25Q3业绩表现 - 25Q3公司实现营收20.37亿元，同比增长1.5%，环比增长4.3% [1] - 25Q3实现归母净利润0.81亿元，同比下降23%，环比增长2.2% [1] - 25Q3实现扣非归母净利润0.63亿元，同比下降36%，环比下降39% [1] - 业绩同比承压主要因美国市场受关税影响部分SKU断货导致销售预期下滑 [1] 分区域市场运营 - 欧洲市场德国区域主品牌SONGMICS在7-9月销售额分别同比增长5%、下降3%、增长30%，经营稳健 [2] - 欧洲市场持续推进“中心仓+前置仓”网络建设，25H1欧线尾程费用占收入比例下降0.7个百分点 [2] - 欧洲市场试点亚马逊VOC模式，25H1以Amazon VC为主的B2B渠道收入达4.59亿元，同比增长59.50% [2] - 美国市场主品牌SONGMICS在7-9月销售额分别同比下降15%、24%、22%，主要因供应链未完全建设导致断货 [3] - 为应对关税，公司加速将产能向东南亚转移，截至25H1末约50%对美出货已转至东南亚，订单完成率达70% [3] - 25H1美国市场尾程费用占收入比例下降1.93个百分点 [3] 盈利能力与费用 - 25Q3销售毛利率为35.17%，同比下降0.27个百分点，环比上升0.74个百分点 [4] - 25Q3归母净利率为3.99%，同比下降1.29个百分点，环比下降0.08个百分点 [4] - 25Q3期间费用率为30.87%，同比上升1.52个百分点，环比上升2.51个百分点 [4] - 销售费用率为25.00%，同比上升0.32个百分点，环比下降0.82个百分点 [4] - 管理加研发费用率为4.96%，同比上升0.26个百分点，环比下降0.05个百分点 [4] - 财务费用率为0.91%，同比上升0.93个百分点，环比上升3.39个百分点，受汇兑影响 [4] 现金流与未来展望 - 25Q3经营现金流为5.93亿元，去年同期为5.61亿元，现金流表现良好 [5] - 预计公司25-27年收入分别为90.1亿元、114.7亿元、135.6亿元，同比增长10.9%、27.3%、18.2% [6] - 预计公司25-27年归母净利润分别为3.73亿元、5.13亿元、6.53亿元，同比增长11.7%、37.6%、27.4% [6]