慈善合作项目 - CRAFTSMAN与Ace Hardware Foundation及NASCAR车手Christopher Bell合作开展第19届Racing for a Miracle项目，支持Children's Miracle Network Hospitals (CMN Hospitals) [1] - 公司今年向Ace Hardware Foundation捐赠10万美元，自2006年以来Stanley Black & Decker及其品牌已向该项目累计捐赠超过190万美元 [2] - 该项目为美国和加拿大170家CMN Hospitals的儿童及其家庭提供关键治疗和医疗服务资金 [2] 营销活动 - Ace Hardware为庆祝CRAFTSMAN对该项目的持续支持，提供精选CRAFTSMAN V20电动工具、户外动力设备和配件20%折扣 [4] - 促销活动为Ace Hardware独家提供，有效期从2025年6月25日至7月31日，线上线下均可使用 [4][6] 公司背景 - CRAFTSMAN是Stanley Black & Decker旗下品牌，在DIY工具和户外设备领域是最受信任和推荐的品牌 [7][12] - Stanley Black & Decker成立于1843年，是全球工具和户外设备领域的领导者，拥有约48,000名员工 [8] - 公司旗下拥有DEWALT、CRAFTSMAN、STANLEY、BLACK+DECKER和Cub Cadet等知名品牌 [9] 合作伙伴信息 - Ace Hardware是全球最大的零售商自有五金合作企业，在约60个国家拥有5,800家本地拥有和运营的硬件商店 [11] - Children's Miracle Network Hospitals成立40多年来已筹集超过90亿美元资金，支持170家儿童医院 [10]

Christopher Nelson, Chief Operating Officer and Executive Vice President and President of Tools & Outdoor, to Become President and Chief Executive Officer and Member of the Board effective October 1 Concurrently on October 1, President and Chief Executive Officer Donald Allan, Jr. to Become Executive Chair of the Board and Chair of the Board Andrea Ayers to Become Lead Independent Director The Company Continues to Expect Second Quarter EPS Performance Better Than Its 2025 Planning Assumption from Q1 2025 E ...

业绩总结 - 2023年公司总收入为158亿美元，其中工具与户外部门收入为134亿美元[7] - 2023年公司自由现金流为8.5亿美元，较2022年改善[86] - 2023年GAAP毛利润为11.04亿美元，毛利率为29.6%[85] - 2023年非GAAP调整后毛利润为11.14亿美元，毛利率为29.8%[85] - 2023年调整后的毛利率较上年同期提高了220个基点[31] - 2023年公司在美国的收入占比为62%[10] 未来展望 - 预计2024年自由现金流将在6亿至8亿美元之间[29] - 2024年预计有机收入将保持相对平稳，波动范围为正负2个百分点[26] - 2024年调整后的EBITDA毛利率预计约为10%[26] - 2024年的每股收益指导范围为GAAP 1.60至2.85美元，调整后为3.50至4.50美元[26] 运营效率 - 2023年库存减少超过10亿美元，自2022年中以来总库存减少达19亿美元[31] - 2023年资本和软件支出为3.38亿美元[86] - 2023年公司现金储备为4亿美元，短期流动性总额为44亿美元[97] - 2023年公司债务与EBITDA比率为11.5倍[86] 市场表现 - 2023年公司在住宅建筑领域的曝光率约为40%-45%[88] - 2023年公司在户外专业和消费者市场的曝光率约为20%[88] - 2023年公司收入约为20亿美元，全球紧固件市场规模为850亿美元[69] 成本结构 - 2023年材料支出中，组件占比53%，成品占比27%[90] - 2023年调整后的毛利率预计将逐步提高至低30%[31] - 公司计划到2025年底实现20亿美元的税前节省[13]

业绩总结 - 2023年公司总收入为158亿美元，工具与户外业务收入为134亿美元[7] - 2023年自由现金流为负497百万美元，2022年为负1990百万美元[91] - 2023年毛利为687.6百万美元，毛利率为5.1%[89] - 2023年SG&A费用为196.7百万美元，调整后EBITDA为1138百万美元[91] 未来展望 - 2024年公司自由现金流预计将在6亿到8亿美元之间[22][29] - 2024年每股收益（EPS）指导范围为GAAP 1.60-2.85美元，调整后为3.50-4.50美元[29] - 2024年预计总公司有机收入增长为低个位数，工具与户外业务有机收入增长也为低个位数[29] - 2024年调整后的EBITDA利润率预计约为10%[29] - 2024年调整后的毛利率目标为30%，并计划在年底时达到低30%[35] - 2024年资本支出预计在4亿到5亿美元之间[29] 市场与产品 - 2023年公司在美国的收入占比为62%[11] - 2023年户外产品市场规模超过250亿美元，完成了约30亿美元的收购[67] - 2023年公司在住宅建筑领域的曝光率约为40%-45%[93] - 2023年公司在电动和混合动力汽车领域的增长战略包括汽车、电动汽车、航空航天和太阳能等高增长垂直市场[76] - 2023年电动汽车的内容价值为每辆车30-60美元，而内燃机车辆为10美元，电动汽车的潜在内容价值是内燃机的3到6倍[77] 成本与支出 - 2023年总材料支出为6080百万美元，其中组件占53%[94] - 2024年目标实现约15亿美元的税前运行成本节省[16] - 2023年公司现金储备为4亿美元，短期流动性总额为44亿美元[100]

业绩总结 - 2023年公司总收入为158亿美元，其中工具与户外业务收入为134亿美元[7] - 2023年公司自由现金流为8.53亿美元，较2022年有所改善[93] - 2023年公司调整毛利率为29.2%，较2022年同期提升5.6个百分点[30] - 2023年公司在美国的收入占比为62%，欧洲占16%，新兴市场占12%[10] - 2023年公司在汽车原始设备制造商（OEM）市场的收入占比为53%[74] - 2023年公司在住宅建筑市场的曝光率约为40%-45%，其中约30%来自美国市场[75] - 2023年公司在工业工程紧固件领域的收入约为20亿美元，全球紧固件市场规模为850亿美元[66] 未来展望 - 2024年有机收入预计同比下降0.5%，但第二季度的调整EBITDA利润率预计为10%[28] - 2024年调整每股收益预计在3.70至4.50美元之间，GAAP每股收益预计在0.90至2.00美元之间[28] - 2024年调整毛利率目标为30%，并计划在年底达到低30%水平[31] - 预计到2025年实现35%以上的调整毛利率[31] - 2024年计划资本支出在3.75亿至4.75亿美元之间[28] 用户数据与市场潜力 - 公司在全球手工具、配件和存储市场的业务规模约为40亿美元，目标市场总规模为420亿美元，其中可寻址市场为340亿美元[56] - 公司在电动汽车（EV）市场的内容潜力是内燃机（ICE）车辆的3到6倍，预计每辆电动汽车的内容价值为30到60美元，而内燃机车辆的内容价值为10美元[69] 新产品与技术研发 - 公司在电动户外电源设备领域是增长最快的品牌，完成了两项重要的互补收购，形成了约30亿美元的草坪和花园平台，覆盖超过250亿美元的户外市场[59][60] 财务状况 - 2024年目标实现约15亿美元的税前节省，主要通过采购和运营卓越措施[16] - 2023年公司材料支出总额为6080万美元，其中组件支出占53%（3200万美元），成品支出占27%（1660万美元）[76] - 2023年公司的流动性状况良好，近期期流动性总额为38亿美元，包括现金和循环信贷设施[83]

公司财报发布安排 - 公司将于2025年7月29日美国东部时间上午8点直播2025年第二季度财报电话会议 [1] - 财报新闻稿将在2025年7月29日市场开盘前发布 [1] - 电话会议配套幻灯片材料可在公司官网投资者关系栏目获取 并保留至会议结束后 [1][2] 投资者参与方式 - 电话会议提供纯音频网络直播及电话接入两种参与方式 [2] - 网络直播链接 电话注册入口及幻灯片材料均位于公司官网"投资者-新闻与活动"子栏目 [2] - 会议结束两小时后可获取回放 回放入口同样位于官网投资者关系板块 [2] 公司概况 - 公司成立于1843年 总部位于美国 是全球工具与户外设备领域领导者 [3] - 全球运营制造设施 拥有约48,000名员工 [3] - 产品线涵盖电动工具 手动工具 存储设备 数字化工地解决方案 户外生活用品及工程紧固件 [3] - 旗下知名品牌包括DEWALT CRAFTSMAN STANLEY BLACK+DECKER及Cub Cadet [3] 投资者联系方式 - 投资者关系副总裁Dennis Lange及总监Christina Francis负责对接 [4] - 提供电话及电子邮件两种沟通渠道 [4]

DEWALT奖学金计划 - 2025-2026年度奖学金获得者来自24个州和加拿大3个省 涵盖12种不同职业包括电气 木工 建筑 HVAC和焊接等[1] - 公司通过"Grow the Trades"计划承诺5年内投入3000万美元 目前已发放近2000万美元奖学金 资助工具和培训资源[2] - 该计划旨在解决美国技术工种短缺问题 支持新一代技术工人成为行业领导者[2] 获奖学员案例 - Robert Mendez放弃企业工作转行柴油机维修 认为该行业对物流 农业和建筑等民生领域有实际贡献[3] - Gretta Vieths从文职转行电气建筑与维护 认为技术工种带来新的人生目标和职业发展空间[4] - Julian Simmons兼职HVAC技师同时进修 看好该行业就业稳定性和收入潜力 且无需承担学生贷款压力[5] - Haley Debum学习汽车技术 认为技术工种帮助打破性别刻板印象 获得实践经验和职业信心[6] 公司背景 - DEWALT是Stanley Black & Decker旗下品牌 百年历史专注于建筑行业工具和技术解决方案[7] - 母公司Stanley Black & Decker创立于1843年 全球拥有约48000名员工 产品涵盖电动工具 手动工具 户外设备等[8] - 公司旗下知名品牌包括DEWALT CRAFTSMAN STANLEY等 服务于建筑行业从业者和DIY爱好者[8]

零售巨头对关税后价格的不同策略 - 沃尔玛计划在未来几周和几个月内提高价格 此举可能为其他零售商打开涨价空间 [1] - 家得宝表示不会跟随涨价 而是通过其他“杠杆”管理成本 避免全面调价 [1][7] 两家公司定价策略差异的四大原因 利润率差异 - 家得宝第一季度毛利率为33_4% 沃尔玛美国业务毛利率为27_5% 家得宝有更大空间吸收关税成本 [3] - 家得宝主营高价工具和家电 天然利润率高于沃尔玛的食品和服装业务 [4] 品类结构差异 - 沃尔玛60%销售额来自食品饮料 消费者对食品通胀敏感 公司暂排除通过食品涨价转嫁成本 [5][6] - 家得宝食品销售占比极低 在成本转移和产品调整方面更具灵活性 [5][6] 供应链依赖度差异 - 沃尔玛约60%进口商品依赖中国 面临30%附加关税 受影响程度显著高于家得宝 [8][9] - 家得宝50%库存来自美国本土 且确保单一国家供应不超过10% 中国关税影响有限 [8] 品牌合作模式差异 - 家得宝通过独家品牌合作(如Milwaukee工具)形成价格协同 供应商有动力协助维持低价 [10][11] - 沃尔玛作为综合零售商销售通用品牌(如Energizer电池) 供应商议价动力较弱 [11] 行业动态展望 - 零售商对关税成本处理方式存在自主选择空间 家得宝展现出比沃尔玛更强的价格稳定能力 [14] - 未来需关注其他零售商的财报披露 观察行业整体定价策略走向 [15]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总订单增长10%，订单出货比为1.1倍，有机订单增长3.3%，实现创纪录的第一季度自由现金流2.23亿美元 [5] - 第一季度调整后EBITDA为4.6亿美元，调整后EBITDA利润率为26.8%，调整后每股收益为0.72美元 [11] - 总流动性为42亿美元，净杠杆率为1.6倍，较去年同期增加0.9倍，与2024年第四季度持平 [11][13] - 第一季度现金流出包括1.63亿美元用于并购，1800万美元返还给股东（1000万美元用于股票回购，800万美元用于股息支付） [14] 各条业务线数据和关键指标变化 IPS业务 - 第一季度订单同比增长6%，订单出货比为1.1倍，有机订单增长3.5%，各地区均实现有机订单增长，收入下降2% [15] - 循环收入同比实现两位数增长，调整后EBITDA利润率同比下降 [16] - 压缩机有机订单实现中个位数增长，工业真空和鼓风机有机订单实现低个位数增长，电动工具和吊装有机订单实现低个位数增长 [16] PST业务 - 第一季度订单同比增长28%，较2024年第四季度到2025年第一季度环比实现中个位数增长，有机订单增长3%，精密技术和生命科学业务均实现有机订单增长，收入同比增长23%，有机收入下降3% [17] - 调整后EBITDA为1.06亿美元，同比增长约16%，利润率为29.1%，调整后EBITDA利润率环比提高150个基点 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场方面，公司对中国市场活动感到鼓舞，亚太地区包括中国在内各地区均实现有机订单增长，但预计中国市场全年仍将下滑 [15][54] - 欧洲市场方面，公司对欧洲市场表现满意，ITS业务在欧洲实现中个位数有机增长 [125] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用区域对区域的运营模式，结合专有需求生成工具，有能力在当前环境中抢占市场份额 [6] - 资本配置战略不变，并购仍是首要任务，重点进行小型附加收购，以补充现有技术，可寻址市场约为570亿美元，有大量附加收购机会，目前有9笔交易处于意向书阶段，超200家公司处于收购漏斗中 [6][7] - 董事会授权额外10亿美元股票回购，使总授权价值达到20亿美元，预计到2025年底执行高达7.5亿美元的股票回购 [7] - 公司致力于实现2025年400 - 500个基点的年化无机收入目标，今年已完成6笔交易，加权平均收购倍数约为9倍 [8] - 面对关税影响，公司采取多步骤定价行动，预计可一对一抵消关税影响，同时启动关税战室，实施分层供应链缓解计划 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度开局强劲，4月订单保持稳定，符合预期，尽管经营环境动态变化，但业务状况良好，对有机订单增长势头感到鼓舞 [5][22] - 公司将保持灵活，利用强大的资产负债表进行战略资本部署，推动股东价值创造，有信心实现长期价值创造 [7][24] - 公司采取谨慎态度维持全年总收入指引不变，考虑到有机订单良好开局、关税定价行动、外汇顺风和近期收购带来的增量收入等积极因素，同时在有机销量中设置应急措施 [20][21] 其他重要信息 - 公司提醒电话中的某些陈述具有前瞻性，受风险和不确定性影响，同时会提及非GAAP财务指标，可在网站上找到与GAAP指标的 reconciliation [3] - 会议回放将在当天晚些时候提供 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司如何调整收入指引，如何看待有机销量、价格、外汇等因素的影响？ - 公司决定保持总收入指引与之前一致，尽管有积极因素，但为谨慎起见，在有机销量中设置4%的下降作为抵消，以保持总收入指引平稳，认为这既谨慎又能降低风险 [30] 问题2: 短周期业务和长周期业务有何差异，PST业务订单何时转化为有机收入增长？ - 短周期和长周期业务保持良好平衡，MQLs连续几个季度实现两位数增长，长周期项目决策时间延长但未取消，仍有良好订单势头，PST业务在精密技术和生命科学业务均实现有机增长，有望在下半年带来更好增长势头和改善利润率 [31][32][34] 问题3: 今年有机销售季度进展如何，是否有异常季节性，全年有机销售的退出率如何？ - 季节性方面与历史情况相当，上半年有机销售预计下降约3% - 4%，价格贡献约2%的增长，下半年预计有机销售增长约3% - 4%，有机销量预计低个位数下降，其余增长来自定价行动，下半年基数有所缓和 [39][40][41] 问题4: 第一季度EBITDA利润率同比略有下降，全年指引基本持平，关税对利润率有何影响，剩余三个季度利润率是否会逐季上升？ - 全年来看，ITS业务基本持平，PST业务略有改善，最大驱动因素是关税定价行动，采取的定价行动可一对一抵消关税成本，对整体利润率无稀释作用，其他因素如生产率和正常定价行动表现正常，季度来看大致保持持平 [43][44][45] 问题5: 如何看待关税的价格和成本抵消措施，中国业务需求和市场反应如何？ - 4月1日的行动全部为价格调整，5月1日的行动包括价格和附加费，公司在价格调整上保持纪律，通常价格上涨后不会打折，同时正在进行大量成本缓解措施，如供应链重新定位等，但未包含在指引中，中国团队对市场感到乐观，公司被视为本地公司，市场稳定，虽预计全年仍将下滑，但公司鼓励团队加速本地化进程和抢占新技术和产品市场份额，亚太地区除中国外业务有良好增长势头 [49][50][54] 问题6: 如何看待收购前景，宏观环境不确定性对收购决策有何影响？ - 公司并购漏斗强劲，已完成多笔交易，收购重点是小型附加收购，注重价格纪律，收购回报率高，漏斗来源主要是家族企业，当前宏观环境为公司提供收购机会，在财务尽职调查中会考虑宏观因素，很多收购是区域对区域的，家族企业因公司的所有权模式愿意被收购 [58][59][60] 问题7: 订单预期如何，今年订单出货比是否能保持在1倍以上？ - 公司不提供订单指引，但对第一季度订单势头感到鼓舞，短中周期产品和长周期业务保持良好平衡，MQL活动健康，预计订单出货比不会有显著变化，与历史季节性情况相当 [66][67][68] 问题8: 如何看待各业务板块第一季度利润率表现，收购活动对利润率的影响及缓解措施？ - ITS业务方面，与2024年第一季度相比，两年累计仍有260个基点的增长，团队执行情况良好，仍有提升空间，如通过创新降低成本，PST业务环比有150个基点的改善，各业务板块均有提升空间 [70][71][72] 问题9: 第二季度EBITDA和EPS预期是否仍符合之前的阶段性预期？ - 基本符合之前预期，处于相应区间 [77][78] 问题10: 服务增长和售后市场增长表现良好，但设备销售下降近9 - 10%，如何看待业务周期？ - 公司在循环收入方面投入较大，取得两位数增长，对整体压缩机业务组合有信心，各产品线有机订单有积极增长势头，通过分析行业协会数据，公司市场份额保持稳定，拥有庞大的核心设备安装基础，正在加强设备连接和全球设备布局 [80][81][82] 问题11: 已完成的并购对收益的贡献如何，与之前年份相比今年增长因素有何独特之处？ - 已完成的并购在收益中约贡献3.3亿美元，按正常流程计算，今年有机销量调整和定价因素中，关税定价零利润率是与往年不同的独特方面 [88] 问题12: 如果关税在未来几个月解决，公司业务增长预期如何？ - 有可能实现加速增长，但需根据具体情况评估 [90][91] 问题13: 关税定价在两个业务板块的分配情况如何，成本侧措施的影响及与季度表现的关系？ - 关税定价在两个业务板块按比例分配，成本侧措施方面，公司采取谨慎态度，通过关税战室实施相关措施，预计需要时间完成，定价行动分两阶段进行，基本能一对一抵消关税影响，使季度间美元层面保持中性 [93][95][96] 问题14: 如何理解4%的有机销量应急影响，不同产品价格点的需求趋势如何，关税中中国相关的规模及进出口情况如何？ - 公司采取谨慎态度，在两个业务板块按比例考虑有机销量应急影响，以保持总收入指引平稳，预计下半年有机销量低个位数下降，不同产品价格点方面，公司产品主要为中大型、高度工程化产品，基于投资回报销售，客户关注投资回报，只要回报期在15个月以内就会推进项目，关税方面，大部分成本与中国进口相关，主要是第三方支出，同时包含美国国内供应商价格上涨的二级影响 [103][104][109] 问题15: 第一季度订单出货比良好与4%的销量指引下降之间的关系，是否存在订单提前拉动情况，中国市场需求变化及关税对美国市场竞争地位的影响如何？ - 从数据来看，不存在订单提前拉动情况，公司产品定制化程度高，不便于客户大量囤货，且会监控经销商库存，避免过度库存，对中国市场团队感到乐观，虽不期望快速复苏，但会重点关注中国以外亚太地区的增长，关税方面，公司的区域对区域模式具有竞争优势，客户更倾向于本地产品 [113][114][119] 问题16: 第一季度利润率是否受价格成本逆风影响，欧洲订单活动情况如何？ - 第一季度利润率受关税影响不大，关税影响主要在第二季度及以后，欧洲市场方面，公司对欧洲市场表现满意，ITS业务在欧洲实现中个位数有机增长 [123][125] 问题17: 价格上涨对客户项目决策的影响如何？ - 公司产品对项目至关重要，是必需的，且并非所有产品都涨价，公司会跟踪竞争动态，客户会进行投资回报计算，目前尚未看到价格上涨对客户项目决策产生重大影响，公司强调区域对区域模式，客户更倾向于本地产品 [130][131][133] 问题18: 未来财政刺激和地区投资对公司业务的机会如何？ - 客户更倾向于本地化产品，公司的区域对区域模式能满足这一需求，如在印度、巴西等地，公司有良好的市场定位 [136][137] 问题19: ILC Dover业务的关税暴露情况和需求趋势如何？ - 公司对生命科学业务的发展势头感到鼓舞，ILC Dover除航空航天业务外的生命科学部分订单出货比为1.11，核心一次性粉末处理产品组合第一季度预订量同比低两位数增长，运营情况从第四季度到第一季度有所改善，关税影响较小，可与客户协商通过价格或附加费转移成本 [144][145][146]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为17.168亿美元，同比增长2.9%[53] - 2025年第一季度总订单为18.82亿美元，较2024年第一季度的17.07亿美元增长6.8%[57] - 2025年第一季度的净收入为1.88亿美元，较2024年第一季度的2.05亿美元下降8.3%[57] - 调整后EBITDA为4.6亿美元，利润率为26.8%[16] - 2025年第一季度的调整后EBITDA为4.95亿美元，较2024年第一季度的5.03亿美元下降1.4%[57] 用户数据 - 有机订单增长3.3%，账单比率为1.10x[16] - 2025年第一季度的有机订单增长为3.4%，而收入下降为3.9%[58] - 精密与科学技术部门2025年第一季度的订单为3.95亿美元，较2024年第一季度的3.09亿美元增长27.8%[57] - 工业技术与服务部门2025年第一季度的订单为14.87亿美元，较2024年第一季度的13.98亿美元增长7.0%[57] 未来展望 - 预计2025年有机收入增长为-1%至1%[36] - 2025年调整后EBITDA指导范围为21.3亿至21.9亿美元，同比增长6%至9%[36] - 2025年调整后每股收益指导范围为3.28至3.40美元[36] - 预计2025年收购的年化无机收入为4亿至5亿美元[12] 财务数据 - 自由现金流为2.23亿美元，自由现金流利润率为13.0%[53] - 自由现金流同比增长124%[16] - 总流动性为42亿美元，其中现金为16亿美元[21] - 调整后的税率约为23%[39] - 毛利利息支出约为2.5亿美元；净利息支出约为2.2亿美元[39] - 资本支出约占收入的2%[39] - 自由现金流与调整后净收入的转换率约为100%[39] 其他信息 - 当前关税成本约为1.5亿美元，已采取价格上涨措施以抵消关税影响[35] - 公司维持总收入指引，以谨慎的观点考虑有机销量，并降低下半年的风险[39] - 调整后的EBITDA和调整后的每股收益相比于之前的指引有所下降，主要是由于有机销量的流动影响[39] - 股本约为4.06亿股；不包括到2025年底最多750百万美元的股票回购目标[39] - 收购对2025年第一季度订单和收入的影响分别为8.6%和8.4%[58] - 精密与科学技术部门的总订单增长为27.9%，总收入增长为22.9%[58]