债市表现与市场情绪 - 节后首个交易日债市情绪偏暖 各期限合约普遍走强 TL2606合约日内涨0.39% T2606合约涨0.09% TF2606合约涨0.07% TS2606合约涨0.03% [1] - 盘面移仓进度随着交割月临近有所加快 [1] - 中短期维度上债市走势相对乐观 操作上可考虑偏多思路对待 短端定价趋充分 长端配置更优 [4] 国内金融与经济基本面 - 1月M1同比增长4.9% 较上月上行1.1个百分点 M2同比增长9.0% 较上月上行0.5个百分点 企业部门结汇意愿回暖带动货币供给端表现优于季节性 [2] - 1月国内新增社融7.22万亿元 同比多增1662亿元 主要由政府债券融资支撑 [2] - 1月企业部门信用扩张在连续4个月回升后再度放缓 拖累整体社融同比增速下行0.1个百分点至8.2% [2] - 居民部门活期存款规模未出现超季节性增长 同比仅增长1.7% 反映居民部门预期相对谨慎 [2] 假日消费与高频数据 - 春节假日期间居民出行旅游意愿偏浓 百度迁徙指数显示国内跨区域人员流动规模显著高于去年同期 国内（不含港澳台）、港澳台和国际航班执行量创出新高 相关文旅消费有望呈现高增态势 [2] - 今年电影“春节档”表现相对冷清 观影人次与票房收入创近几年新低 [2] - 假日出行旅游消费高增长或为脉冲式 电影票房表现不佳指向服务消费易受供给因素制约 [4] - 节后居民购房需求、汽车等耐用品消费修复强度有待观察 [4] 外部环境与风险因素 - 海外主要经济体2月PMI数据整体呈扩张态势 海外基本面尚可 预计后续中国外需存在韧性 或进一步提振通胀预期 [3] - 近期海外投资者对人工智能发展给其他行业带来潜在冲击的担忧持续发酵 导致市场风险偏好回落 [3] - 美国最高法院判定美国政府依据《国际紧急经济权力法》加征的相关关税违法 特朗普政府迅速援引其他法律条款重新开征临时性关税 美国关税政策反复增加了市场不确定性 对全球经济的负面影响预计将延续 [3] - AI对传统行业的实际冲击及海外关税政策演绎尚难定论 市场风险偏好随之起伏 [4] 政策预期与市场展望 - 随着国内重要会议的临近 在年内财政政策力度明晰前 债市情绪势必趋于谨慎 [4] - 需重点关注会议后相关政策信息 [4]