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核心财务表现 - 第四季度每股收益（EPS）为1.58美元，显著超出市场预期的1.06美元 [1][5] - 第四季度营收为4.102亿美元，略低于市场预期的4.13亿美元 [2][5] - 调整后营业利润为3770万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5740万美元 [2] 估值指标 - 市盈率（P/E）约为19.73倍，显示市场对其盈利能力的认可 [3][5] - 市销率约为1.03倍，企业价值与销售额比率约为1.09倍 [3] 财务健康状况 - 债务与权益比率低至0.17，表明公司采用保守的债务策略 [4][5] - 流动比率约为2.38，显示出强劲的短期偿债能力 [4] - 企业价值与营运现金流比率约为12.02倍，反映其强大的现金流生成能力 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为4.102亿美元，同比下降3.9% [5] - 第四季度调整后EBITDA为5740万美元，低于去年同期的5970万美元 [5] - 全年净销售额为15.8亿美元，同比增长0.5% [5] - 全年调整后EBITDA为1.809亿美元，低于去年同期的2.001亿美元 [5][19] - 第四季度调整后每股摊薄收益为1.58美元，低于去年同期的1.60美元 [18] - 第四季度有效税率为4.8%，显著低于去年同期的26.8% [18] - 第四季度运营费用增长24%至1.188亿美元，占销售额的29%，其中包含2480万美元的非经常性费用 [17] - 第四季度合并毛利润为1.302亿美元，低于去年同期的1.355亿美元，毛利率为31.7%，与去年同期的31.8%基本持平 [16] - 截至季度末，公司拥有约1.06亿美元现金，无长期债务 [12][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 餐饮服务部门净销售额下降1.1%至2.593亿美元，销量疲软抵消了价格上涨的影响 [14] - 椒盐脆饼销售额增长3.6%，连续几个季度实现同比增长，巴伐利亚椒盐脆饼引领增长 [14] - 冷冻新奇产品销售额下降5.1%，主要由于Luigi's和IC品牌产品之间的过渡 [14] - 油条销量下降主要反映去年与主要QSR客户的LTO计划结束 [14] - 零售部门净销售额下降8.1%，主要受冷冻新奇产品销量下降驱动，部分被椒盐脆饼销量增长抵消 [15] - DOGSTERS表现突出，销售额和销量在季度内均实现增长 [15] - 手持产品销售额下降反映去年北卡罗来纳州工厂火灾导致的临时产能限制 [15] - 软椒盐脆饼销售额增长9%，延续第三季度的势头 [15] - 冷冻饮料部门销售额下降8.3%，归因于季度内饮料销量下降 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 冷冻饮料销量下降主要由于影院销售额下降，去年同期有《头脑特工队2》电影的成功 [16] - 第四季度票房销售额估计下降约11% [16] - 与公司2025财年对应的期间，票房销售额同比增长10% [12] - 行业预测与公司2026财年对应的北美票房销售额将增长9%，得益于强大的电影阵容 [12] - 外汇汇率对2025财年整体营收造成约40个基点的负面影响 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 启动名为"阿波罗项目"的业务转型计划，旨在产生可持续的效率和成本节约 [7] - 阿波罗项目预计在2026年全面实施后，每年将带来至少2000万美元的运营收入效益 [7] - 项目第一阶段重点是合并制造网络，关闭三家工厂，预计年化节约约1500万美元 [7][8] - 分销系统相关举措预计将产生约300万美元的年化节约 [8] - 正在制定第二阶段计划，专注于工厂合并后的进一步效率提升和系统现代化 [9] - 公司计划加速股票回购活动，本季度已回购300万美元股票 [13][38] - 资本配置采取平衡方法，包括业务投资、战略收购和通过股息及股票回购向股东返还资本 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管夏季面临挑战性背景，但对第四季度业绩表示满意 [5] - 对2026财年持乐观态度，原因包括阿波罗项目的效益、强大的创新渠道以及影院行业的反弹 [31][32] - 消费者情绪依然谨慎，尤其是在零售业务方面 [31] - 2025财年面临的挑战包括大型油条LTO计划结束、不利的外汇影响以及巧克力成本通胀 [32] - 手持产品产能中断问题应在第二季度初得到解决 [10] - 2025年下半年EBITDA与2024年下半年基本持平，为2026年奠定坚实基础 [32] 其他重要信息 - 从第四季度开始，财务报表列报方式发生变化，部分公司费用不再全部分摊至部门业绩 [14] - 第四季度关税成本给商品成本增加了约35个基点 [16] - 与业务转型项目相关的额外工厂关闭和非经常性成本预计在2026财年为300万至500万美元 [17] - 第四季度营销费用为3260万美元，比去年同期增长4.8% [17] - 第四季度分销费用下降8.3%，分销费用占销售额的百分比降至10.3% [17] - 第四季度行政费用为1910万美元，同比增长5.1% [17] - 2026财年资本支出预计与2025财年基本一致 [68] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于产品组合优化对销售额的影响以及2026财年的展望 [24] - 产品组合优化预计对整体销售额增长率产生约1%-1.5%的影响 [25] - 预计在第二季度达到全面运行速率 [27][35] - 对2026财年持乐观态度，原因包括阿波罗项目效益、强大创新以及影院行业反弹 [31][32] - 工厂关闭的效益预计在第二季度达到或接近全面运行速率 [34][35] 问题: 关于资本配置和股票回购 [36] - 公司计划在本季度窗口打开时加速股票回购 [37] - 目前授权回购额度剩余约4200万美元，本季度已回购300万美元 [38] - 此前放缓回购是出于对管道中并购交易的审慎考虑 [38] - 目前没有迫在眉睫的并购行动 [39] 问题: 关于阿波罗项目第二阶段和工厂效率 [45] - 第二阶段预计在2026年末或更可能在2027年进行，重点是自动化和流程改进 [46] - 例如Colton工厂的关闭涉及将手动生产转换为几乎全自动化的流程 [51] 问题: 关于零售冷冻新奇产品业务的挑战和稳定 [47] - 该细分市场受消费者情绪影响最大，尤其是在7月份 [49] - 公司已通过增加营销和贸易支出进行纠正，近期四周数据已显示改善趋势 [15][49] - 2026年有强大的冷冻新奇产品创新渠道 [50][51] 问题: 关于销售额增长算法和产品组合优化的时间安排 [58] - 产品组合优化对增长算法的拖累约为100-150个基点，基础增长率仍始于中个位数 [59] - 最大的拖累影响将从第二季度开始显现 [61] 问题: 关于2026财年关键商业机会的细节 [62] - 主要机会包括与大型QSR客户的油条LTO、西南地区大型便利店的IC机器推广、西海岸QSR的冷冻饮料测试 [62][63] - 手持产品产能预计在第二季度初恢复 [63] 问题: 关于阿波罗项目后的毛利率潜力 [64] - 目标是将年化毛利率提升至30%以上，并向中段30%范围迈进 [65] - 1500万美元的工厂合并节约将全部计入毛利率 [65] - 通过阿波罗项目和业务增长，将继续逐步改善毛利率 [66] 问题: 关于2026财年的资本支出 [67] - 预计与2025财年基本一致，但公司正努力削减 [68]

J & J Snack Foods (NasdaqGS:JJSF) Q4 2025 Earnings Call November 17, 2025 10:00 AM ET Company ParticipantsScott Marks - Equity ResearchShawn Munsell - CFODan Fachner - President and CEOReid Anderson - Head of Investor RelationsConference Call ParticipantsTodd Brooks - Senior Analyst and Managing DirectorJohn Anderson - AnalystOperatorGood day, and thank you for standing by. Welcome to the J & J Snack Foods fourth quarter 2025 conference call. At this time, all participants are in a listen-only mode. After t ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为4.102亿美元，同比下降3.9% [5] - 第四季度调整后EBITDA为5740万美元，低于去年同期的5970万美元 [5] - 全年净销售额为15.8亿美元，同比增长0.5% [5] - 全年调整后EBITDA为1.809亿美元，低于去年同期的2.001亿美元 [5] - 第四季度调整后每股摊薄收益为1.58美元，去年同期为1.60美元 [18] - 第四季度有效税率为4.8%，远低于去年同期的26.8% [18] - 第四季度毛利率为31.7%，与去年同期的31.8%基本持平 [16] - 第四季度运营费用增长24%至1.188亿美元，占销售额的29%，其中包含2480万美元的非经常性项目支出 [17] - 截至季度末，公司拥有1.06亿美元现金，无长期债务 [12][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 食品服务部门净销售额下降1.1%至2.593亿美元，销量疲软抵消了价格上涨的影响 [14] - 软椒盐卷饼销售额增长3.6%，巴伐利亚椒盐卷饼引领增长，市场份额提升1% [14] - 冷冻新奇产品下降5.1%，主要由于Luigi's和IC品牌产品之间的过渡 [14] - 零售部门净销售额下降8.1%，主要受冷冻新奇产品销量下降影响，部分被椒盐卷饼销量增长所抵消 [15] - 零售软椒盐卷饼销售额增长9%，延续了第三季度的增长势头 [15] - 冷冻饮料部门销售额下降8.3%，主要归因于影院销量下降，去年同期有《头脑特工队2》电影的成功带动 [15][16] - 宠物零食品牌Dogsters表现突出，销售额和销量在季度内均实现增长 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 影院行业持续复苏，与公司2025财年对应的票房销售额同比增长10% [12] - 第四季度票房销售额估计下降约11% [16] - 行业预测与公司2026财年对应的北美票房销售额将增长9%，得益于强大的电影阵容 [12] - 外汇汇率对2025财年整体营收产生约40个基点的不利影响 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 启动名为"阿波罗项目"的业务转型计划，预计在2026年全面实施后每年将产生至少2000万美元的运营收入节约 [7] - 项目第一阶段包括关闭三家制造设施（Holly Ridge、Atlanta、Colton），预计每年节约1500万美元，大部分在2026财年第二季度完成 [7][8] - 第二阶段将专注于工厂内部的进一步自动化和流程改进，预计主要在2027年产生影响 [9][41] - 分销系统优化举措预计每年产生约300万美元的节约 [8] - 公司计划加速股票回购，本季度将显著加快步伐，目前授权剩余约4200万美元 [13][33] - 资本支出预计与2025财年大致持平 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者情绪仍然谨慎，尤其是在零售业务方面 [27] - 对2026财年持乐观态度，原因包括业务转型效益、创新渠道以及影院行业的反弹 [27][28] - 2025年的挑战主要包括大型Churro限时优惠结束、不利的外汇影响以及巧克力成本通胀，这些因素主要集中在上半年 [29] - 2025年下半年EBITDA与2024年下半年基本持平，显示出运营改善的势头 [29] - 冷冻新奇产品业务在7月受到最大冲击，但公司已通过增加营销和贸易支出进行纠正，近期四周数据已显示改善趋势 [15][43] 其他重要信息 - Dippin' Dots已进入近1600家影院，其圣代产品在零售渠道推出，为营收贡献约500万美元 [6] - 旗舰产品SUPERPRETZEL进行了配方升级和新包装，2025年椒盐卷饼销售额增长2.7%，下半年销售额同比增长8% [6] - 2026财年创新产品包括面向零售的蛋白质椒盐卷饼、披萨棒、Queso棒、Luigi's Mini Pops以及Dippin' Dots原版零售产品 [10][11] - 商业机会包括向大型QSR供应油条的限时优惠、在西南地区大型便利店运营商处完成IC机器推广、与西海岸QSR的冷冻饮料测试接近完成 [10][54] - 手持设备产能限制预计在第二季度初得到解决 [10][55] - 公司财务政策保持平衡，专注于业务投资、战略收购以及通过股息和股票回购回报股东 [12] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于产品组合优化对销售额的影响以及2026年的展望 [22][26] - 产品组合优化预计将使中个位数增长率受到1-1.5%的影响，预计在第二季度达到全面运行速率 [23][25][31] - 管理层对2026年持乐观态度，原因包括业务转型效益、创新渠道以及早期运营改善迹象，预计植物关闭效益将相对快速地在损益表中体现 [27][28][29][31] 问题: 关于股票回购加速和潜在并购活动的评论 [32][34] - 公司计划在本季度窗口开放时加速股票回购，目前授权剩余约4200万美元，第四季度回购了300万美元股票 [33] - 此前放缓回购是由于考虑潜在的并购机会，但目前没有迫近的并购交易 [33][34] 问题: 关于"阿波罗项目"第二阶段的时间表和预期效益 [40] - 第二阶段预计主要在2027年产生影响，侧重于工厂内部的自动化和流程改进，但Colton工厂的整合已经实现了生产自动化 [41][45] 问题: 关于冷冻新奇产品业务的挑战和稳定措施 [42] - 该业务在7月受到消费者情绪冲击最严重，公司已通过增加营销和贸易支出进行纠正，并计划在2026年推出新产品线，近期数据已显示改善趋势 [43][44][45] 问题: 关于2026财年收入算法和产品组合优化影响的时间分布 [51][53] - 收入算法基础仍为中个位数增长率，产品组合优化的拖累影响预计从第二季度开始显现 [52][53] 问题: 关于2026财年关键商业机会的详细说明 [54] - 主要机会包括向大型QSR供应油条的限时优惠（有潜力转为永久性）、在西南地区大型便利店推广IC机器、与西海岸QSR的冷冻饮料测试（已进入第三阶段）以及手持设备产能恢复 [54][55] 问题: 关于业务转型后的毛利率潜力以及2026年资本支出展望 [56][60] - 公司目标是将年度毛利率提升至30%以上并迈向中段30%区间，1500万美元的植物整合节约将全部计入毛利率，预计通过业务转型和营收增长逐步实现 [57][58] - 2026年资本支出预计与2025财年大致持平，但公司正努力削减 [60]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比） - 第四季度净销售额为4.102亿美元，同比下降3.9%[2][5] - 2025财年第四季度净销售额为4.102亿美元，同比下降3.9%（去年同期为4.268亿美元）[25] - 2025财年全年净销售额为15.832亿美元，同比增长0.5%（去年为15.748亿美元）[25] - 第四季度运营收入为1150万美元，同比下降71%[2][8] - 2025财年第四季度运营收入为1147万美元，同比下降71.2%（去年同期为3984万美元）[25] - 第四季度调整后运营收入为3770万美元，同比下降10%[2][8] - 第四季度每股摊薄收益为0.58美元，同比下降62%[2][8] - 2025财年第四季度净利润为1138万美元，同比大幅下降61.6%（去年同期为2964万美元）[25] - 2025财年全年净利润为6559.5万美元，同比下降24.2%（去年为8655.1万美元）[25] - 2025财年第四季度净利润为1138.1万美元，同比大幅下降61.6%[34] - 2025财年全年净利润为6559.5万美元，较上一财年下降24.2%[34] 财务数据关键指标变化：调整后利润和EBITDA（同比） - 第四季度调整后EBITDA为5740万美元，同比下降4%[2][3] - 第四季度调整后每股摊薄收益为1.58美元，同比下降1%[2][8] - 2025财年第四季度调整后EBITDA为5737.3万美元，同比下降3.9%[34] - 2025财年全年调整后EBITDA为1.80857亿美元，较上一财年下降9.6%[34] - 2025财年第四季度调整后每股收益为1.58美元，同比下降1.3%[36][37] - 2025财年全年调整后每股收益为4.27美元，较上一财年下降13.4%[36][37] 各条业务线表现 - 食品服务部门销售额下降1.1%至2.593亿美元[9][15] - 零售超市部门销售额下降8.1%至5140万美元[9][15] - 冷冻饮料部门销售额下降8.3%至9960万美元[9][15] - 2025财年第四季度食品服务部门销售额为2.593亿美元，同比下降1.1%（去年同期为2.622亿美元）[31] - 2025财年第四季度零售超市部门销售额为5138万美元，同比下降8.1%（去年同期为5594万美元）[31] - 2025财年第四季度冷冻饮料部门销售额为9960万美元，同比下降8.3%（去年同期为1.087亿美元）[31] 成本和费用 - 2025财年第四季度工厂关闭费用高达2407.3万美元[34] - 2025财年第四季度资产减值费用为75.7万美元[34] - 2024财年包含480万美元的战略业务转型成本[34] 管理层讨论和指引 - 公司启动业务转型计划，目标实现至少2000万美元的年化运营收入增长[4] 其他重要内容 - 截至2025年9月27日，公司现金及现金等价物为1.059亿美元，较去年同期增长44.3%（去年为7339万美元）[27][29] - 2025财年公司支付现金股利6075万美元，并回购800万美元普通股[29] - 2025财年全年获得保险赔款收益1062.2万美元[34]

核心财务业绩 - 第四季度净销售额为4.102亿美元，同比下降3.9% [2][5] - 第四季度公认会计准则（GAAP）下营业利润为1150万美元，同比下降71% [2][9] - 第四季度调整后营业利润为3770万美元，同比下降10% [2][9] - 第四季度GAAP每股收益为0.58美元，同比下降62%；调整后每股收益为1.58美元，同比下降1% [2][9] - 第四季度调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为5740万美元，同比下降4% [2][9] - 全年净销售额为15.832亿美元，同比增长1% [2] - 全年GAAP营业利润为8430万美元，同比下降28%；调整后营业利润为1.082亿美元，同比下降17% [2] - 全年GAAP每股收益为3.36美元，同比下降24%；调整后每股收益为4.27美元，同比下降13% [2] 各业务板块表现 - 食品服务板块销售额下降1.1%至2.593亿美元，其中软椒盐卷饼销售额增长3.6%，油条销售额下降16.2% [7][14] - 零售超市板块销售额下降8.1%至5140万美元，其中软椒盐卷饼销售额增长9.0%，冷冻新奇食品销售额下降16.0% [7][14] - 冷冻饮料板块销售额下降8.3%至9960万美元，其中饮料销售额下降12.9%，主要原因是去年同期《头脑特工队2》电影成功带来的高基数效应 [7][14] - 食品服务板块营业利润增加130万美元，零售超市板块营业利润减少170万美元，冷冻饮料板块营业利润减少320万美元 [14] 盈利能力与成本分析 - 第四季度毛利润为1.302亿美元，毛利润率为31.7%，较去年同期的31.8%略有下降 [2][6] - 毛利率下降主要反映冷冻饮料业务因产品销售组合不佳及关税成本增加导致的利润率下降，部分被工厂整合带来的成本节约所抵消 [6] - 总运营费用为1.188亿美元，占销售额的29.0%，其中包括无形资产减值费用80万美元和工厂关闭费用2410万美元 [8] - 营销和销售费用增长4.8%至3260万美元，分销费用下降8.3%至4220万美元，行政费用增长5.1%至1910万美元 [13] 战略举措与未来展望 - 公司已启动一项全面的业务转型计划，目标是在所有举措实施后每年至少产生2000万美元的营业利润 [4] - 该计划的工厂整合部分已在进行中，并在第四季度产生了约2400万美元的非经常性费用 [4][8] - 公司拥有强劲的资产负债表，包括1.06亿美元现金且无债务 [4] - 公司计划积极执行股票回购授权 [4] - 2026财年将推出多项重大商业计划，创新渠道依然强劲，重点强调健康属性产品 [4] 财务状况与现金流 - 截至2025年9月27日，公司现金及现金 equivalents 为1.059亿美元，高于去年同期的7339万美元 [27][30] - 2025财年经营活动产生的净现金为1.651亿美元，投资活动使用的净现金为7005万美元，融资活动使用的净现金为6471万美元 [30] - 有效税率从去年同期的26.8%降至4.8%，主要原因是州混合税率估计值的变更 [9]

美股市场交易动态 - 美国股指期货在周一早盘交易中走高 [1] 公司财报与股价表现 - Aramark预计公布季度每股收益0.65美元 营收51.6亿美元 公司股价上周五下跌1.3%至38.03美元 [2] - J&J Snack Foods Corp预计公布季度每股收益1.19美元 营收4.1909亿美元 公司股价上周五上涨0.6%至83.09美元 [2] - Sohucom Ltd第三季度每股收益0.33美元 去年同期每股亏损0.39美元 营收1.80161亿美元 去年同期1.51992亿美元 公司股价上周五下跌3.2%至14.32美元 [2] - Aecom预计公布季度每股收益1.34美元 营收43.1亿美元 公司股价在盘后交易中上涨0.3%至133.89美元 [2] - Helmerich and Payne Inc预计公布季度每股收益0.25美元 营收9.7368亿美元 公司股价上周五上涨3.2%至27.83美元 [2]

财务业绩发布安排 - 公司将于2025年11月17日股市开盘前发布2025财年第四季度及全年财务业绩 [1] - 业绩发布后的同日上午10:00（美国东部时间）将举行电话会议和网络直播进行讨论 [1] 投资者参与信息 - 投资者可通过预先注册链接获取电话会议拨入号码和个人PIN码 [2] - 电话会议音频直播将在公司投资者关系网站上进行 [2] 公司业务概况 - 公司是零食和冷冻饮料行业的领导者和创新者，拥有超过50年历史 [3] - 业务涵盖餐饮服务和零售渠道，核心品牌包括排名第一的软椒盐脆饼品牌SUPERPRETZEL、ICEE和SLUSH PUPPIE冷冻饮料以及Dippin' Dots冰淇淋 [3] - 品牌组合广泛，还包括LUIGI'S、MINUTE MAID、WHOLE FRUIT、DOGSTERS、¡Hola! Churros、THE FUNNEL CAKE FACTORY以及多个烘焙品牌 [3]

分析师专业背景 - 分析师持有FMVA（金融建模与估值分析师）和FPWMP（财务规划与财富管理专业人士）认证，具备分析财务报表、构建估值模型和打造多元化投资组合的能力 [1] - 分析师参与过CFA研究挑战赛，在股票分析、行业研究及投资建议陈述方面获得实践经验 [1] - 分析师于2023年加入AIESEC，通过全球交流和项目合作提升了领导力、沟通及团队协作技能 [1] - 分析师毕业于亚历山大大学商学院金融专业，2024年获得学位，累计绩点为3.6 [1] 分析专长与经验 - 分析重点集中于美国股票市场，对必需消费品行业有浓厚兴趣，认为防御性股票能提供有韧性的长期机会 [1] - 曾为保密客户工作，撰写涵盖医疗保健、必需消费品和工业等多个行业的投资报告，提升了跨行业公司评估及定制研究方法的能力 [1] - 分析师致力于发布有充分依据的文章，为投资者提供有价值的见解 [1]