行业前景 - AI大模型技术推动人形机器人从实验室走向产业化，智能制造、服务业、医疗等领域商业化潜力被市场普遍看好 [1] - 高盛预测2035年人形机器人市场规模将达1540亿美元，中信建投证券预计未来全球规模可达数万亿元级别 [1][10] - 全球AI具身家庭机器人系统市场规模从2022年22亿元增长至2024年59亿元，复合年增长率63.7%，预计2029年达624亿元 [11] - 感知与决策系统细分市场增速更快，2022-2024年复合增长率75.7%，预计2029年达319亿元 [11][12] 公司概况 - 卧安机器人是AI具身家庭机器人系统提供商，旗下SwitchBot品牌2024年以11.9%市场份额位居全球第一 [2] - 公司产品覆盖全球90+国家及地区，310万App注册用户，910万台设备接入，55.2%用户连接2款以上产品 [3] - 2022-2024年营收分别为2.75亿元、4.57亿元、6.1亿元，年复合增长率48.9% [2][5] 产品与技术 - 核心产品包括增强型执行机器人和感知与决策系统，贡献近90%营收，涵盖7大类42个SPU [3] - 创新产品包括全球首款手指机器人(2017)、窗帘机器人(2020)、指纹门锁机器人(2022)和移动机器人S10(2023) [3] 市场分布 - 日本为核心市场，2022-2024年贡献61.4%、62.4%、60.2%营收 [5][7] - 欧洲市场增速显著，营收从2022年4619万元增至2024年1.3亿元，复合增长率68%，占比提升至21.4% [5] - 北美市场占比从17.3%下滑至14.8%，呈现波动下行趋势 [5] 销售渠道 - 亚马逊为核心渠道，Amazon SC+VC合计贡献2022年81.9%、2023年65.2%、2024年64.2%营收 [7][8] - DTC渠道占比从2022年36.9%提升至2023年46.1%，自营独立网站收入增长197% [8] 财务表现 - 2022-2024年亏损分别为8698万元、1638万元、307万元，累计亏损1.06亿元但收窄趋势明显 [9] - 流动负债净额持续增加，从2022年1.09亿元增至2024年1.99亿元，2025年4月略降至1.57亿元 [9] 竞争地位 - 全球唯一布局家庭机器人全品类的AI具身家庭机器人系统提供商 [2] - SwitchBot连续三年蝉联日本市场零售额第一，线下覆盖2000+零售店 [2][3]