贵金属价格与市场动态 - 2月3日金价和银价在连日暴跌后迎来持续反弹，销售价和回收价逐渐上升 [1] - 白银市场同样紧俏，回收价持续上涨，卖方市场特征明显，一公斤银条上车价在25.5元/克以上 [3] - 由于贵金属价格波动过大，上海黄金交易所调整了黄金、白银期货的保证金水平和涨跌停板比例 [4] 现货市场供需状况 - 深圳水贝黄金交易中心不少档口的金条现货已售罄，特别是小克重金条 [1] - 上游黄金料商因预期金价上涨而惜售，导致档口拿不到现货金条 [1] - 金条出现溢价，同行调货每克加十几元，销售给客户每克至少加二三十元 [3] - 小克重金条早已没货，大克重金条需向料商锁价以规避风险 [3] - 银条市场严重缺货，同行间也调不到现货，出现加价抢购现象 [3] 金融机构与企业的应对措施 - 多家银行的实物金条、金银产品已采用多种方式放缓销售节奏 [4] - 上游黄金企业已陆续暂停或缩减对银行的现货金条供给 [4] - 有地区银行的实物金条因前期抢购而大都缺货 [4] - 一家为银行提供黄金产品的企业已通知合作银行暂停其自行购料的金条类产品销售，预计春节后恢复 [4] - 工商银行、农业银行、邮储银行等密集发布公告，提醒客户防范贵金属市场价格波动风险 [4]

贵金属市场行情与价格变动 - 国际贵金属市场在六天内上演过山车行情，国际金价从历史峰值断崖式回落[1] - 1月30日国际金价单日跌幅超11%，国际银价单日暴跌31.37%，创下自1980年3月以来最差单日表现[1] - 从周线看，国际金价本周累计下跌4.71%，国际银价累计下跌22.50%，周五的大跌抹去了本周之前的全部涨幅[1] - 国内金价同步重挫，上海黄金交易所现货黄金价格跌至1070.01元/克，跌幅在10%左右[3] - 国内黄金饰品价格明显下调，从最高时的1700多元/克下调到1500-1600元/克[3] - 以周生生为例，其足金饰品价格从1月29日的1708元/克跌至2月1日的1618元/克，两日跌去90元/克[3][4] - 以老庙黄金为例，其足金饰品价格从1月29日的1706元/克跌至2月1日的1546元/克，两日跌去160元/克[4] - 深圳水贝市场一块十五公斤的银块，一天贬值10万元[6] 价格暴跌原因分析 - 市场分析认为，美国总统特朗普1月30日提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，加剧了此次贵金属价格大跌[1] - 沃什曾公开批评量化宽松政策的副作用，并认为美联储需要与美国财政部在政策上更紧密协作[1] - 美国劳工部1月30日公布的2025年12月份和全年核心生产者价格指数（PPI）均高于经济学家预期，显示通胀逐渐融入整体经济[1] - 生产者价格上涨可能迫使美联储维持“中性”货币政策的时间长于预期，这对金价构成利空[1] 消费者与投资者行为 - 金价大跌后，深圳水贝黄金饰品市场人头攒动，不少消费者选择抄底买入[6] - 1月31日水贝金饰价格普遍在1200元/克以下，消费者认为当前购金比前两天便宜[6] - 市场出现为新人结婚设计的大克重金饰，例如一对重约202克的金镯子价格约为26万元[9] - 因担心贵金属继续大跌，大量投资者纷纷将黄金饰品、金条、银条、银板等转手出售套现[10] - 1月29日黄金回收价为1142元/克，1月30日跌至1081元/克[10] - 有商家一天内回收了一两公斤的黄金[10] - 部分投资者因金价波动而犹豫是否出售，担心出售后金价又上涨[10] - 金价波动对金饰和金条销售影响明显：金价上涨时投资购买意愿增强，下跌时则持观望态度[10] - 银价波动对银条销售影响更为直接，价格下跌会导致银条销量大幅下降[10] 供应链与商家反应 - 金价暴跌后，深圳水贝部分商家表示手中的金条处于缺货状态，因为“料并不好拿”[12] - 商家向顾客卖金条前，需先向料商订一块金条并锁定进价以避免损失[12] - 从1月30日开始，料商就渐渐减少了出料，出货并不多[13] - 料商一般是在上海黄金交易所锁价购金，但遇到跌得比较猛的行情基本就不出货了[13] - 有料商表示，“白银是一口价在出，黄金已经不怎么出料了”，并称这几天就当休息了[13] - 有商家表示，在金价波动巨大的情况下，未必有商家敢卖金条，只能通过增加手工费来应对[13] - 有黄金料商明确表示，“跌成这个样子我们是不会出货的”[13] 金融机构业务调整 - 随着金价大幅震荡，工行、农行、中行、建行、交行等多家国有大行相继调整积存金相关业务并发布风险提示[14] - 工商银行于1月30日发布公告，调整如意金积存业务办理规则，自2月7日起在非交易所交易日进行限额管理[15] - 建设银行于1月30日发布公告，自2月2日9:10起，将个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元[16] - 交通银行调整了贵金属相关业务[21] - 农业银行调整了积存金业务[23] - 中国银行发布了风险提示[25]

贵金属市场突发剧烈价格波动 - 北京时间1月31日凌晨，现货白银价格一度暴跌36%，创历史最大日内跌幅，现货黄金价格一度下跌超过12%，盘中跌穿每盎司4700美元，遭遇40年来单日最大跌幅 [1] - 国际金价急速下挫传导至国内市场，国内首饰金价同步迎来大幅回调 [1] - 价格急跌受沃什获提名的消息触发，随后大量涌入贵金属市场的资金开始集中获利了结，叠加美元指数当日一度上涨约0.8%，对以美元计价的贵金属形成压制 [7] 市场交投活跃度与消费者行为 - 尽管金价大幅下调，终端足金金饰销售持续火热，黄金回收业务亦同步升温，市场交投氛围十分活跃，回收环节需取号排队 [1][4] - 有消费者一次性购入足金饰品263克，单笔消费金额超过36万元，银条售出5千克，销售额超14万元 [1][4] - 婚庆首饰与银条销量同比上月上涨超两成，其中婚庆首饰最受青睐 [4] - 市民投资与消费心态呈现鲜明分化，包括逢低抄底配置实物、担忧下跌急于变现避险以及面对行情手足无措，多元心态共同推高整体市场交易热度 [3] 价格波动原因分析 - 金价冲高回落主因近期国际金价上行速度过快，叠加市场严重超买，引发资金获利了结离场 [7] - 美联储前理事凯文·沃什被提名为下任美联储主席，由于其被市场视作鹰派，带动美元走强，对金价形成压制 [7] - 大跌前交易非常拥挤，期货和现货之间存在较大价差，已积累很大风险 [7] - 此次大幅波动主要源于市场情绪的变化以及获利盘的回吐 [7] 机构对后市价格走势的观点 - 短期内地缘政治风险仍位于高位，且美国政府将再次面临部分“停摆”风险，市场避险情绪对金价仍有支撑，同时美元或将继续反弹对金价造成扰动 [8] - 中长期来看，金价上涨逻辑延续且不具备逆转条件，市场对全球风险的定价方式正在发生变化，将地缘政治风险、美元信用风险等视为长期结构性变量，形成持续风险溢价，国际黄金价格有望上涨至6000美元/盎司 [8] - 2026年年初，由于美国通胀持续上行及增长边际改善，美联储可能放缓宽松节奏，或对黄金形成阶段性压制，但2026年下半年美国通胀迎来下行拐点，美联储可能再次加速降息，为黄金继续上涨提供支持 [9] - 未来黄金牛市可能不是单边行情，而会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动 [9] - 白银由于市场规模更小，流动性相对更低，价格波动幅度可能会大于黄金 [9]

核心观点 - 公司获得安大略省能源与矿产部正式指导 确认其回收许可申请可采用收费加工模式处理邻近矿区尾矿 这使其成为北美关键矿产战略管辖区内潜在的区域级处理器 [1][2] - 该模式将公司Temiskaming测试实验室设施定位为整个Cobalt-Gowganda矿区内108个历史矿井遗留尾矿的自然处理中心 该矿区历史上曾产出6亿盎司白银 [2] - 监管机构提供了快速通道审批流程 免除了历史上最耗时的关闭计划要求 从许可到生产的时间将以月而非年计算 [4][8] 监管审批进展 - 安大略省能源与矿产部在2025年8月28日预提交会议后于8月29日发出书面回复 确认收费加工安排可纳入公司申请 [1][2] - Ministry邀请公司提交草案申请进行初步审查 这是向特定申请人提供的简化流程 [4] - 正式提交程序将于2025年中期启动 根据《安大略省矿业法》第七部分修正案 notably不要求提供关闭计划 [4] 业务模式与战略定位 - 公司采用"中心-辐射"模式 通过TTL实验室作为区域内唯一获许可的加工设施 成为"废料转市场"运营商 [5] - 回收许可申请涵盖三个收入来源：处理公司Castle和Beaver矿遗留尾矿（重力精矿中银品位高达786,809克/吨） 回收Castle矿一级采场已识别破碎矿化材料 以及为邻近矿区尾矿提供收费加工 [7] - 整合处理策略利用多种金属的协同价值 高品位银回收支持提取钴、镍等关键电池金属的经济性 [11] 技术能力与资源基础 - 经验证的冶金工艺可从初始测试中生产1,000盎司银锭和电池级硫酸钴 无需重大修改即可应用于不同原料来源 [6] - 旗舰项目Castle属性涵盖63平方公里勘探区域 包含历史生产的Castle矿 Castle East发现区钻探已圈定756万盎司推断银资源量 平均品位8,582克/吨 [10] - 公司拥有每日600吨的自动化模块化重力选矿厂 获得许可后即可投入调试 [13] 区域与行业意义 - Cobalt-Gowganda矿区包含数十个废弃尾矿矿床 来自超过一个世纪的采矿活动 [5] - 该模式符合北美从现有来源获取国内关键矿物供应的优先事项 相比新建矿山开发需15年以上时间更具效率 [5] - 公司通过35%持股Coniagas Battery Metals以及在魁北克北部电池金属资产 安大略省Cochrane附近260平方公里的St Denis-Sangster锂项目 保持战略资产组合 [12] 执行时间表与社会许可 - 正式许可提交计划于2025年第四季度进行 初始加工目标于2026年开始 [13] - 公司与三个原住民团体保持多年协议 确保社会许可和社区支持 [8] - 现有技术研究包括地球化学、水文地质和尾矿稳定性评估 这些通常需要初级公司数年才能获得的优势现已具备 [8]