财务数据和关键指标变化 - 服务收入在2025年前9个月同比增长5.2% [4] - EBITDA同比增长6.7%，利润率达到50.3% [4] - 净利润同比增长42.2% [4] - 第三季度净利润达到12亿巴西雷亚尔，年初至今累计近30亿巴西雷亚尔 [13] - 运营现金流达到45亿巴西雷亚尔 [4] - 第三季度EBITDA增长7.2%，利润率提升至51.7% [12] - 税后租赁EBITDA同比增长8.3% [12] - 成本增长控制在1.8%，远低于通胀水平 [12] - 第三季度运营现金流（税后租赁EBITDA减资本支出）达到17亿巴西雷亚尔，同比增长8.1% [14] - 前9个月运营现金流增长达两位数，为45亿巴西雷亚尔 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动业务服务收入在9个月内年增长5.6%，第三季度增长5.2% [5] - 第三季度增加41.5万条后付费线路，预付费向后付费迁移量实现两位数增长 [5] - 后付费月流失率保持在0.8%的低位 [5] - 宽带业务ARPU在第三季度为94巴西雷亚尔，客户基础同比增长3.7%，连续八个月实现净增 [7] - 移动广告收入在第三季度实现两位数同比增长，截至9月已拥有超过1000个活动和270个广告商 [10] - B2B物联网解决方案已覆盖2350万公顷土地、超过7600公里高速公路，售出近40万智能照明点，自2024年第一季度以来产生4.35亿巴西雷亚尔的合同收入 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 5G网络已在巴西1000个城市可用，拥有最广泛的4G和5G覆盖 [7] - 圣保罗网络现代化项目于11月完成，100%站点升级 [8] - 公司在所有衡量吞吐量的排名中下载速度领先，一致质量指标领先优势扩大 [8] - 与网络原因相关的流失率减少了四分之一 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用“更多换更多”策略优化成本效益平衡，推动ARPU提升 [5] - 通过黑五独家优惠（如iPhone 16和PlayStation 5）增强价值主张 [6] - 通过Revamp My Team应用提升客户体验，拥有1770万独立用户，渗透率达33% [8] - 成为首家整合Apple Pay和Google Pay的电信运营商，简化预付费客户充值流程 [9] - TeamEyes忠诚度计划拥有超过200万月活跃用户，NPS超过80分 [9] - B2B战略聚焦于覆盖即服务，选择农业、基础设施、公用事业和采矿等垂直领域 [49] - 中期目标是通过内部发展和ICT非有机举措扩大服务组合和垂直领域 [51] - 行业竞争环境保持理性，较小运营商的促销活动未对全国市场定价动态造成干扰 [26] - 宽带市场高度分散，ARPU和流失率面临压力，公司采取有机和无机结合的特定策略 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有望实现2025年目标并为2026年持续发展奠定基础 [15] - 对实现全年服务收入、EBITDA、资本支出和股东回报指引充满信心 [15] - 未来增长驱动力包括移动后付费和B2B板块的强劲表现、预付费和宽带的持续复苏、成本控制以及加速的股票回购计划 [15] - 移动服务收入动态符合往年规律，年初价格调整后增长较高，随后趋于减速，更多与自身策略和季节性模式相关，而非竞争动态 [18] - 宽带业务因净增转正，预计顶线将改善 [21] - 预付费业务出现初步稳定迹象 [7] - B2B和物联网领域的中期增长将是有机和非机增长的结合 [51] 其他重要信息 - 宣布支付18亿巴西雷亚尔的资本利息，并回购3.69亿巴西雷亚尔的股票 [5] - 公司在FTSE & Russell多元化和包容性指数中跻身前十，是唯一上榜的巴西公司和电信运营商 [5] - CADE于两周前批准了与Vivo的共享协议扩展 [12] - 效率计划基于三个层面：自有模式、合同重新谈判和网络共享协议 [12] - 公司拥有强大的资产负债表，能够支持增长并创造长期价值 [14] 问答环节所有的提问和回答 问题: 移动服务收入减速的原因及光纤市场并购对公司策略的影响 [17] - 收入动态符合往年规律，年初价格调整后增长较高，随后减速，更多与自身策略和季节性模式相关，而非竞争动态 [18] - 后付费引擎保持两位数增长，同时预付费减速放缓，预计未来几个季度将保持这一趋势 [18] - 巴西宽带市场高度分散，目前缺乏吸引力，公司资本分配策略基于自身具体情况，有机和无机策略与之前沟通一致 [19] - 宽带运营势头改善，净增转正已八个月，预计顶线将随之改善 [21] 问题: 移动业务竞争环境及纯后付费价格上调空间 [25] - 移动竞争环境保持积极，今年价格调整顺利，较小运营商的促销活动未对全国市场定价动态造成干扰 [26] - 纯后付费存在价格调整机会，但由于黑五促销，年底前不太可能调整，预计明年年初进行评估 [26] 问题: 租赁效率计划的时间安排和影响，特别是与IHS Towers的合作及租金共享协议 [30] - 与IHS的协议旨在由对方为特定客户（如农业或采矿）建造站点，目标是租赁费用仅随通货膨胀增长，尽管5G覆盖扩大导致站点数量增加 [31] - 持续与所有塔楼公司合作伙伴重新谈判，目标是租赁费用仅随通胀增长，如有新协议将披露 [33] 问题: 光纤业务净增改善的支持因素及10月份市场竞争噪音的影响 [37] - 光纤净增改善主要得益于收购质量优化（信用评分、本地目标定位、渠道组合）和客户生命周期管理（服务质量提升），高质量收购也降低了因坏账导致的流失 [39] - 关于NewSale增加补贴的竞争行为，公司因网络优势（5G部署、充足容量）可快速响应，但目前尚未观察到需要回应的客户流失 [40] 问题: B2B和物联网的增长机会、长期目标及短期收入演变 [46] - B2B战略选择农业、基础设施、公用事业和采矿等垂直领域，以覆盖即服务为主要增长驱动力 [49] - 中期目标是通过内部发展和ICT非有机举措扩大服务组合（如安全、云）和垂直领域（如制造业） [51] - 中期增长将是有机和非机增长的结合 [51] 问题: 前9个月运营现金流增长略低于全年指引的原因及对三年收入指引的信心 [55] - 移动竞争环境保持理性，公司处于实现去年提供的指引的地位，预计明年2月更新指引，目前一切确认 [56] - 确认全年指引，预计下一季度收入增长、EBITDA扩张和资本支出的结合将使运营自由现金流增长处于指引范围内 [58] 问题: 第三季度价格调整的幅度和影响客户比例，明年预付费提价可能性及B2B业务利润率 [61] - 价格调整分为前账和后账调整，后账调整同时影响混合和纯后付费，但非100%客户基础，前账调整在年中针对混合后付费进行，纯后付费未调整 [64] - 预付费价格调整较复杂，公司正探索通过预付费向后付费迁移等方式进行货币化 [62] - B2B业务利润率通常低于公司整体50%以上的EBITDA利润率，但对现金流是增值的 [63]

财务数据和关键指标变化 - 服务收入在2025年前九个月同比增长5.2% [3] - EBITDA同比增长6.7% 利润率达到50.3% [3] - 净利润同比增长42.2% [3] - 第三季度净利润达到12亿雷亚尔 前九个月累计近30亿雷亚尔 [11] - 运营现金流达到45亿雷亚尔 [3] - 第三季度EBITDA同比增长7.2% 利润率达到51.7% [10] - 税后租赁EBITDA同比增长8.3% [10] - 运营现金流（税后租赁EBITDA减去资本支出）在第三季度达到17亿雷亚尔 同比增长8.1% 前九个月增长双位数至45亿雷亚尔 [11] - 成本增长仅为1.8% 远低于通胀水平 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 移动服务收入前九个月同比增长5.6% 第三季度同比增长5.2% [4] - 后付费用户本季度净增41.5万 预付费向后付费迁移增长双位数 [4] - 后付费月流失率保持在0.8%的低位 [4] - 宽带ARPU在第三季度为94雷亚尔 [5] - 宽带用户基数同比增长3.7% 连续八个月实现净增 [5] - 移动广告收入本季度实现双位数同比增长 [8] - B2B物联网解决方案已覆盖2350万公顷土地 超过7600公里高速公路 销售近40万个智能照明点 自2024年第一季度以来产生4.35亿雷亚尔的合同收入 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 5G网络已在巴西1000个城市可用 [5] - 在圣保罗的网络现代化项目已于11月完成 100%站点升级 [6] - 在所有衡量吞吐量的排名中下载速度领先 在一致质量指标上的领先优势扩大 [6] - 与网络原因相关的客户流失减少了四分之一 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采用“更多价值”策略优化成本效益平衡 推动ARPU提升 [4] - 通过独家黑色星期五优惠（如iPhone 16和PlayStation 5）增强价值主张 [5] - 加速基础用户货币化 移动广告业务已超过1000个活动和270个广告商 [8] - B2B战略专注于覆盖即服务 选择农业、基础设施、公用事业和采矿等垂直领域 [40] - 中期目标是通过内部发展和ICT非有机举措扩大服务组合和垂直领域 [41] - 效率计划包括自有模式、合同重新谈判和网络共享协议 [10] - 与Vivo的网络共享协议扩展已获CADE批准 [10] - 宽带战略侧重于客户获取质量、信用评分、本地定位和渠道组合优化 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 移动服务收入增长放缓与往年曲线一致 更多受自身策略和季节性模式影响 而非竞争动态 [16] - 移动竞争环境保持积极理性 价格调整顺利进行 [21] - 预付费出现初步稳定迹象 [5] - 宽带业务营收增长仍为负 但鉴于净增转为正 预计未来将改善 [18] - 公司有望实现2025年全年指引 并为2026年持续发展奠定基础 [12] - 对实现服务收入、EBITDA、资本支出和股东回报的全年指引充满信心 [45][47] 其他重要信息 - 宣布18亿雷亚尔的资本利息支出 并回购3.69亿雷亚尔股票 [4][11] - 在富时罗素多元化与包容性指数中跻身前十 是唯一上榜的巴西公司和电信公司 [3] - Revamp My Team应用拥有超过1770万独立用户 渗透率达33% [6] - 成为首家整合Apple Pay和Google Pay的电信公司 [7] - TeamEyes忠诚计划拥有超过200万月活跃用户 NPS超过80分 [7] - 与矿业公司Vale达成新的TIM智能采矿解决方案合作 [3][9] - 与IHS Towers就特定客户（如农业或采矿）站点建设达成协议 [25] - 租赁效率目标是使租赁成本仅随通胀增长 [25][27] 问答环节所有的提问和回答 问题: 移动服务收入减速原因及光纤领域并购看法 [15] - 收入动态与往年曲线一致 年初价格调整后增长较高 随后趋于减速 后付费引擎保持双位数增长 预付费减速减缓 预计未来几个季度将平衡增长势头 [16] - 巴西市场高度分散 目前因ARPU和流失率压力缺乏吸引力 公司优化宽带资本配置策略 市场整合需时 公司有机和无机策略保持不变 宽带运营势头改善 净增转为正 预计营收将随之改善 [17][18] 问题: 移动竞争环境及纯后付费价格上调空间 [20] - 竞争环境总体积极 今年价格调整顺利 较小运营商更具攻击性但未破坏全国定价动态 [21] - 纯后付费存在调整机会 但由于黑色星期五促销和圣诞活动 现阶段不太可能调整 预计明年第一季度进行评估 [21][22] 问题: 租赁效率计划细节 特别是与IHS Towers合作及租金共享协议 [24] - 与IHS Towers的协议涉及为特定客户（如农业或采矿）建设站点 目标是尽管5G覆盖站点增加 但租赁成本仅随通胀增长 [25] - 租金共享协议方面 继续与Vivo就3G和4G进行计划 并与所有塔楼公司合作伙伴重新谈判 以实现租赁成本仅随通胀增长的目标 另有协议但暂未披露 [27] 问题: 光纤业务净增改善原因及10月竞争环境噪音 [30][31] - 光纤净增改善主要源于客户获取质量提升（信用评分、本地定位、渠道组合优化）和流失管理改进（服务质量提升） [33] - 竞争环境方面 Vivo逐步增加客户补贴 在某些计划中提供更多流量或降低价格 公司因网络优势可快速响应 但目前无需采取行动 持续监控客户流失情况 [34][35] 问题: B2B和IoT的增长机会及长期目标 [37][38] - B2B遗留业务较小 策略针对自身DNA选择农业、基础设施、公用事业和采矿等垂直领域 以覆盖即服务为主要驱动力 [40] - 中期目标是通过内部发展和ICT非有机举措扩大服务组合（如安全、云）和垂直领域（如制造业） 已接近10亿雷亚尔合同收入 未来几年目标是巩固定位并扩大客户钱包份额 [41][42] 问题: 运营现金流趋势及对三年收入指引的信心 [44] - 竞争环境保持理性 移动后付费和B2B表现强劲 预付费和宽带持续复苏 效率计划控制成本和租赁 对实现去年提供的指引充满信心 明年2月将更新 [45] - 运营自由现金流方面 确认全年指引 相信下一季度收入增长、EBITDA扩张和资本支出的组合将使运营自由现金流增长处于指引范围内 [46][47] 问题: 第三季度价格调整幅度及影响用户比例 明年预付费调价可能性 B2B利润率 [50] - 价格调整分为前账和后账 后账调整影响控制和纯后付费用户 但非100%用户 前账调整针对控制用户 纯后付费未调整 预计明年第一季度评估 [53] - 预付费价格调整较复杂 因产品结构固定 公司探索通过控制迁移等方式货币化用户基础 [51] - B2B利润率通常低于50%以上的EBITDA利润率 但对现金流是增值的 因此在底线是增值的 [52]