公司技术进展 - 公司通过持续技术创新，不断优化TSV-Last等工艺能力 [1] - 公司在射频滤波器等新应用领域已实现规模量产 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为3.65亿元至3.85亿元，同比预增44.41%至52.32% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为3.15亿元至3.35亿元，同比预增45.48%至54.72% [1] - 尽管面临汇率波动导致的财务费用增加及股权激励费用影响，公司整体业绩仍继续保持快速增长趋势 [1] 业务驱动因素 - 汽车智能化趋势持续渗透，车规CIS芯片的应用范围快速增长，公司在车规CIS领域的封装业务规模与领先优势持续提升 [1] - 公司持续加大先进封装技术的创新开发，以满足客户新业务与新产品技术需求 [1] - 在MEMS、射频滤波器等新应用领域实现商业化应用 [1] - 不断优化生产工艺与管理模式，生产运营效率与成本控制能力有效提升 [1]

公司业绩预测 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为3.65亿元至3.85亿元，较2024年同比增长44.41%至52.32% [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为3.15亿元至3.35亿元，较2024年同比增长45.48%至54.72% [1] - 尽管面临汇率波动导致的财务费用增加及股权激励费用影响，公司整体业绩仍保持快速增长趋势 [1] 业务驱动因素 - 汽车智能化趋势持续渗透，车规CIS芯片应用范围快速增长，公司在车规CIS领域的封装业务规模与领先优势持续提升 [1] - 公司持续加大先进封装技术的创新开发，以满足客户新业务与新产品的技术需求 [1] - 公司在MEMS、射频滤波器等新应用领域实现了商业化应用 [1] - 公司通过不断优化生产工艺与管理模式，有效提升了生产运营效率与成本控制能力 [1]

公司业务与产品应用 - 麦捷科技确认其射频滤波器产品可以用于卫星通信终端 [2] - 公司表示后续将持续挖掘卫星通信业务发展潜力 [2] - 公司计划丰富自身产品在卫星通信等领域的应用领域 [2]

公司业务与技术 - 麦捷科技的射频滤波器产品可以用于卫星通信终端 [1] - 公司后续将持续挖掘该业务发展潜力 [1] - 公司计划丰富自身产品的应用领域 [1]

公司IPO进程与概况 - 锐石创芯的科创板IPO申请于2025年12月30日获得受理，并于2026年1月5日被抽中为首发企业现场检查的11家企业之一 [2] - 公司是一家专注于射频前端芯片及模组的高科技创新企业，业务覆盖射频滤波器、功率放大器、射频开关及低噪声放大器等全品类核心射频器件，并具备高集成度模组的研发与迭代能力 [3] 财务表现与盈利能力 - 报告期内（2022年至2025年上半年），公司营业收入持续增长，分别为3.70亿元、6.49亿元、6.69亿元和3.77亿元 [3] - 同期，公司净利润持续亏损，分别为-3.28亿元、-3.28亿元、-3.53亿元和-1.48亿元 [3] - 报告期内，公司主营业务毛利率显著低于可比公司平均水平，分别为7.95%、13.90%、8.79%和9.79%，而同期可比公司平均毛利率分别为26.31%、23.49%、20.90%和21.09% [7] 研发投入与费用结构 - 报告期内，公司研发费用分别为2.54亿元、2.72亿元、2.16亿元和1.00亿元 [4] - 研发费用占营业收入的比例呈下降趋势，分别为68.52%、41.97%、32.30%和26.51% [4] 亏损原因与经营挑战 - 公司报告期末存在未弥补亏损，主要原因是产品毛利率相对较低、研发投入规模较大，以及因实施员工股权激励计划确认大额股份支付费用 [4] - 公司毛利率低于同行业可比公司，主要原因是处于规模扩张期，为开拓市场、导入客户而制定了较低的销售价格 [8] - 产品结构差异也是毛利率较低的原因之一，公司与可比公司的主要产品类别及细分产品销售占比存在差异 [8] 募资计划与资金用途 - 公司本次IPO拟募集资金8.09亿元 [8] - 募集资金将投向三个项目：MEMS器件生产基地二期工程建设项目（拟投入3.69亿元）、研发中心建设项目（拟投入3.30亿元）以及补充流动资金（拟投入1.10亿元） [9]

公司IPO进展与募资计划 - 锐石创芯科创板上市申请于2025年12月30日获上海证券交易所受理 [1][2] - 公司计划募集资金约8.09亿元，用于MEMS器件生产基地二期建设、研发中心建设及补充流动资金 [2] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2017年4月，专注于射频前端芯片及模组的研发、设计、制造和销售 [2] - 产品涵盖L-PAMiD、DiFEM等模组以及射频滤波器、射频开关等分立器件，应用于智能手机、无人机、物联网、卫星通信等领域 [2] - 公司已进入OPPO、小米、vivo、荣耀、三星、传音等全球主流手机品牌的供应链体系 [2][5] - 公司是国内少数具备滤波器自主生产能力的射频前端企业之一，主打“国产替代”战略 [2] - 公司采用“轻晶圆厂”（Fab-lite）模式，自建了位于重庆的滤波器晶圆制造基地，并于2024年实现通线投产 [3] - 公司成为国内少数掌握SAW、TC-SAW、MLSAW滤波器、双工器及多工器自主设计与制造能力的企业 [3] - 公司基于自研滤波器，推出了L-PAMiD和DiFEM等高集成度射频前端模组产品 [3] 公司股权结构与关键人物 - 公司实控人为倪建兴，直接持有公司12.0997%的股份，并通过其他实体间接持有股份，合计控制25.6767%的表决权 [3] - 倪建兴本科毕业于电子科技大学微电子专业，研究生毕业于爱荷华州立大学电子工程专业，曾任职于摩托罗拉系统和思佳讯 [4] - OPPO创始人兼首席执行官陈明永通过OPPO广东移动通信有限公司间接持有公司5.9431%股份对应的表决权，OPPO为公司第四大股东 [5] 公司财务表现 - 2022年至2025年上半年，公司收入分别为3.70亿元、6.49亿元、6.69亿元和3.77亿元，呈上升趋势 [6] - 同期，公司净利润持续亏损，分别为-3.28亿元、-3.28亿元、-3.53亿元和-1.48亿元 [6] - 截至2025年6月末，公司累计未弥补亏损达16.80亿元 [6] - 报告期内，公司主营业务毛利率在7.95%至13.90%之间波动，2025年上半年为9.79% [8] - 5G射频模组毛利率从2022年的23.55%下滑至2025年上半年的11.49% [8] - 5G射频模组平均单价从3.12元/颗降至2.14元/颗 [8] 公司研发投入与上市标准 - 公司选择科创板上市标准为：预计市值不低于15亿元，最近一年营收不低于2亿元，且最近三年累计研发投入占营收比例不低于15% [7] - 公司2024年营收6.69亿元，最近三年研发投入合计7.42亿元，占最近三年累计营收的比例达43.96% [7] 行业竞争格局 - 全球射频前端市场超过七成份额被国际巨头占据，2024年Qualcomm、Broadcom、Qorvo、Skyworks及村田等美日企业合计占据全球约76%的市场份额 [7] - 国际巨头在高端集成模组（如L-PAMiD）和滤波器等高技术壁垒领域优势显著 [7] - 中国射频前端芯片行业中低端产品已基本实现自主可控，卓胜微、唯捷创芯、飞骧科技等企业在手机等中低端射频器件上出货量可观 [2] - 国内企业在高性能器件方面，距离博通、高通、威讯等国际领先企业仍有差距 [2] - 国内企业多集中于中低端市场，价格竞争激烈 [8] - 5G技术逐渐成熟，越来越多的厂商具备供货能力，市场竞争加剧，同时5G终端市场需求侧增速在放缓 [8] 行业发展趋势与资本环境 - 射频元器件领域曾涌现上百家企业，头部企业如卓胜微已完成资本化，近年来赛道格局趋于固化 [9] - 射频器件产业产值有限、产品形态基本成型，较难再跑出具备高成长性的产品或企业 [9] - 当前资本风向已明显转向AI相关领域，射频器件产业增量空间有限，预计后续鲜少有同类企业能够脱颖而出 [9] - 有观点认为锐石创芯抓住了射频芯片企业上市的末班车机遇 [9]

公司上市与募资计划 - 上海证券交易所于12月30日正式受理了锐石创芯的科创板上市申请 [1] - 公司拟募集资金8.09亿元 [1] - 募集资金主要用于MEMS器件生产基地二期工程建设、研发中心项目及补充流动资金 [1] 公司技术与产业链地位 - 公司是国内极少数具备射频滤波器自主生产能力的射频前端模组厂商 [1] - 2024年，公司高性能滤波器晶圆制造基地正式通线投产，实现了从Fabless设计企业到Fab-lite平台型企业的战略转型 [1] - 公司已全面掌握射频前端核心器件与模组集成方案设计、滤波器晶圆制造、高性能模组先进封装及测试等全产业链核心技术 [2] - 公司推出的Phase 8L L-PAMiD产品，采用完全自主设计、生产的双工/多工滤波器，实现了从芯片到模组的全流程国产化 [2] - 公司共拥有授权专利330项，其中发明专利144项 [3] - 公司已获评为国家级专精特新重点“小巨人”企业 [3] 产品与市场应用 - 公司产品全面覆盖L-PAMiD、L-PAMiF、DiFEM等高集成度模组，以及射频滤波器、开关、低噪声放大器等分立器件 [2] - 通信制式支持从2G到5G蜂窝频段，并拓展至无人机、卫星通信等新兴领域 [2] - 公司产品已成功导入OPPO、小米、中兴等知名品牌手机厂商，华勤技术、龙旗科技、立讯精密等头部ODM厂商，以及无人机、智能穿戴、物联网领域的多家领军企业供应链 [2] 行业背景与战略 - 射频前端是无线通信的核心，其中滤波器是技术门槛最高、价值占比最大的关键器件 [1] - 公司战略包括通过中低集成度产品加速国产供应链成熟，以及集中资源攻坚高附加值的L-PAMiD等高端模组 [3] - 公司积极布局无人机、卫星通信射频前端等新兴蓝海市场 [3] - 公司坚持“科技创芯+国产替代”战略，致力于成为射频前端领域的全球领先企业 [3] 研发与产能建设 - 公司构建了一支规模达222人、硕博士占比近半的国际化研发团队 [3] - 核心成员均具备行业龙头从业经验 [3] - MEMS器件生产基地二期工程建设项目旨在扩大SAW、TC-SAW等高端滤波器的产能规模，重点突破更小尺寸、更优性能等关键技术指标 [3] - 该项目的实施是为了满足L-PAMiD等高端模组对滤波器用量激增的需求 [3]

异质异构集成与光电融合技术趋势 - 2025异质异构集成前沿论坛吸引了国内外龙头企业和科研机构，围绕前沿成果、技术趋势和关键挑战进行深入交流[3] - 人工智能技术是先进封装需求增长最显著的驱动力，将直接推动FO、2.5D/3D封装需求增长[18] - 异质异构集成/光电融合是未来重要发展方向[18] 高速光互连与芯片制造挑战 - 国内部分高速光互连芯片在设计、工艺和样品演示有基础，但批量制造存在工艺依赖外部、芯片可靠性不过关、成品率波动大等产业问题[8] - 异质异构集成芯片Chiplet新技术挑战主要在于信号完整性、电源完整性、多物理场、射频和电磁干扰等问题[9] - 光学互连从封装外进入封装体内是突破AI算力瓶颈的必然路径，CPO/OIO技术优势释放需依赖器件、先进封装技术和架构协同创新[16] 光互联技术应用与发展 - 光互联方案已基本完全覆盖智算中心Scale-out网络，并正逐步向Scale-up网络发展[11] - 阿里云基于NPO光互联技术提出UPN512，旨在基于单层ETH+和光互联技术实现大规模、高性能、高可靠、可扩展智算超节点[11] - CPO带宽扩展可通过增加ASIC周围光引擎数量、扩大每个引擎通道数量以及提升每个通道速度来实现[20] 关键器件与材料进展 - 仕佳电子O波段100 mW至1 W的CW DFB光源为高速硅光模块和CPO提供高温、高饱和功率稳定光源，满足800G、1.6T光模块和CPO需求[13] - 5G时代射频滤波器趋向小型化、集成化、轻量化、高频化，手机通信从2G进入5G后，单机射频器件价值量从0.5美元提升至12.0美元以上[22] - 精诚时代集团精密涂布模头可加工范围达4000 mm，腔体粗糙度≤Ra0.02µm，应用于氢燃料电池、光学膜、锂电池、MLCC陶瓷电容、钙钛矿等领域[27]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收1.53亿美元，同比增长7%，达到指引区间高端 [4] - 第三季度每股收益0.33美元，同比增长0.06美元或22%，达到指引区间高端 [4] - 第三季度运营现金流2900万美元，高于指引中值，主要受营运资本低于预期推动 [4] - 第三季度研发费用900万美元，与去年同期持平 [12] - 第三季度销售及行政费用2600万美元，同比增加200万美元，主要受年度薪酬调整和激励薪酬增加影响 [12] - 第三季度利息费用200万美元，同比减少200万美元，因债务水平持续降低 [12] - 公司预计2026年有效税率将升至15%至19%的区间 [15] - 公司预计2025年全年运营现金流将占营收的16%至20% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗科技和特种音频业务第三季度营收6500万美元，同比增长2%，主要由特种音频市场需求增长驱动 [4] - 医疗科技和特种音频业务第三季度毛利率53%，与去年同期持平，但较上季度改善超过200个基点 [11] - 公司预计医疗科技和特种音频业务2025年营收增长在2%至4%区间内 [5] - 精密器件业务第三季度营收8800万美元，同比增长12%，所有终端市场均实现增长 [5] - 精密器件业务第三季度毛利率41.5%，较去年同期提升150个基点，因陶瓷电容和射频微波解决方案需求及产量提升带动工厂产能利用率提高 [12] - 特种薄膜产品线投产初期的较高生产成本和低于预期的良率部分抵消了毛利率改善 [12] - 公司预计精密器件业务2025年增长将处于6%至8%指引区间的高端 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 国防市场表现尤为强劲，设计中标速度超过其他终端市场 [6] - 国防开支增加并转向电子战领域，相关产品需求旺盛 [6] - 电动汽车市场在2025年也取得显著成功 [24] - 渠道库存现已恢复正常水平，与终端市场需求匹配 [7] - 精密器件业务订单出货比在第三季度为1，是过去四个季度中第二大订单季度 [40] - 国防市场和分销合作伙伴的订单出货比远高于1 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是利用独特技术设计定制解决方案，并为重视其解决方案的客户和市场进行规模化交付 [4] - 通过客户应用紧密合作获得加速的设计中标，结合终端市场强劲的长期趋势，公司对持续增长充满信心 [5] - 公司定位良好，有望实现有机增长，预计2026年总有机增长率将达到4%至6%区间的高端 [8] - 特种薄膜生产扩张等新举措将支持增长 [8] - 公司专注于通过协同收购和股票回购来支持增长，同时将债务维持在可控水平 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的增长机会感到兴奋，设计中标活动强劲，产品需求增加，表明公司已进入一个较历史水平加速的有机增长时期 [9] - 公司预计2025年下半年营收和每股收益增长将加速，并以强劲态势结束全年 [8] - 管理层对通过新的设计中标和健康的现有订单积压实现增长充满信心 [8] - 尽管关税形势仍不稳定，但公司认为其营收风险敞口低于5%，销售成本风险敞口低于3%，并已成功将额外成本转嫁给客户，预计不会因此损失业务 [14] 其他重要信息 - 第三季度资本支出800万美元，预计全年资本支出约占营收的5%，因增加了与特种薄膜产品线产能扩张相关的投资 [16] - 第三季度以2000万美元总成本回购94万股股票 [13] - 季度末现金9300万美元，债务1.76亿美元，包括循环信贷额度和与收购相关的无息卖方票据 [13] - 基于过去12个月调整后EBITDA的净杠杆率为0.6倍，流动性超过3.5亿美元 [14] - 特种薄膜产品线在季度内产出趋势积极，季度末为第四季度的连续增长和毛利率改善做好了准备 [12] - 特种薄膜业务目前积压订单（不含能源订单）接近3000万美元，预计今年该业务收入在2500万至3000万美元之间，加上能源订单，明年至少应达到5500万或6000万美元 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于特种薄膜的产能、扩张计划、需求展望以及获得额外大客户订单的信心 [18] - 能源订单预计从第二季度开始交付，下半年全面铺开，金额约为2500万美元 [20] - 特种薄膜业务积压订单（不含能源订单）接近3000万美元，并看到更多订单涌入，对明年收入达到至少5500万或6000万美元充满信心 [20] - 公司正在扩大产能以履行这些订单 [21] 问题: 关于设计活动中提到的内容以及支撑增长目标区间高位的因素，特别是医疗科技或精密器件领域 [22] - 预计2026年医疗科技和特种音频业务增长在2%至4%区间，精密器件业务增长将处于甚至可能略高于6%至8%有机增长区间的高位 [23] - 增长支撑源于跨市场的巨大设计中标成功，包括在电动汽车领域的独特设计中标 [23] - 团队执行力强劲，利用独特技术为特定应用定制解决方案并通过世界级运营进行规模化交付 [23] 问题: 关于特种薄膜产品的应用细节、非能源大订单的后续订单潜力及其进展 [28] - 特种薄膜专注于脉冲功率应用，如除颤器、轨道炮应用、放射治疗等，这些是新应用，需要快速释放大量能量 [29] - 公司处于独特的技术和交付能力地位，美国制造基地也是优势 [30] - 正在为井下应用等新领域制作原型订单，这些应用也需要脉冲功率 [31] 问题: 关于并购环境的更新，关税是否造成影响，以及当前机遇和关注点 [33] - 公司仍专注于并购，但会挑剔，确保交易明显合理且具有协同效应，希望在未来一两年内完成合适的交易 [33] - 并购环境较上一季度有所改善，有更多资产可用，预期利率下降，公司有良好的交易渠道，但会保持纪律 [34] 问题: 关于当前的订单出货比、上一季度的对比，以及钯价上涨对毛利率的潜在影响 [38] - 钯价上涨，但公司已预购材料，价格锁定到明年上半年，低于当前市价，目前预计不会对毛利率产生负面影响 [39] - 若价格持续高企，可能会与客户讨论，并且过去有提价能力 [40] - 精密器件业务第三季度订单出货比为1，是过去四个季度中第二大订单季度，收入显著增长使得超高订单出货比难以维持，但订单活动依然强劲，10月订单势头持续 [40] - 国防市场和分销合作伙伴的订单出货比远高于1 [42] 问题: 关于特种薄膜毛利率改善的时间线和轨迹，当前影响程度 [43] - 第三季度特种薄膜毛利率远低于公司平均和精密器件平均，主要因固定开销增加、废品成本高于正常水平 [44] - 季度内趋势积极，8月优于7月，9月远优于8月，预计第四季度毛利率将连续改善 [44] - 在能源订单完全放量的第二季度末之前，难以看到毛利率的全部益处，因为当前在增加人员、设备投入以交付订单但尚未大量生产，这对毛利率有影响，此影响预计将持续到第二季度中后期 [45] - 预计从第三季度到第四季度、第一季度、第二季度，毛利率将线性改善，并在第三季度大幅跃升 [56] 问题: 关于产能利用率带来的毛利率杠杆作用、当前利用率水平，以及特种薄膜投产对第三季度毛利率的具体影响和未来影响消退的轨迹 [49] - 产能利用率需按产品线细分，有些产品线接近满负荷，有些则有空闲产能，难以给出整体利用率 [50] - 平均而言，每增加一美元销售收入，对净利润的贡献率约为35%至40% [52] - 特种薄膜毛利率有上行空间，应有助于公司整体EBITDA利润率随时间推移而提升 [59] - 若2025年毛利率在44%至45%左右，2026年有机会更高，主要受下半年特种薄膜产品线放量推动 [60] 问题: 关于精密器件业务中分销和工业市场的风险敞口（是否仍为40%）、库存正常化情况，以及工业市场强劲增长的可持续性 [61] - 分销业务中很大部分归类为工业，该业务在增长，但难以精确计算工业市场的同比增长，因涉及库存消耗 [61] - 可以肯定库存已清理完毕，订单趋势表明订单与需求匹配，而非消耗库存 [61] - 分销业务将实现良好增长，其销售点报告也显示良好增长，其中很大部分来自工业 [61]