Knowles (NYSE:KN) Q3 2025 Earnings Call October 23, 2025 04:30 PM ET Company ParticipantsJohn Anderson - SVP and CFOSarah Cook - VP of Investor RelationsJeffrey Niew - President and CEOConference Call ParticipantsRobert Labick - Senior Equity Research AnalystAnthony Stoss - Senior Equity Research AnalystChristopher Rolland - Senior Equity Research AnalystTristan Gerra - Senior Equity Research AnalystOperatorThank you for standing by. My name is Eric, and I will be your conference operator today. At this tim ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为1.53亿美元，同比增长7%，处于指引区间的高端 [4][12] - 第三季度每股收益为0.33美元，同比增长0.06美元或22%，处于指引区间的高端 [4][12] - 第三季度运营现金流为2900万美元，高于指引中值，主要受营运资本低于预期推动 [4][12] - 第三季度研发费用为900万美元，与去年同期持平 [13] - 第三季度销售及行政费用为2600万美元，同比增加200万美元，主要受年度调薪和激励薪酬增加影响 [14] - 第三季度利息费用为200万美元，同比减少200万美元，因公司持续降低债务水平 [14] - 公司预计2025年全年运营现金流将达到营收的16%至20% [15] - 公司预计2026年有效税率将上升至15%至19%的区间 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - MedTech和特种音频业务第三季度营收为6500万美元，同比增长2%，主要由特种音频市场需求增长驱动 [4][12] - MedTech和特种音频业务第三季度毛利率为53%，与去年同期持平，预计2025年全年毛利率将超过50% [12] - 预计MedTech和特种音频业务2025年营收增长在2%至4%之间，2026年增长预计在同一区间 [5][25] - 精密器件业务第三季度营收为8800万美元，同比增长12% [5][13] - 精密器件业务第三季度毛利率为41.5%，同比提升150个基点，主要因终端市场需求和生产量增加导致工厂产能利用率提高 [13] - 预计精密器件业务2025年营收增长将处于6%至8%指引区间的高端，2026年增长可能高于该区间高端 [8][25] - 特种薄膜产品线在爬坡阶段产生较高生产成本和低于预期的良率，对毛利率产生部分抵消 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 精密器件业务在所有终端市场均实现增长，包括MedTech、国防、工业、电动汽车和能源 [5] - 国防市场表现尤为强劲，设计中标率超过其他终端市场 [6] - 国防开支增加并转向电子战领域，公司产品需求旺盛 [7] - 电动汽车市场在2025年也取得显著成功，得益于专业的设计中标 [26] - 分销渠道库存现已恢复正常水平，订单与终端市场需求匹配 [8][66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是利用独特技术设计定制化工程解决方案，并为重视其解决方案的客户和市场进行规模化交付 [4] - 通过深厚的客户应用理解和世界级的运营能力，在具有强劲长期增长趋势的终端市场实现扩张 [8] - 设计中标活动强劲，特别是在国防市场和分销合作伙伴中，订单流入强劲，积压订单健康 [7][10][44] - 公司定位良好，预计将进入一个高于历史水平的有机增长加速期 [10] - 专注于自身最擅长的领域，即设计定制化工程产品并规模化交付 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对未来的增长机会持乐观态度，特别是在投资者日详述的机会 [5] - 受益于终端市场的强劲长期增长趋势以及新举措（如特种薄膜产能扩张），预计公司整体有机增长率将达到4%至6%指引区间的高端 [9] - 预计2025年下半年营收和每股收益增长将加速，年底表现强劲 [9] - 关税风险敞口预计低于营收的5%和销售成本的3%，且已成功将额外成本转嫁给客户，预计不会造成业务损失 [16] - 特种薄膜产品线在季度内产出趋势积极，为第四季度的连续增长和毛利率改善奠定良好基础 [13] 其他重要信息 - 第三季度资本支出为800万美元，预计全年资本支出约占营收的5%，因增加了与特种薄膜产品线产能扩张相关的投资 [15][18] - 第三季度以2000万美元总成本回购了94万股股票 [15] - 季度末现金为9300万美元，债务为1.76亿美元，净杠杆率（基于过去12个月调整后EBITDA）为0.6倍，流动性超过3.5亿美元 [15][16] - 特种薄膜业务目前积压订单（不包括能源订单）接近3000万美元，预计今年该业务营收在2500万至3000万美元之间，加上能源订单，明年营收至少达到5500万或6000万美元 [21][22] - 精密器件业务第三季度订单出货比为1，是过去四个季度中第二大的订单季度，预订量强劲，特别是国防和分销合作伙伴领域 [42][44] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于特种薄膜的产能、需求以及客户机会 [20] - 能源订单（Q1获得）预计从第二季度末开始交付，全年约2500万美元，特种薄膜业务现有积压订单（不含能源订单）接近3000万美元，预计明年该业务营收至少达5500-6000万美元，公司正在扩大产能以满足订单 [21][22] - 特种薄膜专注于脉冲功率应用（如除颤器、轨道炮、放射治疗、井下应用等），公司凭借技术、制造能力和美国基地处于独特地位，新应用需求持续涌现 [30][31][33][34] 问题: 关于设计活动中哪些部分支撑增长目标的高端预期 [24] - 预计MedTech和特种音频业务2026年增长在2%-4%区间，精密器件业务增长可能处于甚至略高于6%-8%区间的高端，支撑因素包括团队执行力、跨市场设计中标成功以及能源订单的交付 [25][26] 问题: 关于特种薄膜产品的应用和后续订单潜力 [30] - 特种薄膜产品用于需要快速释放大量能量的新应用（脉冲功率），除大型能源订单外，还有许多新兴应用（如井下原型订单），公司处于独特优势地位 [30][31][33][34] 问题: 关于并购环境的更新 [35] - 公司仍专注于并购，但更挑剔，寻求能产生明显协同效应的标的，并购环境较上一季度有所改善，有更多资产可供选择，预期更合理，公司有良好渠道但保持纪律 [35][36] 问题: 关于订单出货比和钯金价格的影响 [39] - 钯金价格近期上涨，但公司已通过预购锁定至明年上半年的价格，低于市价，目前对毛利率无负面影响，若价格持续高位，后期可能与客户讨论 [40][41][42] - 精密器件业务第三季度订单出货比为1，是过去四个季度中第二大订单季度，预订量强劲，积压订单高，10月预订趋势依然强劲 [42][44] 问题: 关于特种薄膜毛利率改善的时间线 [45] - 第三季度特种薄膜毛利率低于公司及精密器件业务平均水平，但季度内呈现改善趋势（8月优于7月，9月优于8月），预计第四季度起将连续改善，但完全受益要等到明年第二季度末能源订单全面放量时，毛利率改善路径预计是线性提升至明年第二季度，然后在第三季度有较大跃升 [46][47][48][56][59][64] 问题: 关于产能利用率的杠杆效应以及特种薄膜对毛利率的具体影响 [52] - 产能利用率因产品线而异，难以给出整体数字，但增量营收的利润率贡献平均在35%至40%之间 [54][55] - 特种薄膜毛利率在第三季度对公司整体毛利率产生拖累，其改善将推动公司毛利率在2026年（尤其是下半年）有机会超过2025年预计的44%-45%水平 [64][65] 问题: 关于分销和工业业务的库存状况 [65] - 分销业务（主要包含工业）已增长，库存确已正常化，订单趋势与需求一致，而非消化库存，但工业业务的具体同比增长较难精确衡量 [66]