报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 25H1公司归母净利润4.1 - 4.6亿元，同比增长43.7% - 61.2%，扣非归母净利润4.0 - 4.5亿元，同比增长55.3% - 74.7%，Q2中枢利润2.41亿元，同比 +46.6%，超市场预期 [1] - 公司成长源于客户和渠道拓展，客户拓展数量与质量提升，店中店布局初步构建零售网络，预计收入贡献提升 [2] - 产品结构升级和规模效应驱动盈利能力超预期，高端品牌有订单且产品持续研发创新，规模扩大增强议价能力 [3] - 美越达成贸易协定，公司越南产能稀缺性凸显，有望支撑高盈利能力 [4] - 上调25年业绩预期，预计25 - 27年实现收入34.1/42.8/52.0亿元，同比增长34%/26%/22%，归母净利润9.1/11.3/13.8亿元，同比 +33%/+24%/+22%，对应PE 21X/17X/14X [5] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,548|3,406|4,279|5,200| |(+/-) (%)|32.63%|33.65%|25.64%|21.52%| |归母净利润（百万元）|683|910|1,131|1,380| |(+/-) (%)|67.64%|33.27%|24.21%|22.08%| |每股收益(元)|3.14|4.18|5.20|6.34| |P/E|27.67|20.76|16.72|13.69|[13] 三大报表预测值 - **资产负债表**：2024 - 2027E年流动资产从4,046百万元增至7,593百万元，非流动资产从300百万元降至261百万元，负债合计从771百万元有波动变化，归属母公司股东权益从3,575百万元增至6,996百万元 [14] - **利润表**：2024 - 2027E年营业收入从2548百万元增至5200百万元，营业成本、各项费用等有相应变化，净利润从683百万元增至1380百万元 [14] - **现金流量表**：2024 - 2027E年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流有不同表现，现金净增加额分别为1243百万元、596百万元、1453百万元、1020百万元 [14] 主要财务比率 - **成长能力**：营业收入、营业利润、归属母公司净利润2024 - 2027E年有不同幅度增长 [14] - **获利能力**：毛利率、净利率、ROE、ROIC 2024 - 2027E年有相应变化 [14] - **偿债能力**：资产负债率、净负债比率、流动比率、速动比率2024 - 2027E年有波动 [14] - **营运能力**：总资产周转率、应收账款周转率、应付账款周转率2024 - 2027E年有变化 [14] 每股指标及估值比率 - **每股指标**：每股收益从3.14元增至6.34元，每股经营现金、每股净资产有相应变化 [14] - **估值比率**：P/E从27.67降至13.69，P/B、EV/EBITDA有相应变化 [14]

报告行业投资评级 - 同步大市 - A（维持）[1] 报告的核心观点 - 本周SW纺织服饰和轻工制造板块均跑赢沪深300，各子板块有不同涨幅和估值分位 ；越南纺织品、服装和制鞋出口2025年1 - 6月累计同比增长 ；部分纺织制造台企6月营收有不同表现 ；行业有消费、业绩、市场等多方面动态，投资建议分板块给出[12][5][21] 根据相关目录分别总结 本周观察 - 2025年1 - 6月越南纺织品和服装单月出口同比分别增长1.8%/20.7%/14.9%/18.1%/19.0%/13.9%，累计同比增长13.0% ；制鞋单月出口同比分别增长 - 3.7%/33.4%/15.9%/20.5%/7.5%/4.5%，累计同比增长10.9% [5][21] - 裕元集团6月制造业务营收同比增长9.4%，1 - 6月营收同比增长6.2% ；丰泰企业6月营收同比下降3.07%，1 - 6月营收同比下降4.11% ；来亿兴业6月营收同比下降4.24%，1 - 6月营收同比增长19.76% ；聚阳实业6月营收同比增长3.23%，1 - 6月营收同比增长8.04% ；儒鸿6月营收同比下降3.25%，1 - 6月营收同比增长10.83% [6][7][8] 本周行情回顾 板块行情 - 本周SW纺织服饰板块上涨1.62%，SW轻工制造板块上涨2.03%，沪深300上涨0.82%，纺织服饰板块跑赢大盘0.8pct，轻工制造板块跑赢大盘1.21pct [12][23] - SW纺织制造上涨2.25%，SW服装家纺上涨1.71%，SW饰品上涨0.63% ；SW轻工制造各子板块中，SW造纸上涨1.04%，SW文娱用品上涨1.69%，SW家居用品上涨2.19%，SW包装印刷上涨2.67% [12][23] 板块估值 - 截至7月11日，SW纺织制造的PE - TTM为20.53倍，为近三年的30.59%分位 ；SW服装家纺的PE - TTM为27.66倍，为近三年的98.68%分位 ；SW饰品的PE - TTM为32.36倍，为近三年的99.34%分位 ；SW家居用品的PE - TTM为22.88倍，为近三年的59.21%分位 [12][30] 公司行情 - SW纺织服饰板块本周涨幅前5的公司为聚杰微纤（+11.13%）、中胤时尚（+10.38%）、美邦服饰（+8.74%）、朗姿股份（+7.45%）、真爱美家（+7.41%）；跌幅前5的公司为新华锦（ - 7.01%）、飞亚达（ - 5.89%）、菜百股份（ - 3.46%）、哈森股份（ - 3.25%）、ST起步（ - 3.24%）[34] - SW家居用品板块本周涨幅前5的公司为家联科技（+13.05%）、好太太（+11.4%）、*ST亚振（+9.92%）、*ST松发（+9.45%）、志邦家居（+8.57%）；跌幅前5的公司为*ST四通（ - 6.97%）、玉马科技（ - 5.3%）、力诺药包（ - 3.99%）、曲美家居（ - 3.57%）、王力安防（ - 3.23%）[36] 行业数据跟踪 原材料价格 - 截至7月11日，中国棉花328价格指数为15266元/吨，环比增长0.4% ；CotlookA指数（1%关税）收盘价为13890元/吨，环比下降1.0% [39] - 截至7月11日，上海金交所黄金现货Au9999收盘价为769.66元/克，环比下降0.29% [40] - 截至7月10日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1212澳分/公斤，环比增长0.3% [40] - 截至6月27日，海宁皮革价格指数总类为72.15 [40] - 截至7月11日，华东地区TDI主流价格为12600元/吨，环比增长3.3%；华东地区纯MDI主流价格为16600元/吨，环比下降1.2% [40] - 截至7月11日，美元兑人民币中间价为7.1475，环比下降0.1% [41] 出口数据 - 2025年1 - 5月，我国纺织品、服装及衣着附件出口金额分别为584.76、581.95亿美元，同比增长2.5%、 - 0.5% [48] - 2025年1 - 5月，家具及其零件出口273.45亿美元，同比下降8.61% [48] 社零数据 - 2025年5月，国内社零总额4.13万亿元，同比增长6.4%，环比提升1.3pct ；1 - 5月社零总额20.32万亿元，同比增长5.0% [53] - 线上渠道表现优于商品零售大盘，线下百货店及品牌专卖店弱复苏 ；1 - 5月商品零售额同比增长5.1%，实物商品网上零售额同比增长6.3%，吃类、穿类、用类商品分别增长14.5%、1.2%、6.1% [53] - 2025年1 - 5月，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市、品牌专卖店和百货店零售额同比分别增长8.5%、6.3%、5.7%、1.8%和1.3% [55] - 5月金银珠宝、体育娱乐品类增速保持高位，纺织服装品类增速环比回升 ；5月限上化妆品同比增长4.4%，环比下滑2.8pct ；限上金银珠宝同比增长21.8%，环比下滑3.5pct ；限上纺织服装同比增长4.0%，环比提升1.8pct ；限上体育/娱乐用品同比增长28.3%，环比提升5.0pct [55] - 2025年1 - 5月，限上化妆品、金银珠宝、纺织服装、体育/娱乐用品同比分别增长4.1%、12.3%、3.3%、25.7% [55] 房地产数据 - 2025年7月6 - 12日，30大中城市商品房成交12969套，环比下降32.22% ；成交面积134.71万平方米，环比下降40.14% [59][63] - 2025年至今，30大中城市商品房成交425116套、成交面积4764.55万平方米，同比下降7.0%、5.2% [63] - 2025年1 - 5月，我国住宅新开工面积17089万平方米，同比下降21.4%，住宅销售面积29745万平方米，同比下降2.6%，住宅竣工面积13337万平方米，同比下降17.6% [63] 行业新闻 2024年中国超市TOP100发布 - 2024年，超市Top100企业销售规模约9000亿元，同比增长0.3% ；门店总数2.52万个，同比下降9.8% [67] - 销售额同比增长的企业有42家，门店增加的企业有25家，销售额和门店数双增长的企业有14家 [67] - 会员店、折扣店销售额及门店数增长显著 ；超市企业门店经营改善，6成以上企业门店经营业绩得到提升 ；网络零售额占比继续提升，前置仓作用凸显 ；前10企业销售额占总销售额的66.6%，占比逐年提升 [68] Armani集团上财年销售额下滑6%，但投资总额“创纪录” - 2024财年，Armani集团综合销售额同比下滑6%至23亿欧元，按固定汇率计下滑5% ；直接零售渠道销售额同比下滑3% [69] - 欧洲市场贡献49%销售额，与上年持平；美洲市场占比22%，亚太市场占比降至约19%，受中国市场放缓影响 [69] - 2024财年，集团EBITDA同比下滑24%至3.98亿欧元，税前净利润同比下滑66%至7450万欧元，营业利润同比下滑69%至6700万欧元 [70] - 集团年报披露投资额3.32亿欧元，用于翻新旗舰店和新总部，还将电商运营纳入内部管理 ；截至2024年底，集团拥有5.7亿欧元净现金 [70] 名创优品全球壹号店销售破亿 - 7月2日消息，名创优品上海南京东路全球壹号店开业9个月销售额突破1亿元，IP系列产品贡献79.6%销售占比 [73] - 该店自2024年10月开业已累计发布超135个IP系列，包括12档全球首发IP ；名创优品已在全国布局10家门店，覆盖核心城市 [73] 投资建议 - 品牌服饰板块：2025年5月纺织服装社零单月增速环比回升，1 - 5月累计同比增长3.3%，体育娱乐用品社零持续快速增长，推荐安踏体育、361度，建议关注罗莱生活、水星家纺、富安娜 [15] - 纺织制造板块：受去年同期高基数及关税政策不确定性影响，6月营收表现偏弱，短期关注中报业绩确定性高的公司，推荐浙江自然，关注开润股份、百隆东方；中长期推荐申洲国际、裕元集团、华利集团、伟星股份 [15] - 黄金珠宝板块：2025年5月金银珠宝社零同比增长21.8%，短期关注中报业绩确定性高的公司，推荐老铺黄金、潮宏基，关注菜百股份、曼卡龙；预计传统黄金珠宝公司二季度营收降幅收窄，结合产品结构选股、跟踪终端销售拐点，关注周大生、老凤祥 [15]

中信建投 - 预计2025年上半年归属于母公司股东的净利润44.30亿元至45.73亿元，同比增长55%-60% [1] - 预计扣非净利润43.90亿元至45.31亿元，同比增长55%-60% [1] - 主营业务为投资银行、财富管理、交易及机构客户服务及投资管理 [1] - 所属行业为非银金融–证券Ⅱ–证券Ⅲ [1] 新希望 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润6.8亿元至7.8亿元，上年同期亏损12.17亿元 [1] - 预计扣非净利润6.3亿元至7.3亿元，上年同期亏损13.2亿元 [1] - 主营业务为饲料、生猪养殖与屠宰 [1] - 所属行业为农林牧渔–养殖业–生猪养殖 [1] 北新路桥 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净亏损7000万元至8500万元 [2] - 预计扣非净亏损7500万元至9000万元 [2] - 主营业务为公共交通基础设施建设施工 [2] - 所属行业为建筑装饰–基础建设–基建市政工程 [2] 南卫股份 - 预计2025年上半年归属于母公司所有者的净亏损1200万元至1600万元 [3] - 预计扣非净亏损1400万元至1800万元 [3] - 主营业务为医疗用品研发生产销售 [3] - 所属行业为医药生物–医疗器械–医疗耗材 [3] 松霖科技 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润9000万元至9500万元，同比下降57.06%-59.32% [4] - 预计扣非净利润7000万元至7500万元，同比下降63.46%-65.90% [4] - 主营业务为厨卫健康及美容健康产品 [4] - 所属行业为轻工制造–家居用品–卫浴制品 [4] 汉王科技 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净亏损4500万元至6000万元，亏损扩大11.42%-18.10% [6] - 主营业务为计算机视觉及智能人机交互技术 [6] - 所属行业为计算机–软件开发–垂直应用软件 [6] 福田汽车 - 预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润约7.77亿元，同比增加约87.5% [7] - 预计扣非净利润5.3亿元，同比增加约74.1% [7] - 主营业务为车辆与移动装备等四大业务 [7] - 所属行业为汽车–商用车–商用载货车 [7] 贝达药业 - 获得注射用曲妥珠单抗在中国的独家经销权并启动全国销售 [8] - 主营业务为创新药物生产与销售 [9] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [10] 远信工业 - 实控人一致行动人拟减持不超过1.53%公司股份 [10] - 主营业务为节能环保拉幅定形机 [11] - 所属行业为机械设备–专用设备–纺织服装设备 [11] 英诺激光 - 控股股东等拟合计减持不超过2.53%公司股份 [12] - 主营业务为激光器和激光整体解决方案 [13] - 所属行业为机械设备–自动化设备–激光设备 [14] 实丰文化 - 股东拟减持不超过3%公司股份 [14] - 主营业务为玩具及游戏研发生产 [15] - 所属行业为轻工制造–文娱用品–娱乐用品 [16] 乐山电力 - 股东拟减持不超过1%公司股份 [16] - 主营业务为电力、天然气等五大业务 [16] - 所属行业为公用事业–电力–电能综合服务 [16] 华控赛格 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净亏损7700万元至9000万元，亏损扩大38.52%-61.91% [17] - 主营业务为海绵城市建设等 [17] - 所属行业为环保–环境治理–综合环境治理 [18] 富春环保 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润1.78亿元至2.07亿元，同比增长80%-110% [18] - 预计扣非净利润1.31亿元至1.53亿元，同比增长50%-75% [18] - 主营业务为环保公用产品 [19] - 所属行业为公用事业–电力–热力服务 [20] 鞍钢股份 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净亏损11.44亿元，减亏约57.46% [20] - 预计扣非净亏损12.31亿元，减亏53.90% [20] - 主营业务为黑色金属冶炼加工 [21] - 所属行业为钢铁–普钢–板材 [22] 九鼎投资 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净亏损约11.44亿元，减亏57.46% [22] - 预计扣非净亏损12.31亿元，减亏53.90% [22] - 所属行业为非银金融–多元金融–资产管理 [23] 海量数据 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净亏损4460万元左右 [24] - 预计扣非净亏损4860万元左右 [24] - 主营业务为数据库研发生产销售 [25] - 所属行业为计算机–IT服务Ⅱ–IT服务Ⅲ [25] 中泰证券 - 预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润7.23亿元，同比增加80.09% [25] - 预计扣非净利润7.06亿元，同比增加81.65% [25] - 主营业务为投资银行等八大业务 [25] - 所属行业为非银金融–证券Ⅱ–证券Ⅲ [26] 美凯龙 - 预计2025年上半年归属于母公司所有者的净亏损15.9亿元至19.2亿元 [26] - 预计扣非净亏损5.1亿元至6.2亿元 [26] - 主营业务为商场经营管理 [26] - 所属行业为商贸零售–一般零售–商业物业经营 [27] 爱建集团 - 预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润1.4亿元，同比减少33.26% [27] - 预计扣非净利润1773.74万元，同比减少91.94% [27] - 主营业务包括信托等四大业务 [27] - 所属行业为非银金融–多元金融–金融控股 [28] 中国武夷 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净亏损8000万元至1.04亿元，同比下降139.87%-151.83% [28] - 预计扣非净亏损8400万元至1.08亿元，同比下降138.34%-149.29% [28] - 主营业务为国际工程承包及房地产开发 [29] - 所属行业为房地产–房地产开发–住宅开发 [30]

股东大会基本信息 - 股东大会召开日期为2025年7月28日，现场会议时间为10点30分，地点在新疆乌鲁木齐北京南路506号美克大厦6楼会议室 [1] - 采用现场投票与网络投票相结合的方式，优先鼓励网络投票，网络投票通过上海证券交易所系统进行 [1] - 网络投票时间为2025年7月28日全天，交易系统投票时段为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00，互联网投票平台时段为9:15-15:00 [1] 审议议案 - 主要议案为《关于变更公司注册地址、取消监事会、修订〈公司章程〉并办理工商变更登记的议案》，需A股股东表决 [2] - 议案已通过第八届董事会第三十七次会议及第八届监事会第二十四次会议审议 [2] 投票规则 - 融资融券、转融通等特殊账户需按上海证券交易所相关规定执行投票程序 [2] - 持有多个股东账户的股东，表决权数量为全部账户同类股份总和，重复投票以第一次结果为准 [3][4] - 同一表决权通过不同方式重复表决的，以第一次投票结果为准 [4] 参会对象与登记方式 - 股权登记日为2025年7月21日，登记在册的A股股东（代码600337）有权参会 [5] - 法人股东需凭营业执照复印件、持股证明及法定代表人身份证登记，个人股东需凭持股证明及身份证，异地股东可通过传真或信函登记 [5] 其他会务信息 - 会议联系人黄新、孙世豪，联系电话022-59819058，传真022-59819055 [5] - 授权委托书需明确表决意向（同意/反对/弃权），未明确指示的由受托人自主表决 [6]

公司注册地址变更 - 为契合发展战略及提升品牌形象，公司注册地址拟变更为江西省赣州市南康区经济开发区美克数创科艺园 [1] 监事会架构调整 - 根据新《公司法》规定，公司将取消监事会设置，原监事会职权由董事会审计委员会行使 [1] - 配套废止《监事会议事规则》 [1] 公司章程修订要点 公司基本信息 - 注册地址条款更新为南康区经济开发区美克数创科艺园，邮编变更为341499 [2] - 法定代表人条款明确董事长为法定代表人，并规定辞任后30日内需确定继任者 [3] 股东权利与义务 - 股东查阅权扩展至会计凭证，需连续180日持股3%以上股东可书面申请 [12] - 新增股东会决议不成立情形，包括未实际召开会议或表决人数不足等情形 [16] - 明确控股股东不得占用资金、干预财务独立性，需维持人员及业务独立 [24] 公司治理机制 - 股东会新增职权包括审议反收购措施、3000万元以上关联交易等事项 [27] - 财务资助规则细化，单笔超净资产10%或资产负债率超70%需股东会审议 [29] - 担保审批标准调整，连续12个月累计担保超总资产30%需三分之二表决通过 [30] 股份管理规范 - 股份回购情形新增维护公司价值条款，回购后持股比例不得超过10% [8] - 限制控股股东股票质押行为，要求维持控制权稳定 [24] 会议程序优化 - 股东会通知期限调整为年度会议提前20日、临时会议15日公告 [59] - 允许股东自行召集会议时持股比例不得低于10%，且需承担会议费用 [54][56] 公司治理结构转型 - 审计委员会替代监事会职能，可自行召集股东会并主持 [52][54] - 独立董事提案权强化，需全体独立董事过半数同意即可提议召开临时股东会 [51]

零售销售总体表现 - 6月经季节性调整后剔除汽车和汽油的零售总额环比下降0.33%，未经调整的同比增长3.19% [1] - 5月剔除汽车和汽油的零售总额环比增长0.49%，同比增长4.44% [1] - 6月核心零售销售(除汽车经销商、加油站、餐馆外)环比下降0.32%，同比增长3.36% [1] - 5月核心零售销售环比增长0.23%，同比增长4.2% [1] - 上半年零售总额同比增长4.66%，核心零售销售同比增长4.93% [2] 消费者行为与市场情绪 - 6月数据表明消费者因经济、关税和贸易政策不确定性采取观望态度 [1] - 这是自2月以来首次出现月度下滑，几乎所有行业支出均下降 [1] - 经济基本面未受破坏但逐渐放缓，已影响消费者心理 [1] - "大美丽法案"支撑经济增长，但限制性贸易政策仍是阻力 [1] 各品类销售表现 - 6月有7个品类实现同比增长，环比仅1个品类增长 [2] - 数字产品：环比增长0.26%，同比激增24.11% [2] - 健康与个人护理店：环比下降0.31%，同比增长3.47% [3] - 综合商品店：环比下降0.15%，同比增长3.18% [4] - 食品与饮料店：环比下降0.13%，同比增长2.59% [5] - 电子产品与家电店：环比下降1.03%，同比增长2.43% [6] - 家具与家居用品店：环比下降1.04%，同比下降1.14% [7] - 建材与园艺用品店：环比下降0.76%，同比下降5.33% [8] 数据来源与方法 - 零售监测数据采用Affinity Solutions收集的真实匿名信用卡及借记卡消费数据 [2] - 该方法无需每月或每年进行修正 [2]

政策概述 - 浙江有礼选品中心小程序将于2025年7月底上线 推出"商户入驻礼包计划" 采用"政府补贴+平台赋能+全民参与"模式 构建消费提振闭环 [1] - 政策涵盖商户长效扶持 消费券直补 代理推广激励三大维度 精准对接提振消费政策导向 [1] 商户端政策 - 针对中小商户推出"发展护航计划" 入驻商户可享受阶梯式补贴 入驻满1年获2000元经营补贴 满2年累计补贴达2万元 [3] - 补贴资金定向用于供应链升级 服务品质优化等核心领域 覆盖餐饮 零售 文旅等重点行业 [3] - 以餐饮行业为例 两年2万元补贴相当于减免近30%平台年费 [3] 消费端政策 - 推出"惠民补贴消费券" 覆盖食品生鲜 家居用品 文旅服务等全品类消费场景 [5] - 消费者通过平台下单可享受平台直补30% 补贴可与平台自有优惠叠加使用 [5] 代理端政策 - 启动"消费推广代理"招募计划 社会各界人士均可申请成为推广代理 [6] - 每成功推荐一家商户入驻可获得100元专项补贴 配套专业培训 数据监测等支持体系 [6] - 预计通过代理机制年内可引入超5000家商户 丰富平台供给侧资源 [6] 政策实施 - 商户入驻申请 消费券领取及代理报名通道即将在官方小程序平台上线 [6] - 政策通过商户端"稳根基" 消费端"强信心" 代理端"扩渠道"三维联动 形成从供给到需求的完整闭环 [6]

证券代码：603615 证券简称：茶花股份 公告编号：2025-031 茶花现代家居用品股份有限公司 持股 5%以上股东减持股份结果公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 股东持股的基本情况 本次减持计划实施前，茶花现代家居用品股份有限公司（以下简称"公司"） 持股 5%以上股东深圳含金量私募证券投资基金管理有限公司-含金量配置六号 私募证券投资基金（以下简称"深圳含金量"）持有公司股份 12,775,600 股，占 公司总股本的 5.28%。股份来源为通过协议转让取得。 ? 减持计划的实施结果情况 公司于 2025 年 3 月 14 日披露了《持股 5%以上股东减持股份计划公告》 （公 告编号：2025-012），深圳含金量计划自减持计划公告披露之日起 15 个交易日后 的 3 个月内，通过集中竞价和大宗交易方式合计减持公司股份不超过 7,254,600 股，即不超过公司总股本的 3.00%；其中通过集中竞价减持不超过 2,418,200 股， 即不超过公司总股本的 1.00%；通 ...

香港稳定币牌照政策 - 香港预计2025年底前发放有限数量的稳定币牌照，数量保持在"个位数"[1] - 监管重点最初是与港元挂钩的稳定币，但业界对人民币挂钩的离岸稳定币兴趣增加，中国科技巨头如京东和蚂蚁集团正推动相关发行[1] - 香港金管局要求稳定币发行人维持充足资产储备并隔离客户资产，新政策通过全额储备支持、严格赎回保证和金管局监督树立全球基准[1] 供应链与关税影响 - 美国对越南关税从46%降至20%，转口关税为40%，仍大幅高于历史水平[1] - 美国对亚洲经济体关税暂缓但未完全排除，关键行业如制药、汽车和半导体仍面临风险[1] - 亚洲出口导向型经济体如越南、马来西亚、泰国和韩国对关税变化敏感[1] - 中国政策转向刺激内需，通过改革、宽松政策和监管调整维持经济稳定[1][3] 新能源汽车市场趋势 - 未来汽车市场可能分化为智能化自动驾驶和极致操控体验两种形态，类似手表市场的电子表与机械表并存[2] - 电动车环保效果存在争议，电池生产与回收带来环境问题，电力仍依赖传统能源[4] - 传统车企与新兴电动车企业不在同赛道竞争，"弯道超车"概念不适用[4] 家居行业估值与机会 - 家居用品板块PE为22.39倍，处于近五年34.82%分位，估值修复空间较大[3] - 索菲亚和欧派家居估值向上修复弹性大，安全边际高[3] - 定制家居头部企业市占率有望提升，智能家居渗透率增长带来机会，相关公司包括欧派家居、索菲亚、慕思股份、好太太等[3] 电力系统脆弱性 - 捷克大规模停电持续9小时，揭示高度互联电网的结构性脆弱性[4] - 极端天气增加对电力系统压力，高温和风暴影响输电线路[4] - 历史停电事件显示单一故障可引发全系统瘫痪，建议升级核心设施并部署实时监控系统[4]

股价表现 - 截至2025年7月4日收盘，恒林股份报收于29.48元，较上周的28.57元上涨3.19% [1] - 本周恒林股份7月2日盘中最高价报30.99元，6月30日盘中最低价报28.36元 [1] - 恒林股份当前最新总市值41.0亿元，在家居用品板块市值排名30/70，在两市A股市值排名3546/5149 [1] 公司担保情况 - 恒林股份为子公司新增担保金额总计超2亿元，特别为Lista Office Group AG调剂1940万瑞郎（约合人民币17000万元） [1] - 截至2025年7月2日，公司为全资子公司湖州恒鑫金属制品有限公司、南京恒宁家居有限公司、Lista Office Group AG的授信业务分别新增担保金额2000万元、1000万元、1940万瑞郎 [1] - 上市公司及其控股子公司对外担保余额为68498.37万元，占上市公司最近一期经审计净资产的比例为18.53% [1] - 公司对资产负债率超过70%的单位提供担保 [1] - 公司2024年年度股东会审议通过了为合并报表范围内的子公司提供不超过等值人民币102389万元的担保额度 [1]