业绩总结 - 2023年公司预计的Pro Forma收入为5.6亿美元[5] - 2023年实际非GAAP毛利率为40.3%，不包括消费MEMS麦克风业务时为45.9%[7] - 2023年实际调整后的EBITDA利润率为19.6%，不包括消费MEMS麦克风业务时为23.4%[7] - 2023年公司在医疗科技领域的收入为2.35亿美元，占总收入的52%[11] - 2023年公司在精密设备领域的收入为2.21亿美元，调整后的EBITDA利润率为22%[17][18] - 2023年公司在消费MEMS麦克风业务的收入为2.562亿美元[33] 未来展望 - 2024年第三季度预计收入范围为1.39亿至1.43亿美元[25] - 2024年第四季度预计持续运营收入范围为1.4亿至1.5亿美元[27] - 公司预计维持净杠杆比率低于2.75倍，流动性超过3亿美元以支持收购增长[23] - 预计2023年公司资本投资将占收入的3%至5%以支持新业务和产品创新[23]

Investor Day 2025 M A Y 1 3 , 20 25 Safe Harbor Forward Looking Statements This presentation contains forward-looking statements within the meaning of the safe harbor provisions of the United States Private Securities Litigation Reform Act of 1995, such as statements about our future plans, objectives, expectations, financial performance, and continued business operations. The words "believe," "expect," "anticipate," "project," "estimate," "budget," "continue," "could," "intend," "may," "plan," "potential," ...

纪要涉及的公司 Knowles（KN），一家从Dover Corporation分拆出来的半导体公司，现已转型为工业技术公司，主要生产专业电子元件，业务涵盖精密设备、医疗技术和专业音频等领域 纪要提到的核心观点和论据 公司转型与战略 - **转型成果**：2024年完成转型，成为创新型工业技术公司，产品组合向医疗技术、国防和工业终端市场调整，出售消费级MEMS麦克风业务，2017 - 2024年通过有机增长和战略收购实现营收复合年增长率8%，调整后EBITDA复合年增长率11%，调整后EBITDA利润率提高400个基点 [9][10] - **未来战略**：未来五年，现有业务组合表现将优于上一周期，预计营收复合年增长率8% - 10%，调整后EBITDA利润率再提高300 - 500个基点，调整后EBITDA复合年增长率10% - 14%，将通过有机增长和战略并购加速营收和盈利增长 [11] 业务板块与市场 - **业务板块**：分为精密设备（PD）和医疗技术与专业音频（MSA）两个运营板块，分别占总公司营收的54%和46% [16] - **市场情况**：服务医疗技术、国防、工业和电气化能源四个主要市场，各市场均有良好的增长趋势，如医疗技术市场预计复合年增长率4% - 6%，国防市场预计复合年增长率3% - 5%，工业市场预计复合年增长率4% - 6%，电气化能源市场预计复合年增长率8% - 10% [24][26][27] 各业务板块分析 - **精密设备（PD）**：是电容器领域的小众参与者，预计2025年下半年开始有机增长加速，未来五年有机营收复合年增长率6% - 8%，市场竞争高度分散，收购机会丰富，产品应用于植入式医疗设备、国防通信系统和高温工业应用等领域 [29] - **医疗技术与专业音频（MSA）**：听力健康市场占MSA营收约90%，市场稳定、利润丰厚且有增长空间，公司是助听器市场主要的换能器供应商之一，还参与通信和发烧友市场，占MSA营收约10%，公司在这些市场具有创新领导地位、强大的客户关系和卓越的供应链与制造能力 [79][85] 产品与技术优势 - **产品定制能力**：通过深厚的工程专业知识、与客户的紧密合作以及大规模定制能力，为客户提供满足严格性能要求的定制化解决方案，在高要求的高性能市场中脱颖而出 [17] - **核心技术优势**：开发专有陶瓷材料，自行建造制造设备，拥有精密制造工艺和严格的内部测试流程，确保产品在极端温度下具有稳定性能和高可靠性 [36][37][38] 财务表现与展望 - **历史财务表现**：2017 - 2024年，营收从3.21亿美元增长到5.54亿美元，复合年增长率8%，调整后EBITDA从6100万美元增长到1.29亿美元，复合年增长率11%，调整后EBITDA利润率从19%提高到超过23% [112][113] - **未来财务展望**：预计2025年全年营收5.6 - 5.9亿美元，有机增长率4%，调整后EBITDA 1.4 - 1.5亿美元，调整后EBITDA利润率从23.2%提高到25%，未来五年有机营收复合年增长率4% - 6%，收购预计再增加4%，调整后EBITDA复合年增长率10% - 14%，运营现金流占营收的16% - 20% [117][118] 收购战略 - **收购类型**：关注整合、扩展和相邻业务的收购，目标是具有深厚工程和制造专业知识、能解决复杂应用需求的企业，以增加公司的增长和盈利 [102][104] - **收购案例**：收购Compex、DITF、Integrated Microwave Corporation和Cornell等公司，扩展了产品组合和市场份额，如Cornell的收购增加了电子电容器产品，打开了电气化和能源市场 [102][106] - **收购目标**：目标收购在收购后12个月内实现每股收益增值，投资回报率比资本成本高200 - 300个基点，保持净杠杆率低于2.75倍调整后EBITDA [108] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **新产品机会**：特种薄膜电容器产品线发展迅速，预计2026年营收达5000 - 6000万美元，应用于医疗、工业、能源和国防等多个领域；陶瓷电感器产品线即将推出，有望在三到五年内为业务带来营收增长；MSA的微解决方案集团在诊断和心律管理方面获得新设计订单，预计2026年开始生产 [140][143][144] - **制造与供应链战略**：公司是近岸制造商，大部分产品在生产地所在地区销售，全球供应链团队尽可能在生产设施附近采购材料，预计不到5%的总公司营收和不到3%的销售成本直接受关税影响，公司可通过价格上涨或附加费转嫁关税成本 [123][124][131] - **资本分配优先级**：未来资本分配优先考虑为具有最高潜在回报的有机增长机会提供资金，预计未来五年资本支出占营收的3% - 5%，2025 - 2026年接近上限；增加对并购的关注，保持审慎的并购策略；通过股票回购计划向股东返还资本，至少回购足够的股票以抵消基于股票的薪酬计划带来的每股收益稀释，根据并购活动情况，最多可使用50%的自由现金流进行股票回购 [125][126]

纪要涉及的公司 Dover公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **收购Secora** - **核心观点**：收购Secora是一次具有战略意义的举措，与公司业务互补，有协同价值和增长潜力[2][3][4] - **论据**：企业价值约5.5亿欧元，今年预计营收超1亿欧元，利润率与泵和过程解决方案板块一致；与公司聚合物加工平台互补，业务模式好，技术佳，有稳定的经常性收入机会；客户为蓝筹客户，客户群体不过度集中，在电线电缆等终端市场有交叉销售机会，且该市场受全球电气化基础设施投资积极影响；其测量和控制技术对客户的质量保证、成本和效率以及产品合规至关重要[3][6][7][8] 2. **资本配置与并购前景** - **核心观点**：公司不仅关注并购，也重视有机增长机会，并购方面持续有讨论但无迫在眉睫的大型交易[12] - **论据**：公司有18亿美元现金，收购Secora仅用三分之一；在产能、生产力和自动化方面有投资；一直参与各类业务的有趣讨论，有小型并购机会，尤其在增长领域[11][12][14] 3. **供应链与生产布局** - **核心观点**：公司供应链地理布局合理、灵活，受中美贸易等因素影响较小，部分客户处于观望状态，有向美国本土转移的趋势[17][18][21] - **论据**：公司供应链已较为本地化和灵活；中国市场营收占比5%，成本占比6%，部分产品计划年底前回迁美国；部分客户有相关讨论，但情况不一；公司注重服务客户的能力，供应基地更灵活和本地化[19][21][22] 4. **财务与业绩表现** - **核心观点**：目前业务进展符合预期，未出现意外情况，资本支出维持原计划[27][28][31] - **论据**：本季度已过去四十多天，业务表现与预期相符；未看到超出预期或令人担忧的情况；未改变资本支出计划[27][28][31] 5. **各业务板块情况** - **生物制药和医疗业务** - **核心观点**：该业务预计未来多年实现两位数增长，对公司是积极因素，有助于提升板块利润率[38][39][46] - **论据**：2024年营收2亿多美元；经历疫情后的起伏，正趋于正常需求模式；增长主要源于基本需求而非对比基数问题；大型生物制药制造商的复苏对公司业务有利；随着生物制药业务增长，将从产品组合角度提升板块利润率[38][39][41][42][46] - **CO2系统业务** - **核心观点**：公司在欧洲和美国的CO2系统业务处于领先地位，业务增长迅速且盈利，有持续增长潜力[50][51][56] - **论据**：公司十年前进入欧洲市场，后利用技术优势在美国建立领先地位；全球业务2024年营收2.5亿多美元，美国业务超1亿美元且呈两位数增长；业务不仅受监管驱动，还有经济因素推动，与多个客户有合作，增长有一定持续性[50][53][54][57] - **清洁能源业务（LNG）** - **核心观点**：LNG业务有良好市场前景和技术优势，预计未来保持增长并提升利润率[60][61][66] - **论据**：公司自2021年开始投资，看好能源转型带来的市场顺风；产品为高价值关键项目；通过与客户沟通了解投资时机来确定业务可见性；客户包括大型天然气巨头和中游基础设施提供商等；去年利润率为中高十几，长期目标是25%[60][61][64][65][66][67] - **零售加油业务** - **核心观点**：地下业务开局良好，地上业务保持稳定，业务周期受正常替换投资影响，不受当前政府影响[69][70][72] - **论据**：地下业务需求开局好于内部预期，摆脱了过去几年的去库存等问题；地上业务稳定；业务替换投资周期正常，不受当前政府影响，目前应进入更正常的模式[69][70][72][74] - **数据中心热连接器业务** - **核心观点**：该业务增长迅速，未来有望保持两位数增长，需求受数据中心建设和芯片升级驱动，公司处于供应链早期[75][76][78] - **论据**：2024年营收超3000万美元，一季度实现三位数增长，全年有望实现两位数增长；需求与数据中心和高性能计算建设相关，芯片升级增加液体冷却需求；业务周期短，公司确保有足够产能和库存；客户包括冷却系统制造商和通过分销渠道销售[75][76][78][79][83] - **热交换器业务** - **核心观点**：欧洲热泵市场需求有改善迹象，该业务有望实现增长，还有其他市场驱动因素[89][90] - **论据**：欧洲热泵市场在第四季度末和第一季度需求有好转，库存消化后情况改善；数据中心冷却、区域能源和HVAC等市场也将推动业务增长[89][90] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在气候可持续技术领域几年前进行的大型自动化项目持续带来收益，自动化投资在多个业务板块创造了较大价值，如食品零售业务自动化线和废物业务的生产力和自动化投资[34][36] - 公司在零售燃料业务中，地下业务与Franklin有一定竞争，过去几年需求不佳，今年开局良好[69]

宏观政策影响 - 2025年4月2日美国宣布对所有进口商品征收10%的通用基线关税及额外特定国家关税，公司预计不会对运营产生重大影响，但会持续监控[90] 业务出售情况 - 2024年12月27日公司以约1.5亿美元出售消费类MEMS麦克风业务，包括7000万美元现金（净现金5800万美元）和价值7720万美元的优先股[91] - 2024年12月27日，公司以约1.419亿美元出售CMM业务，包括6360万美元现金、110万美元估计购买价格调整和公允价值7720万美元的优先股[130] 整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度收入为1.322亿美元，较2024年第一季度的1.333亿美元减少110万美元，降幅0.8%[96][98] - 2025年第一季度毛利润为5330万美元，较2024年第一季度的5320万美元增加10万美元，增幅0.2%，毛利率从39.9%提升至40.3%[96][102] - 2025年第一季度非GAAP毛利润为5500万美元，较2024年第一季度的5790万美元减少290万美元，降幅5.0%，非GAAP毛利率从43.4%降至41.6%[96][103] - 2025年第一季度研发费用为970万美元，较2024年第一季度的940万美元增加30万美元，增幅3.2%[104] - 2025年第一季度销售和管理费用为3720万美元，较2024年第一季度的3730万美元减少10万美元，降幅0.3%[105] - 2025年第一季度持续经营业务的有效税率为150.0%，2024年为200.0%；非GAAP有效税率2025年为14.7%，2024年为10.1%[108][109] - 2025年第一季度持续经营业务亏损40万美元，较2024年第一季度的100万美元亏损改善60万美元[110] - 2025年第一季度稀释后持续经营业务每股亏损为零，较2024年第一季度的0.01美元亏损有所改善[114] - 2025年第一季度GAAP毛利润为5.33亿美元，2024年为5.32亿美元；非GAAP毛利润2025年为5.5亿美元，2024年为5.79亿美元[116] - 2025年第一季度持续经营业务净亏损0.4百万美元，2024年为1.0百万美元；非GAAP净收益2025年为16.2百万美元，2024年为17.0百万美元[116] - 2025年第一季度稀释后持续经营业务每股亏损为0，2024年为0.01美元；非GAAP稀释后每股收益2025年和2024年均为0.18美元[116] 各条业务线数据关键指标变化 - 精密设备（PD）业务2025年第一季度收入为7250万美元，2024年为7430万美元，减少180万美元，降幅2.4%[120][121] - PD业务2025年第一季度息税前利润（EBIT）为320万美元，2024年亏损210万美元，增加530万美元；调整后EBIT 2025年为1070万美元，2024年为980万美元，增加90万美元[120][122][123] - 医疗技术与专业音频（MSA）业务2025年第一季度收入为5970万美元，2024年为5900万美元，增加70万美元，增幅1.2%[124][125] - MSA业务2025年第一季度EBIT为1930万美元，2024年为2280万美元，减少350万美元，降幅15.4%；调整后EBIT 2025年为2130万美元，2024年为2380万美元，减少250万美元[124][126][127] 现金及等价物情况 - 2025年3月31日和2024年12月31日，公司现金及现金等价物分别为1.019亿美元和1.301亿美元，其中非美国业务持有的现金分别为4540万美元和9240万美元[129] 股票回购情况 - 公司董事会多次授权股票回购计划，截至2025年3月31日，剩余可回购金额为1.89亿美元；2025年第一季度回购300768股普通股，花费500万美元，2024年同期未回购[131] 现金流情况 - 2025年第一季度经营活动净现金流为130万美元，2024年同期为1730万美元[132] - 2025年第一季度投资活动净现金流为 -350万美元，2024年同期为380万美元[132] - 2025年第一季度融资活动净现金流为 -2620万美元，2024年同期为1360万美元[132] - 2025年第一季度现金及现金等价物净减少2820万美元，2024年同期净增加3480万美元[132] - 2025年第一季度调整后自由现金流为1830万美元，2024年同期为1330万美元[138] - 2025年第一季度调整后自由现金流占收入的比例为13.8%，2024年同期为10.0%[138] 现金流变动原因 - 2025年经营活动现金流减少主要因支付2100万美元供应商债务和CMM业务分离成本，部分被1980万美元客户预付款抵消[133] - 2025年投资活动现金流为负主要因资本支出用于特种薄膜产品线产能扩张和成本节约[134] - 2025年融资活动现金流为负主要因支付1500万美元循环信贷、670万美元股权奖励净股份结算税款和500万美元普通股回购，部分被60万美元期权行权收益抵消[136] 资本支出预计 - 2025年预计资本支出占收入的4% - 6%[135]

公司动态 - Syntiant公司CEO Kurt Busch荣获2025年美国商业奖"年度技术执行官"银奖[1] - 该奖项是全美顶级商业奖项 今年共收到3600多项提名 由全球250多名专业人士评选[2] - CEO表示获奖归功于整个团队 公司正引领设备中心AI转型 提供完整的边缘AI解决方案[3] - 公司完成对Knowles公司消费MEMS麦克风业务1.5亿美元收购 扩大全球业务版图[3] - 公司拥有明确IPO路径 正在重塑边缘AI部署的可能性[3] 行业地位 - Syntiant是低功耗边缘AI部署领域的公认领导者[1] - 公司已部署超过1亿个专用芯片和机器学习模型 以及数十亿个MEMS麦克风和传感器[5] - 技术应用于全球范围内的语音、音频、传感器和视觉处理边缘AI应用[5] - 解决方案覆盖从耳机到汽车等多种消费和工业应用场景[5] 公司背景 - 公司成立于2017年 总部位于加州尔湾[5] - 提供高效处理器、传感器和软件解决方案 实现边缘AI应用[5] - 通过交钥匙解决方案为客户提供低功耗高级智能功能[3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收1.32亿美元，处于指引区间高端，较去年同期下降1%；每股收益0.18%，处于指引区间中点，与去年同期持平 [15][26] - 第一季度毛利润率48.7%，较去年同期下降450个基点；研发费用800万美元，与2024年第一季度持平；销售、一般和行政费用2500万美元，较去年同期减少200万美元；利息费用300万美元，较去年同期减少200万美元 [27][29] - 第一季度经营活动产生的现金为100万美元，超过指引区间高端；资本支出400万美元；回购30万股，总成本500万美元；偿还循环信贷额度下的未偿借款1500万美元 [30][31] - 截至季度末，现金为1.02亿美元，债务为1.89亿美元，净杠杆率为0.7倍，流动性超过3.5亿美元 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗技术和专业音频业务 - 第一季度营收6000万美元，较去年同期略有增长，较第四季度季节性下降；听力健康业务季节性下降，被专业音频业务和金属罐供应业务的增长所抵消 [16] - 该业务第二季度积压订单强劲，公司预计全年营收将实现同比增长，且第二季度增速将加快 [18] 精密设备业务 - 第一季度营收7300万美元，与第四季度持平；由于特种薄膜生产线的生产挑战，营收受到影响，但新的原型生产线已投入运营，产量正在提高 [19][20] - 第一季度预订趋势强劲，除之前宣布的7500万美元以上能源订单外，连续第二个季度表现良好；向分销合作伙伴的预订和发货情况良好，库存水平正在下降 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 医疗技术市场，公司产品应用于植入式设备、成像和呼吸机等，历史经验显示经济冲击对该市场的短期影响较小，长期影响不大 [12][13] - 国防市场，公司参与的国防项目较为稳定，射频滤波器和电容器等产品通常不受经济衰退的影响 [13] - 工业市场，对经济衰退较为敏感，但目前需求未受影响，公司正在密切监测宏观经济环境的变化；分销商的库存水平正在下降，订单活动开始增加 [14][48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用近岸制造策略，大部分产品在当地生产和销售，预计不到5%的营收会受到当前关税的影响；公司认为可以将关税转嫁给客户，且对业务影响不大 [8][9] - 公司拥有世界级的全球供应链团队，预计不到3%的销售成本会受到当前关税的影响，并预计通过提价和附加费基本能够弥补关税影响 [10] - 公司预计2025年将产生强劲的经营现金流，用于探索收购机会、回购股份和维持合理的债务水平 [23] - 公司将于5月13日举办投资者日活动，届时将详细介绍未来的增长计划 [24] - 在工业领域，公司收到了一些客户的咨询，可能会在下半年获得市场份额，但这尚未纳入当前的预测 [68][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前关税环境存在不确定性，但公司认为自身处于有利地位，能够继续实现营收和盈利的增长 [7] - 公司预计第二季度营收将在1.35亿 - 1.45亿美元之间，调整后的息税前利润率将在19% - 21%之间，每股收益将在0.21% - 0.25%之间 [33][34] - 基于订单活动的增加和积压订单的增长，公司预计第二季度将恢复同比营收和盈利增长，并预计2025年将再次实现强劲的现金生成 [36] 其他重要信息 - 电话会议中的前瞻性陈述包含风险和不确定性，实际结果可能与当前预期存在重大差异，公司建议投资者查阅相关的SEC文件 [3] - 非GAAP财务指标的详细信息可在公司网站和提交给SEC的Form 8 - K报告中找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司整体终端市场客户的关税暴露情况以及客户的前景展望如何影响公司下半年业务 - 公司目前未看到需求变化，第二季度预期较上一季度有所提高；医疗技术和国防市场需求稳定，工业市场有一定暴露，但分销商库存水平下降，订单活动增加，目前关税对业务影响极小 [44][47][48] 问题2: 此前宣布的7500万美元以上电容器订单的最新情况 - 公司在第一季度收到了该客户的大量预付款，推动现金流超过指引区间高端；客户已完全承诺，预计2026年该订单的发货量约为2500万美元 [52] 问题3: 公司总毛利率从第二季度开始的走势以及第四季度的预期范围 - 公司预计毛利率将逐季改善，主要驱动因素是需求增加带来的产能利用率提高和产品组合改善；预计下半年表现强于上半年，全年毛利率有望达到低50%的范围 [59][60] 问题4: 公司精密设备业务是否能从不在美国生产的竞争对手那里获得市场份额 - 公司在工业领域收到了一些客户的咨询，可能会在下半年获得市场份额，但这尚未纳入当前的预测 [68][69] 问题5: 精密设备业务的预订情况以及下半年的趋势，以及应收账款增加的原因 - 精密设备业务第一季度的订单出货比超过1.15%（不包括7500万美元的能源订单），订单广泛分布；医疗技术和专业音频业务预计第二季度将实现强劲的环比和同比增长；应收账款增加是由于客户收款时间的差异，并非收款问题 [74][77][79] 问题6: 公司在有机和无机增长机会方面的重点和计划 - 各业务部门负责人将在投资者日介绍有机增长机会；公司负责企业发展的负责人将介绍无机增长机会；目前市场上很多人暂停了并购活动，但公司资产负债表状况良好，准备在合适的机会出现时推进 [82][84][85]

Knowles (KN) Q1 2025 Earnings Call April 24, 2025 04:30 PM ET Company Participants Sarah Cook - Vice President, Investor RelationsJeffrey Niew - President and Chief Executive OfficerJohn Anderson - SVP & CFOBob Labick - President Conference Call Participants Anthony Stoss - AnalystChristopher Rolland - Senior Equity Analyst Operator Well, good day, everyone, and welcome to the Q1 twenty twenty five Knowles Corporation Earnings Call. This call is being recorded. At this time, I would like to hand things over ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收1.32亿美元，处于指引区间高端，较去年同期下降1% [11][19] - 第一季度每股收益0.18美元，处于指引区间中点，与去年同期持平 [11][19] - 第一季度经营活动产生的现金超过指引区间高端，达100万美元，其中包括用于结算与去年出售的消费级MEMS麦克风业务相关供应商债务的2100万美元 [21] - 第一季度研发费用800万美元，与2024年第一季度持平；销售、一般和行政费用2500万美元，较去年同期减少200万美元；利息费用300万美元，较去年同期减少200万美元 [21] - 第一季度回购30万股股票，总成本500万美元，偿还循环信贷额度下的未偿借款1500万美元，季度末现金为1.02亿美元，债务为1.89亿美元，基于过去十二个月调整后EBITDA的净杠杆率为0.7倍，流动性超过3.5亿美元 [22] - 预计第二季度营收在1.35 - 1.45亿美元之间，研发费用在800 - 1000万美元之间，销售和行政费用在2300 - 2500万美元之间，调整后EBIT利润率在19% - 21%之间，利息费用估计为300万美元，有效税率为13% - 17%，每股收益在0.21 - 0.25美元之间，经营活动产生的现金在1000 - 2000万美元之间，资本支出预计为700万美元，全年资本支出预计为营收的5% [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗技术与专业音频业务（MedTech and Specialty Audio） - 第一季度营收6000万美元，较去年同期略有增长，较第四季度季节性下降，听力健康业务季节性下降被专业音频业务和金属罐供应业务的增长所抵消 [11] - 第一季度毛利率为48.7%，较去年同期下降450个基点，与Syntient的供应协议对毛利率产生近200个基点的负面影响，其余下降是由于客户组合不利和一次性收益的缺失，预计全年毛利率在50%左右 [19][20] 精密设备业务（Precision Device） - 第一季度营收7300万美元，与第四季度持平，较去年同期下降2%，略高于预期，主要是由于特种薄膜生产线的生产挑战 [13][20] - 第一季度毛利率为35.7%，与2024年第一季度持平，传统精密设备业务的工厂生产率提高部分抵消了特种薄膜产品线爬坡带来的工厂效率低下 [20] - 第一季度除此前宣布的7500万美元以上能源订单外，订单趋势连续第二个季度强劲，各终端市场订单普遍增长，向分销合作伙伴的订单和发货情况良好，库存水平正在下降 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业市场分销商库存水平从几个季度前的六个月降至目前的3 - 3.5个月，达到正常水平，订单活动开始增加 [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用近岸制造策略，大部分美国生产的产品在美国境内发货，亚洲生产的产品发往亚洲客户，预计不到5%的营收会受到当前关税影响，在医疗技术、国防和工业市场，公司预计能够将关税转嫁给客户而不会造成重大业务损失 [6][7] - 公司拥有世界级的全球供应链团队，尽可能在生产设施附近采购原材料，预计不到3%的销售成本会受到当前关税影响，并且能够通过提价和附加费基本收回关税影响 [7] - 公司预计2025年将恢复同比营收和盈利增长，全年将产生强劲的现金流，这将使公司能够继续探索收购机会、回购股票并保持债务在可控水平 [17][24] - 公司将于5月13日举办投资者日活动，届时高级领导团队将详细阐述未来增长计划，包括各业务单元的有机增长机会和无机增长机会 [17][18] - 在工业市场，公司收到一些客户的咨询，可能会在下半年获得市场份额，但公司持谨慎态度，需观察后续情况 [46][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前关税环境不稳定，但公司认为自身处于有利地位，能够继续实现盈利和营收增长，医疗技术、国防和工业市场相对受关税影响较小 [5][8] - 医疗技术市场的产品应用通常被认为是必需的，历史经验表明经济冲击和衰退对该市场的短期影响较小，长期影响甚微；国防项目较为安全，公司销售的射频滤波器和电容器通常不受经济衰退影响；工业市场对衰退更为敏感，但目前尚未看到需求受到影响，公司将密切关注宏观经济环境的变化 [9][10] - 公司对2025年的增长充满信心，各产品线的设计订单表现强劲，工业市场的分销订单增加，库存水平正常化，订单积压和产品需求不断增加，预计第二季度营收和盈利将实现同比增长 [17] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的前瞻性陈述受适用联邦证券法安全港条款的约束，涉及诸多风险和不确定性，实际结果可能与当前预期存在重大差异，公司敦促投资者查阅SEC文件中的风险和不确定性信息 [3] - 电话会议中提及的非GAAP财务指标可在公司网站和向SEC提交的8 - K表格中找到，并与最直接可比的GAAP指标进行了调整 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司整体终端市场客户受关税影响如何，客户的展望如何，对公司下半年有何影响？ - 公司表示目前未看到需求变化，对第二季度的预期较上一季度有所提高，医疗技术和国防市场受影响较小，工业市场有一定暴露，但分销商库存水平已降至正常，订单活动开始增加，目前关税对公司业务影响极小 [31][33][35] 问题2: 此前宣布的7500万美元以上电容器订单有何更新，宏观环境是否有影响？ - 公司称第一季度收到了该客户的大量预付款，推动现金流超出指引区间高端，客户已完全承诺，预计2026年该订单的发货量约为2500万美元，交付不受影响 [37] 问题3: 公司整体毛利率从第二季度开始的走势如何，预计第四季度的毛利率范围是多少？ - 公司预计毛利率将实现显著的环比改善，主要驱动因素是需求上升带来的产能利用率提高和客户组合改善，预计全年毛利率呈上升趋势，年底毛利率在45% - 47%之间 [40][41][44] 问题4: 公司精密设备业务大部分在美国生产，是否能从不在美国生产的竞争对手那里获得市场份额？ - 公司表示在工业市场收到了一些客户的咨询，但由于市场动态和不确定性，持谨慎态度，需观察后续情况，这可能是下半年的一个潜在利好因素 [46][47] 问题5: 精密设备业务的订单情况如何，应收账款增加是否与季度业务线性有关？ - 除能源订单外，精密设备业务的订单预订率高于1.15，订单广泛分布于各电容器产品、滤波器以及传统精密设备业务和原康奈尔业务，分销商库存下降，需求上升，订单强劲；应收账款增加是由于客户收款时间的正常波动，并非收款问题 [51][52][56] 问题6: 公司未来的重点是新产品领域的无机增长机会吗，公司外部的无机增长机会的关注程度如何？ - 公司各业务单元负责人将在投资者日介绍有机增长机会，公司企业发展负责人将介绍无机增长机会，目前市场上很多人在并购方面持谨慎态度，但公司资产负债表状况良好，准备在合适的机会出现时推进，将在投资者日详细说明具体的目标和指标 [58][59][60]

2025年第一季度持续经营业务收入情况 - 2025年第一季度持续经营业务收入为1.322亿美元，处于指引区间高端[1][5][18] 2025年第一季度毛利率情况 - 2025年第一季度GAAP毛利率为40.3%，非GAAP毛利率为41.6%[5] - 2025年3月31日毛利润为5.33亿美元，占收入的40.3%；非GAAP毛利润为5.5亿美元，占收入的41.6%[20] 2025年第一季度非GAAP摊薄后每股收益情况 - 2025年第一季度非GAAP摊薄后每股收益为0.18美元，处于指引区间中点[2][5] - 2025年3月31日非GAAP净利润为1.62亿美元，非GAAP摊薄后每股收益为0.18美元[21] 2025年第一季度经营活动净现金情况 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为130万美元，超过指引区间高端[1] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为1300万美元，2024年同期为1.73亿美元[26] 2025年第二季度收入预期 - 公司预计2025年第二季度收入环比增长6%，同比增长4%[3] - 2025年第二季度持续经营业务收入指引为1.35 - 1.45亿美元[7] 2025年第二季度每股收益指引 - 2025年第二季度GAAP摊薄后每股收益指引为0.11 - 0.15美元，非GAAP为0.21 - 0.25美元[7] 2025年第二季度经营活动净现金指引 - 2025年第二季度经营活动产生的净现金指引为1000 - 2000万美元[7] 2025年第一季度公司财务操作 - 2025年第一季度公司回购了500万美元股票，减少债务1500万美元[4] 公司计划详情披露安排 - 公司将于5月13日的投资者日提供2025年及以后的计划详情[4] 2025年3月31日费用情况 - 2025年3月31日研发费用为0.97亿美元，非GAAP研发费用为0.82亿美元[20] - 2025年3月31日销售及管理费用为3.72亿美元，非GAAP销售及管理费用为2.49亿美元[20] 2025年3月31日经营成果情况 - 2025年3月31日持续经营业务净亏损0.04亿美元，调整后息税前利润为2.17亿美元，占收入的16.4%[20] 2025年3月31日股数情况 - 2025年3月31日摊薄后加权平均股数为8780万股，非GAAP摊薄后加权平均股数为9.06亿股[21] 2025年3月31日资产情况 - 2025年3月31日现金及现金等价物为10.19亿美元，应收账款净额为10.69亿美元[24] - 2025年3月31日存货为12亿美元，预付及其他流动资产为0.91亿美元[24] - 2025年3月31日总资产为109.71亿美元，较2024年12月31日的111.82亿美元有所下降[24] 2025年3月31日负债与权益情况 - 2025年3月31日总负债为341.3亿美元，股东权益为75.58亿美元[24] 2025年第一季度净亏损对比 - 2025年第一季度净亏损2000万美元，2024年同期净利润2500万美元[26] 2025年第一季度投资活动净现金对比 - 2025年第一季度投资活动使用的净现金为3500万美元，2024年同期提供3800万美元[26] 2025年第一季度融资活动净现金对比 - 2025年第一季度融资活动使用的净现金为2.62亿美元，2024年同期提供1.36亿美元[26] 2025年第一季度现金及现金等价物净变化对比 - 2025年第一季度现金及现金等价物净减少2.82亿美元，2024年同期净增加3.48亿美元[26] 2025年3月31日现金及现金等价物期末余额对比 - 2025年3月31日现金及现金等价物期末余额为10.19亿美元，2024年同期为12.21亿美元[26] 2025年第一季度非GAAP持续经营业务净现金对比 - 2025年第一季度非GAAP持续经营业务净现金为2.23亿美元，2024年3月为1.62亿美元[27] 2025年第一季度非GAAP持续经营业务资本支出对比 - 2025年第一季度非GAAP持续经营业务资本支出为4000万美元，2024年3月为2900万美元[27] 2025年第一季度调整后自由现金流情况 - 2025年第一季度调整后自由现金流为1.83亿美元，2024年3月为1.33亿美元[27] - 2025年第一季度调整后自由现金流占收入的比例为13.8%，2024年3月为10.0%[27]