纪要涉及的行业或公司 * 公司为三联锻造 一家专注于汽车精密锻造零部件的制造商 产品包括转向节 节叉 控制臂 电机轴 IGBT散热铜板等 并拓展至机器人 航空及低空领域[1][2][3] * 行业涉及汽车零部件制造 机器人 航空锻造及热管理系统[2][9][13] 核心财务表现与客户结构 * 2025年上半年营业收入7.75亿元 同比增长6.86% 净利润7100万元 同比增长3.88% 扣非净利润6900万元 同比增长5.93% 预计全年营收和利润保持5%到10%的增长[3] * 客户结构稳定 前五大客户合计占比56%-57% 采埃孚占比从15%提升至20% 预计年底超过舍弗勒（占比从26%降至20%）成为第一大客户 前两大客户合计占比41%-42%[2][5] * 2025年收入预期约16亿元 2026年受益于多个增量项目 收入预期显著增长至18-19亿元[4][19] 毛利率表现及影响因素 * 2025年上半年毛利率有所提升 内销毛利承压主要因芜湖繁昌区新工厂处于试生产阶段 前期投入大且效率质量未稳定 截至七月份亏损约1000万元 预计年底盈亏平衡[6] * 外销毛利显著提高 得益于产品结构调整 国外降价压力小 内部工艺技术改进和人员效率提升[6] * 行业竞争激烈 毛利率难以显著提升 只会在窄幅范围内波动 通过内部降本提效提质弥补降价影响[37] 核心业务进展与增量项目 * 转向节业务增幅较大 主因控制臂产品供给德国采埃孚项目量增加[7] * 节叉业务因新乡金瑞腾新订单带来几百万到上千万增长[7] * 增量项目按计划推进 宝马空气悬挂项目已陆续供货 理想电机轴通过汇川电机交付理想（单车价格330元） IGBT散热铜板（通过采埃孚供货）陆续起量[8][19] * 曲轴业务2025年上半年表现不佳 预计第四季度月产量提升至10万只 2026年月产能13-15万只 预计月交付量10-12万只 受益于新增程电动车项目量产[34] 新产品研发与量产计划 * 新产品包括RGBT散热铜板和热管理系统的阀岛铝道板 预计2025年和2026年陆续量产[4][13] * 精密锻造零部件研发项目投资8000万元 主要研发机器人相关产品（如丝杆 减速器 模组关节总成连杆）及航空部件（如高温叶片 飞机起落架锻造件及轴齿类产品）[13] * 汽车零部件向差速器 减速器及轴类相关产品的成品件总成件方向延伸 国内总成业务预计2026年下半年产品投入市场[13][35] 机器人领域进展 * 暂无重大变化 主要进行产品研发 线性检测器已送样并获得良好反馈 计划参加合肥世界制造业大会展示丝杆 减速器等产品[9] * 开发用于腿部代替滚动丝杆的连杆结构 预计9月初完成开发[9][21] * 短期内难以实现大规模量产 仍以投入和卡位为主 两三年内很难显著提升[18] * 团队规模约六至七人 主要负责线性减速器 谐波及丝杆等项目[23] * 设备采购已订购内螺纹和外螺纹设备 预计2025年底陆续到货[22] 航空与低空领域发展 * 低空领域主要研发高温叶片 钛合金锻造及飞机起落架锻造等技术 进展相对缓慢[17] * 航空锻造业务刚起步 以钛合金高温锻造为主 对设备要求高 预计需一到两年产生收入 还需进行航空认证及军工认证[24] 海外市场布局与摩洛哥工厂 * 海外客户包括舍弗勒 采埃孚 THK和力纳马等外资客户 超过70%产品为其配套[11] * 计划在摩洛哥拉巴特工业加速区建设首个海外工厂 分三期 一期投资1.2亿元人民币 占地50-60亩 以锻造件为主 预计2025年底或2026年初拿地建设 建设周期1-2年[2][25] * 摩洛哥保税区提供税收优惠 包括进出口关税优惠 企业所得税前五年免税及后续税收优惠 较高投资补贴[28] * 摩洛哥工厂短期内因供应链不完善成本高于国内 海外报价更高但客户能理解接受[4][29][30] * 新工厂主要为现有客户服务 尚未有具体项目落地 客户有口头承诺但存在不确定性[2][32][33] * 一期工厂前期产值预计1-2亿元 整体投入运营后总产能可接近10亿元[26][27] 产能规划与利用率 * 2025年上半年产能利用率约80% 新工厂预计2025年底达到20亿元产能[4][14] * 国内产能规划 2025年目标20亿元 2026年底预计达到25亿元[36]