Progress Software (NasdaqGS:PRGS) Q3 2025 Earnings Call September 29, 2025 05:00 PM ET Company ParticipantsMichael Micciche - SVP - IRYogesh Gupta - CEO, President & DirectorAnthony Folger - CFOFatima Boolani - MD & Co-Head US Software Equity ResearchNolan Jenevein - Equity Research AssociateConference Call ParticipantsNone - AnalystLucky Schreiner - AVP - Research AnalystOperatorHello, and thank you for standing by. Welcome to Progress Software's third quarter 2025 earnings conference call. At this time, a ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为2.5亿美元，同比增长约40%，远超此前指引的高端 [5][20] - 第三季度每股收益为1.50美元，同比增长0.24美元或19%，远超指引高端 [6][21] - 年度经常性收入（ARR）为8.49亿美元，同比增长约47%，按备考口径同比增长3% [5][19] - 第三季度净留存率（NRR）为100% [5][19] - 第三季度运营利润为9900万美元，同比增加2500万美元，运营利润率为40%，去年同期为41% [20] - 第三季度总成本和运营费用为1.5亿美元，同比增加4600万美元，主要由于收购ShareFile [20] - 第三季度调整后自由现金流为7400万美元，同比增长1700万美元或29%，无杠杆自由现金流为8900万美元，同比增长2600万美元或40% [22] - 期末现金及短期投资总额为9900万美元，总债务为14亿美元，净债务为13亿美元，净杠杆率约为3.5倍 [21] - 第三季度应收账款周转天数为55天，较第二季度增加2天，递延收入为3.81亿美元，较第二季度略有下降 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - ShareFile业务整合顺利，其AI功能（如AI文档助手）已被超过3000名客户开始使用，其中超过三分之一已定期使用，AI安全共享推荐器已保护近15000个包含个人身份信息的文件 [8] - ShareFile业务的净留存率持续改善，推动了该业务ARR和收入增长超预期 [8] - 其他产品如OpenEdge、MarkLogic、Sitefinity、WhatsUp Gold、DevTools和MoveIt等均表现超预期 [9] - 开发工具产品新推出的AI编码助手为全球数千名开发者使用，可提升开发效率超过30% [14] - 研发费用维持在收入18%的水平，通过使用AI工具加速了产品能力交付而未增加开支 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的总增长战略基于创新和并购两大支柱 [10][16] - 在过去12个月内，公司在其产品中推出了数十项新AI功能，包括Progress MarkLogic 12、基于Nuclea技术的Progress Agentic RAG、AI编码助手以及OpenEdge平台的GenAI功能等 [10][11][14] - AI采用浪潮推动了对公司基础设施管理产品的需求，例如本季度一家领先芯片设备制造商显著扩大了与公司的合作关系 [15] - 并购策略保持高度选择性和纪律性，持续评估强劲的交易渠道，目标领域包括应用和开发平台、数字体验以及基础设施管理 [17] - 市场对并购仍然非常有利，特别是将潜在收购与扩展的AI能力（尤其是Agentic RAG技术）相结合的前景令人鼓舞 [17] - 对SaaS公司的并购态度发生转变，由于ShareFile整合的成功经验（其毛利率略高于80%），公司现在积极寻找SaaS和非SaaS公司作为收购目标 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户对AI计划的投资推动了对公司产品的需求，公司被视为提供明确投资回报的值得信赖的AI合作伙伴，预计这种需求将持续，因为企业仍处于AI采用的早期阶段 [5][7] - 对公司产品需求的强度以及良好的执行能力将在2025财年剩余时间及以后持续 [7] - 第三季度业绩显示了客户基础的实力、产品的持续相关性以及客户关系的稳固性 [7] - 第四季度收入指引在2.5亿至2.56亿美元之间，每股收益指引在1.29至1.35美元之间 [24] - 2025全财年收入指引上调至9.75亿至9.81亿美元，运营利润率指引为38%至39%，调整后自由现金流指引为2.32亿至2.42亿美元，无杠杆自由现金流指引为2.89亿至2.99亿美元，每股收益指引上调至5.50至5.56美元 [24][25] 其他重要信息 - 第三季度偿还了4000万美元债务，使年初至今总债务偿还额达到1.1亿美元，并将循环信贷额度从9亿美元增加到15亿美元，提供了更大的灵活性 [6][22] - 第三季度回购了1500万美元公司股票，使年初至今回购总额达到6500万美元，董事会进一步将回购授权增加2亿美元至2.42亿美元 [6][23] - 资本配置将保持纪律性，以期为股东带来最佳回报，第四季度指引包含5000万美元债务偿还且无股票回购，但此组合可能根据股价等因素发生变化 [23][25] 问答环节所有提问和回答 问题: AI战略将如何体现在外部指标上，例如净留存率或定价能力？ [28] - AI战略的影响首先体现在净留存率（NRR）上，因为产品创新和客户成功有助于保留客户，例如ShareFile的NRR已经有所改善 [30] - 在新客户获取方面，公司策略上投入较少，因此短期内新客户增长可能不明显，但会持续关注 [31] - 在定价方面，公司通常将新AI功能添加到产品的高端版本中，促使客户从低版本升级，从而间接实现提价，这是一种组合策略 [32] 问题: 第三季度业绩表现出色，但全年EBIT指引仅小幅上调，原因是什么？ [34] - 第三季度的业绩超出预期，包括增长和利润率，公司已将全部超出部分计入全年指引，并不认为保守 [35] - 第四季度通常是一个强劲的季度，公司对维持原有预期感到满意，因此将第三季度的优异表现完全传导至全年业绩 [36] 问题: ShareFile整合过程中有何意外之处（正面或负面）？ [39] - 负面意外主要源于作为从大实体剥离的业务，系统迁移等整合工作具有挑战性，但公司成功应对了这些挑战 [40] - 正面意外包括被收购团队的文化融合非常好，员工敬业度高；以及客户对产品的依赖度和喜爱度超出预期，因为客户是文档中心型业务，ShareFile已深度融入其工作流程 [41] 问题: 新的Agentic RAG产品（基于Nuclea）如何货币化？ [45][46] - 初始机会主要是将其与公司现有产品整合，从而创造交叉销售机会 [47] - 公司也尝试向全新客户销售，但对公司而言，更大的机会是向现有客户进行交叉销售 [47] 问题: 第三季度毛利率环比提升的原因是什么？ [48] - 毛利率是SaaS业务（如ShareFile，毛利率略高于80%）和传统业务（毛利率在高位80%区间）的混合结果 [49] - 公司持续优化现有SaaS产品的运营，带来了一些小幅改善 [49] 问题: 在AI影响下，三个目标并购领域哪个更具吸引力？以及收购SaaS公司的倾向？ [52] - AI使得所有三个业务领域（数据平台、数字体验、基础设施管理）的公司都更具吸引力，因为AI正在改变这些市场的需求 [53][54][55] - 由于成功整合ShareFile（其毛利率超过80%）的经验，公司对SaaS公司的并购态度已发生显著转变，不再犹豫，现在同时寻找SaaS和非SaaS目标，这大大扩展了市场机会 [56]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为2.5亿美元，远超此前指引上限，同比增长约40% [5][21] - 第三季度每股收益为1.5美元，远超6月提供的指引区间上限，同比增长0.24美元或19% [6][22] - 第三季度运营收入为9900万美元，同比增长2500万美元，运营利润率为40%，略低于去年同期的41% [21] - 年度经常性收入（ARR）达到8.49亿美元，同比增长约47%，按备考基准同比增长3% [20] - 第三季度净留存率为100% [5][20] - 第三季度调整后自由现金流为7400万美元，同比增长1700万美元或29%，无杠杆自由现金流为8900万美元，同比增长2600万美元或40% [24] - 期末现金及短期投资总额为9900万美元，总债务为14亿美元，净债务为13亿美元，净杠杆率约为3.5倍 [22][23] - 第三季度应收账款周转天数为55天，较第二季度增加2天，递延收入为3.81亿美元，较第二季度略有下降 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - ShareFile业务整合顺利，其AI功能（如AI文档助手）已被超过3000名客户开始使用，其中超过三分之一已定期使用 [9] - ShareFile的AI安全共享推荐器已识别并保护了近15000个包含个人身份信息的文件 [9] - 除ShareFile外，OpenEdge、MarkLogic、Sitefinity、WhatsUp Gold、DevTools和MoveIt等产品表现均超预期 [10] - 公司在过去12个月为产品线交付了数十项新AI功能，包括Progress MarkLogic 12、Progress Agentic RAG、AI编码助手以及OpenEdge平台的GenAI功能 [11][12][14] - 开发者工具新推出的AI编码助手可为Blazor和React使用，据称能提升超过30%的开发效率 [14] - 基础设施管理产品需求因AI采用浪潮而增长，例如某领先芯片设备制造商本季度显著扩大了与公司的合作关系 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司总增长战略的基石是创新和并购，确保产品在技术快速变革时期持续为客户提供更大价值 [11][17] - AI战略旨在通过将AI功能融入产品组合，帮助客户在其AI计划中实现清晰的投资回报，公司被视为值得信赖的合作伙伴 [5][7][12] - 并购策略保持高度选择性和纪律性，重点关注基础设施软件目标，这些目标应契合其三大关键领域：应用与开发平台、数字体验和基础设施管理 [18] - 公司对并购市场的看法仍然有利，特别是将潜在收购与扩展的AI能力（尤其是Agentic RAG技术）相结合的前景令人鼓舞 [18] - 公司在第三季度偿还了4000万美元债务，并将循环信贷额度从9亿美元增加到15亿美元，以提供更大的财务灵活性 [6][24] - 研发费用维持在营收的18%水平，工程师在日常任务中使用AI工具加速了产品能力的交付，而未增加研发支出 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为客户对AI计划的投资正在推动对公司产品的需求，并且企业仍处于AI采用的早期阶段，预计这种需求将持续 [7][8] - 公司对产品需求的强度以及自身的执行能力在2025财年剩余时间及以后保持信心 [7] - 第四季度营收指引在2.5亿至2.56亿美元之间，每股收益指引在1.29至1.35美元之间 [26] - 2025全财年营收指引上调至9.75亿至9.81亿美元，每股收益指引上调至5.5至5.56美元，运营利润率指引为38%至39% [26] - 全财年调整后自由现金流指引上调至2.32亿至2.42亿美元，无杠杆自由现金流指引上调至2.89亿至2.99亿美元 [26] - 第四季度资本配置计划包括偿还5000万美元债务且不进行股票回购，但此组合可能根据股价等因素发生变化 [25][27] 其他重要信息 - 第三季度以1500万美元回购公司股票，今年迄今回购总额达6500万美元，董事会随后将股票回购授权额外增加2亿美元，使总授权金额达到2.42亿美元 [6][25] - ShareFile的整合被描述为公司迄今为止最好的收购，尽管也是最复杂的，所有主要里程碑均按时或提前完成，关键系统已完成整合并正在优化中 [8][9][10] - 公司在华盛顿特区举办了Progress数据平台峰会，汇集了200多名客户，展示了AI技术如何帮助组织打破数据孤岛 [13] - 密西西比州医疗补助司作为一个新客户，选择了Progress的解决方案来满足联邦合规性和内部业务对安全、负责任和加速AI采用的要求 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: AI战略将如何体现在外部指标上（如净留存率或定价能力）[29] - 回答指出AI战略的影响首先会体现在净留存率上，因为产品创新和客户成功有助于保留客户 [31][32] - 扩张（upsell）是另一个关键环节，公司通过将新AI功能置于产品的高阶版本中，间接创造定价机会，促使客户升级 [33][34] - 在新客户获取方面，目前迹象尚早，但公司会关注相关动向并适时分享 [33][35] 问题: 关于全年息税前利润指引相对保守的原因 [36] - 回答解释称第三季度的优异表现已完全反映在全年的指引上调中，并不认为指引保守 [37] - 公司预期能够保持第四季度的原有预期，并将第三季度的全部超出部分纳入全年展望 [37][38] 问题: ShareFile整合过程中是否有意外情况（正面或负面）[40] - 回答承认作为从大实体中剥离的业务，系统迁移存在预期内的挑战，但公司成功应对了这些挑战 [41][42] - 正面因素包括被收购团队的文化融合非常顺利，员工敬业度高，以及客户对产品的依赖度和喜爱程度超出预期 [43] 问题: 如何货币化Progress Agentic RAG产品 [46] - 回答指出主要机会在于将其与公司现有产品整合，从而创造交叉销售机会，同时也会向全新客户进行销售 [47] - 对公司而言，更大的机会是向现有客户进行交叉销售 [47] 问题: 第三季度毛利率环比改善的原因 [48] - 回答解释毛利率是SaaS业务（如ShareFile毛利率略高于80%）和传统业务（毛利率在80%高位）的混合结果 [49] - 公司也在通过优化现有SaaS产品的运营来持续改善毛利率 [49] 问题: 当前并购环境中哪个类别更具吸引力，以及对SaaS并购的倾向 [52] - 回答认为AI使得所有三个业务领域（数据平台、数字体验、基础设施管理）的公司都变得更加有趣 [53] - 关于SaaS并购，由于ShareFile的整合经验，公司对SaaS业务的犹豫已显著减少，现在会同时考虑SaaS和非SaaS公司，但需确保其毛利率有潜力达到要求 [54][55]

产品发布核心信息 - Progress Software推出名为Progress® Agentic RAG的SaaS检索增强生成平台 旨在为各种规模的组织和团队提供可信且可验证的生成式AI [1] - 该平台的发布是公司在收购Nuclia之后的一个重要里程碑 标志着其在可负担AI创新方面取得重大进展 [1] - 新产品定价为每月700美元起 可通过AWS Marketplace和Progress官网以自助服务形式获取 [6] 产品定位与市场痛点 - 当前所有企业都面临结构化和非结构化数据呈指数级增长的挑战 数据通常处于孤岛状态或难以查找 [2] - 缺乏业务数据背景的生成式AI会产生不可靠的答案 而传统的RAG解决方案需要专业知识和大量资源来实施和运行 [2] - 该平台通过提供可追溯且直观的AI驱动搜索 改变了市场格局 其设置简单、易于使用 并且对各种规模的企业都价格合理 [2] 产品核心功能与优势 - 平台具备无代码RAG管道 支持跨多语言文本、音频、视频等格式的智能化摄取、索引和检索 [9] - 提供智能搜索功能 能在非结构化数据之上交付AI搜索和生成式答案 以可信答案的形式提供知识 [9] - 平台专为向AI代理交付可靠且可扩展的检索功能而设计 并支持所有领先的企业级大语言模型 用户可完全控制LLM的选择 [9] - 平台由NucliaDB提供支持 该数据库除存储向量外 还内置语义搜索、关键词搜索、元数据搜索、知识图谱遍历和多模态理解功能 [9] - 内置RAG评估指标工具 以支持可追溯性和一致的答案质量 [9] 客户价值与应用场景 - 该平台旨在帮助企业将非结构化数据转化为可操作的智能 从而获得竞争优势 [1] - 客户案例显示 该平台通过从非结构化数据中提供快速、准确且可验证的洞察 显著提升了生产力和决策能力 [4] - 该平台已跨行业部署 通过AI驱动的产品推荐加速销售周期 通过高质量响应实现自动化客户支持 并为法律团队提供精确的语义研究 [5] - 组织还利用该平台保存机构知识 简化新员工入职流程 并安全地查询敏感数据 从而推动更快的工作流程和更智能的决策 [5] 管理层与行业观点 - 公司CEO表示 该平台通过将智能体技术与检索增强生成相结合 使AI对每个组织而言都变得实用、可扩展且可信 [3] - IDC高级研究经理认为 像Progress Agentic RAG这样为更易部署而构建的具成本效益的解决方案 能帮助企业释放生产力和创新 并处于转型前沿 [5] - 该平台服务于从中小企业到全球企业的多样化用户 其灵活的SaaS部署模式最大限度地降低了采用障碍 使变革性AI既易于获取又价格合理 [3]