大商所期权结算价优化 核心观点 - 大商所将于2025年7月22日起优化期权结算价算法，引入SVI波动率曲线拟合模型，提升价格代表性和市场运行质效 [1] - 新模型通过5个参数灵活刻画波动率变化趋势，解决传统算法中波动率参数单一、价格代表性不足的问题 [1][2] - 市场机构普遍认为此举有助于改善风险管理质量和组合估值准确性 [2] 算法优化细节 - 现行算法采用均一波动率模型，逻辑简明但精细化不足 [1] - SVI模型可拟合不同行权价格期权的隐含波动率，形成波动率曲线，更好反映非线性定价特征 [1] - 该模型在成熟市场中广泛应用于结算价、波动率估计和风控模型 [1] 市场准备与反馈 - 大商所已完成半年内部测试和仿真系统上线，效果良好 [2] - 交易所发布业务指引并组织多轮全市场测试，计划开展新机制培训 [2] - 招商证券指出SVI模型更符合期权市场实际表现，对估值和风险管理有积极意义 [2] 后续计划 - 大商所将动态评估模型表现，持续提升期权市场成熟度与国际竞争力 [2] - 优化措施旨在满足市场精细化定价需求，助力实体经济发展 [2]