财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为1.8亿美元，同比增长19%，环比增长43% [4] - 营销服务收入为1400万美元，同比下降27%，环比下降13% [4] - 网络游戏收入为1.62亿美元，同比增长27%，环比增长53% [4] - GAAP净收入为900万美元，而2024年第三季度净亏损1600万美元，今年第二季度净亏损2000万美元 [4] - 非GAAP净收入为900万美元，而去年第三季度非GAAP净亏损1200万美元，今年第二季度非GAAP净亏损2000万美元 [4] - 搜狐媒体平台季度收入为1700万美元，去年同期为7300万美元 [11] - 搜狐媒体平台季度营业亏损为7100万美元，去年同期营业亏损为7200万美元 [11] - 畅游季度收入为1.63亿美元，去年同期为1.29亿美元 [12] - 畅游季度营业利润为8800万美元，去年同期营业利润为6200万美元 [12] - 第四季度营销服务收入指引为1500万至1600万美元，同比下降15%-20%，环比增长10%-18% [13] - 第四季度网络游戏收入指引为1.3亿至1.23亿美元，同比增长3%-12%，环比下降24%-30% [13] - 第四季度GAAP和非GAAP净亏损指引为2500万至3500万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 搜狐平台持续利用前沿技术优化产品并促进产品矩阵的深度融合，以提高运营效率和用户体验 [5] - 通过线上和线下活动的协同效应，刺激优质内容的生成和传播以吸引更多用户 [5] - 举办2025年搜狐视频网红秋季大会等活动，有效促进了不同垂直领域主播的交流，提升了平台活力和用户留存 [5] - 举办2025年搜狐韩流舞蹈节和汉服模特大赛等活动，成功点燃年轻人热情，巩固了在这些领域的影响力 [6] - 举办万圣节美剧派对等主题活动，并推出多部原创剧集和短剧以吸引和留住用户 [6] - 原创剧《重生》受到观众好评，吸引了更多平台用户 [7] - 通过旗舰IP《张朝阳的物理课》强化差异化竞争优势并探索更多变现机会 [7] - 网络游戏业务方面，第三季度推出了新的PC游戏《TLBB回归》，其收入表现超出预期 [8] - 针对《TLBB PC》推出了重现经典设计的《TLBB怀旧版》游戏内容，激发了玩家的怀旧情绪，玩家热情和消费远超预期 [8] - 为常规《TLBB PC》提供了新的稀有装备作为活动奖励，并重新设计了跨服帮战玩法，提升了高付费玩家的付费意愿 [8] - 手机游戏方面，为《新天龙八部手游》推出了资料片，带来了门派技能增强、新剧情和活动，该游戏收入保持稳定 [9] - 下季度将继续为TLBB系列及其他游戏推出资料片和内容更新以保持玩家参与度 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 在竞争日益激烈的市场中，公司坚持头部游戏战略，遵循以用户为中心的理念，采用健全的方法论和系统化的研发流程以提高效率和产品成功率 [9] - 作为该战略的一部分，公司正采取具体措施释放TLBB IP的潜力 [9] - 基于在MMORPG领域的核心优势，公司正致力于向新类型游戏多元化发展，包括卡牌RPG、体育游戏和休闲游戏，并扩大全球市场的产品供应 [10] - 截至2025年11月13日，公司已回购760万股ADS，总成本约为9700万美元，完成了1.5亿美元回购计划的三分之二 [10] - 公司利用搜狐产品矩阵资源和营销能力，积极适应市场趋势变化，通过一系列创新活动和营销活动为广告主提供定制化营销解决方案 [7] - 公司未开发大语言模型，而是利用AI改善用户体验，例如通过AI总结视频内容、生成字幕，以及在新闻应用中提供AI增强搜索和问答功能 [22] - AI的应用主要集中在游戏业务的艺术设计、代码生成和游戏策划创作方面，以提升生产力 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济形势不佳，汽车和IT服务等不同行业的压力持续恶化 [19] - 凭借创新、独特的营销活动或服务，公司能够逆势吸引部分广告，在较小基数上稳定广告收入 [19] - 第四季度有一些能够创造广告机会的良好活动 [20] - 汽车行业存在两种相反的趋势：一方面竞争激烈，车企需要营销以获取市场份额；另一方面因车企过多导致利润率低，每家公司的广告预算在减少 [33] - 通过物理课、工厂直播探店等独特形式，结合社交媒体分发，公司能够获得部分广告预算，汽车行业表现持平但仍呈下降趋势 [34] - 中国制造业基础雄厚，消费电子产品制造商有很多新产品需要在国内市场进行营销，公司通过直播、社交媒体分发、物理讲座和各种活动等创新 offerings 也能获得部分此类广告主 [35] 其他重要信息 - 公司举行了安全港声明，提醒电话会议中的讨论可能包含前瞻性陈述，存在固有风险和不确定性 [2] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于网络游戏业务，鉴于第三季度表现非常强劲，本季度至今的表现如何？第四季度游戏收入指引环比下降是否有些保守？如何看待第四季度的宏观情绪和不同品类趋势？基于目前的能见度，如何看待2026年的品牌广告前景？ [15] - 第四季度至今的表现符合预期，第三季度的强劲表现主要受新游戏《TLBB回归》的成功推出以及《TLBB怀旧版》新服务器的出色表现推动，其收入远超预期 [17] - 第四季度的表现主要取决于新游戏《TLBB回归》的表现以及第四季度为《TLBB PC》、《新天龙八部手游》推出的内容和活动表现 [17] - 由于整体广告基数不大，收入会有所波动，取决于合同签署和确认的时间 [19] - 宏观经济形势不佳，汽车和IT服务等行业压力持续，但凭借创新的独特营销活动，公司能够逆势吸引广告，在较小基数上稳定收入，第四季度有一些能创造机会的活动 [19][20] 问题: AI在搜狐的整合情况如何？是否看到了生产力提升、成本节约或更好的广告变现？ [21] - AI对游戏业务的生产力提升影响更大，公司未开发大语言模型，而是利用AI改善用户体验，例如视频内容总结、字幕生成，以及新闻应用中的AI增强搜索和问答功能 [22] - AI的应用主要集中在游戏业务的艺术设计、代码生成和游戏策划创作方面 [23] 问题: 从《TLBB回归》版本中最大的惊喜是什么？本季度表现超预期的更大驱动因素是《TLBB怀旧版》新服务器还是新游戏《TLBB回归》？第四季度指引中，是怀旧服用户流失还是新游戏用户和收入环比下降？ [27] - 《TLBB回归》的惊喜在于用户付费超出预期，因为该游戏定位为更轻松、耗时少、付费需求低，原本预计用户付费不会很好；其次用户留存非常稳定，优于预期 [29] - 未披露单个游戏对收入增长的具体贡献 [30] - 目前《TLBB回归》和《TLBB怀旧版》的用户基础都非常稳定，但它们的收入确实呈下降趋势，因为《TLBB怀旧版》在第三季度表现非常好，第四季度计划推出较少的促销活动；对于《TLBB回归》，由于是第三季度新推出，与初始发布期相比会出现自然下降，因为用户在游戏发布初期付费意愿更强 [31] 问题: 在宏观形势下，除了汽车和IT服务，是否有任何行业垂直领域出现情绪改善或至少与过去几个季度持平？ [28] - 整体广告市场面临压力，汽车行业存在竞争激烈需要营销但利润薄广告预算减少的矛盾情况 [33] - 通过物理课、直播探店等独特形式结合社交媒体分发，公司能获得部分汽车广告预算，该行业表现持平但仍在下降 [34] - 中国消费电子产品制造商有很多新产品需要营销，公司通过直播、社交媒体分发、物理讲座和各种活动等创新 offerings 也能获得部分此类广告主 [35]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第三季度总收入为1.8亿美元，同比增长19%，环比增长43% [4] - 营销服务收入为1400万美元，同比下降27%，环比下降13% [4] - 在线游戏收入为1.62亿美元，同比增长27%，环比增长53% [4] - GAAP净收入为900万美元，而2024年第三季度净亏损1600万美元，2025年第二季度净亏损2000万美元 [4] - 非GAAP净收入为900万美元，而去年第三季度非GAAP净亏损1200万美元，今年第二季度非GAAP净亏损2000万美元 [4] - 对于2025年第四季度，公司预计营销服务收入在1500万至1600万美元之间，意味着同比下降15%-20%，环比增长10%-18% [11][12] - 预计在线游戏收入在1.3亿至1.23亿美元之间，意味着同比增长3%-12%，环比下降24%-30% [12] - 预计第四季度非GAAP和GAAP净亏损在2500万至3500万美元之间 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - Sohu Media平台季度收入为1700万美元，去年同期为7300万美元 [11] - Sohu Media平台季度营业亏损为7100万美元，去年同期营业亏损为7200万美元 [11] - Changyou（畅游）季度收入为1.63亿美元，去年同期为1.29亿美元 [11] - Changyou季度营业利润为8800万美元，去年同期营业利润为6200万美元 [11] - 在线游戏业务表现出色，主要受新游戏《TLBB Return》成功发布以及《TLBB Vintage》新服务器表现强劲驱动 [17] - 《TLBB Return》的用户支出和用户留存率均超出管理层预期 [30] - 对于移动游戏，《Legacy TLBB Mobile》发布了扩展包，其收入保持稳定 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 对于Sohu平台，公司持续利用前沿技术优化产品，促进产品矩阵的深度融合，以适应各种场景并提升用户体验 [5] - 通过线上线下活动的协同效应，公司致力于激发优质内容的产生和传播，吸引更多用户 [5] - 通过旗舰IP“Charles Physics Class”强化差异化竞争优势，同时探索更多变现机会 [7] - 在竞争日益激烈的游戏市场，公司坚持“顶级游戏战略”，遵循以用户为中心的理念，采用系统化的研发流程以提高效率和产品成功率 [9] - 基于在MMORPG领域的核心优势，公司正努力向新类型游戏多元化发展，包括卡牌RPG、体育游戏和休闲游戏，并扩展全球市场产品 [10] - 在广告业务方面，公司通过创新的营销活动和独特的服务，提供定制化的营销解决方案，以应对市场趋势变化 [7][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济形势不佳，汽车和IT服务等不同行业的压力持续恶化 [19][34] - 尽管整体广告市场面临压力，但公司凭借创新的、独特的营销活动和服务，能够逆势吸引部分广告预算，在较小基数上稳定广告收入 [19][35] - 在汽车行业，竞争激烈导致车企需要营销以获取更大份额，但同时利润微薄导致单车广告预算在减少 [34] - 在消费电子领域，中国制造基础强大，新产品众多，公司通过直播、社交媒体分发、物理讲座等多种活动形式，能够吸引部分此类广告主 [35] - 第四季度的业绩表现将主要取决于新游戏《TLBB Return》的表现以及为《TLBB PC》、《Legacy TLBB Mobile》在第四季度推出的内容和活动 [17] 其他重要信息 - 截至2025年11月13日，公司已回购760万股ADS，总成本约为9700万美元，完成了1.5亿美元回购计划的三分之二 [10] - AI技术更多地在游戏业务中用于提高生产力，例如在艺术设计、代码生成和游戏策划创作方面 [23] - 对于Sohu平台，AI主要用于改善用户体验，如总结视频内容、生成字幕，以及在新闻应用中提供AI增强搜索和问答功能，而非投入大量资源开发大语言模型 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于在线游戏业务三季度表现强劲，四季度至今表现如何？四季度游戏收入指引环比下降是否保守？如何看待四季度宏观情绪和广告趋势？对2026年品牌广告前景有何看法？ [15] - 四季度至今表现符合预期，三季度强劲表现主要由新游戏《TLBB Return》成功发布以及《TLBB Vintage》新服务器创下历史新高驱动，三季度实际收入远超预期 [17] - 四季度表现主要取决于新游戏《TLBB Return》的表现以及为《TLBB PC》、《Legacy TLBB Mobile》在四季度推出的内容和活动 [17] - 由于广告收入基数不大，存在季度间波动，受合同签订和确认时间影响 [19] - 宏观经济形势不佳，汽车和IT服务等行业压力持续，但公司通过创新的、独特的营销活动和服务，能够逆势吸引广告预算，在较小基数上稳定收入 [19] - 四季度公司有一些能够创造广告机会的良好活动 [20] - 对于2026年品牌广告前景，未提供具体颜色 [15] 问题: AI技术目前在搜狐的整合情况如何？是否带来了生产力提升、成本节约或更好的广告变现？ [21] - AI对游戏业务的生产力提升影响更大，主要用于艺术设计、代码生成和游戏策划创作 [23] - 公司并未开发大语言模型，而是利用AI改善现有媒体和社交网络服务的用户体验，例如为视频内容生成摘要和字幕，在新闻应用中提供AI增强搜索和问答功能 [22] 问题: 从《TLBB Return》版本中最大的惊喜是什么？三季度业绩超预期的主要驱动因素是《TLBB Vintage》新服务器还是新游戏《TLBB Return》？四季度指引中，是哪个游戏的用户或收入出现环比下降？ [28] - 《TLBB Return》的惊喜在于用户支出超出预期（因该游戏定位为更轻松、耗时少、付费需求低），以及用户留存非常稳定，优于预期 [30] - 公司不披露单个游戏的具体收入贡献数字 [31] - 目前《TLBB Return》和《TLBB Vintage》的用户基础都非常稳定，但它们的收入确实呈下降趋势 [31] - 《TLBB Vintage》在三季度表现非常好，四季度计划推出较少的促销活动 [31] - 《TLBB Return》作为三季度新发布的游戏，相比发布初期经历自然下滑，因为用户在新游戏发布初期付费意愿通常更强 [32] 问题: 在宏观环境下，除了汽车和IT服务，是否有任何行业垂直领域出现情绪改善或至少与过去几个季度持平？ [28][33] - 整体广告市场面临压力 [34] - 汽车行业存在两个相反的趋势：竞争激烈需要营销，但利润微薄导致广告预算减少，该行业表现持平但仍呈下降趋势 [34] - 消费电子领域，中国制造基础强大，新产品众多，需要向国内市场营销，公司通过直播、社交媒体分发、物理讲座和各类活动等创新形式，能够吸引部分此类广告主 [35] - 尽管市场环境恶化，公司凭借创新服务仍能获得部分广告预算，但整体规模仍较小 [36]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收1.36亿美元，同比下降3%，环比增长1% [7] - 营销服务收入1400万美元，同比下降15%，环比下降27% [7] - 在线游戏收入1.17亿美元，同比持平，环比增长7% [7] - GAAP归属搜狐公司的净利润为1.82亿美元，2024年第一季度净亏损2500万美元，2024年第四季度净亏损2100万美元 [8] - 非GAAP归属搜狐公司的净亏损为1600万美元，2024年第一季度净亏损2200万美元，2024年第四季度净亏损1500万美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 营销服务业务 - 2025年第一季度营销服务收入1400万美元，同比下降15%，环比下降27% [7] 在线游戏业务 - 2025年第一季度在线游戏收入1.17亿美元，同比持平，环比增长7% [7] 搜狐媒体平台 - 2025年第一季度正收入7000万美元，2024年同期为2000万美元 [17] - 2025年第一季度正运营亏损7000万美元，2024年同期运营亏损7400万美元 [17] 畅游 - 2025年第一季度营收1.8亿美元，2024年同期为1.9亿美元 [18] - 2025年第一季度运营利润5500万美元，与2024年同期持平 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 社交媒体平台致力于产品优化和技术改进，强化社交和社交网络功能，通过独特活动吸引用户，促进社交互动和内容分发，利用主流媒体平台和独特IP探索更多货币化机会 [6] - 游戏业务通过高质量内容更新和持续改进取得满意表现，未来将继续推出扩展包和内容更新，坚持以用户为中心的顶级游戏战略，优化研发流程，提高效率和产品成功率，探索TLBB IP潜力，多元化游戏组合，拓展全球市场 [7][14][15] - 公司将社交网络作为媒体平台的核心战略，以减少对AI和大模型的依赖，同时利用AI提高效率 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度汽车行业广告表现较好，IT服务稳定，快速消费品稳定，但奢侈品和酒类支出略有下降 [22] - 由于经济形势不佳，预计下半年广告市场趋势与当前相似，公司期望社交网络平台加速增长以获得更大广告市场份额 [23] - 公司预计2025年第二季度营销服务收入在6000 - 7000万美元之间，意味着同比下降14% - 19%，环比增长17% - 24%；在线游戏收入在9600 - 1.06亿美元之间，意味着同比下降28% - 35%，环比下降10% - 18%；非GAAP和GAAP归属搜狐公司的净亏损在2000 - 3000万美元之间 [18][19] 其他重要信息 - 截至2025年5月，公司已回购550万份美国存托股票，总成本约6700万美元 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 营销服务近期广告趋势如何，不同类别（如快速消费品、IT、汽车、食品和电子产品）的情况怎样，下半年广告前景如何，是否会出现复苏趋势？ - 本季度汽车行业广告表现较好，IT服务稳定，快速消费品稳定，但奢侈品和酒类支出略有下降 [22] - 由于经济形势不佳，预计下半年广告市场趋势与当前相似，公司期望社交网络平台加速增长以获得更大广告市场份额 [23] 问题2: AI如何使公司的广告和在线游戏业务受益，是否看到eCPM或流量因更好的推荐而受益，游戏业务是否提高了效率或生产力？ - 公司媒体平台以社交网络为核心战略，受AI影响较小，但可利用AI提高效率，如生成内容、提供直播和视频工具等 [24][25] - 游戏业务在艺术设计、音频效果设计和营销材料等方面广泛应用AI技术，大大提高了效率，并在AI自主学习规划方面取得了一些进展 [27] 问题3: 搜狐目前在游戏中集成或采用了哪些AI模型，在搜狐门户的搜索和推荐功能中会使用哪些AI模型或工具？ - 搜狐视频和搜狐新闻应用以社交网络为中心，但也集成了一些基于开源语言模型开发的推荐和搜索引擎 [32][33] - 在线游戏业务使用了多种AI大语言模型，并开发了自己的AI代理，可根据需求集成不同AI工具自动完成工作 [34] 问题4: 本季度的税收反转是与哪个业务相关？ - 这主要是会计处理问题，某些税务事项按加权平均法根据不同可能性计算，现在不确定性消除，本季度全部反转 [38] - 这是公司层面的会计问题，与具体业务无关 [39][41] 问题5: 如果ADR退市风险再次上升，公司是否有考虑任何替代方案，如回香港进行二次上市？ - 目前该问题尚无定论，公司会在事情发生时再考虑应对方案，且公司有时间思考这些问题 [44][46][48]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收1.36亿美元，同比下降3%，环比增长1% [7] - 营销服务收入1400万美元，同比下降15%，环比增长27% [7] - 在线游戏收入1.17亿美元，同比持平，环比增长7% [7] - GAAP归属搜狐公司的净利润为1.82亿美元，2024年第一季度净亏损2500万美元，2024年第四季度净亏损2100万美元 [8] - 本季度公司冲回了之前确认为不确定税务状况的税费及相关应计利息费用约1.99亿美元，剔除该因素，非GAAP归属搜狐公司的净亏损为1600万美元，2024年第一季度净亏损2200万美元，2024年第四季度净亏损1500万美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 搜狐媒体平台 - 正向收入7000万美元，去年同期为2000万美元 [19] - 正向运营亏损7000万美元，去年同期运营亏损7400万美元 [19] 畅游 - 季度收入1.8亿美元，去年同期为1.9亿美元 [20] - 季度运营利润5500万美元，与去年同期持平 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 搜狐媒体平台持续优化产品和技术，强化社交和社交网络功能，整合平台资源，举办线下活动吸引用户和主播，增加优质内容，探索IP及其衍生品的货币化潜力，为广告商提供定制营销解决方案 [6][8][9][12] - 在线游戏业务坚持以用户为中心的顶级游戏策略，优化研发流程，提高效率和产品成功率，探索天龙八部IP潜力，多元化游戏组合，拓展全球市场 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年第二季度，预计营销服务收入在6000万 - 7000万美元之间，同比下降14% - 19%，环比增长17% - 24%；在线游戏收入在9600万 - 1.06亿美元之间，同比下降28% - 35%，环比下降10% - 18%；非GAAP和GAAP归属搜狐公司的净亏损在2000万 - 3000万美元之间，该预测存在很大不确定性 [20][21] 其他重要信息 - 截至2025年5月，搜狐已回购550万份美国存托股份（ADS），总成本约6700万美元 [16] 问答环节所有提问和回答 问题1: 营销服务近期广告趋势如何，不同类别（如快消、IT、汽车、食品和电子）情况怎样，下半年广告前景如何 - 本季度汽车行业广告表现较好，占营销服务的26%，IT服务保持稳定，占17%，快消稳定，占16%，奢侈品和酒类支出略有下降；下半年经济形势仍不佳，预计社交网络平台加速增长以获取更大广告市场份额 [23][24][25] 问题2: AI对广告和在线游戏业务有何益处，是否看到eCPM或流量提升，游戏业务效率或生产力是否提高 - 媒体平台以社交网络为核心战略，受AI影响较小，但可利用AI提高一些效率，如生成内容、处理直播和视频工具等；在线游戏业务中AI有益，已广泛应用于艺术设计、音频效果设计等方面，提高了效率，在AI自主学习规划方面也取得了一些进展 [23][25][29] 问题3: 搜狐目前在游戏中集成或采用了哪些AI模型，若将AI融入搜狐门户的搜索和推荐功能会使用哪些模型或工具 - 搜狐视频和新闻应用以社交网络为中心，但也集成了一些基于开源语言模型开发的工具；在线游戏业务使用了多种AI大语言模型，并开发了自己的AI代理以整合不同AI工具 [35][36][38] 问题4: 本季度的税收反转是怎么回事，与哪个业务相关 - 这主要是会计处理问题，某些税务事项按不同可能性加权平均计算，现在不确定性消除，本季度全部冲回，并非特定业务，不涉及实际现金流 [39][42][45] 问题5: 如果ADR退市风险再次上升，管理层是否有替代方案，如回港二次上市 - 目前情况不明，尚未发生，所以没有相关计划，等事情发生时再考虑 [47][48][50]