJason Chryssicas - Head - IRSean Windeatt - Co-CEO & COOJohn Abularrage - Co - CEOJason Hauf - CFOPatrick Moley - Director & Senior Research AanalystJP Aubin - Co - CEOConference Call ParticipantsEli Abboud - Equity Research AnalystOperatorIt is now my pleasure to introduce your host, Jason Kryczikis, Head of Investor Relations. Thank you. You may beJason ChryssicasThank you, and hello, everyone. This morning, we issued BGC' ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司产生创纪录的收入7.84亿美元，较去年增长42%，剔除OTC后收入增长21%，超过上一季度的创纪录收入 [4] - 税前调整后收益增长38%，达到创纪录的1.736亿美元；税后调整后收益增长34%，达到创纪录的1.537亿美元 [14] - 税后调整后每股收益提高34.8%，达到每股31美分的历史新高；调整后EBITDA增长31.4%，达到2.133亿美元 [14][15] - 公司完全摊薄加权平均股数为5.001亿股，较2025年减少0.3%，较去年增加0.7%，本季度回购超1600万股，预计第三季度和年底股数降低 [15] - 截至6月30日，公司流动性为9.659亿美元，而2024年年底为8.978亿美元 [16] - 公司预计第三季度总收入在7.15 - 7.65亿美元之间，较2024年增长约32%，剔除OTC后预计增长约12%；预计税前调整后收益在1.5 - 1.65亿美元之间，较去年增长约24%；预计2025年全年调整后收益税率在10% - 12%之间 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 ECS业务 - ECS收入增长122.2%，达到创纪录的2.616亿美元，剔除OTC后增长27% [7] 利率业务 - 利率收入增长20.8%，达到2.006亿美元 [7] 外汇业务 - 外汇收入增长21.9%，达到1.085亿美元 [7] 信贷业务 - 信贷收入增长8.5%，达到7530万美元 [8] 股票业务 - 股票收入增长43.8%，达到7390万美元 [8] 数据网络和交易后业务 - 数据网络和交易后收入增长15.1%，达到3550万美元，剔除Capitalab后增长超20% [9] Fenics业务 - Fenics收入增长18.6%，达到1.629亿美元；Fenics Markets收入1.341亿美元，增长16.5%；Fenics Growth Platforms收入2870万美元，增长29.6%，剔除Capital Lab后增长约38% [10] FMX业务 - FMX UST第二季度日均交易量创纪录，达到680亿美元，较去年增长45%，市场份额从去年的30%、上季度的33%提升至超35%；FMX FX日均交易量接近翻倍，达到创纪录的156亿美元；FMX期货交易所成功推出美国国债期货，SOFR期货日均交易量和未平仓合约量创纪录，第二季度SOFR日均未平仓合约量环比增长73%，7月未平仓合约量翻倍 [11] Portfolio Match业务 - Portfolio Match日均交易量接近翻倍，市场份额在美欧信贷市场提升 [12] Lucera业务 - Lucera收入增长超40% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA收入增长50.3%，美洲收入增长40.3%，亚太收入增长17.4% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购OTC后推出成本降低计划，预计年底完成，通过费用协同实现至少2500万美元的年化节省，缩小OTC与BGC的利润率差距，提升盈利能力和股东价值 [5][6] - 公司在ECS和金融市场持续获得市场份额，成为全球最大的ECS经纪商，FMX表现出色，各平台交易量和市场份额创新高 [4][5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度业绩给出指引，预计收入和盈利实现增长，反映对业务发展的信心 [17] 其他重要信息 - 公司管理层对曼哈顿中城发生的枪击事件表示哀悼和慰问 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待公司的增长算法和利润率轨迹 - 公司收购OTC仅三个多月，若剔除该收购，业务的收入增长和税前调整后收益未变；公司已启动成本降低计划，预计年底完成，将缩小BGC与OTC的利润率差距，明年可见成效 [24][25][26] 问题2: 如何看待FMX期货业务的发展情况以及FCM和合作伙伴的接入情况 - 公司对FMX期货业务现状非常满意，UST市场份额提升，SOFR交易量和未平仓合约量增长；与股权合作伙伴的连接工作接近完成；预计年底将有12家FCM接入，届时将覆盖大部分市场 [29][30][32] 问题3: 美国国债期货的推出是否存在额外的复杂性或挑战 - 没有额外的阻碍或障碍，美国国债期货将跟随SOFR的成功步伐发展 [36][37] 问题4: 目前有多少家FCM在平台上有未平仓合约，未活跃交易的原因是什么 - 几乎所有连接的FCM都有未平仓合约，没有阻碍，只是需要逐步发展 [38] 问题5: FX业务的结构性增长程度如何 - FX业务增长是市场复苏的一部分，从利率市场扩展到FX市场；本季度所有资产类别都实现增长；FX期权交易量已恢复到正常水平；公司的多品牌平台表现出色，FMX FX平台交易量增长是同行的4 - 5倍 [39][40][41] 问题6: 近期FX业务中语音交易部分为何表现优于电子交易部分 - 除股票和ECS外，客户在利率、信贷和外汇交易中有语音或电子交易的选择权；随着市场波动性恢复正常，客户在期权交易中选择语音交易更多；预计随着市场稳定，电子交易比例将逐渐增加 [42][43]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收超6.64亿美元，较去年同期增长15% [5] - 税前调整后收益增长18.4%，至1.602亿美元；税后调整后收益增长16.1%，至1.43亿美元；税后调整后每股收益提高16%，至每股0.29美元 [17] - 调整后EBITDA降至1.998亿美元，降幅4.1%，排除上一时期的3660万美元按市值计价收益，调整后EBITDA将增长16.3% [18] - 完全摊薄加权平均股数为5.015亿股，较2月增加1.2%，较去年增加1.3% [18] - 预计第二季度总营收在7.15 - 7.65亿美元之间，按指引中点计算，营收增长约34%；排除OTC后，预计第二季度营收增长10 - 17% [21] - 预计税前调整后收益在1.56 - 1.71亿美元之间，按指引中点计算，收益增长30%；预计2025年全年调整后收益税率在10 - 12%之间 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 各业务线营收情况 - 利率业务营收增长14.8%，至2.009亿美元 [8] - ECS业务营收增长26.6%，至1.499亿美元 [9] - 外汇业务营收增长31%，至1.1亿美元 [10] - 信贷业务营收下降0.7%，至8690万美元 [10] - 股票业务营收持平，为6290万美元 [10] - 数据、网络和交易后业务营收增长5.2%，至3250万美元，排除Capitalab后，营收同比增长约10% [10][11] Fenics业务情况 - Fenics营收增长15.6%，至1.727亿美元 [11] - Fenics Markets营收为1.455亿美元，增长14.2% [11] - Fenics Growth Platforms营收增长23.7%，至2710万美元，排除Capital Lab后，营收同比增长约30% [12] FMX业务情况 - FMX UST第一季度日均交易量超600亿美元，增长33%，市场份额升至约33%；2月28日，日交易量首次超过1000亿美元 [12][13] - FMX FX第一季度日均交易量增至145亿美元，增长超一倍 [13] - FMX期货交易所连接新的大型FCM取得进展，计划本月推出美国国债期货 [13] 其他业务情况 - Portfolio match日均交易量翻倍，继续在信贷市场细分领域抢占市场份额 [14] - Lucera营收增长超15%，客户渠道增长，计划在2025年推出新的外汇和利率产品 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场营收增长23.3%，欧洲、中东和非洲市场营收增长12.2%，亚太市场营收增长2.4% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 4月1日完成对OTC Global Holdings的收购，预计增加超4亿美元的年化收入，使公司成为全球最大的ECS经纪商 [6] - FMX期货交易所计划分三年发展，第一年注重连接性，第二年深化客户连接、增加交易量和未平仓合约，第三年与CME全面竞争 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场波动有利于公司，增加了二次交易量，公司批发市具有深度和流动性优势 [7] - 对收购OTC Global Holdings的整合情况满意，预计该收购将立即增值并为股东创造价值 [6][30] - 预计随着业务推进，OTC业务利润率将在第一年末、第二年初有所增长 [32] 其他重要信息 - 截至3月31日，公司流动性为11.461亿美元，高于2024年末的8.978亿美元 [20] - 公司在第一季度回购股份数量最少，预计全年回购股份数量将增加 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: FMX推出延迟的原因及LCH结算或交付问题的有效性 - 4月的极端波动环境不利于成功推出，计划5月推出 [25] - 公司与清算合作伙伴LCH每天沟通，LCH和公司都已准备好推出 [26] 问题2: 收购OTC Global Holdings的增值预期、营收上行空间及利润率趋势 - 按指引中点计算，预计有1500万美元的增长，高于最初预期的4亿美元 [30] - BGC集团税前利润率超20%，OTC初始利润率较小，但预计在第一年末、第二年初利润率将增长 [31][32] 问题3: 美国国债期货之后的关键里程碑或产品推出计划及长期国债期货和期货期权的上线时间 - 今年是连接性阶段，5月推出美元期货，预计交易台将活跃，推动交易量上升 [38] - 公司坚持三年计划，目前进展符合预期 [39] 问题4: FMX期货的现金消耗及盈亏平衡后的正常利润率 - 对BGC而言，现金消耗为零，FMX合作伙伴为其未来发展提供资金 [40] - 短期内可实现盈亏平衡并略有盈余，中长期利润率与其他交易所相当，约为40% - 50% [41] 问题5: Howard股份剥离的结果 - Howard将遵守参议院道德委员会标准，进行持股剥离，届时将进行公开SEC文件披露，预计不会在公开市场出售，公司结构也不会改变 [43] 问题6: 税率预期及收购OTC Global Holdings本季度的现金支出 - 预计2025年税率在10 - 12%之间 [47] - 收购OTC Global Holdings的现金支出为3.25亿美元，于4月支付 [47]