2025年第四季度及全年业绩表现 - 第四季度营收为2.38亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为1.49美元，均超出公司预期 [3] - 第四季度GAAP毛利率为47%，非GAAP毛利率为47.3%，高于指引，主要受客户支持与国际业务（CS&I）和升级产品组合有利的推动 [1] - 全年GAAP毛利率为44.9%，非GAAP毛利率为45.2%，同比提升30个基点，尽管营收下降，但得益于有利的产品组合和成本控制 [15] - 全年调整后EBITDA为1.77亿美元（利润率21.1%），GAAP每股收益为3.80美元，非GAAP每股收益为4.88美元 [15] - 第四季度系统收入为1.56亿美元，客户支持与国际业务收入达到创纪录的8200万美元 [2] 业务细分与终端市场动态 - 客户支持与国际业务表现强劲，主要受客户在“相同占地面积”内优化技术的升级需求推动，以及因利用率提高而产生的部分需求前置 [2][3] - 内存市场（特别是DRAM和HBM）需求环比改善，管理层预计增长势头将延续至2026年，受客户为满足AI相关需求而扩张产能的推动 [12] - 功率器件市场（特别是碳化硅）的出货量环比略有放缓，因客户在主要产能建设后对资本投资保持谨慎，但公司仍看到中国有选择性的碳化硅产能扩张 [8][9] - 通用成熟市场收入环比改善，客户进行了选择性投资，特别是在高电流设备方面，第四季度多个客户的离子注入设备利用率有所提高 [10][11] - NAND市场仍然疲软，因为更高层数并未带来额外的离子注入需求，尽管近期NAND位元需求和价格改善令人鼓舞 [13] 订单、积压与地域收入构成 - 第四季度订单额改善至1.28亿美元，季度末积压订单为4.57亿美元 [6] - 第四季度中国地区收入占比为32%，较上一季度的46%下降，管理层称这符合预期，因客户正在消化此前在成熟节点的大量投资 [6][7] - 2025年全年，中国地区收入占比为42% [7] - 第四季度其他地区收入贡献为：欧洲（15%）、美国（14%）、韩国（13%）、日本（9%）、台湾（3%）、世界其他地区（13%） [7] 产品进展与运营亮点 - 公司推出了新一代高电流离子注入机Purion H6，具有多项子系统技术进步和“行业领先的剂量重复性”，旨在实现更精确的注入控制、更低污染、更高正常运行时间和更低拥有成本 [14] - 第四季度交付了两年内最强劲的高电流设备出货量 [14] - 公司获得一份来自“北美领先内存制造商”的高电流系统订单，这被视为一项重要的客户胜利，拓宽了公司在韩国以外的市场存在 [12] 现金流与资本配置 - 第四季度自由现金流为-900万美元，主要因12月集中发货导致应收账款周转天数增加，以及与待决的Veeco合并交易相关的约500万美元现金交易费用 [16] - 全年自由现金流为1.07亿美元 [16] - 第四季度回购了2500万美元股票，全年回购了1.21亿美元股票，授权额度剩余1.1亿美元 [16] - 期末现金、现金等价物及有价证券总额为5.57亿美元（包括1.82亿美元长期证券） [16] 2026年第一季度及全年业绩指引 - 第一季度营收指引约为1.95亿美元，非GAAP毛利率指引约为41%，每股收益指引约为0.71美元 [5][18] - 第一季度营收预期下降，因系统收入受洁净室准备情况影响而推迟，客户支持与国际业务在强劲第四季度后存在典型季节性因素，且缺少一项在第四季度受益的大型客户升级项目 [17] - 预计2026年全年总营收将与2025年大致持平，且下半年占比更高，内存（以DRAM为首）的增长将抵消功率和通用成熟市场的下滑 [4][19] - 预计2026年全年非GAAP毛利率在40%中低段范围，关税影响预计小于100个基点，税率约为15% [19] 与Veeco的合并交易进展 - 双方公司股东已于2月6日批准此项交易，并已获得多个司法管辖区的监管许可，中国批准是最后所需环节 [20] - 公司继续预计交易将在2026年下半年完成 [5][20]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为2.38亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为1.49美元，均超出预期 [5] - 第四季度订单量环比显著改善，达到1.28亿美元，季度末积压订单为4.57亿美元 [20] - 第四季度GAAP毛利率为47%，非GAAP毛利率为47.3%，高于43%的预期，主要得益于客户服务与备件（CS&I）业务占比更高以及其中升级服务占比更有利 [20][21] - 第四季度GAAP营业费用为7600万美元，非GAAP营业费用为6200万美元，高于5600万美元的预期，主要原因是与业绩超预期相关的可变薪酬费用增加 [22] - 第四季度GAAP营业利润率为15.2%，非GAAP营业利润率为21.1%，调整后息税折旧摊销前利润为5500万美元，利润率为22.9% [22] - 第四季度有效税率约为14%，加权平均摊薄股数为3110万股 [23] - 第四季度GAAP摊薄后每股收益为1.10美元，高于0.76美元的预期；非GAAP摊薄后每股收益为1.49美元，高于1.12美元的预期 [23] - 2025全年GAAP毛利率为44.9%，非GAAP毛利率为45.2%，同比提升30个基点，尽管营收下降 [23] - 2025全年调整后息税折旧摊销前利润为1.77亿美元，利润率为21.1%，其他收入约为1900万美元，全年有效税率约为13% [24] - 2025全年GAAP摊薄后每股收益为3.80美元，非GAAP摊薄后每股收益为4.88美元 [24] - 第四季度自由现金流为-900万美元，受销售时间点（集中在12月）和与Veeco合并相关的约500万美元现金交易费用影响；但2025全年产生了强劲的1.07亿美元自由现金流 [24][25] - 第四季度回购了约2500万美元股票，2025全年共回购约1.21亿美元股票，季度末持有现金、现金等价物及有价证券总计5.57亿美元，其中包含1.82亿美元长期证券 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **系统业务**：第四季度系统收入为1.56亿美元 [18] - **客户服务与备件（CS&I）业务**：第四季度CS&I收入达到创纪录的8200万美元，2025全年同比增长14%，主要由升级和服务收入强劲增长驱动 [5][18] - **高电流业务**：第四季度实现了两年内最强的高电流设备出货季度，新推出的Purion H6高电流离子注入机旨在满足客户对更严格植入控制、更低污染、更高正常运行时间和更低总拥有成本的需求 [13][14][15] - **升级业务**：2025年升级业务达到创纪录水平，是CS&I增长的关键驱动力 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - **成熟节点应用**：在第四季度及全年，销售给成熟节点应用的系统出货占大部分，特别是功率和通用成熟领域 [8] - **功率市场**： - 碳化硅业务收入环比略有放缓，客户在几年前大幅扩产后采取了谨慎的产能投资策略，目前优先进行技术转型 [8] - 硅基IGBT需求趋势疲软，导致其他功率市场（SiC系统）收入环比略有放缓 [11] - 长期需求受电动汽车中碳化硅渗透率提升、单车碳化硅含量增加、电动汽车全球总量增长以及碳化硅在汽车以外领域（如固态变压器、太阳能逆变器等）应用扩大等长期趋势驱动 [10] - **通用成熟市场**：收入环比改善，客户进行了选择性投资，特别是高电流设备，尽管资本支出尚未显示周期复苏迹象，但第四季度多个客户的注入设备利用率持续改善 [11] - **先进逻辑市场**：第四季度从现有客户获得了后续订单收入，公司继续与客户就下一代技术需求（如背面电源触点注入）紧密合作 [11] - **存储器市场**： - DRAM和HBM应用需求环比改善，预计这一势头将延续至2026年，以应对AI相关应用的增长需求 [12] - 从一家领先的北美存储器制造商获得了一笔高电流系统订单，扩大了公司在韩国以外的市场存在 [12] - NAND应用需求在近期预计仍将疲软，因为客户专注于更高层数堆叠，这不驱动额外的离子注入需求 [12] - 近期NAND比特需求和价格改善令人鼓舞，一旦客户恢复晶圆产能增加，公司预计将处于有利地位 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **与Veeco合并**：合并取得有意义的进展，双方股东已于2月6日投票批准，已获得多个重要司法管辖区的监管许可，正积极与中国监管机构接洽以获得最终批准，预计在2026年下半年完成合并，正在进行整合规划 [5][6][7] - **产品创新**：2026年2月初发布了下一代高电流离子注入机Purion H6，该系统在束线、离子源、粒子控制和剂量测定子系统方面有一系列显著技术进步，支持先进逻辑、存储器和成熟工艺技术节点的高电流应用 [13][14] - **长期市场定位**：公司相信合并后的实体将能更好地利用AI和电气化带来的长期顺风，并利用双方产品组合和人员的互补优势 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2026年展望**： - 预计全年营收与2025年水平大致持平，下半年占比更重 [16][28] - 预计存储器业务（以DRAM为首）将增长，以抵消功率和通用成熟市场的下滑 [16][28] - 在功率和通用成熟市场，尽管利用率趋势改善，但客户在经历过去几年强劲投资周期后仍在管理现有产能，预计这些终端市场收入同比略有下降 [16] - 先进逻辑市场收入预计与2025年相对类似 [17] - 预计2026年非GAAP毛利率约为低至中40%区间，同比下降主要因存储器业务占比预期增强以及关税的轻微影响（估计小于100个基点） [29] - 预计季度非GAAP营业费用在年内余下时间将相对接近第一季度预期水平，全年税率预计约为15% [30] - **长期趋势**： - AI的快速增长不仅是先进计算和存储器需求的催化剂，功率半导体市场也将受益于AI带来的电力需求增长，包括硅、碳化硅和氮化镓应用 [17] - 物理AI（如机器人、自动驾驶汽车等边缘设备）的出现将成为功率器件以及通用成熟技术（如MCU、图像传感器、模拟等）的另一个领域驱动力 [17] - 功率和通用成熟市场长期将是电气化以及对高效发电、输电和用电需求增长的主要受益者 [16] 其他重要信息 - **地域收入分布**： - 第四季度：中国占32%（前一季度为46%），欧洲15%，美国14%，韩国13%，日本9%，台湾3%，其他地区13% [19] - 2025全年：中国占42%，美国16%，韩国13%，欧洲11%，台湾和日本各5%，其他地区7% [20] - **第一季度（2026）展望**： - 预计营收约为1.95亿美元，环比下降涉及系统和CS&I业务 [26] - 系统业务因洁净室空间可用性的时间问题出现一些推迟；CS&I业务存在季节性因素，且第四季度的大型客户升级预计不会在第一季度重现 [26] - 部分第四季度的CS&I收入是从第一季度提前拉动的 [27] - 预计非GAAP毛利率约为41%，环比下降主要因产品组合不利、销量降低、存储器市场销售占比更高（毛利率通常较低）、CS&I收入环比下降且升级服务占比降低，以及关税的轻微增量影响 [27] - 预计非GAAP营业费用约为5900万美元，调整后息税折旧摊销前利润约为2600万美元，非GAAP摊薄后每股收益约为0.71美元 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新获得的北美存储器制造商订单，是第二货源机会吗？该客户是否在扩产？如何看待Q4到Q1的过渡及2026年内存业务前景？ [33] - 回答: 当前DRAM需求受AI驱动不断上升，但受限于洁净室空间，客户正试图挤入额外设备以增加产能，大量设备订单需待新晶圆厂投产 [34] 预计2026年DRAM业务将较2025年显著增长（尽管基数较低），并预计动能将持续至2027年，随着洁净室空间瓶颈缓解 [35] 问题: 关于碳化硅业务，现有已安装设备中从6英寸（150mm）转换到8英寸（200mm）的比例是多少？升级业务的潜在市场空间如何？ [36] - 回答: 只有非常小部分的已安装设备升级到了200毫米，仍处于转型初期，领先者（通常在中国以外）正率先进行转换，市场存在大量提供高价值升级的机会 [38] 第四季度的大客户升级不仅是从6英寸到8英寸的转换，还同时升级到了Purion Power Series+平台，是在同一设备占地面积内的升级，降低了总拥有成本 [38][39] 问题: 强劲的订单增长主要由哪两三个细分市场驱动？ [45] - 回答: 订单增长与历史收入细分基本匹配，存储器订单有所增加，但存储器通常订单与发货在同一季度，因此积压订单中不多，订单主要仍来自通用成熟和功率市场 [45] 问题: 鉴于2026年营收预计同比持平，且DRAM（包括HBM和DDR5）表现强劲，是否可以推断通用成熟和功率市场内部的两个细分领域全年都将表现疲软？ [46] - 回答: 通用成熟市场预计同比略有下降，但利用率正在上升，这是积极信号，但公司处于供应链更下游，因此收入会略有下降 [46] 功率市场也预计同比略有下降，但仍占营收很大部分且表现相对良好，长期电气化趋势带来巨大机会，当前的下滑正由存储器需求弥补 [47] 问题: 能否提供更多关于碳化硅功率和其他功率细分市场在未来几个季度或2026年全年相对强弱的细节？ [49] - 回答: 当前观点是这两个细分市场的系统数量都将略低于去年同期，公司对复苏时机持谨慎态度，虽然看到利用率改善等积极迹象，但尚未看到订单率回升到足以宣布周期复苏的程度 [49][50] 问题: 回到存储器话题，鉴于行业谈论超级内存资本支出周期，公司是否尚未获得2026年下半年的订单？还是说2027年将是辉煌的一年？ [55] - 回答: 公司基于与客户的密切沟通和对其需求的了解，相信2026年DRAM业务将有显著改善 [56] 但大量设备需求将待新晶圆厂（如SK海力士的龙仁集群）建成后，预计在2027年初开始安装设备并提升产能 [57] 问题: 关于资本密集度，每10万片晶圆启动产能需要多少离子注入设备？ [58] - 回答: 对于DRAM，每10万片晶圆启动产能通常需要价值约1.5亿至2亿美元的离子注入设备资本支出，其中大部分是高电流设备 [58] 问题: 在成熟晶圆代工业务中，不同地理区域的利用率情况如何？哪些区域更接近需要增加产能的水平？ [66] - 回答: 利用率因客户而异，中国客户为提升自给率仍在购买设备并提升工厂产能，利用率较高且需求增长 [67][68] 中国客户与其他地区客户一样，追求最佳技术、世界级的服务与支持 [68] 问题: 相对于第四季度32%或2025年全年42%的中国营收占比，如何看待2026年中国地区的需求强度？许多公司认为趋势可能持平而非同比下降 [70] - 回答: 预计中国地区营收相对持平或略有下降，但降幅轻微 [71] 中国仍是市场及公司业务中持久的部分，客户仍在为达成自给率目标建设新晶圆厂，产能消化问题在中国以外地区更为明显 [72] 问题: 关于第一季度41%的毛利率指引，除了CS&I助力减弱外，是否有其他一次性因素影响？ [73] - 回答: 毛利率环比下降主要因产品组合不利和销量降低，具体包括：存储器系统在系统收入中占比更高（毛利率通常较低）、CS&I收入环比下降且升级服务占比降低，以及关税的轻微影响（第一季度影响较大，全年估计小于100个基点） [74][75] 问题: 关于功率和通用成熟市场的指引，考虑到许多大型模拟和功率公司表示支出将大幅下降，而公司提到利用率提升、晶圆升级和中国新客户建设等因素，这是否意味着该市场同比略有下降，且主要由产能投资下降驱动，部分被其他特殊因素抵消？ [80] - 回答: 是的，预计持平或略有下降，中国仍在谨慎增加产能，非中国客户的利用率正在上升，但需要利用率达到高位后才会开始购买新设备，预计许多客户将在今年恢复产能，这为2027年带来机会 [81][82] 问题: 关于存储器订单周期，是否看到客户因短缺严重而签署长期协议（LTA）的趋势影响到公司，导致交货期变长？ [83] - 回答: 公司基于客户提供的多季度长期预测进行生产，这些预测通常非常可靠 [87] 后续的采购订单（PO）可能仅提前一周、一个月或一个季度下达 [88] 公司正密切关注客户能否释放更多晶圆厂空间，并准备利用资产负债表抓住2026年的增量机会 [93] 问题: 第一季度1.95亿美元的营收指引与上一季度的预期有约2000万美元的差距，其中多少是需求提前拉动，多少是真实终端需求？ [97] - 回答: 这是综合因素：第四季度部分CS&I收入提前至该季度，同时部分系统收入因客户晶圆厂准备情况从第一季度推迟至今年晚些时候 [98][99] 问题: 关于2026年营收持平且下半年加重的展望，增长主要来自存储器吗？还是更广泛？这种可见性的信心来源是什么？ [102] - 回答: 增长主要来自存储器，预计下半年存储器量将高于预期 [107] 同时，基于客户需求的时间点，系统收入也预计在下半年更重，并且预计CS&I业务随着升级活动的引入在今年内会有所提升 [107][108] 问题: 2026年存储器业务营收占比能否达到12%或15%？2027年能否回到历史范围（18%-20%）？ [111][114] - 回答: 公司未给出具体占比数字，但预计2026年将实现健康增长 [112][113] 从绝对值看，公司历史上DRAM业务最高营收约为9000万美元，那是在进入北美存储器制造商市场之前，而当前的晶圆启动产能规划更高，所有迹象都鼓励公司预计2027年将加速增长 [117][118][120] 问题: 第四季度高电流设备需求创纪录，是否只是因为存储器业务启动？ [121] - 回答: 存储器业务启动是部分原因，但基数仍较低 [122] 公司正看到在存储器、通用成熟和功率市场的客户基础拓宽，这证明了公司设备带来的价值，高电流市场份额正在提升 [122][123] 需要澄清的是，这是两年内的最高纪录，并非历史最高纪录 [125]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为2.38亿美元，非GAAP稀释后每股收益为1.49美元，均超出预期 [5] - 第四季度订单量环比显著改善，达到1.28亿美元，季度末积压订单为4.57亿美元 [5][20] - 第四季度GAAP毛利率为47.0%，非GAAP毛利率为47.3%，高于43%的预期，主要得益于客户服务与备件（CS&I）业务占比更高以及CS&I内部升级业务组合更有利 [20][21] - 第四季度GAAP营业费用为7600万美元，非GAAP营业费用为6200万美元，高于5600万美元的预期，主要与业绩超预期相关的可变薪酬费用增加有关 [22] - 第四季度GAAP营业利润率为15.2%，非GAAP营业利润率为21.1%，调整后EBITDA为5500万美元，利润率为22.9% [22] - 第四季度GAAP稀释后每股收益为1.10美元，高于0.76美元的预期；非GAAP稀释后每股收益为1.49美元，高于1.12美元的预期 [23] - 2025年全年，尽管营收下降，非GAAP毛利率同比增长30个基点至45.2% [15][23] - 2025年全年调整后EBITDA为1.77亿美元，利润率为21.1%；GAAP稀释后每股收益为3.80美元，非GAAP稀释后每股收益为4.88美元 [24] - 第四季度自由现金流为-900万美元，主要受销售收入时间分布（更多集中在12月）影响，但2025年全年产生了强劲的1.07亿美元自由现金流 [24] - 公司第四季度回购了约2500万美元股票，全年回购约1.21亿美元，季度末持有现金、现金等价物及有价证券总计5.57亿美元 [25] - 2026年第一季度营收指引约为1.95亿美元，非GAAP毛利率指引约为41%，非GAAP营业费用指引约为5900万美元，调整后EBITDA指引约为2600万美元，非GAAP稀释后每股收益指引约为0.71美元 [26][27][28] - 预计2026年全年营收将与2025年水平大致持平，下半年占比更高；非GAAP毛利率预计在40%中低段，同比下降主要受内存业务占比提高及关税的轻微影响（预计全年影响小于100个基点） [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - **系统业务**：第四季度系统收入为1.56亿美元 [18] - **客户服务与备件（CS&I）业务**：第四季度CS&I收入达到创纪录的8200万美元，2025年全年同比增长14%，主要由升级和服务收入强劲增长驱动 [15][18] - **功率业务**：碳化硅（SiC）系统收入环比略有放缓，主要因硅基IGBT需求趋势疲软 [11] - **通用成熟工艺业务**：收入环比改善，客户进行了选择性投资，特别是高电流离子注入机 [11] - **内存业务**：对DRAM和HBM应用的需求环比改善，公司预计这一势头将延续至2026年 [12] - **先进逻辑业务**：从现有客户处获得了后续订单收入 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - **按应用节点**：第四季度及全年，面向成熟节点应用的销售占系统出货量的大部分，特别是功率和通用成熟工艺 [8] - **按地域市场**：第四季度，中国地区营收占比降至32%（上一季度为46%），符合预期；欧洲、美国、韩国、日本、台湾和其他地区占比分别为15%、14%、13%、9%、3%和13% [19] - 2025年全年，中国地区营收占比为42%，美国为16%，韩国为13%，欧洲为11%，台湾和日本各为5%，其他地区为7% [20] - **功率市场（碳化硅）**：需求环比略有缓和，客户在几年前大幅扩产后采取审慎的产能投资策略，目前优先进行技术转型 [8] - **功率市场（其他）**：硅基IGBT需求趋势疲软导致系统收入环比略有放缓 [11] - **通用成熟工艺市场**：客户在汽车和工业需求企稳的背景下继续管理产能投资，但第四季度多个客户的离子注入机利用率持续改善 [11] - **内存市场（DRAM/HBM）**：需求环比改善，预计2026年将增长，以应对AI驱动的加速需求 [12][16] - **内存市场（NAND）**：客户仍专注于提高层数，这不会带来增量离子注入需求，预计近期需求保持疲软 [12] - **先进逻辑市场**：预计2026年营收水平与2025年相对类似 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **与维易科（Veeco）的合并**：交易已获双方股东批准，并在多个重要司法管辖区获得监管许可，正积极与中国监管机构接洽以获得最终批准，预计在2026年下半年完成合并 [6][7] - **产品创新**：2026年2月初发布了新一代高电流离子注入机Purion H6，在束线、离子源、粒子控制和剂量测定子系统方面有一系列显著技术进步 [13][14] - **长期市场定位**：公司认为功率和通用成熟工艺市场将长期受益于电气化以及对高效发电、输送和使用电力需求的增长 [16] - **AI驱动的机遇**：预计AI和大语言模型的快速增长不仅推动了先进计算和内存需求，也将使功率半导体市场受益，同时物理AI（如机器人、自动驾驶汽车）的出现将成为功率器件以及MCU、图像传感器、模拟等通用成熟技术的另一个驱动力 [17] - **内存市场扩张**：公司获得了一家领先的北美内存制造商的高电流系统订单，这扩大了公司在韩国以外的市场影响力 [12] - **中国战略**：中国客户仍在寻求世界级的技术和服务以提升自身业务竞争力，公司在中国市场保持良好关系并持续投入研发 [69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025年业绩评价**：管理层对团队在宏观环境变化下的执行力表示满意，很好地应对了各市场的周期性消化期，并积极专注于产品开发和客户互动 [13] - **碳化硅长期前景**：尽管近期离子注入需求预计保持平淡，但受电动汽车中碳化硅渗透率提高、单车用量增加、全球电动汽车总量增长以及碳化硅在汽车以外领域（如固态变压器、断路器、太阳能电池逆变器、HVAC系统等）应用扩大等长期趋势驱动，长期需求前景依然强劲 [10] - **2026年展望**：预计内存业务（以DRAM为首）将增长，以抵消功率和通用成熟工艺市场营收的轻微同比下降，整体营收预计与2025年大致持平 [16][17][28] - **产能利用率与资本支出**：虽然客户产能利用率在改善，但尚未看到通用成熟工艺技术资本支出周期复苏的迹象，不过利用率的提升令人鼓舞 [11] - **NAND市场**：近期的NAND比特需求和价格改善令人鼓舞，公司相信一旦客户恢复晶圆产能增加，公司将处于有利地位 [13] 其他重要信息 - 公司第四季度交付了两年来最强劲的高电流离子注入机出货量 [15] - 2025年，公司的升级和服务业务均达到创纪录水平 [15] - 第四季度非GAAP业绩排除了与待定维易科合并相关的交易费用，以及基于股份的薪酬和重组费用等其他典型非GAAP调整项 [22] - 第一季度营收环比下降预计将涉及系统和CS&I业务，系统方面因洁净室空间可用时间导致部分订单推迟，CS&I方面存在季节性因素，且第四季度的一次性大型客户升级不会在第一季度重复 [26] - 第一季度毛利率环比下降主要因产品组合不利、销量降低、CS&I收入及其中升级业务占比下降，以及库存流转带来的关税轻微增量影响 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新获得的北美内存制造商订单是第二货源机会还是新产能扩张，以及该客户在2026年的上量节奏 [33] - 回答: 当前DRAM需求受AI驱动不断上升，但受限于洁净室空间，客户目前只能零星增加设备以提升产能，大规模上量需待新晶圆厂投产。预计2026年DRAM业务将较2025年（基数较低）显著增长，并有望将增长势头延续至2027年 [34][35] 问题: 关于已安装的碳化硅设备中从6英寸（150毫米）升级至8英寸（200毫米）的比例，以及剩余的升级市场潜力 [36] - 回答: 目前只有很小一部分已安装基完成了向200毫米的升级，市场仍处于转型初期，领先者（通常在中国以外）正率先进行。升级市场机会充足，且第四季度的案例中客户不仅进行了尺寸升级，还升级至Purion Power Series Plus平台，实现了在同一设备占地面积内的升级 [38][39] 问题: 强劲的订单增长主要由哪两三个细分市场驱动 [45] - 回答: 订单增长与历史营收结构匹配，内存订单虽有增长，但因其通常预订与发货在同一季度，所以积压订单中占比不大。订单主要仍来自通用成熟工艺和功率市场 [45][46] 问题: 鉴于2026年营收指引持平，而DRAM（包括HBM和DDR5）表现强劲，是否意味着通用成熟工艺和功率业务在全年都将表现疲软 [47] - 回答: 预计通用成熟工艺和功率业务营收同比将略有下降。虽然利用率在上升，表明客户营收可能复苏，但设备采购会滞后。功率业务同比略有下降，但仍占营收很大一部分且表现相对良好，其长期受电气化等趋势驱动 [47][48] 问题: 功率市场中碳化硅和其他功率业务在未来几个季度或2026年哪个可能更强 [50] - 回答: 目前观点是这两个细分市场的系统数量都会略低于上年同期。公司对复苏时机持谨慎态度，虽然利用率提升是积极信号并带动了部分CS&I增量需求，但尚未看到订单率回升到足以宣布周期轻微复苏的程度 [50][51] 问题: 关于内存资本支出超级周期的看法，以及2026年下半年订单能见度或2027年展望 [56] - 回答: 公司基于与客户的密切沟通，预计2026年DRAM业务将有显著改善。目前客户产能紧张，价格飙升，且已公布大规模新建晶圆厂计划（如SK海力士的龙仁集群），这些新厂预计在2027年初开始需要设备进行产能爬坡 [57][58] - 补充: 每增加10万片晶圆/周的产能，大约需要1.5亿至2亿美元的离子注入设备资本支出，其中很大一部分是高电流机型。公司的增长预期主要围绕DRAM，NAND预计在2026年仍将相对疲软 [59][62][63] 问题: 关于成熟晶圆厂业务在不同地理区域的利用率情况，以及哪些区域更接近需要增加产能的临界点 [67] - 回答: 利用率因客户而异。中国地区利用率较高且仍有增长需求，因其追求芯片自给自足的目标尚有距离，会继续购买设备并提升工厂产能。中国客户与其他地区客户一样，追求最佳技术、世界级服务和支持 [68][69][70] 问题: 关于2026年中国地区需求强度展望，鉴于多家公司提及趋势可能持平而非下降 [71] - 回答: 预计2026年中国地区营收相对持平或略有下降，但降幅轻微。中国仍是公司业务中持久且重要的部分，客户仍在为达成自给自足目标而建设新厂。产能消化的情况在中国以外地区更为明显 [72][73][74] 问题: 第一季度毛利率指引为41%，除CS&I动力减弱外，是否有其他一次性因素影响 [75] - 回答: 毛利率环比下降主要受产品组合变化影响：内存系统占比提高（其毛利率通常较低）、CS&I收入及升级业务占比季节性回落。此外，库存流转导致关税影响在Q1较为明显（预计全年影响小于100个基点），后续季度该影响将减弱 [75][76][77] 问题: 关于功率和通用成熟工艺市场指引“同比略有下降”的具体构成因素，是否包含中国新客户建设等积极因素的抵消 [82][83] - 回答: 持平至略有下降的预测综合考虑了因素：中国客户仍在谨慎增加产能并需消化现有产能、非中国客户利用率正在提升但设备采购滞后于利用率复苏。预计2026年许多客户将开始恢复产能利用率，这为2027年带来机会 [83][84] 问题: 内存公司与其客户签订长期协议（LTA）的趋势是否已传导至设备商，导致给Axcelis的订单交付周期变长 [85] - 回答: 公司从客户处获得的是覆盖多个季度的长期需求预测，历史证明这些预测非常可靠。实际的采购订单（PO）下达时间可能很短（一周、一个月或最多一个季度前）。公司对内存复苏的信心基于这些长期预测讨论 [89][90][92] 问题: 第一季度1.95亿美元营收指引的构成，有多少是需求前移，多少是真实终端需求 [98] - 回答: 这是综合因素：第四季度部分CS&I收入提前至该季度实现，同时第一季度部分系统订单因客户工厂准备情况而推迟至今年晚些时候。公司不希望设备闲置，因此与客户紧密管理交付时间 [99][100] 问题: 2026年营收持平且下半年加权的信心来源，是否主要来自内存还是更广泛的基础 [104] - 回答: 两方面都有：预计下半年内存业务量将比预期更高，同时根据客户需求时间，系统业务量也集中在下半年。此外，预计随着公司推出升级产品，CS&I业务量在今年内也会有所提升 [109][110] 问题: 2026年内存业务营收占比能否达到12%或15%，以及2027年能否回到历史高位（约18%-20%） [113][116] - 回答: 公司未给出具体占比数字，但预计2026年内存业务量将从2025年的较低基数健康增长，并在2027年加速增长。历史上DRAM业务营收高点约为9000万美元（在进入北美内存制造商之前），而当前DRAM市场供应非常紧张，新建产能计划庞大，公司有望获取更多份额 [118][119][121] 问题: 第四季度高电流工具需求创纪录是否仅因内存业务启动 [122] - 回答: 内存业务在低基数上启动是原因之一，但更广泛的原因是公司在内存、通用成熟工艺和功率市场的客户基础扩大，以及产品为客户带来的价值得到认可，推动了高电流产品市场份额的提升 [123][124] - 补充: 该季度高电流出货量是过去两年来的最高水平，并非历史最高纪录 [126]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为2.38亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为1.49美元，均超出预期 [4] - 第四季度订单量环比显著改善，达到1.28亿美元，季度末积压订单为4.57亿美元 [4][17] - 第四季度GAAP毛利率为47%，非GAAP毛利率为47.3%，高于43%的预期，主要受客户服务与备件（CS&I）业务占比更高以及其中升级服务组合更有利的推动 [17] - 第四季度GAAP营业费用为7600万美元，非GAAP营业费用为6200万美元，高于5600万美元的预期，主要与业绩超预期相关的可变薪酬费用增加有关 [18] - 第四季度GAAP营业利润率为15.2%，非GAAP营业利润率为21.1%，调整后息税折旧摊销前利润为5500万美元，利润率为22.9% [18] - 2025年全年，尽管营收下降，非GAAP毛利率同比增长30个基点至45.2%，调整后息税折旧摊销前利润为1.77亿美元，利润率为21.1% [20][21] - 2025年全年GAAP摊薄后每股收益为3.80美元，非GAAP摊薄后每股收益为4.88美元 [21] - 第四季度自由现金流为-900万美元，主要受销售时间集中在12月以及约500万美元与Veeco合并相关的现金交易费用影响 [22] - 2025年全年产生强劲自由现金流1.07亿美元，第四季度末持有现金、现金等价物及有价证券5.57亿美元 [22][23] - 公司第四季度回购了约2500万美元股票，2025年全年共回购约1.21亿美元股票 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - **系统业务**：第四季度系统收入为1.56亿美元 [15] - **客户服务与备件（CS&I）业务**：第四季度CS&I收入达到创纪录的8200万美元，2025年全年同比增长14%，主要由升级和服务收入强劲增长驱动 [4][15] - **功率器件业务**：碳化硅系统收入环比略有放缓，主要因客户在几年前大幅扩产后采取审慎的产能投资策略，并优先考虑技术转型 [6][9] - **通用成熟工艺业务**：收入环比改善，客户进行了选择性投资，特别是在高电流离子注入机方面 [9] - **先进逻辑业务**：第四季度从现有客户处获得了后续订单收入 [10] - **存储器业务**：对DRAM和HBM应用的需求环比改善，并获得了北美领先存储器制造商的高电流系统订单 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - **按应用节点**：在第四季度及全年，成熟节点应用（特别是功率器件和通用成熟工艺）占系统出货量的大部分 [6] - **按地域**：第四季度，中国地区营收占比从上一季度的46%降至32%，符合预期 [16] - 2025年全年，中国地区营收占总营收的42%，美国占16%，韩国占13%，欧洲占11%，台湾和日本各占5%，其他地区占7% [17] - **功率器件市场**：碳化硅离子注入需求短期内预计保持疲软，但长期需求受电动汽车渗透率提升、单车碳化硅含量增加及汽车外应用拓展等结构性趋势驱动而强劲 [8] - **通用成熟工艺市场**：客户在汽车和工业需求企稳的背景下继续管理产能投资，但第四季度多个客户的离子注入机利用率持续改善 [9] - **存储器市场**：DRAM需求受AI相关应用推动而增长，预计势头将延续至2026年，NAND应用需求短期内预计保持疲软 [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正推进与Veeco的合并，双方股东已投票通过，并已获得多个重要司法辖区的监管许可，正在积极争取中国的最终批准，预计合并于2026年下半年完成 [4][5] - 公司发布了新一代高电流离子注入机Purion H6，该产品在束线、离子源、粒子控制和剂量测量子系统方面有一系列显著技术进步，旨在满足客户对更严格注入控制、更低污染、更高正常运行时间和更低总拥有成本的需求 [11][12] - 公司长期战略是渗透先进逻辑市场，尽管评估转化为有意义的量产出货需要时间 [15] - 合并后的公司预计能更好地利用AI和电气化带来的长期顺风，并发挥产品组合和人员的互补优势 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对于2026年第一季度，公司预计营收约为1.95亿美元，非GAAP毛利率约为41%，非GAAP营业费用约为5900万美元，调整后息税折旧摊销前利润约为2600万美元，非GAAP摊薄后每股收益约为0.71美元 [23][24][25] - 2026年全年营收预计与2025年水平大致持平，且下半年占比更高 [15][25] - 预计2026年存储器业务（主要由DRAM驱动）将增长，以抵消功率和通用成熟工艺市场营收的轻微同比下降 [13][25] - 预计2026年全年非GAAP毛利率约为低至40%中段，同比下降主要因存储器业务占比预期增强以及关税的轻微影响（估计小于100个基点） [25] - 尽管功率和通用成熟工艺市场需求背景疲软，但公司对2025年的业绩表现感到满意，并进入了稳健的财务状态 [26][27] - AI的快速发展是先进计算和存储器需求的强大催化剂，同时功率半导体市场也将受益于AI带来的电力需求增长，此外，物理AI（如机器人、自动驾驶汽车）的出现预计将成为功率器件以及通用成熟技术（如MCU、图像传感器、模拟芯片）的另一个领域驱动力 [14] 其他重要信息 - 第四季度业绩超预期主要受CS&I售后市场收入强劲驱动，这对毛利率产生了有利的组合影响 [4] - 第四季度高电流产品出货量达到两年来的最高水平 [12] - 公司2025年在升级和服务方面均达到创纪录水平 [12] - 第一季度营收环比下降预计涉及系统和CS&I业务，系统方面因洁净室空间可用性的时间问题导致部分订单推迟，CS&I方面存在季节性因素，且第四季度的大型客户升级活动预计不会在第一季度重复 [23] - 第一季度毛利率环比下降主要因产品组合不利、营收规模下降、CS&I收入及其中升级服务占比下降，以及库存流转带来的关税影响 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新获得的北美存储器制造商订单，是第二货源机会还是产能扩张，以及新客户是否在增加产能 [30] - 回答: DRAM需求受AI驱动不断上升，但目前受限于洁净室空间，客户正试图增加工具以提升产能，但大量工具需求要等到新建晶圆厂投产，预计2026年DRAM业务将较2025年显著增长，并延续势头至2027年 [31][32] 问题: 关于碳化硅业务中从150毫米（6英寸）向200毫米（8英寸）晶圆转换的升级市场潜力，以及第四季度CS&I业务中转换溢价的情况 [33] - 回答: 仅有非常小部分的已安装基板完成了向200毫米的转换，仍处于过渡阶段，市场机会充足，第四季度的大客户升级不仅转换了晶圆尺寸，还升级到了Purion Power Series Plus平台，是在同一设备占地面积内进行的现场升级 [35][36] 问题: 强劲的订单增长主要由哪两三个细分市场驱动 [42] - 回答: 订单增长与历史收入细分市场匹配，存储器订单通常在同一季度预订和发货，因此积压订单中不多，订单主要仍来自通用成熟工艺和功率器件市场 [42] 问题: 鉴于2026年营收预计持平以及DRAM强劲，是否意味着通用成熟工艺和功率器件各细分市场全年都表现疲软 [43] - 回答: 通用成熟工艺营收预计同比略有下降，但利用率正在上升，这是积极信号，功率器件营收也预计同比略有下降，但仍占营收很大部分且表现相对良好，长期电气化趋势带来巨大机会，目前的需求缺口正由存储器业务弥补 [43][44][45] 问题: 碳化硅功率器件或其他功率器件在未来几个季度或2026年是否表现更强 [47] - 回答: 当前观点是这两个细分市场的系统出货量都略低于上年，公司对复苏时机持谨慎态度，尽管利用率改善是积极信号，但尚未看到订单率回升到足以称之为周期复苏的程度 [47][48] 问题: 关于存储器市场，特别是DRAM的资本支出超级周期，公司是否已获得2026年下半年的订单，以及2027年是否会是辉煌的一年 [53][54] - 回答: 公司通常根据预测生产，订单常在发货当季获得，基于与客户的密切沟通，对2026年DRAM业务显著改善有信心，客户已公布大幅扩产计划，新晶圆厂预计在2027年初开始需要设备进行产能爬坡 [54][55] 问题: 每10万片晶圆启动产能需要多少离子注入设备资本支出 [56] - 回答: 对于DRAM，每上线10万片晶圆启动产能，离子注入设备资本支出约为1.5亿至2亿美元，其中大部分是高电流设备 [56] 问题: 关于成熟晶圆代工业务，不同地理区域的利用率情况以及何时需要增加产能 [63][64] - 回答: 利用率因客户而异，高利用率会推动资本支出，部分客户已表示今年资本支出可能不高，中国客户为提升自给率仍在购买设备并扩产，他们需要尖端技术来获得竞争优势 [65][66][67] 问题: 关于中国地区营收，从2025年占42%或第四季度占32%为基础，2026年该地区的需求强度如何 [68] - 回答: 预计中国地区营收相对持平或略有下降，但降幅轻微，中国仍是公司持久的重要市场，客户仍在为达成自给率目标而建设新晶圆厂 [69][70] 问题: 第一季度41%的毛利率指引中，除了CS&I动力减弱外，是否有其他一次性因素影响 [72] - 回答: 毛利率下降主要因第四季度创纪录的CS&I收入及其中升级服务高占比的强劲表现不可持续，第一季度预计存储器系统占比更高、CS&I收入季节性放缓且升级服务占比降低，此外还有库存流转带来的关税影响（全年影响小于100个基点，但第一季度影响较大） [72][73][74] 问题: 关于功率和通用成熟工艺市场的指引，是否概括了资本支出下降被其他特殊因素部分抵消的情况 [78] - 回答: 营收持平至略有下降的预测综合考虑了因素，中国客户仍在谨慎增加产能，非中国客户的利用率正在上升，但公司处于供应链更下游，需待客户利用率提升后才会购买新工具，预计2027年将看到机会 [79][80] 问题: 存储器客户签订长期协议的趋势是否影响到公司的订单交付周期 [81] - 回答: 公司从客户处获得覆盖多个季度的长期预测，这些预测通常可靠，实际采购订单（PO）的下达时间可能仅提前一周、一个月或一个季度，公司基于这些预测和讨论对存储器复苏有信心 [85][86][91] 问题: 第一季度1.95亿美元的营收指引与上季度预期的差额，有多少是需求前移，多少是真实终端需求 [97] - 回答: 差额是综合因素导致，包括第四季度部分CS&I需求前移至当季，以及部分系统订单因客户晶圆厂准备就绪时间而推迟到今年晚些时候 [98][99] 问题: 2026年营收持平且下半年加权的预期，主要是由存储器驱动还是更广泛的基础，以及可见度的信心来源 [102] - 回答: 下半年加权既因预期的存储器业务量增加，也因客户需求的系统出货时间安排，同时预计CS&I业务随着升级活动引入而在年内有所提升 [107][108] 问题: 2026年存储器业务营收占比能否达到12%或15%，以及2027年能否回到历史高点（18%-20%） [111][114] - 回答: 未给出具体占比数字，但预计2026年将从较低的基数实现健康增长，2027年将加速增长，公司历史上DRAM业务最高营收约为9000万美元，且当前市场供应紧张，公司通过拓展北美新客户获得了更大的市场机会 [112][116][117][119] 问题: 第四季度高电流系统需求创纪录，是否仅因存储器业务启动 [120] - 回答: 高电流需求增长部分因存储器业务启动，但也得益于公司在客户内部的拓展以及赢得新客户（如北美存储器制造商），表明公司在更广泛市场的高电流份额有所提升 [121][122]

2025年第四季度及全年财务业绩摘要 - 第四季度GAAP稀释后每股收益为1.10美元，非GAAP稀释后每股收益为1.49美元[1] - 第四季度GAAP营收为2.383亿美元，全年GAAP营收为8.39048亿美元[1] - 第四季度GAAP毛利率为47.0%，非GAAP毛利率为47.3%[1] - 第四季度GAAP营业利润率为15.2%，非GAAP营业利润率为21.1%[1] - 全年GAAP净收入为1.20238亿美元，非GAAP净收入为1.54463亿美元[1] - 全年产生超过1亿美元的自由现金流，并向股东返还超过1.2亿美元的资本[1] 业务运营亮点与战略 - 第四季度客户服务与备件（CS&I）收入再创季度纪录，反映了不断增长的装机基础和推动升级与服务合同的战略重点[1] - 公司在功率和通用成熟市场的需求环境喜忧参半，但内存市场的需求趋势正在改善，并预计这一势头将在2026年持续[1] - 公司正致力于完成与Veeco的待定合并，并对合并后公司的前景和潜力充满信心，预计将更好地利用人工智能、电气化和下一代器件架构驱动的长期增长趋势[1] - 公司全年实现了两位数的CS&I增长，扩大了毛利率，同时在创新方面持续投资[1] 2026年第一季度业绩指引 - 预计2026年第一季度营收约为1.95亿美元[1] - 预计第一季度GAAP稀释后每股收益约为0.38美元，非GAAP稀释后每股收益约为0.71美元[1][3] 财务数据详情（2025年第四季度 vs 2024年第四季度） - 营收从2.52417亿美元下降至2.3833亿美元[1] - 净收入从4995.6万美元下降至3429.7万美元[1] - 调整后EBITDA从6529.9万美元下降至5465万美元[1] 财务数据详情（2025年全年 vs 2024年全年） - 营收从10.17865亿美元下降至8.39048亿美元[1] - 净收入从2.00992亿美元下降至1.20238亿美元[1] - 调整后EBITDA从2.53088亿美元下降至1.76724亿美元[1] 现金流与资产负债表要点 - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为1.45451亿美元，短期投资为2.28802亿美元[2] - 存货净额从2024年的2.82225亿美元增加至2025年的3.2901亿美元[2] - 经营活动产生的现金流全年为1.18305亿美元，但第四季度为净流出657万美元[2] - 全年用于回购普通股的现金为1.21081亿美元[2]