SHMET 网讯：据彭博报道，就在美国最高法院就特朗普的全球关税政策展开激烈交锋的前一天，又一起质疑其贸易政策的诉讼被提交至法院。 这个时间点非同寻常，因为在最高法院裁决之前，地方法官不太可能采取任何行动。但本案律师表示，他现在提起诉讼并主张将其作为集体诉讼有其理 由：若政府在本案中败诉，将有助于更多企业追讨特朗普根据《国际紧急经济权力法》征收的高额关税。 韦基奥内提起的关税诉讼至少是过去一周内的第二起，而最高法院将于周三审理数月前提交的三个相关案件。另一项代表多家企业的诉讼也于10月30日 在美国国际贸易法院提起。该案首席律师戴维·克雷文（David Craven）表示，其客户提起诉讼是作为预防措施。 克雷文指出，若最高法院推翻关税政策但将具体补救措施交由下级法院裁定，该诉讼将使其客户有机会尝试"排到退款队伍的最前面"。"特朗普政府已 明确表示不愿退还这笔钱，因此我们正在确保做好万全准备，"他说。 美国法院已受理十余起质疑特朗普依据《国际紧急经济权力法》发布关税行政令的诉讼。在等待最高法院最终裁决期间，多数案件已被下级法院法官暂 缓审理。 "我们要确保所有依据《国际紧急经济权力法》征收的关税彻底失效，覆盖所 ...

【文/观察者网 王一】美国最高法院11月5日将听取关于总统特朗普关税合法性的辩论。届时，站在特朗 普政府对面的将是数百家深受其害的美国中小企业。 在芝加哥附近经营着两家益智玩具公司的里克·沃尔登伯格（Rick Woldenberg）3日告诉美国彭博社，他 的公司在4月提起诉讼，要求法院宣布特朗普关税无效，因为这"超出了总统职权"。 这位65岁的玩具商说，他的诉讼起因与一款"泡泡绒瑜伽球伙伴"毛绒玩具有关。该产品原计划在中国生 产，但4月特朗普突然将对华关税提高至三位数以上后，公司被迫紧急转向印度设厂。但不久后，白宫 又下调对中国的关税税率，同时对印度加征关税。他们公司试图赶在印度50%新关税生效前让货物抵 美，却还是晚了6个小时，最终额外缴纳了5万美元的罚款。 沃尔登伯格表示，他的两家公司今年预计因特朗普关税要多支付两三千万美元，而去年他们的关税账单 仅为230万美元。 今年4月，沃尔登伯格决定起诉特朗普政府，要求法院宣告特朗普加征的关税无效。案件现已提交至美 国最高法院，将成为美国历史上最重大的经济冲突之一。 彭博社指出，在11月5日即将举行的辩论中，最高法院将考虑是否取消特朗普上任以来宣布的大部分关 税， ...

随着美国最高法院定于周三就特朗普全球关税的合法性举行听证会，企业、外国贸易部门、贸易律师和经济学家正逐渐意识到这一困境的严重性。 无论依据何种法律授权，特朗普的关税政策预计都将长期存续。 下级法院裁定特朗普越权 最高法院目前由6名保守派大法官和3名自由派大法官组成，今年已在一系列重大裁决中支持特朗普。此次最高法院正在审理特朗普政府的上诉，此 前下级法院裁定，这位共和党总统依据一项针对紧急情况的联邦法律征收全面关税，属于越权行为。 若最高法院裁定特朗普不能依据1977年《国际紧急经济权力法》（IEEPA）快速征收广泛的全球关税，那么他用来惩罚那些在非贸易政治问题上惹 他不满的国家的常用手段也将失效。 "几十年来，我们的国家遭到了远近各国的掠夺、洗劫、侵害和侵占，无论敌友，无一例外，"特朗普今年4月依据该法律宣布大规模对等关税时表 示。 "对等——意思就是他们对我们做什么，我们就对他们做什么，"特朗普补充道。 特朗普是首位援引这项通常用于对对手实施惩罚性经济制裁的法律来征收关税的总统。该法律赋予总统在宣布国家紧急状态时监管各类经济交易的 广泛权力。在本案中，特朗普将2024年美国1.2万亿美元的商品贸易逆差视为国 ...

法律挑战与经济学家观点 - 美国最高法院定于11月5日听取针对特朗普政府援引《国际经济紧急权力法》征收关税的法律挑战，此前已有两家下级法院裁定特朗普无权根据该法案征收关税 [2] - 若最高法院维持原判，美国政府可能需退还已征收的7500亿至1万亿美元关税，这将冲击财政部并影响已达成贸易协议 [3] - 前美联储主席伯南克、耶伦等近50位经济学家联合指出，特朗普关税导致美国家庭年均支出增加2400美元，制造业中间品成本上升12% [4] - 经济学家认为贸易逆差是宏观经济失衡的结果，而非安全威胁，总统绕过国会单方面征税破坏三权分立原则 [4] 美国CPI数据与货币政策 - 美国9月CPI同比增长3%不及预期，核心通胀环比增长0.2%，为三个月来最慢增速 [6] - 9月CPI数据为下周利率决议扫清障碍，叠加美联储主席鲍威尔此前暗示，降息似成定局 [7] - 美国政府关门可能导致十月份通胀数据无法公布，或迫使美联储在缺乏数据状态下作出利率决定 [8] 黄金市场动态 - 黄金经历倒V行情，现货黄金在CPI数据公布后一度上破4110美元，但尾盘回落转跌 [1][9] - 黄金周二单日暴跌6%，创下2013年以来最大跌幅，黄金ETF出现五个月来最大单日资金流出 [5][10] - 截至周三的一周内，黄金基金吸引资金流入87亿美元，近四个月流入总量达500亿美元，超过此前14年累计流入额 [10] - 本周A股20只黄金主题ETF迎来超145亿资金抄底，华安、国泰和博时黄金ETF净流入分别为31.35亿元、30.78亿元和21.28亿元 [10][11] 大类资产资金流向 - 2025年股票基金预计吸引6930亿美元资金流入，为史上第三大年度规模 [13][14] - 现金类基金预计吸纳1.1万亿美元，创历史第二高纪录；黄金基金有望流入1080亿美元，刷新历史最高纪录 [13][14] - 债券基金预计流入4150亿美元，同样刷新历史最高纪录 [13][14] - 美国贸易政策成为市场动荡核心因素，债券、股票与黄金之间的历史相关性已被打破 [14]

美国财政赤字现状与近期表现 - 2025财年美国预算赤字约为1.8万亿美元，较上一财年减少约410亿美元，为自2022年疫情救济项目到期后年度赤字首次下降 [1] - 从4月到9月，累计赤字为4680亿美元，是自2019年以来最低水平，比去年同期赤字水平下降近40% [2] - 美国国家债务已突破38万亿美元，在突破37万亿美元后仅两个月就达成新高，联邦债务在短短两个多月内增加1万亿美元，这是除疫情时期外债务增长最快的一次 [3] 美国财政部对财政状况的积极评估 - 财政状况改善主要出现在4月之后，原因包括从关税中获得更多收入以及支出增速明显放缓 [1] - 政府支出已出现放缓趋势，第二季度政府支出同比仅增长0.2%，第三季度支出转为同比下降2.5% [2] - 特朗普政府的关税政策预计将在今年带来3000亿美元收入，按当前月度趋势推算，明年可能升至4000亿美元，美财政部强调因此获得了数千亿美元的额外财政收入 [2] IMF与CBO对财政前景的谨慎看法 - IMF预计美国仍将是全球最富裕经济体中赤字规模最大的国家，认为当前关税措施难以实质性削减债务 [1] - 尽管关税收入预计可贡献约0.7%的GDP，但受《大而美法案》等政策影响，2026年美国一般政府财政平衡占GDP比率将恶化0.5个百分点 [3] - CBO预测特朗普签署的《大而美法案》将减少联邦收入，使赤字增加4.1万亿美元 [2] - 在现行财政政策下，美国公共债务预计将从2024年占GDP的122%攀升至2030年的143%，比四月预测高15个百分点 [3] 债务利息负担与主权信用评级 - 美国国债的年利息支出已达约1万亿美元，成为联邦预算中增长最快的项目 [4] - 过去十年中美国政府累计利息支出达4万亿美元，预计未来十年将膨胀至14万亿美元 [4] - 当前美国在三大主要国际信用评级机构中的主权信用评级均失去了最高等级，穆迪公司下调评级是基于政府债务增加及利息成本上升 [4] 财政可持续性面临的挑战与风险 - 美国财政部财政服务局警告美国正走在“不可持续的财政路径”上，与以往经济危机时期相比当前赤字削减步伐显著滞后 [5] - 联邦债务激增对通货膨胀和利率施加上行压力，从而抑制经济增长，并推高家庭与企业的借贷成本 [4] - 美国政府停摆进一步加剧财政挑战，2018~2019年政府停摆导致联邦支出增加40亿美元，2013年停摆带来20亿美元成本 [4]

奖项概况 - 2025年诺贝尔经济学奖授予乔尔·莫基尔、菲利普·阿吉翁和彼得·霍伊特，以表彰他们对创新驱动经济增长的解释 [2] - 总奖金为1100万瑞典克朗（约100万欧元），乔尔·莫基尔获得一半，菲利普·阿吉翁和彼得·霍伊特共同获得另一半 [2] 乔尔·莫基尔的核心贡献 - 研究确定了通过技术进步实现持续增长的先决条件 [2] - 利用历史资料揭示技术进步以往以短暂爆发形式出现并最终停止，而工业革命后首次出现经济持续增长 [4] - 认为经济持续增长源于启蒙运动促进科学与应用技术互动，知识宽容和思想开放对消除技术进步障碍至关重要 [4] 菲利普·阿吉翁与彼得·霍伊特的核心贡献 - 提出了通过创造性破坏实现持续增长的理论，描述了创新和商业窃取过程及其对长期增长率的决定作用 [6] - 理论核心是创新由一家公司实施，但会部分破坏其他竞争者的既得利润，企业获胜以牺牲其他企业为代价 [6] - 构建了数学框架研究微观企业决策如何导致宏观稳定产出增长，将竞争和企业动态与经济增长联系起来 [6] - 其理论依赖于企业异质性和竞争关系，使人们能利用微观数据检验总量增长理论并评估专利保护、竞争政策等反事实政策实验 [7] 获奖者对当前政策的评论 - 彼得·霍伊特认为特朗普的关税措施会削弱规模效应从而抑制创新，发动关税战会缩小所有市场规模，将制造业岗位带回美国并非好的经济政策 [7] - 菲利普·阿吉翁警告特朗普发起的贸易战加剧贸易壁垒阻碍开放，不利于世界经济增长和创新，并强调绿色产业创新和阻止大型科技垄断对未来强劲增长至关重要 [8]

宏观环境 - 国内经济短期承压，消费与投资增速放缓，但内需增长动能转换中存在结构性亮点，宏观政策将延续稳中求进总基调，依靠财政与货币政策协同发力以稳固增长基础 [1] - 美联储已开启降息周期，但未来路径充满不确定性，后续步伐取决于通胀降温与就业市场表现，同时受政治压力影响 [1] - 市场情绪受特朗普关税政策变化影响 [2] 供应状况 - 行业上游维持较为宽松状态，国内电解铝供给端呈现增量有限特征，仅西南地区以水电铝置换为主（云南新增65万吨），北方环保限产常态化，全年产量增速有限 [1] - 海外供应瓶颈凸显，全球新增产能不足50万吨 [1] 需求表现 - 需求端呈现结构性分化，建筑型材延续疲软，地产下行拖累整体消费 [1] - 铝线缆、铝板带等领域开工率在政策刺激下小幅回升 [1] - 铝价回落后下游补货热情有增，节后第一周铝锭社会库存仅微幅累库 [2] 价格走势与后市展望 - 沪铝期货主力合约报20880元/吨，小幅上涨0.10% [1] - 预计铝库存在消费旺季下将重新进入去库阶段 [2] - 基于特朗普关税政策反复及铝供需基本面偏好的特点，铝价预计跌幅有限，后续保持偏好震荡 [2]

美国财政赤字状况 - 2025财年美国预算赤字高达1.8万亿美元，较2024财年仅减少80亿美元 [3] - 2025财年财政赤字占GDP比重约为5.9%，较上一财年的6.4%有所缩减 [5][9] - 在经济扩张时期出现高水准赤字，被经济学家视为罕见且令人忧虑的现象 [5][9] 美国财政收入分析 - 2025财年美国总收入增长3080亿美元，增幅为6% [5] - 关税收入因政策生效而大幅增加，2025财年达到1950亿美元，远高于上一财年的770亿美元 [7] - 企业所得税收入同比下降15%，部分原因是税收政策允许企业进行更大规模的税前扣除 [9] 美国财政支出分析 - 2025财年美国总支出增加3010亿美元，增幅为4% [5] - 美债利息支出年度总额首次突破1万亿美元，成为推动开支上涨的关键因素 [5] - 社会安全福利支出因生活成本调整及新法案影响增加1210亿美元，增幅达8% [7] 政策影响与挑战 - 特朗普政府的关税和税收计划是财政收入变化及企业税下降的主要原因 [7][9] - 美国财长目标是在2028年前将财政赤字占GDP比重大幅削减至3% [5] - 关税收入面临法律挑战，若最高法院裁定政策违法，美国政府可能需退还数千亿美元已征收关税 [12]

消费支出表现 - 美国8月实际消费支出环比增长0.4%，连续第二个月强劲增长，超出市场预期的0.2% [1][2] - 8月份个人支出环比增长0.6%，超出0.5%的预期值 [11] - 8月份个人收入环比增长0.4%，高于0.3%的预期值 [11] 支出结构分析 - 8月消费增长主要由商品消费驱动，商品支出环比攀升0.7% [2] - 商品消费的强劲表现反映消费者在家具、服装和娱乐休闲用品等非必需品上的购买意愿依然强劲 [2] - 服务支出的增长步伐则更为温和 [2] 通胀指标表现 - 美联储青睐的核心个人消费支出价格指数（PCE）8月环比上涨0.2%，同比涨幅维持在2.9%的高位，远超美联储2%的目标 [1][3] - 美国8月整体PCE物价指数同比2.7%，环比0.3%，符合市场预期 [5] - 核心PCE物价指数环比涨幅0.2%符合预期，与7月持平，显示月度通胀压力相对稳定 [5] 通胀驱动因素 - 服务业成本是推动整体物价上涨的主要因素，特别是金融服务、餐饮服务以及交通成本推升了“超级核心通胀” [6] - 商品价格持续疲软，市场预期的耐用品通胀反弹并未出现，其价格在8月实际上再度下滑，非耐用品价格也呈现下降趋势 [8] - 金融服务成本的上涨与股票市场的繁荣及其相关服务有关 [6] 市场影响 - 数据公布后，美股期货短线波动不大，纳斯达克100指数期货维持约0.3%的涨幅 [10] - 美元指数短线小幅走低，现报98.33 [10] - 美国10年期国债收益率短线走低，现报4.158% [14] - 现货黄金短线拉升约6美元，现报3755.53美元/盎司 [14]

关税收入规模 - 2025年迄今美国已征收超过2000亿美元关税收入 凸显其已成为政府收入的重要来源 [1] - 2025年总关税收入已达2133亿美元 数据基于财政部9月23日发布的"关税及特定消费税" figures [2] - 8月份关税收入达314亿美元 为2025年单月最高纪录 9月份收入已达297亿美元 并有望创下新高 [1][2] 关税收入月度趋势 - 关税收入从4月的174亿美元稳步上升至5月的239亿美元 [2] - 6月关税收入继续攀升至280亿美元 7月达到290亿美元 [2] 关税政策法律争议 - 最高法院将于11月开庭期第一周就特朗普广泛关税的合法性问题听取辩论 [3][5] - 联邦上诉法院于8月29日裁定特朗普使用紧急权力征收新关税超越其权限 认为该权力属于国会或现有贸易政策框架 [6] - 上诉法院允许关税措施持续有效至10月中旬 但该裁决不适用于对钢铁和铝进口征收的关税 [6][8] 关税成本转嫁与政策辩护 - 关税由美国公司向联邦政府支付 但成本通常通过公司提价转嫁给消费者 [3] - 白宫为关税辩护 称其是保护经济的合法总统权力使用 并期待在最高法院取得最终胜利 [9]