报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”并维持 [7] 报告核心观点 - 中东地缘政治紧张格局下，军贸出口有望提速 [3][4] - 商业航天受益于海内外资本及产业持续催化，行业高景气度有望高企 [5] 行情回顾总结 - 过去两周（3.30-4.10）军工指数上涨3.12%，同期沪深300指数上涨2.98%，超额收益为负0.15个百分点，在31个行业中排名第9位 [2][12] - 子板块中，航海装备表现最好，上涨4.96%，相对军工指数收益为+1.84个百分点；航天装备表现最弱，下跌1.90%，相对军工指数收益为-5.03个百分点 [14] - 2026年年初至今，军工指数下跌3.78%，同期沪深300指数上涨0.14%，相对收益为-3.92个百分点，在31个行业中排名第23位 [16] - 年初至今细分板块中，仅航海装备上涨，累计涨幅为499.3%，军工电子累计涨幅为132.10% [17] - 过去两周涨幅居前的个股包括中国动力（上涨29.08%）、万泽股份（上涨28.89%）、中瓷电子（上涨27.89%） [20] - 行业估值方面，当前军工PE-TTM为71.37倍，位于2015年初至今的75.63%分位数，较两周前（3月27日）的83.04倍（分位数81.05%）有所下跌 [2][22] 板块新闻动态总结 - **地缘政治动态密集**：报告期内（3月30日至4月12日）美伊谈判进程曲折，最终未达成共识，特朗普表示美国海军将封锁霍尔木兹海峡 [4][33] 期间日本首次部署具备“对敌基地攻击能力”的远程导弹 [4][25]，乌克兰开始接收新一批“爱国者”导弹 [4][31] - **商业航天产业催化密集**： - 中国方面：力箭二号成功发射，其不回收单位成本已与SpaceX猎鹰九号回收状态下成本基本持平 [5][34] 宁波商业航天产业基地项目预计总投资86.6亿元 [5][34] 银河航天完成IPO辅导备案 [5][35] 云遥宇航完成5亿元战略融资 [5][38] 长征八号以“一箭十八星”方式成功发射 [5][40] 长征六号改成功发射卫星互联网低轨21组卫星 [5][41] 中国航天科技一院研制成功五米直径复合材料动力舱 [5][41] - 海外方面：美国时隔半个世纪重新发射载人绕月飞行任务 [5][37] SpaceX敲定IPO细节，目标融资750亿美元，估值最高达1.75万亿美元 [5][40] 受益标的总结 - 报告列出了三个主要方向的受益标的 [7] - **商业航天**：包括国博电子、航天电子、苏试试验、成都华微、航天动力、广联航空、航天环宇、航天科技、中国卫星 - **军贸**：包括国睿科技、航天湖南、中航沈飞、睿创微纳、广东宏大 - **航空航发**：包括华秦科技、佳驰科技、西部超导、航发动力、航发科技