核心观点 - 公司公布2026财年第一季度业绩，尽管净销售额同比下降5.2%至3.438亿美元，但通过“阿波罗项目”等举措，毛利率提升200个基点至27.9%，调整后EBITDA同比增长7%至2700万美元，显示出在主动优化产品组合、提升盈利能力方面的执行效果 [1][2][3] - 公司宣布完成上一轮5000万美元股票回购授权，并批准了新的5000万美元回购授权，体现了管理层对公司长期价值和财务状况的信心，以及对股东回报的关注 [1][3][12][13] 财务业绩总览 - **净销售额**：为3.438亿美元，较去年同期的3.626亿美元下降1880万美元，降幅5.2% [2][4] - **毛利率与盈利**：毛利润为9600万美元，同比增长210万美元，增幅2.2%；毛利率从去年同期的25.9%提升至27.9% [2][5] - **运营与净利润**：运营收入为60万美元，同比下降560万美元，降幅89.8%；净利润为90万美元，同比下降430万美元，降幅82.8% [2] - **每股收益**：摊薄后每股收益为0.05美元，同比下降0.21美元，降幅80.8% [2] - **调整后指标**：调整后运营收入为800万美元，同比下降0.2%，降幅2.4%；调整后EBITDA为2700万美元，同比增长180万美元，增幅7.0%；调整后摊薄每股收益为0.33美元，与去年同期持平 [2][3][9] 运营费用分析 - **总运营费用**：为9540万美元，包含610万美元的非经常性工厂关闭成本及其他非经常性影响 [6] - **销售与营销费用**：为3150万美元，同比增长9.9%，占销售额比例从去年同期的7.9%升至9.2%；增长原因包括零售自动售货销售佣金增加（约140个基点）、为夏季旺季进行的品牌投资（约250个基点）以及与客户设备相关的折旧增加（约190个基点） [6][8] - **分销费用**：为3810万美元，同比下降3.9%，占销售额比例从10.9%微升至11.1%，主要反映销量下降 [15] - **行政费用**：为2040万美元，同比增长7.8%，占销售额比例从5.2%升至5.9%；其中约300个基点的增长归因于非经常性重组和法律费用 [15] 各业务板块表现 - **餐饮服务板块**：净销售额为2.192亿美元，同比下降1970万美元，降幅8.3% [7][16] - 烘焙业务下降约17%，导致该板块销售额减少1800万美元，这是公司为提高盈利能力而进行的组合优化 - 椒盐卷饼销售额增长约6.9%，延续了2025财年下半年的增长势头 - 手持食品销售额下降约22%，原因是销量下降及基于某些成分成本降低的合同价格调整 - 运营收入为1010万美元，同比增长14.6% [16][32] - **零售超市板块**：净销售额为4590万美元，同比增长120万美元，增幅2.6% [7][16] - 手持食品销售额增长35%，原因是克服了去年工厂火灾导致的产能限制 - 其他零售产品组合销售额下降60万美元，主要因Dogsters和Dippin‘ Dots零售增长被其他冷冻新奇食品的下降所抵消 - 运营收入为120万美元，同比下降2.6% [16][32] - **冷冻饮料板块**：净销售额为7870万美元，与去年同期基本持平 [7][16] - 饮料销售小幅增长，而服务和机器销售合计小幅下降 - 运营收入为400万美元，同比下降13.7% [16][32] 战略举措与前景 - **阿波罗项目**：业务转型计划正在推进，有望实现上季度概述的2000万美元年化节约目标，其早期效益已体现在毛利率改善中 [3][5] - **产品创新**：计划在第二季度推出多项创新产品，包括面向零售的Dippin‘ Dots产品，以及围绕健康属性设计的椒盐卷饼和冷冻新奇产品 [3] - **成本与一次性项目**：毛利率改善部分被100万美元的产品处置成本和约60万美元的关税相关成本（扣除定价抵消后）所抵消 [5] 资本配置与股东回报 - **股票回购**：第一季度以4200万美元回购了约458，467股普通股，完成了之前的5000万美元授权；连同2025财年的回购，总计以5000万美元回购了525，243股 [12] - **新回购授权**：董事会批准了一项新的5000万美元股票回购授权，有效期约为两年，回购将视市场情况等因素择机进行 [13] - **现金流与资产负债表**：第一季度经营活动产生的净现金为3596万美元；期末现金及现金等价物为6676万美元；公司无长期债务 [26][29][30]

宏观经济环境与市场情绪 - 美国消费者信心指数在1月份大幅下降至84.5，较前月下降9.7点，创下12年新低，远低于经济学家预期的90.9 [5] - 消费者对经济健康状况和劳动力市场信心不足，认为工作机会“充足”的消费者比例降至23.9%，为2021年2月以来最低，而认为工作“难找”的比例升至20.8%，为2021年2月以来最高 [6] - 劳动力市场自2025年第二季度以来持续承压，12月失业率维持在4.4%，但低消费者信心暗示1月失业率可能进一步攀升 [7] - 地缘政治紧张局势、高物价以及美联储在1月政策会议上维持利率不变，加剧了市场对近期货币政策的不确定性，导致1月市场持续波动 [2][8] 投资策略建议 - 在当前环境下，建议投资者关注低贝塔值、防御性股票，特别是公用事业、医疗保健和必需消费品板块的股票，以抵御市场波动 [2][3] - 推荐的投资策略是投资于具有高股息收益率和有利Zacks评级（Zacks Rank 1 或 2）的低贝塔值股票 [3][4] 重点公司分析：Ameren Corporation (AEE) - Ameren Corporation是一家公用事业公司，为密苏里州和伊利诺伊州的住宅、商业、工业和批发终端市场发电并分销电力和天然气，服务近240万电力客户和超过90万天然气客户 [9] - 公司当前财年预期盈利增长率为8.2%，过去60天内Zacks对本年度盈利的一致预期上调了0.2% [11] - 公司贝塔值为0.57，当前股息收益率为2.75%，Zacks评级为2 [11] 重点公司分析：Fortis, Inc. (FTS) - Fortis, Inc.从事电力和燃气公用事业业务，业务范围包括受监管的电力、燃气公用事业以及非监管的水电运营，主要市场在加拿大、美国和加勒比地区 [12] - 公司当前财年预期盈利增长率为5.4%，过去60天内Zacks对本年度盈利的一致预期上调了1.6% [13] - 公司贝塔值为0.50，当前股息收益率为3.42%，Zacks评级为2 [13] 重点公司分析：Cardinal Health, Inc. (CAH) - Cardinal Health, Inc.是全球最大的医疗服务和产品提供商之一，业务涵盖药品与专业解决方案、全球医疗产品与分销及其他增长业务，服务美国近90%的医院，每日递送超过43,000批药品 [14] - 公司当前财年预期盈利增长率为21.5%，过去60天内Zacks对本年度盈利的一致预期上调了1.5% [15] - 公司贝塔值为0.64，当前股息收益率为0.95%，Zacks评级为2 [15] 重点公司分析：J&J Snack Foods Corp. (JJSF) - J&J Snack Foods是一家美国制造商、营销商和分销商，为餐饮服务和零售超市行业生产品牌利基零食和冷冻饮料，主要产品包括SUPERPRETZEL软椒盐卷饼、ICEE和SLUSH PUPPIE冷冻饮料等 [16] - 公司当前财年预期盈利增长率为4.5%，过去60天内Zacks对本年度盈利的一致预期上调了0.2% [17] - 公司贝塔值为0.34，当前股息收益率为3.37%，Zacks评级为2 [17]

宏观经济与市场环境 - 通胀持续构成挑战 个人消费支出指数在11月同比上涨2.8% 核心PCE也上涨2.8% 均高于美联储2%的目标[6] - 10月通胀同比上涨2.7% 核心PCE涨幅相同 10月和11月的月度PCE均环比上涨0.2%[6][7] - 个人收入增长放缓 10月增长0.1% 11月增长0.3% 低于预期的0.4% 显示消费者趋于谨慎[9] - 劳动力市场在过去两个季度收缩 引发对经济走弱的担忧[10] - 市场持续波动 自年初以来大部分时间保持震荡 不确定性可能延续[10] 投资策略建议 - 建议投资者在当前环境下关注低贝塔防御性股票 以抵御市场波动[4] - 推荐股票属于公用事业和必需消费品板块 贝塔值大于0但小于1[4][5] - 推荐的投资方法是选择具有高股息收益率和有利Zacks评级的低贝塔股票[5] - 所有推荐股票均被给予Zacks评级第1级或第2级[4] 推荐公司分析：公用事业板块 - **Ameren Corp** 为密苏里州和伊利诺伊州的居民、商业、工业和批发终端市场发电并分销电力和天然气 服务近240万电力客户和超过90万天然气客户[12] 当前财年预期盈利增长率为8.2% 过去60天共识盈利预期上调0.6% 贝塔值为0.58 当前股息收益率为2.78%[13] - **Fortis Inc** 从事电力和天然气公用事业业务 主要在加拿大、美国和加勒比地区运营[14] 当前财年预期盈利增长率为4.2% 过去60天共识盈利预期上调0.8% 贝塔值为0.50 当前股息收益率为3.46%[15] - **ONE Gas Inc** 是一家100%受监管的天然气分销公用事业公司 为俄克拉荷马州、堪萨斯州和德克萨斯州的超过230万客户提供服务[16] 当前财年预期盈利增长率为11.8% 过去60天共识盈利预期上调0.5% 贝塔值为0.81 当前股息收益率为3.47%[16] 推荐公司分析：必需消费品板块 - **Hormel Foods Corp** 是美国和国际市场各种肉类和食品产品的主要制造商和营销商[17] 当前财年预期盈利增长率为6.6% 过去60天共识盈利预期上调4.3% 贝塔值为0.33 当前股息收益率为4.76%[17] - **J&J Snack Foods Corp** 是美国品牌利基休闲食品和冷冻饮料的制造商、营销商和分销商 主要产品包括SUPERPRETZEL软椒盐卷饼、ICEE和SLUSH PUPPIE冷冻饮料等[18] 当前财年预期盈利增长率为4.5% 过去60天共识盈利预期上调0.2% 贝塔值为0.34 当前股息收益率为3.43%[19]

公司战略与增长 - 公司通过超过30次战略收购实现扩张 其中包括对Dippin' Dots的收购 [1] - 公司正为提升利润率及实现长期增长进行战略布局 [1] 管理层背景 - 首席执行官Dan Fachner于2021年5月被任命 此前已担任总裁一年 并于2023年11月被任命为董事会主席 [2] - Dan Fachner四十多年前在ICEE公司开始其职业生涯 曾担任ICEE总裁23年 领导了该业务的强劲增长期 并支持了其在美国、墨西哥、加拿大、亚洲、欧洲、澳大利亚、中東及中东地区的扩张 [2] 公司业务与产品 - 公司是零食行业的领导者和创新者 为餐饮服务和零售超市提供创新、利基且价格实惠的品牌零食和饮料 [3] - 核心产品包括全球第一的软椒盐卷饼品牌SUPERPRETZEL 以及国际知名的ICEE和SLUSH PUPPIE冷冻饮料、DIPPIN' DOTS冰淇淋、LUIGI'S Real Italian Ice、MINUTE MAID*冷冻冰品、WHOLE FRUIT冰沙和冷冻水果棒、HOLA! CHURROS、THE FUNNEL CAKE FACTORY漏斗蛋糕 以及DADDY RAY'S、COUNTRY HOME BAKERS和HILL & VALLEY旗下的多个烘焙品牌 [3] - 产品在全国范围内制造和分销 [3]

公司财务信息发布安排 - J & J Snack Foods Corp 计划于2026年2月3日股市开盘前发布其2025财年第一季度（截至2025年12月27日）的财务业绩 [1] - 公司将于2026年2月3日美国东部时间上午10:00举行电话会议和网络直播讨论业绩 [1] 投资者参与信息 - 有兴趣参与电话会议的投资者可通过点击注册链接进行预注册以获取拨入号码和个人PIN码 [2] - 电话会议的网络直播音频可在公司投资者关系网站或指定链接访问 [2] 公司业务概况 - J & J Snack Foods Corp 是零食和冷冻饮料行业的领导者和创新者 拥有超过50年的历史 [3] - 公司专注于为餐饮服务和零售领域提供美味的零食和饮料品牌 主要服务于美国市场 [3] - 核心品牌包括排名第一的软椒盐卷饼品牌 SUPERPRETZEL 冷冻饮料品牌 ICEE 和 SLUSH PUPPIE 以及原创珠状冰淇淋品牌 Dippin' Dots [3] - 广泛品牌组合还包括 LUIGI'S Real Italian Ice MINUTE MAID*冷冻冰品 WHOLE FRUIT冷冻水果棒 为狗狗提供的冰淇淋风格零食 DOGSTERS ¡Hola! Churros THE FUNNEL CAKE FACTORY漏斗蛋糕和薯条 以及包括 MARY B'S DADDY RAY'S COUNTRY HOME BAKERS 和 HILL & VALLEY 在内的烘焙品牌 [3] - MINUTE MAID 是可口可乐公司的注册商标 [3] 投资者联系信息 - 投资者关系联系人为ICR公司的Reed Anderson 电话 (646) 277-1260 邮箱 reed.anderson@icrinc.com [4]

核心财务业绩 - 第四季度净销售额为4.102亿美元，同比下降3.9% [2][5] - 第四季度公认会计准则（GAAP）下营业利润为1150万美元，同比下降71% [2][9] - 第四季度调整后营业利润为3770万美元，同比下降10% [2][9] - 第四季度GAAP每股收益为0.58美元，同比下降62%；调整后每股收益为1.58美元，同比下降1% [2][9] - 第四季度调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为5740万美元，同比下降4% [2][9] - 全年净销售额为15.832亿美元，同比增长1% [2] - 全年GAAP营业利润为8430万美元，同比下降28%；调整后营业利润为1.082亿美元，同比下降17% [2] - 全年GAAP每股收益为3.36美元，同比下降24%；调整后每股收益为4.27美元，同比下降13% [2] 各业务板块表现 - 食品服务板块销售额下降1.1%至2.593亿美元，其中软椒盐卷饼销售额增长3.6%，油条销售额下降16.2% [7][14] - 零售超市板块销售额下降8.1%至5140万美元，其中软椒盐卷饼销售额增长9.0%，冷冻新奇食品销售额下降16.0% [7][14] - 冷冻饮料板块销售额下降8.3%至9960万美元，其中饮料销售额下降12.9%，主要原因是去年同期《头脑特工队2》电影成功带来的高基数效应 [7][14] - 食品服务板块营业利润增加130万美元，零售超市板块营业利润减少170万美元，冷冻饮料板块营业利润减少320万美元 [14] 盈利能力与成本分析 - 第四季度毛利润为1.302亿美元，毛利润率为31.7%，较去年同期的31.8%略有下降 [2][6] - 毛利率下降主要反映冷冻饮料业务因产品销售组合不佳及关税成本增加导致的利润率下降，部分被工厂整合带来的成本节约所抵消 [6] - 总运营费用为1.188亿美元，占销售额的29.0%，其中包括无形资产减值费用80万美元和工厂关闭费用2410万美元 [8] - 营销和销售费用增长4.8%至3260万美元，分销费用下降8.3%至4220万美元，行政费用增长5.1%至1910万美元 [13] 战略举措与未来展望 - 公司已启动一项全面的业务转型计划，目标是在所有举措实施后每年至少产生2000万美元的营业利润 [4] - 该计划的工厂整合部分已在进行中，并在第四季度产生了约2400万美元的非经常性费用 [4][8] - 公司拥有强劲的资产负债表，包括1.06亿美元现金且无债务 [4] - 公司计划积极执行股票回购授权 [4] - 2026财年将推出多项重大商业计划，创新渠道依然强劲，重点强调健康属性产品 [4] 财务状况与现金流 - 截至2025年9月27日，公司现金及现金 equivalents 为1.059亿美元，高于去年同期的7339万美元 [27][30] - 2025财年经营活动产生的净现金为1.651亿美元，投资活动使用的净现金为7005万美元，融资活动使用的净现金为6471万美元 [30] - 有效税率从去年同期的26.8%降至4.8%，主要原因是州混合税率估计值的变更 [9]

财务业绩发布安排 - 公司将于2025年11月17日股市开盘前发布2025财年第四季度及全年财务业绩 [1] - 业绩发布后的同日上午10:00（美国东部时间）将举行电话会议和网络直播进行讨论 [1] 投资者参与信息 - 投资者可通过预先注册链接获取电话会议拨入号码和个人PIN码 [2] - 电话会议音频直播将在公司投资者关系网站上进行 [2] 公司业务概况 - 公司是零食和冷冻饮料行业的领导者和创新者，拥有超过50年历史 [3] - 业务涵盖餐饮服务和零售渠道，核心品牌包括排名第一的软椒盐脆饼品牌SUPERPRETZEL、ICEE和SLUSH PUPPIE冷冻饮料以及Dippin' Dots冰淇淋 [3] - 品牌组合广泛，还包括LUIGI'S、MINUTE MAID、WHOLE FRUIT、DOGSTERS、¡Hola! Churros、THE FUNNEL CAKE FACTORY以及多个烘焙品牌 [3]

核心财务表现 - 第三季度净销售额达4.543亿美元 同比增长3% 主要受食品服务和冷冻饮品板块销售增长驱动 [2][6] - 摊薄后每股收益为2.26美元 同比增长21% 净利润达4420万美元 同比增长22% [2][9] - 调整后EBITDA为7200万美元 同比增长2% 调整后摊薄每股收益为2.00美元 同比增长1% [2][35] 细分业务表现 - 食品服务板块销售额增长4.8%至2.772亿美元 其中软椒盐卷饼销售额增长12.8% 但油条销售额下降13.2% [7][15] - 零售超市板块销售额下降7.1%至6390万美元 主要因冷冻新奇食品促销活动减少及手持食品产能受限 [7][15] - 冷冻饮品板块销售额增长6.1%至1.133亿美元 其中设备销售额大幅增长73.4% 但饮料销售额下降1.5% [7][15] 盈利能力分析 - 毛利润增长至1.5亿美元 但毛利率从33.6%下降至33.0% 主要因冷冻饮品板块低利润率设备销售占比提升 [6] - 运营收入增长21%至6060万美元 包含1060万美元保险收益和150万美元无形资产减值等非经常性项目影响 [8][9] - 有效税率从27.9%降至27.2% 对净利润增长产生积极影响 [9] 运营费用管理 - 总运营费用占比从22.2%降至19.7% 主要受益于保险收益确认 [8] - 分销费用占比从10.2%降至9.8% 因退出第三方物流设施及运输成本优化 [14] - 管理费用占比从4.5%降至4.4% 体现成本控制成效 [14] 战略举措与展望 - 公司正实施解决方案恢复手持食品产能 预计日历年年底前解决产能约束问题 [4] - 2026财年将重点推进创新产品发布 包括高蛋白椒盐卷饼和清洁标签功能性产品 [5] - 面临消费者环境谨慎、关税风险及第四季度票房销售下滑预期等挑战 [5]

公司信息 - 公司为J & J Snack Foods Corp.，是零食和冷冻饮料行业的领导者和创新者，专注于餐饮服务和零售领域的零食和饮料品牌，服务美国市场超五十年 [4] - 公司核心品牌有SUPERPRETZEL、ICEE、SLUSH PUPPIE、Dippin' Dots等，还拥有LUIGI'S Real Italian Ice、MINUTE MAID等众多品牌 [4] - 公司官网为http://www.jjsnack.com [4] 财务信息 - 公司将于2025年8月5日上午10点（东部时间）召开电话会议和网络直播，讨论2025财年第三季度财务结果 [1] - 公司预计于2025年8月5日上午发布截至2025年6月28日的2025财年第三季度财报 [2] 会议参与信息 - 电话会议参与者需点击注册链接预注册，获取拨入号码和个人PIN码以接入会议，仅会议参与者可提问 [2] - 会议网络直播可在公司投资者关系网站https://www.jjsnack.com/investors/观看，需提前15分钟注册、下载和安装必要软件 [3] 投资者联系方式 - 投资者可联系Joseph Jaffoni、Norberto Aja或Jennifer Neuman，电话(212) 835-8500，邮箱jjsf@jcir.com [5]

核心财务表现 - 第二季度净销售额3.561亿美元 同比下降1% 主要受冷冻饮料和餐饮服务业务销售下滑影响[2][3][6] - 毛利率降至26.9% 同比下降320个基点 主要因销量下降和外汇逆风造成约60个基点压缩 以及墨西哥油条和椒盐卷饼销量损失造成约190个基点压缩[7] - 营业利润600万美元 同比下降66% 调整后营业利润890万美元 同比下降59%[2][9] - 净利润480万美元 同比下降64% 摊薄后每股收益0.25美元 同比下降64%[2][9] - 调整后EBITDA 2620万美元 同比下降33% 调整后摊薄每股收益0.35美元 同比下降58%[2] 业务板块表现 - 餐饮服务板块销售额2.261亿美元 同比下降1.7% 其中墨西哥油条销售额下降18.7% 椒盐卷饼销售额下降7.9% 手持食品销售额增长14.7%[7][14] - 零售超市板块销售额5380万美元 同比增长1.8% 其中冷冻新奇食品销售额增长14.7% 手持食品销售额下降28.4%[7][14] - 冷冻饮料板块销售额7620万美元 同比下降0.9% 其中饮料销售额下降7.1% 设备销售额增长17.0%[7][14] - 新产品和新客户贡献约650万美元销售额 主要来自墨西哥油条相关产品和饼干新分销[14] 运营费用分析 - 营销费用2850万美元 占销售额8.0% 同比增长3.1% 主要因品牌摊销费用增加[14] - 分销费用4180万美元 占销售额11.7% 同比下降5.5% 反映区域分销中心启动成本影响[14] - 行政费用1980万美元 占销售额5.5% 同比增长6.7% 主要因薪酬成本和非经常性法律费用增加[14] 现金流与资本配置 - 经营活动产生现金流4747万美元 投资活动使用现金流3791万美元 融资活动使用现金流3261万美元[32] - 资本支出1947万美元 其中餐饮服务板块1389万美元 冷冻饮料板块545万美元[36] - 回购3.9万股普通股 金额约500万美元[6] 管理层评论与展望 - 业绩受三大因素影响：影院渠道疲软冲击冷冻饮料业务 墨西哥油条限时优惠结束 巧克力成本通胀[4] - 预计下半年盈利改善 因北美票房第三季度预计同比增长30%以上 4月《我的世界》电影成功带动冷冻饮料销量回升[5] - 正在实施选择性涨价措施 平衡价格与销量考量[5]