核心观点 - 华尔街分析师对耐克即将公布的第二财季财报及未来业绩前景持积极态度 市场预期业绩将超过一致预期 并认为公司正出现积极拐点 增长动能将在2026年加速[1] - 公司业绩的积极预期主要基于新品接受度良好 批发业务动能回归 库存状况更干净以及北美市场表现强劲 这些因素预计将抵消中国市场的疲弱[1] 产品与品牌表现 - Jordan品牌和耐克跑步鞋类业务增长动能强劲 全球批发业务营收增长及售罄率在大中华区以外持续改善[2] - 多款新品推动增长 包括Vomero Plus、Vomero Premium、Pegasus Premium、V5以及复古Jordan系列 其中售价220美元的Air Jordan 4 (Black Cat)在黑色星期五周末前售罄 预计售价235美元的Air Jordan 11 (Gamma)将带来更好销量[2] - 公司转向更少频次但规模更大的产品发售 创造了引人注目的关键事件期 Air Force One销售额开始同比增长[2] - Nike Cortez复古运动鞋时尚热度上升 去年搜索量增长51% 近期搜索热度达三个月高点 其性价比与时尚结合受到消费者积极回应[6] 销售渠道与业务战略 - 公司直面消费者业务销售额预计要到2027财年才会改善[2] - 面向家庭鞋类与百货渠道的核心低价鞋类出货量增加 该渠道的毛利率结构被认为更具吸引力[3] - 公司正以更受控的方式重新开启与部分零售商的合作 例如Shoe Show和亚马逊[3] - 分析师指出 公司在2020年至2024年转向DTC时造成了数十亿美元的销售额流失 但近期来自Academy Sports + Outdoors、Caleres和Genesco的评论非常积极[3] - 公司高层领导团队近期调整 包括撤销首席商务官职位 获得了客户的良好反响[4] 财务与运营展望 - 高盛分析师指出 随着关税压力被消化 美国零售行业前景趋于稳健 估值将更取决于渠道和定价策略优化[4] - 公司2026年春季订单将显著上升 2026年5月至7月的订单很可能比上一季度增长更多 来自北美、EMEA及APLA的未来订单将抵消亚洲市场压力[4] - 中国业务可能要到2026财年末才会完全企稳[4] - BTIG分析师预计公司可以回到超过12%的长期经营利润率水平 高于今年的6.5%[5] - 公司第二财季总营收预计约为122亿美元 同比可能略下滑1% 环比预计增长4% 调整后每股收益预计约为36美分[5] - Jefferies分析师预计公司业绩将小幅超出华尔街一致预期 下半年增速将因比较基数较低而加快 一致预期为调整后每股收益38美分 收入122.1亿美元[7] - 公司库存状况相比于同行更紧 产品定价能力更强 黑色星期五期间折扣较去年更浅 这被视作利润率修复的关键利好[7] 新品与创新计划 - 公司计划于1月初推出Mind 001与Mind 002鞋款 零售价分别为95美元和145美元 被定位为运动员赛前仪式中的感官干预[5] - 公司正在开发Project Amplify动力鞋系统 与机器人公司Dephy合作 旨在帮助日常运动者提升表现 该系统可能在未来几年面向广泛消费者推出[6] 市场动能与催化剂 - 随着新品增长动能增强 北美市场的销售趋势预计将优于其他市场[2] - 在Sport Offense和Win Now战略推动下 北美市场动能正在建立 更强的产品陈列与故事叙述支撑了假期季及2026年春季订单的强劲增长[7] - 公司在上半年将因在超级碗、NBA全明星周末、冬季奥运会及2026年世界杯的高曝光度而推动运动鞋服关注度 2026年世界杯将是美国32年来首次举办[6]

核心观点 - 华尔街分析师对耐克2026财年第二财季财报及后续前景看法积极，预计业绩和指引可能超过市场一致预期，认为积极拐点正在出现并将加速[1] - 公司通过清理库存、优化产品发售策略、推出新品以及领导层调整等措施，正在北美、批发及关键产品线等领域重建增长动能，以抵消中国市场的疲软[1][2][4][7] 产品与品牌表现 - Jordan品牌和耐克跑步鞋类业务增长动能增强，新品如Vomero Plus、Pegasus Premium及复古Jordan系列受到欢迎，售价220美元的Air Jordan 4 (Black Cat)在黑色星期五周末前售罄，预计售价235美元的Air Jordan 11 (Gamma)将带来更好销量[2] - 产品发售策略转向更少频次但规模更大，创造了引人注目的关键事件期，Air Force One销售额开始同比增长，尽管Dunk系列销售仍面临挑战[2] - Nike Cortez复古运动鞋（通常售价低于100美元）时尚热度上升，去年搜索量增长51%，近期搜索热度达三个月高点，显示性价比与时尚结合受消费者积极回应[6] - 公司计划于1月初推出Mind001（售价95美元拖鞋）和Mind002（售价145美元运动鞋），定位为运动员赛前仪式中的“感官干预”[5] - 公司正开发Project Amplify动力鞋系统（与机器人公司Dephy合作），旨在帮助日常运动者提升效率，目前处于早期测试阶段，预计未来几年可能面向广泛消费者推出[6] 销售渠道与业务动能 - 全球批发业务营收增长及售罄率在大中华区以外积累动能，预计将持续改善，但直面消费者业务销售额预计要到2027财年才会改善[2] - 面向家庭鞋类与百货销售渠道、核心且售价低于100美元的鞋类出货量增加，该渠道的毛利率结构被认为更“漂亮”，重新开启了与部分零售商（如Shoe Show、亚马逊）以更受控方式的合作[3] - 北美市场销售趋势预计将优于其他市场，受新品增长动能推动，黑色星期五期间耐克折扣较去年更浅，显示库存更紧和产品定价能力更强[2][7] - 2026年春季订单将显著上升，2026年5月至7月订单很可能比上一季度增长更多，来自北美、EMEA及APLA的未来订单预计将抵消亚洲重要消费市场的疲弱[4] 财务与运营状况 - 市场对第二财季总营收的一致预期约为122.1亿美元，调整后摊薄每股收益预期为38美分[7] - BTIG分析师预计第二财季总营收约为122亿美元（同比可能略下滑1%，环比增长4%），调整后每股收益约为36美分（环比与同比均低于前值）[5] - 公司库存状况更干净，已很大程度上清理过剩产能，这被视为利润率修复及库存位置的关键利好[7] - 从更长周期看，公司有望回到超过12%的长期经营利润率水平，高于2026财年的6.5%[5] 市场与战略展望 - 随着关税压力被消化，美国零售行业前景趋于稳健，估值将更取决于渠道和定价策略优化而非关税动态[4] - 公司在战略与复苏方面取得实质性进展，第二财季预计将为“Win Now”战略与“Sport Offense”带来可衡量的进展证据[5] - 更强的陈列呈现与故事叙述正在支撑订单簿在假期季与2026年春季的强劲增长[7] - 公司高层领导团队近期调整（如撤销首席商务官职位）获得了客户主导的良好反响[4] - 公司品牌将在超级碗、NBA全明星周末、冬季奥运会及2026年美国举办的世界杯中获得高曝光度，有望推动上半年运动鞋服关注度[6]