公司近期股价表现 - 腾讯音乐上周五(2月6日)美股收涨2.57%，收盘价为16.34美元 [1] - 2月9日美股盘前交易中，公司股价续涨1.29%，报16.55美元 [1] 机构观点与业绩预期 - 花旗预期腾讯音乐2025年第四季业绩将符合或略胜预期，主要驱动力是稳定的订阅服务及加速增长的非订阅音乐收入 [1] - 花旗维持对腾讯音乐美股的“买入”评级，目标价为29美元 [1] 未来关键关注点 - 竞争格局与抖音Soda Music的潜在威胁是2026年的关键关注点之一 [1] - SVIP转换率及每用户平均收入趋势是2026年的关键关注点之一 [1] - 线上广告收入、音乐演唱会收入更新、喜马拉雅的最新状况是2026年的关键关注点之一 [1] - 毛利率与经营利润率趋势是2026年的关键关注点之一 [1] 公司基本市场数据 - 公司股票2月6日成交量为622.86万股，成交额为1.01亿美元 [1] - 公司总市值为253.09亿美元，总股本为15.49亿股 [1] - 公司52周最高股价为26.70美元，52周最低股价为11.71美元 [1]

核心观点 - 富瑞维持对腾讯音乐的“买入”评级，认为其优质增长与SVIP服务是关键，重点领域包括SVIP功能升级、粉丝经济潜力及线下演唱会发展 [1] - 行业趋势分析再次印证公司业务动向 [1] - 预期公司将按计划达成第三季度总营收及非国际财务报告准则盈利预测 [1] 财务预测 - 预测公司第三季度总收入同比增长17%，至82亿元人民币 [1] - 预测第三季度季度用户ARPU为11.9元人民币 [1] - 预测第三季度毛利约35.9亿元人民币，毛利率可达43.8% [1] - 毛利率提升主要受惠于其他收入更快增长 [1] - 初步预测第三季度其他收入为22亿元人民币，同比增长35% [1] 业务板块预测 - 维持对在线音乐服务与社交娱乐收入的预测 [1] - 音乐订阅业务方面，维持第三季度净增约130万用户的预测 [1] 分析方法 - 基于每月iOS收入数据分析各子产业趋势 [1]

核心观点 - 富瑞维持对腾讯音乐的买入评级 认为其优质增长与SVIP服务是关键 [1] - 行业最新产业趋势分析再次印证公司业务动向 [1] - 预期公司能按计划达成第三季度总营收及非国际财务报告准则盈利预测 [1] 业务板块与收入预测 - 维持在线音乐服务与社交娱乐收入预测 [1] - 预测第三季度总收入同比增长17%至82亿元人民币 [1] - 预测第三季度其他收入为22亿元人民币 同比增长35% [1] 音乐订阅业务表现 - 维持第三季度音乐订阅业务净增约130万用户的预测 [1] - 预测季度用户ARPU为11.9元人民币 [1] 盈利能力与关键增长领域 - 预测第三季度毛利约35.9亿元人民币 毛利率可达43.8% [1] - 关键增长领域包括SVIP功能升级 粉丝经济潜力及线下演唱会发展 [1] - 盈利能力主要受惠于其他收入更快增长 [1]