核心观点 - 公司公布2026财年第一季度业绩，尽管净销售额同比下降5.2%至3.438亿美元，但通过“阿波罗项目”等举措，毛利率提升200个基点至27.9%，调整后EBITDA同比增长7%至2700万美元，显示出在主动优化产品组合、提升盈利能力方面的执行效果 [1][2][3] - 公司宣布完成上一轮5000万美元股票回购授权，并批准了新的5000万美元回购授权，体现了管理层对公司长期价值和财务状况的信心，以及对股东回报的关注 [1][3][12][13] 财务业绩总览 - **净销售额**：为3.438亿美元，较去年同期的3.626亿美元下降1880万美元，降幅5.2% [2][4] - **毛利率与盈利**：毛利润为9600万美元，同比增长210万美元，增幅2.2%；毛利率从去年同期的25.9%提升至27.9% [2][5] - **运营与净利润**：运营收入为60万美元，同比下降560万美元，降幅89.8%；净利润为90万美元，同比下降430万美元，降幅82.8% [2] - **每股收益**：摊薄后每股收益为0.05美元，同比下降0.21美元，降幅80.8% [2] - **调整后指标**：调整后运营收入为800万美元，同比下降0.2%，降幅2.4%；调整后EBITDA为2700万美元，同比增长180万美元，增幅7.0%；调整后摊薄每股收益为0.33美元，与去年同期持平 [2][3][9] 运营费用分析 - **总运营费用**：为9540万美元，包含610万美元的非经常性工厂关闭成本及其他非经常性影响 [6] - **销售与营销费用**：为3150万美元，同比增长9.9%，占销售额比例从去年同期的7.9%升至9.2%；增长原因包括零售自动售货销售佣金增加（约140个基点）、为夏季旺季进行的品牌投资（约250个基点）以及与客户设备相关的折旧增加（约190个基点） [6][8] - **分销费用**：为3810万美元，同比下降3.9%，占销售额比例从10.9%微升至11.1%，主要反映销量下降 [15] - **行政费用**：为2040万美元，同比增长7.8%，占销售额比例从5.2%升至5.9%；其中约300个基点的增长归因于非经常性重组和法律费用 [15] 各业务板块表现 - **餐饮服务板块**：净销售额为2.192亿美元，同比下降1970万美元，降幅8.3% [7][16] - 烘焙业务下降约17%，导致该板块销售额减少1800万美元，这是公司为提高盈利能力而进行的组合优化 - 椒盐卷饼销售额增长约6.9%，延续了2025财年下半年的增长势头 - 手持食品销售额下降约22%，原因是销量下降及基于某些成分成本降低的合同价格调整 - 运营收入为1010万美元，同比增长14.6% [16][32] - **零售超市板块**：净销售额为4590万美元，同比增长120万美元，增幅2.6% [7][16] - 手持食品销售额增长35%，原因是克服了去年工厂火灾导致的产能限制 - 其他零售产品组合销售额下降60万美元，主要因Dogsters和Dippin‘ Dots零售增长被其他冷冻新奇食品的下降所抵消 - 运营收入为120万美元，同比下降2.6% [16][32] - **冷冻饮料板块**：净销售额为7870万美元，与去年同期基本持平 [7][16] - 饮料销售小幅增长，而服务和机器销售合计小幅下降 - 运营收入为400万美元，同比下降13.7% [16][32] 战略举措与前景 - **阿波罗项目**：业务转型计划正在推进，有望实现上季度概述的2000万美元年化节约目标，其早期效益已体现在毛利率改善中 [3][5] - **产品创新**：计划在第二季度推出多项创新产品，包括面向零售的Dippin‘ Dots产品，以及围绕健康属性设计的椒盐卷饼和冷冻新奇产品 [3] - **成本与一次性项目**：毛利率改善部分被100万美元的产品处置成本和约60万美元的关税相关成本（扣除定价抵消后）所抵消 [5] 资本配置与股东回报 - **股票回购**：第一季度以4200万美元回购了约458，467股普通股，完成了之前的5000万美元授权；连同2025财年的回购，总计以5000万美元回购了525，243股 [12] - **新回购授权**：董事会批准了一项新的5000万美元股票回购授权，有效期约为两年，回购将视市场情况等因素择机进行 [13] - **现金流与资产负债表**：第一季度经营活动产生的净现金为3596万美元；期末现金及现金等价物为6676万美元；公司无长期债务 [26][29][30]

宏观经济环境与市场情绪 - 美国消费者信心指数在1月份大幅下降至84.5，较前月下降9.7点，创下12年新低，远低于经济学家预期的90.9 [5] - 消费者对经济健康状况和劳动力市场信心不足，认为工作机会“充足”的消费者比例降至23.9%，为2021年2月以来最低，而认为工作“难找”的比例升至20.8%，为2021年2月以来最高 [6] - 劳动力市场自2025年第二季度以来持续承压，12月失业率维持在4.4%，但低消费者信心暗示1月失业率可能进一步攀升 [7] - 地缘政治紧张局势、高物价以及美联储在1月政策会议上维持利率不变，加剧了市场对近期货币政策的不确定性，导致1月市场持续波动 [2][8] 投资策略建议 - 在当前环境下，建议投资者关注低贝塔值、防御性股票，特别是公用事业、医疗保健和必需消费品板块的股票，以抵御市场波动 [2][3] - 推荐的投资策略是投资于具有高股息收益率和有利Zacks评级（Zacks Rank 1 或 2）的低贝塔值股票 [3][4] 重点公司分析：Ameren Corporation (AEE) - Ameren Corporation是一家公用事业公司，为密苏里州和伊利诺伊州的住宅、商业、工业和批发终端市场发电并分销电力和天然气，服务近240万电力客户和超过90万天然气客户 [9] - 公司当前财年预期盈利增长率为8.2%，过去60天内Zacks对本年度盈利的一致预期上调了0.2% [11] - 公司贝塔值为0.57，当前股息收益率为2.75%，Zacks评级为2 [11] 重点公司分析：Fortis, Inc. (FTS) - Fortis, Inc.从事电力和燃气公用事业业务，业务范围包括受监管的电力、燃气公用事业以及非监管的水电运营，主要市场在加拿大、美国和加勒比地区 [12] - 公司当前财年预期盈利增长率为5.4%，过去60天内Zacks对本年度盈利的一致预期上调了1.6% [13] - 公司贝塔值为0.50，当前股息收益率为3.42%，Zacks评级为2 [13] 重点公司分析：Cardinal Health, Inc. (CAH) - Cardinal Health, Inc.是全球最大的医疗服务和产品提供商之一，业务涵盖药品与专业解决方案、全球医疗产品与分销及其他增长业务，服务美国近90%的医院，每日递送超过43,000批药品 [14] - 公司当前财年预期盈利增长率为21.5%，过去60天内Zacks对本年度盈利的一致预期上调了1.5% [15] - 公司贝塔值为0.64，当前股息收益率为0.95%，Zacks评级为2 [15] 重点公司分析：J&J Snack Foods Corp. (JJSF) - J&J Snack Foods是一家美国制造商、营销商和分销商，为餐饮服务和零售超市行业生产品牌利基零食和冷冻饮料，主要产品包括SUPERPRETZEL软椒盐卷饼、ICEE和SLUSH PUPPIE冷冻饮料等 [16] - 公司当前财年预期盈利增长率为4.5%，过去60天内Zacks对本年度盈利的一致预期上调了0.2% [17] - 公司贝塔值为0.34，当前股息收益率为3.37%，Zacks评级为2 [17]

宏观经济与市场环境 - 通胀持续构成挑战 个人消费支出指数在11月同比上涨2.8% 核心PCE也上涨2.8% 均高于美联储2%的目标[6] - 10月通胀同比上涨2.7% 核心PCE涨幅相同 10月和11月的月度PCE均环比上涨0.2%[6][7] - 个人收入增长放缓 10月增长0.1% 11月增长0.3% 低于预期的0.4% 显示消费者趋于谨慎[9] - 劳动力市场在过去两个季度收缩 引发对经济走弱的担忧[10] - 市场持续波动 自年初以来大部分时间保持震荡 不确定性可能延续[10] 投资策略建议 - 建议投资者在当前环境下关注低贝塔防御性股票 以抵御市场波动[4] - 推荐股票属于公用事业和必需消费品板块 贝塔值大于0但小于1[4][5] - 推荐的投资方法是选择具有高股息收益率和有利Zacks评级的低贝塔股票[5] - 所有推荐股票均被给予Zacks评级第1级或第2级[4] 推荐公司分析：公用事业板块 - **Ameren Corp** 为密苏里州和伊利诺伊州的居民、商业、工业和批发终端市场发电并分销电力和天然气 服务近240万电力客户和超过90万天然气客户[12] 当前财年预期盈利增长率为8.2% 过去60天共识盈利预期上调0.6% 贝塔值为0.58 当前股息收益率为2.78%[13] - **Fortis Inc** 从事电力和天然气公用事业业务 主要在加拿大、美国和加勒比地区运营[14] 当前财年预期盈利增长率为4.2% 过去60天共识盈利预期上调0.8% 贝塔值为0.50 当前股息收益率为3.46%[15] - **ONE Gas Inc** 是一家100%受监管的天然气分销公用事业公司 为俄克拉荷马州、堪萨斯州和德克萨斯州的超过230万客户提供服务[16] 当前财年预期盈利增长率为11.8% 过去60天共识盈利预期上调0.5% 贝塔值为0.81 当前股息收益率为3.47%[16] 推荐公司分析：必需消费品板块 - **Hormel Foods Corp** 是美国和国际市场各种肉类和食品产品的主要制造商和营销商[17] 当前财年预期盈利增长率为6.6% 过去60天共识盈利预期上调4.3% 贝塔值为0.33 当前股息收益率为4.76%[17] - **J&J Snack Foods Corp** 是美国品牌利基休闲食品和冷冻饮料的制造商、营销商和分销商 主要产品包括SUPERPRETZEL软椒盐卷饼、ICEE和SLUSH PUPPIE冷冻饮料等[18] 当前财年预期盈利增长率为4.5% 过去60天共识盈利预期上调0.2% 贝塔值为0.34 当前股息收益率为3.43%[19]

公司战略与增长 - 公司通过超过30次战略收购实现扩张 其中包括对Dippin' Dots的收购 [1] - 公司正为提升利润率及实现长期增长进行战略布局 [1] 管理层背景 - 首席执行官Dan Fachner于2021年5月被任命 此前已担任总裁一年 并于2023年11月被任命为董事会主席 [2] - Dan Fachner四十多年前在ICEE公司开始其职业生涯 曾担任ICEE总裁23年 领导了该业务的强劲增长期 并支持了其在美国、墨西哥、加拿大、亚洲、欧洲、澳大利亚、中東及中东地区的扩张 [2] 公司业务与产品 - 公司是零食行业的领导者和创新者 为餐饮服务和零售超市提供创新、利基且价格实惠的品牌零食和饮料 [3] - 核心产品包括全球第一的软椒盐卷饼品牌SUPERPRETZEL 以及国际知名的ICEE和SLUSH PUPPIE冷冻饮料、DIPPIN' DOTS冰淇淋、LUIGI'S Real Italian Ice、MINUTE MAID*冷冻冰品、WHOLE FRUIT冰沙和冷冻水果棒、HOLA! CHURROS、THE FUNNEL CAKE FACTORY漏斗蛋糕 以及DADDY RAY'S、COUNTRY HOME BAKERS和HILL & VALLEY旗下的多个烘焙品牌 [3] - 产品在全国范围内制造和分销 [3]

公司财务信息发布安排 - J & J Snack Foods Corp 计划于2026年2月3日股市开盘前发布其2025财年第一季度（截至2025年12月27日）的财务业绩 [1] - 公司将于2026年2月3日美国东部时间上午10:00举行电话会议和网络直播讨论业绩 [1] 投资者参与信息 - 有兴趣参与电话会议的投资者可通过点击注册链接进行预注册以获取拨入号码和个人PIN码 [2] - 电话会议的网络直播音频可在公司投资者关系网站或指定链接访问 [2] 公司业务概况 - J & J Snack Foods Corp 是零食和冷冻饮料行业的领导者和创新者 拥有超过50年的历史 [3] - 公司专注于为餐饮服务和零售领域提供美味的零食和饮料品牌 主要服务于美国市场 [3] - 核心品牌包括排名第一的软椒盐卷饼品牌 SUPERPRETZEL 冷冻饮料品牌 ICEE 和 SLUSH PUPPIE 以及原创珠状冰淇淋品牌 Dippin' Dots [3] - 广泛品牌组合还包括 LUIGI'S Real Italian Ice MINUTE MAID*冷冻冰品 WHOLE FRUIT冷冻水果棒 为狗狗提供的冰淇淋风格零食 DOGSTERS ¡Hola! Churros THE FUNNEL CAKE FACTORY漏斗蛋糕和薯条 以及包括 MARY B'S DADDY RAY'S COUNTRY HOME BAKERS 和 HILL & VALLEY 在内的烘焙品牌 [3] - MINUTE MAID 是可口可乐公司的注册商标 [3] 投资者联系信息 - 投资者关系联系人为ICR公司的Reed Anderson 电话 (646) 277-1260 邮箱 reed.anderson@icrinc.com [4]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为4.102亿美元，同比下降3.9% [5] - 第四季度调整后EBITDA为5740万美元，低于去年同期的5970万美元 [5] - 全年净销售额为15.8亿美元，同比增长0.5% [5] - 全年调整后EBITDA为1.809亿美元，低于去年同期的2.001亿美元 [5][19] - 第四季度调整后每股摊薄收益为1.58美元，低于去年同期的1.60美元 [18] - 第四季度有效税率为4.8%，显著低于去年同期的26.8% [18] - 第四季度运营费用增长24%至1.188亿美元，占销售额的29%，其中包含2480万美元的非经常性费用 [17] - 第四季度合并毛利润为1.302亿美元，低于去年同期的1.355亿美元，毛利率为31.7%，与去年同期的31.8%基本持平 [16] - 截至季度末，公司拥有约1.06亿美元现金，无长期债务 [12][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐饮服务部门净销售额下降1.1%至2.593亿美元，销量疲软抵消了价格上涨的影响 [14] - 椒盐脆饼销售额增长3.6%，连续几个季度实现同比增长，巴伐利亚椒盐脆饼引领增长 [14] - 冷冻新奇产品销售额下降5.1%，主要由于Luigi's和IC品牌产品之间的过渡 [14] - 油条销量下降主要反映去年与主要QSR客户的LTO计划结束 [14] - 零售部门净销售额下降8.1%，主要受冷冻新奇产品销量下降驱动，部分被椒盐脆饼销量增长抵消 [15] - DOGSTERS表现突出，销售额和销量在季度内均实现增长 [15] - 手持产品销售额下降反映去年北卡罗来纳州工厂火灾导致的临时产能限制 [15] - 软椒盐脆饼销售额增长9%，延续第三季度的势头 [15] - 冷冻饮料部门销售额下降8.3%，归因于季度内饮料销量下降 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 冷冻饮料销量下降主要由于影院销售额下降，去年同期有《头脑特工队2》电影的成功 [16] - 第四季度票房销售额估计下降约11% [16] - 与公司2025财年对应的期间，票房销售额同比增长10% [12] - 行业预测与公司2026财年对应的北美票房销售额将增长9%，得益于强大的电影阵容 [12] - 外汇汇率对2025财年整体营收造成约40个基点的负面影响 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 启动名为"阿波罗项目"的业务转型计划，旨在产生可持续的效率和成本节约 [7] - 阿波罗项目预计在2026年全面实施后，每年将带来至少2000万美元的运营收入效益 [7] - 项目第一阶段重点是合并制造网络，关闭三家工厂，预计年化节约约1500万美元 [7][8] - 分销系统相关举措预计将产生约300万美元的年化节约 [8] - 正在制定第二阶段计划，专注于工厂合并后的进一步效率提升和系统现代化 [9] - 公司计划加速股票回购活动，本季度已回购300万美元股票 [13][38] - 资本配置采取平衡方法，包括业务投资、战略收购和通过股息及股票回购向股东返还资本 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管夏季面临挑战性背景，但对第四季度业绩表示满意 [5] - 对2026财年持乐观态度，原因包括阿波罗项目的效益、强大的创新渠道以及影院行业的反弹 [31][32] - 消费者情绪依然谨慎，尤其是在零售业务方面 [31] - 2025财年面临的挑战包括大型油条LTO计划结束、不利的外汇影响以及巧克力成本通胀 [32] - 手持产品产能中断问题应在第二季度初得到解决 [10] - 2025年下半年EBITDA与2024年下半年基本持平，为2026年奠定坚实基础 [32] 其他重要信息 - 从第四季度开始，财务报表列报方式发生变化，部分公司费用不再全部分摊至部门业绩 [14] - 第四季度关税成本给商品成本增加了约35个基点 [16] - 与业务转型项目相关的额外工厂关闭和非经常性成本预计在2026财年为300万至500万美元 [17] - 第四季度营销费用为3260万美元，比去年同期增长4.8% [17] - 第四季度分销费用下降8.3%，分销费用占销售额的百分比降至10.3% [17] - 第四季度行政费用为1910万美元，同比增长5.1% [17] - 2026财年资本支出预计与2025财年基本一致 [68] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于产品组合优化对销售额的影响以及2026财年的展望 [24] - 产品组合优化预计对整体销售额增长率产生约1%-1.5%的影响 [25] - 预计在第二季度达到全面运行速率 [27][35] - 对2026财年持乐观态度，原因包括阿波罗项目效益、强大创新以及影院行业反弹 [31][32] - 工厂关闭的效益预计在第二季度达到或接近全面运行速率 [34][35] 问题: 关于资本配置和股票回购 [36] - 公司计划在本季度窗口打开时加速股票回购 [37] - 目前授权回购额度剩余约4200万美元，本季度已回购300万美元 [38] - 此前放缓回购是出于对管道中并购交易的审慎考虑 [38] - 目前没有迫在眉睫的并购行动 [39] 问题: 关于阿波罗项目第二阶段和工厂效率 [45] - 第二阶段预计在2026年末或更可能在2027年进行，重点是自动化和流程改进 [46] - 例如Colton工厂的关闭涉及将手动生产转换为几乎全自动化的流程 [51] 问题: 关于零售冷冻新奇产品业务的挑战和稳定 [47] - 该细分市场受消费者情绪影响最大，尤其是在7月份 [49] - 公司已通过增加营销和贸易支出进行纠正，近期四周数据已显示改善趋势 [15][49] - 2026年有强大的冷冻新奇产品创新渠道 [50][51] 问题: 关于销售额增长算法和产品组合优化的时间安排 [58] - 产品组合优化对增长算法的拖累约为100-150个基点，基础增长率仍始于中个位数 [59] - 最大的拖累影响将从第二季度开始显现 [61] 问题: 关于2026财年关键商业机会的细节 [62] - 主要机会包括与大型QSR客户的油条LTO、西南地区大型便利店的IC机器推广、西海岸QSR的冷冻饮料测试 [62][63] - 手持产品产能预计在第二季度初恢复 [63] 问题: 关于阿波罗项目后的毛利率潜力 [64] - 目标是将年化毛利率提升至30%以上，并向中段30%范围迈进 [65] - 1500万美元的工厂合并节约将全部计入毛利率 [65] - 通过阿波罗项目和业务增长，将继续逐步改善毛利率 [66] 问题: 关于2026财年的资本支出 [67] - 预计与2025财年基本一致，但公司正努力削减 [68]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为4.102亿美元，同比下降3.9% [5] - 第四季度调整后EBITDA为5740万美元，去年同期为5970万美元 [5][21] - 全年销售额为15.8亿美元，同比增长0.5% [6] - 全年调整后EBITDA为1.809亿美元，去年同期为2.001亿美元 [6][22] - 第四季度调整后每股收益为1.58美元，去年同期为1.60美元 [21] - 第四季度有效税率为4.8%，去年同期为26.8% [21] - 公司持有现金1.06亿美元，无长期债务 [14][21] - 第四季度运营费用激增24%至1.188亿美元，占销售额的29%，其中包含2480万美元与工厂关闭相关的非经常性费用 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐饮服务部门净销售额下降1.1%至2.593亿美元，但软椒盐卷饼销售额增长3.6% [16] - 零售部门净销售额下降8.1%，主要受冷冻新奇产品销量下降影响，但软椒盐卷饼销售额增长9% [17] - 冷冻饮料部门销售额下降8.3%，主要归因于影院销量下降 [17] - 椒盐卷饼业务在2025年销售额增长2.7%，下半年表现强劲，销售额同比增长8% [7] - Dippin' Dots圣代产品在零售渠道推出，为销售额贡献约500万美元 [7] - Dogsters宠物零食品牌在季度内销售额和销量均实现增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 影院行业持续复苏，与2025财年对应的票房收入同比增长10% [14] - 第四季度影院票房收入估计下降约11% [18] - 行业预测北美票房在2026财年将增长9% [14] - 冷冻饮料业务销量下降主要由于去年同期《头脑特工队2》电影带来的高销量基数 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 启动名为"阿波罗项目"的业务转型计划，目标是在2026年实现至少2000万美元的年化运营收入节约 [8] - 项目第一阶段包括关闭三家制造工厂，预计年化节约1500万美元，大部分将在2026财年第二季度完成 [8][9] - 正在规划第二阶段，重点是在工厂整合后进一步提升工厂内部的效率 [10] - 公司计划加速股票回购活动，本季度已回购300万美元股票 [15][41] - 资本配置策略平衡，涵盖业务投资、战略收购和通过股息及股份回购向股东返还资本 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管夏季面临挑战，但对第四季度业绩感到满意 [5] - 对2026财年持乐观态度，原因包括运营势头、工厂关闭带来的效益以及创新渠道 [34] - 消费者情绪依然谨慎，尤其是在零售业务方面 [34] - 影院行业前景令人鼓舞，预计2026年将有强大的电影阵容支持复苏 [14][18] - 2025年的挑战主要包括大型吉事果限时优惠活动结束、不利的外汇影响以及巧克力成本通胀 [35] 其他重要信息 - 从第四季度开始，财务结果呈现方式发生变化，部分公司费用不再全部分摊至部门业绩，而是作为未分配公司费用列示 [16] - 第四季度毛利率为31.7%，去年同期为31.8% [18] - 关税成本使商品成本增加约35个基点 [18] - 分销费用下降8.3%，效率提升得益于内部转移减少和卡车利用率提高 [19] - 2026财年的资本支出预计与2025财年大致持平 [70] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于产品组合优化对销售额的影响以及2026财年的展望 [27][32] - 产品组合优化预计将对整体销售额增长产生约1-1.5%的影响 [28] - 工厂关闭带来的节约效益预计在第二季度达到或接近全部运行速率 [31][37][38] - 对2026财年持乐观态度，基于运营势头、阿波罗项目效益和创新，尽管消费者情绪谨慎 [34][35] 问题: 关于资本分配和股票回购 [39] - 公司计划在本季度加速股票回购，现有授权剩余约4200万美元 [41] - 此前放缓回购是出于对潜在并购交易的审慎考虑，但目前没有迫在眉睫的并购行动 [41][42] 问题: 关于阿波罗项目第二阶段和工厂效率 [49] - 第二阶段侧重于工厂整合后的进一步自动化和流程改进，主要效益可能在2027年体现 [50] - 部分自动化效益已在当前阶段实现，例如Colton工厂的生产转移至自动化程度更高的工厂 [55] 问题: 关于零售渠道冷冻新奇产品的挑战和稳定措施 [51][52] - 该品类受到消费者情绪影响，尤其是在7月份，公司已通过增加营销和贸易支出进行应对 [53] - 近期四周数据已显示改善趋势，并且2026年有强大的冷冻新奇产品创新计划 [53][55] 问题: 关于2026财年的关键商业机会 [65] - 重点机会包括与某大型QSR客户的吉事果LTO、在西南地区大型便利店的IC机器推广、与西海岸QSR的冷冻饮料测试，以及手持产品产能恢复 [65][66] 问题: 关于毛利率潜力和资本支出 [67][70] - 公司目标是将年化毛利率提升至30%以上并迈向中段30%区间，阿波罗项目节约和业务增长将推动实现 [68][69] - 2026财年资本支出预计与2025财年持平，但公司正努力削减 [70]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为4.102亿美元，同比下降3.9% [5] - 第四季度调整后EBITDA为5740万美元，低于去年同期的5970万美元 [5] - 全年净销售额为15.8亿美元，同比增长0.5% [5] - 全年调整后EBITDA为1.809亿美元，低于去年同期的2.001亿美元 [5] - 第四季度调整后每股摊薄收益为1.58美元，去年同期为1.60美元 [18] - 第四季度有效税率为4.8%，远低于去年同期的26.8% [18] - 第四季度毛利率为31.7%，与去年同期的31.8%基本持平 [16] - 第四季度运营费用增长24%至1.188亿美元，占销售额的29%，其中包含2480万美元的非经常性项目支出 [17] - 截至季度末，公司拥有1.06亿美元现金，无长期债务 [12][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品服务部门净销售额下降1.1%至2.593亿美元，销量疲软抵消了价格上涨的影响 [14] - 软椒盐卷饼销售额增长3.6%，巴伐利亚椒盐卷饼引领增长，市场份额提升1% [14] - 冷冻新奇产品下降5.1%，主要由于Luigi's和IC品牌产品之间的过渡 [14] - 零售部门净销售额下降8.1%，主要受冷冻新奇产品销量下降影响，部分被椒盐卷饼销量增长所抵消 [15] - 零售软椒盐卷饼销售额增长9%，延续了第三季度的增长势头 [15] - 冷冻饮料部门销售额下降8.3%，主要归因于影院销量下降，去年同期有《头脑特工队2》电影的成功带动 [15][16] - 宠物零食品牌Dogsters表现突出，销售额和销量在季度内均实现增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 影院行业持续复苏，与公司2025财年对应的票房销售额同比增长10% [12] - 第四季度票房销售额估计下降约11% [16] - 行业预测与公司2026财年对应的北美票房销售额将增长9%，得益于强大的电影阵容 [12] - 外汇汇率对2025财年整体营收产生约40个基点的不利影响 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 启动名为"阿波罗项目"的业务转型计划，预计在2026年全面实施后每年将产生至少2000万美元的运营收入节约 [7] - 项目第一阶段包括关闭三家制造设施（Holly Ridge、Atlanta、Colton），预计每年节约1500万美元，大部分在2026财年第二季度完成 [7][8] - 第二阶段将专注于工厂内部的进一步自动化和流程改进，预计主要在2027年产生影响 [9][41] - 分销系统优化举措预计每年产生约300万美元的节约 [8] - 公司计划加速股票回购，本季度将显著加快步伐，目前授权剩余约4200万美元 [13][33] - 资本支出预计与2025财年大致持平 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者情绪仍然谨慎，尤其是在零售业务方面 [27] - 对2026财年持乐观态度，原因包括业务转型效益、创新渠道以及影院行业的反弹 [27][28] - 2025年的挑战主要包括大型Churro限时优惠结束、不利的外汇影响以及巧克力成本通胀，这些因素主要集中在上半年 [29] - 2025年下半年EBITDA与2024年下半年基本持平，显示出运营改善的势头 [29] - 冷冻新奇产品业务在7月受到最大冲击，但公司已通过增加营销和贸易支出进行纠正，近期四周数据已显示改善趋势 [15][43] 其他重要信息 - Dippin' Dots已进入近1600家影院，其圣代产品在零售渠道推出，为营收贡献约500万美元 [6] - 旗舰产品SUPERPRETZEL进行了配方升级和新包装，2025年椒盐卷饼销售额增长2.7%，下半年销售额同比增长8% [6] - 2026财年创新产品包括面向零售的蛋白质椒盐卷饼、披萨棒、Queso棒、Luigi's Mini Pops以及Dippin' Dots原版零售产品 [10][11] - 商业机会包括向大型QSR供应油条的限时优惠、在西南地区大型便利店运营商处完成IC机器推广、与西海岸QSR的冷冻饮料测试接近完成 [10][54] - 手持设备产能限制预计在第二季度初得到解决 [10][55] - 公司财务政策保持平衡，专注于业务投资、战略收购以及通过股息和股票回购回报股东 [12] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于产品组合优化对销售额的影响以及2026年的展望 [22][26] - 产品组合优化预计将使中个位数增长率受到1-1.5%的影响，预计在第二季度达到全面运行速率 [23][25][31] - 管理层对2026年持乐观态度，原因包括业务转型效益、创新渠道以及早期运营改善迹象，预计植物关闭效益将相对快速地在损益表中体现 [27][28][29][31] 问题: 关于股票回购加速和潜在并购活动的评论 [32][34] - 公司计划在本季度窗口开放时加速股票回购，目前授权剩余约4200万美元，第四季度回购了300万美元股票 [33] - 此前放缓回购是由于考虑潜在的并购机会，但目前没有迫近的并购交易 [33][34] 问题: 关于"阿波罗项目"第二阶段的时间表和预期效益 [40] - 第二阶段预计主要在2027年产生影响，侧重于工厂内部的自动化和流程改进，但Colton工厂的整合已经实现了生产自动化 [41][45] 问题: 关于冷冻新奇产品业务的挑战和稳定措施 [42] - 该业务在7月受到消费者情绪冲击最严重，公司已通过增加营销和贸易支出进行纠正，并计划在2026年推出新产品线，近期数据已显示改善趋势 [43][44][45] 问题: 关于2026财年收入算法和产品组合优化影响的时间分布 [51][53] - 收入算法基础仍为中个位数增长率，产品组合优化的拖累影响预计从第二季度开始显现 [52][53] 问题: 关于2026财年关键商业机会的详细说明 [54] - 主要机会包括向大型QSR供应油条的限时优惠（有潜力转为永久性）、在西南地区大型便利店推广IC机器、与西海岸QSR的冷冻饮料测试（已进入第三阶段）以及手持设备产能恢复 [54][55] 问题: 关于业务转型后的毛利率潜力以及2026年资本支出展望 [56][60] - 公司目标是将年度毛利率提升至30%以上并迈向中段30%区间，1500万美元的植物整合节约将全部计入毛利率，预计通过业务转型和营收增长逐步实现 [57][58] - 2026年资本支出预计与2025财年大致持平，但公司正努力削减 [60]

核心财务业绩 - 第四季度净销售额为4.102亿美元，同比下降3.9% [2][5] - 第四季度公认会计准则（GAAP）下营业利润为1150万美元，同比下降71% [2][9] - 第四季度调整后营业利润为3770万美元，同比下降10% [2][9] - 第四季度GAAP每股收益为0.58美元，同比下降62%；调整后每股收益为1.58美元，同比下降1% [2][9] - 第四季度调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为5740万美元，同比下降4% [2][9] - 全年净销售额为15.832亿美元，同比增长1% [2] - 全年GAAP营业利润为8430万美元，同比下降28%；调整后营业利润为1.082亿美元，同比下降17% [2] - 全年GAAP每股收益为3.36美元，同比下降24%；调整后每股收益为4.27美元，同比下降13% [2] 各业务板块表现 - 食品服务板块销售额下降1.1%至2.593亿美元，其中软椒盐卷饼销售额增长3.6%，油条销售额下降16.2% [7][14] - 零售超市板块销售额下降8.1%至5140万美元，其中软椒盐卷饼销售额增长9.0%，冷冻新奇食品销售额下降16.0% [7][14] - 冷冻饮料板块销售额下降8.3%至9960万美元，其中饮料销售额下降12.9%，主要原因是去年同期《头脑特工队2》电影成功带来的高基数效应 [7][14] - 食品服务板块营业利润增加130万美元，零售超市板块营业利润减少170万美元，冷冻饮料板块营业利润减少320万美元 [14] 盈利能力与成本分析 - 第四季度毛利润为1.302亿美元，毛利润率为31.7%，较去年同期的31.8%略有下降 [2][6] - 毛利率下降主要反映冷冻饮料业务因产品销售组合不佳及关税成本增加导致的利润率下降，部分被工厂整合带来的成本节约所抵消 [6] - 总运营费用为1.188亿美元，占销售额的29.0%，其中包括无形资产减值费用80万美元和工厂关闭费用2410万美元 [8] - 营销和销售费用增长4.8%至3260万美元，分销费用下降8.3%至4220万美元，行政费用增长5.1%至1910万美元 [13] 战略举措与未来展望 - 公司已启动一项全面的业务转型计划，目标是在所有举措实施后每年至少产生2000万美元的营业利润 [4] - 该计划的工厂整合部分已在进行中，并在第四季度产生了约2400万美元的非经常性费用 [4][8] - 公司拥有强劲的资产负债表，包括1.06亿美元现金且无债务 [4] - 公司计划积极执行股票回购授权 [4] - 2026财年将推出多项重大商业计划，创新渠道依然强劲，重点强调健康属性产品 [4] 财务状况与现金流 - 截至2025年9月27日，公司现金及现金 equivalents 为1.059亿美元，高于去年同期的7339万美元 [27][30] - 2025财年经营活动产生的净现金为1.651亿美元，投资活动使用的净现金为7005万美元，融资活动使用的净现金为6471万美元 [30] - 有效税率从去年同期的26.8%降至4.8%，主要原因是州混合税率估计值的变更 [9]

财务业绩发布安排 - 公司将于2025年11月17日股市开盘前发布2025财年第四季度及全年财务业绩 [1] - 业绩发布后的同日上午10:00（美国东部时间）将举行电话会议和网络直播进行讨论 [1] 投资者参与信息 - 投资者可通过预先注册链接获取电话会议拨入号码和个人PIN码 [2] - 电话会议音频直播将在公司投资者关系网站上进行 [2] 公司业务概况 - 公司是零食和冷冻饮料行业的领导者和创新者，拥有超过50年历史 [3] - 业务涵盖餐饮服务和零售渠道，核心品牌包括排名第一的软椒盐脆饼品牌SUPERPRETZEL、ICEE和SLUSH PUPPIE冷冻饮料以及Dippin' Dots冰淇淋 [3] - 品牌组合广泛，还包括LUIGI'S、MINUTE MAID、WHOLE FRUIT、DOGSTERS、¡Hola! Churros、THE FUNNEL CAKE FACTORY以及多个烘焙品牌 [3]