大商所期权结算价优化 核心观点 - 大商所将于2025年7月22日起优化期权结算价算法，引入SVI波动率曲线拟合模型，提升价格代表性和市场运行质效 [1] - 新模型通过5个参数灵活刻画波动率变化趋势，解决传统算法中波动率参数单一、价格代表性不足的问题 [1][2] - 市场机构普遍认为此举有助于改善风险管理质量和组合估值准确性 [2] 算法优化细节 - 现行算法采用均一波动率模型，逻辑简明但精细化不足 [1] - SVI模型可拟合不同行权价格期权的隐含波动率，形成波动率曲线，更好反映非线性定价特征 [1] - 该模型在成熟市场中广泛应用于结算价、波动率估计和风控模型 [1] 市场准备与反馈 - 大商所已完成半年内部测试和仿真系统上线，效果良好 [2] - 交易所发布业务指引并组织多轮全市场测试，计划开展新机制培训 [2] - 招商证券指出SVI模型更符合期权市场实际表现，对估值和风险管理有积极意义 [2] 后续计划 - 大商所将动态评估模型表现，持续提升期权市场成熟度与国际竞争力 [2] - 优化措施旨在满足市场精细化定价需求，助力实体经济发展 [2]

大商所期权结算价优化 - 大商所将于2025年7月22日起优化期权结算价算法 引入SVI波动率曲线拟合模型以提升价格代表性和市场运行质效 [1] - 现行期权结算价采用均一波动率模型 虽逻辑简明但精细化程度不足 无法充分反映不同行权价格合约的隐含波动率差异 [1] - SVI模型通过五个参数灵活刻画波动率变化 能捕捉期权定价非线性特征 已在成熟市场广泛应用 [2] SVI模型应用与市场影响 - SVI模型是全球金融市场构建波动率微笑的重要工具 适用于期权结算价 波动率估计和风险控制 [2] - 大商所已进行半年内部测试和仿真系统验证 效果良好 并配套发布业务指引和多轮全市场测试 [2] - 参与测试机构认为优化机制可提升价格代表性和准确性 改善风险管理质量和组合估值 [2] 市场准备与未来规划 - 大商所将开展市场培训确保参与者适应新机制 招商证券表示SVI曲线拟合更符合期权市场实际表现 [2] - 优化上线后大商所将动态评估模型表现 持续提升期权市场成熟度与国际竞争力 [2]