公司估值与评级 - 公司被列入最佳被低估的宽护城河股票名单 [1] - 2026年1月9日，Bernstein将公司目标价从97.00美元上调至99.00美元，并重申“与市场持平”评级 [2] - 2025年12月23日，摩根大通维持“中性”评级，目标价为100美元 [2] 2026年财务展望与指引 - 在2026年1月13日的第44届摩根大通医疗健康年会上，公司对2026年提出了谨慎的预期 [2] - 公司表示其指引将反映2026年计划内部变革的规模 [2] - 此谨慎态度源于2025年11月的指引修正，当时管理层将2025年有机收入增长预测上限从4.50%下调至4.00% [2] - 下调原因是拉丁美洲和新兴欧洲市场需求疲软，但有利的汇率影响使整体收入增长预期保持稳定 [2] 近期运营挑战与市场动态 - 管理层强调，中东和东欧分销商订单在最后一刻取消是关键因素 [2] - 公司指出，美国医疗保健股的宏观和政策不确定性正在变得清晰 [2] - 摩根大通认为2026年是关键一年，将带来增长机会，且公司基本面保持良好 [2] 公司业务概况 - 公司专注于在全球范围内设计、制造和销售骨科、脊柱、牙科及外科产品 [2]

公司财务表现 - 2025财年第四季度全球营收达89.27亿美元，同比增长3.9%（按报告基准）和5.4%（有机基准）[6][7] - 第四季度GAAP营业利润14.36亿美元，同比增长36%，营业利润率16.1%，提升380个基点[6][7] - 2025财年全年营收335.37亿美元，调整后营收336.27亿美元，同比增长3.6%（报告基准）和4.9%（有机基准）[9][7] - 全年GAAP稀释每股收益3.61美元，同比增长31%，非GAAP稀释每股收益5.49美元，同比增长6%[10][7] 业务板块表现 - 心血管业务2025财年营收124.81亿美元，同比增长5.5%（报告基准）和6.3%（有机基准），其中心脏节律与心衰业务实现高个位数有机增长[13][17] - 神经科学业务2025财年营收98.46亿美元，同比增长4.7%（报告基准）和5.2%（有机基准），神经调控业务实现低双位数有机增长[14][17] - 糖尿病业务2025财年营收27.55亿美元，同比增长10.7%（报告基准）和11.5%（有机基准），连续第六个季度实现双位数有机增长[18][31] 战略举措 - 宣布计划在未来18个月内将糖尿病业务分拆为独立上市公司，首选通过IPO和后续拆分方式完成[19] - 心血管业务领导层变更，Skip Kiil接任心血管业务总裁，立即生效[20][21] - 宣布将2026财年第一季度股息提高至每股0.71美元，意味着年度股息达2.84美元/股，这是连续第48年提高股息[22][7] 产品与技术进展 - 脉冲场消融(PFA)产品推动心脏消融解决方案季度营收增长近30%，2025财年该业务营收达10亿美元[7][17] - 向美国FDA提交Hugo™机器人辅助手术系统泌尿科适应症申请，预计2025年第一季度完成[7][17] - 获得美国FDA批准并启动BrainSense™自适应深部脑刺激(aDBS)系统商业化，这是有史以来最大规模的脑机接口技术商业发布[7][17] 2026财年展望 - 预计2026财年有机营收增长约5%，若近期汇率保持不变，报告基准营收增长区间为4.8%-5.1%[23] - 在不考虑关税影响情况下，预计2026财年非GAAP稀释每股收益增长约4%，若考虑关税影响，每股收益指引区间为5.50-5.60美元[24][25]