MONTREAL, Nov. 05, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- OR Royalties Inc. (the “Company” or “OR Royalties”) (OR: TSX & NYSE) is pleased to announce that the Board of Directors has approved a fourth quarter 2025 dividend of US$0.055 per common share. The dividend will be paid on January 15, 2026 to shareholders of record as of the close of business on December 31, 2025. This dividend is an "eligible dividend" as defined in the Income Tax Act (Canada). For shareholders residing in Canada, the Canadian dollar equivalent w ...

文章核心观点 - 在开始领取社会保障福利之前 确保制定一个资产消耗计划至关重要 [1][2] - 资产消耗计划的核心是规划退休后资金的支出方式 以避免寿命超过储蓄 [2] - 制定计划的第一步是了解退休后的资金需求 并确定从哪些账户提取资金 [4] 退休资金规划方法 - 创建退休后预算 明确覆盖基本生活开支和兴趣爱好所需的资金总额 [4] - 通过查询社会保障福利详情 并加上养老金等其他有保障的收入来源 来计算资金缺口 [5] - 根据出生年份 需要在73岁或75岁时开始从税前退休账户中提取规定最低取款额 [6] 资产提取策略 - 资产消耗计划需要找到适合个人情况的最佳资金提取方法 没有通用方案 [7] - 自1990年代以来流行的4%规则建议 在退休第一年提取总储蓄的4% 之后根据通胀率调整 [10] - 例如 一个50万美元的投资组合 第一年提取2万美元 若次年通胀率为3% 则提取金额调整为20600美元 [10]

**Royalty Pharma 2025年投资者日纪要关键要点** 公司概况与战略定位 - 公司为Royalty Pharma（纳斯达克代码：RPRX），是生物制药特许权市场的先驱和绝对领导者，专注于通过特许权投资为生物制药公司提供创新资金解决方案[21] - 自1996年成立及2020年IPO以来，公司通过持续优化商业模式和投资策略，巩固了市场领导地位[21][38] - 核心战略是作为生命科学领域的顶级资本配置者，通过动态资本分配（包括特许权投资和股份回购）为股东创造持续复合增长[37][40] 财务表现与目标 - 自2020年IPO以来，公司实现12%的营收复合年增长率（CAGR），部署约140亿美元新特许权资本，投资资本回报率（ROIC）达15%，是资本成本的两倍以上[26] - 通过股息和回购向股东返还约40亿美元资本[26] - 重申2030年财务目标：投资组合收入至少47亿美元，每股投资组合现金流至少7.5美元（2025-2030年CAGR超12%），当前目标较分析师共识高出10%以上[25][59] - 预计未来五年股东年化总回报率至少达中等双位数（mid-teens）[25][62] 行业趋势与市场机会 - 生物制药特许权市场自2020年以来规模翻倍，年均交易额达62亿美元，较五年前增长超100%[34][77] - 驱动因素包括： - 全球创新加速：过去五年FDA批准新药数量增加50%以上[86] - 研发碎片化：年均约250项许可/合作交易，创造现有特许权机会[87] - 资本需求巨大：未来十年生物制药行业资金需求超1万亿美元[84][88] - 中国成为新兴创新中心：2023年跨境许可交易达43项（2019年为0），为特许权投资提供新机会[91][135] 竞争优势与商业模式 - **结构性成本优势**：投资级债务评级、公开股权市场融资能力及年25亿美元投资组合现金流，支持低资本成本[181] - **长期投资视野**： evergreen模式（无固定期限）允许投资全生命周期产品（从III期临床到成熟商业化），而竞争对手多受限于封闭式基金结构（7-10年期限）[179][187] - **规模与网络**： - 占据大额交易（>5亿美元）70%市场份额，累计部署资本220亿美元[123][197] - 深厚行业关系网：32%的已宣布交易额（190亿美元中的60亿美元）来自重复合作[125] - **数据与尽职调查能力**： - 覆盖2亿患者理赔数据、4400万电子医疗记录及600万医疗专业人员处方数据，用于精准市场分析和风险评估[229][230] - 投资流程高度选择性：仅对约2%的初始项目进行交易[42][54] 创新交易案例：Revolution Medicines（RevMed） - 交易规模达20亿美元（12.5亿美元特许权+7.5亿美元债务），分阶段支付以匹配研发里程碑[113] - 为RevMed提供替代大型药企合作的方案，使其保留运营控制权及93%经济利益（对比传统合作通常丧失50%经济收益）[145][146] - 证明合成特许权（synthetic royalties）的潜力：通过定制化资金解决方案满足企业特定需求[96][98] 风险管控与投资纪律 - 投资组合低风险特征：86%已部署资本投向已批准产品，仅11%处于研发阶段（多数具积极关键数据），失败投资仅占3%[46][47] - 研发阶段投资成功率高达90%（行业基准约64%），因严格聚焦概念验证数据及未满足医疗需求[51][53] - 动态资本分配框架：每笔投资均与股份回购进行收益比较，确保资本配置最优[40][207] 组织与文化 - 自2020年以来员工数量增长三倍，投资团队达38人，强化数据分析和战略能力[53][201] - 团队协作文化为核心优势，强调“无明星文化”、跨层级反馈及长期合作伙伴关系[6][11][13] - 内部化管理层（2025年完成）进一步提升与股东利益一致性：管理层持股约20%，远高于行业平均水平[55] 慈善与社会责任 - 过去五年与领先非营利及学术机构合作，推动健康公平、癌症研究、女性科学家支持及STEM教育[64] - 员工积极参与社区服务及公益董事会，体现公司价值观[64] 问答环节重点 - **中国机会**：通过特许权（非股权）结构参与中国创新，避免地缘政治风险，重点投资跨境商业化合作[135][138] - **大额交易风险**：RevMed类交易通过分阶段支付降低风险，回报目标与现有投资一致（中等双位数IRR）[141][142] - **增长可持续性**：特许权市场仅占生物制药融资规模的3%（过去五年3000亿美元总融资中占90亿美元），未来份额提升至4-8%可推动市场翻倍增长[107][154] **注**：所有数据及百分比均引用自原文，单位已统一换算（billion=十亿，million=百万）。

**公司合并与交易概述** * Elemental Altus Royalty与EMX Royalty Corporation宣布合并 创建一家在初级特许权使用费领域领先的公司[1][5] * 合并后公司预计市值达9.3亿美元 拥有5000万美元现金 1000万美元股权投资 零债务 并拥有5000万美元未使用的信贷额度[41] * 合并得到Tether的支持 Tether将成为合并后公司的基石股东[5][34] **核心资产与投资组合** * 合并后公司拥有约218项特许权使用费（Elemental Altus 80项 EMX 138项） 其中近一半尚未投产 具备巨大期权价值[11] * 关键基石资产包括Caserones（1.3% NSR 由Lundin Mining运营）Timok（由紫金矿业运营）Cactus Diablillos（1%永久特许权使用费）Laverton（新增2%特许权使用费）和Leeville[7][13][14][16] * 当前现金流资产占投资组合净资产的45% 55%的净资产来自尚未投产的资产 显示巨大增长潜力[18] * 67%的当前收入来自贵金属 其余来自铜等基本金属[18] **财务表现与增长** * 两家公司均实现强劲的复合年增长率（CAGR）EMX在22.5年间实现17%的CAGR Elemental Altus在8年间实现超过20%的CAGR[9][10] * 2023年和2024年均创下收入纪录 预计2025年合并后将再创新高 2026年有机增长前景强劲[20] * 预计合并后年收入将达到7000万至8000万美元 并实现利润率扩张[21] **战略协同与未来机遇** * 合并预计将产生数百万美元的成本协同效应 但重点是通过规模经济创造价值而非仅成本节约[22] * 规模扩大有望改善价格与净资产价值比率（PNAV）合并后公司交易价格仅略高于一倍PNAV 为初级特许权使用费公司中最低 提供上行空间[24][26] * 增强的资产负债表和信贷能力（约1.5亿美元 revolver 加5000万美元现金）使公司能够追求更大交易 减少过去需要联合投资的情况[28][30] * 合并保留了双方的核心能力 Elemental Altus的收购专业知识和EMX的勘探生成模式（prospect generation）形成互补[31][32][48] **公司治理与股东** * 合并后董事会将包括双方公司的代表 包括Tether的Juan Sartori（执行董事长）EMX的Dave Cole和Sunny等[34][35][37] * 管理团队包括EMX的Stefan Wenger（CFO）和Elemental的Dave Baker（首席投资官）[39] * 重要股东包括Extract Capital、Paul Stevens、Euro Pacific的Anthony Day、Franco-Nevada（EMX的唯一股权投资方）和Sprott[44][45] **市场定位与流动性** * 合并后公司计划在美国进行上市 以提高流动性、扩大投资者基础并可能符合指数纳入条件 进一步推动资金流入[41][42] * 合并解决了Elemental Altus过去面临的流动性挑战 预计将显著改善交易流动性[43] **未来展望与催化剂** * 近期催化剂包括美国上市、增加分析师覆盖以及资产层面的进展（如Caserones的勘探结果、Timok的MG发现、Laverton的勘探潜力）[13][14][16][42] * 公司将在即将举行的Precious Metals Summit和Denver Gold Show上进行联合演示 提供更多细节[90][91] * 股息政策尚未决定 但合并后公司拥有强劲的现金流和资产负债表 未来有能力考虑所有价值创造方案 包括 opportunistic buybacks 或股息[68][69] **行业背景与理念** * 特许权使用费模式被强调为获得矿物资产价值增值的最佳方式 具备嵌入式期权特性 且历史上为股东提供了强劲的复合回报[3][9] * 黄金价格从35美元/盎司上涨至3500美元/盎司 突显了矿物权利价值随时间增长的主题[3] * Tether看好贵金属和比特币等非政府干预、供应有限且具有真实价值的资产 认为技术创新（如Tether Gold）将使黄金更容易获得 并可能增强其作为国际储备货币的地位[83][84]