投资评级与估值 - 报告对中控技术维持买入评级 [3][5] - 基于2025年42倍市盈率，目标价为54.18元，当前股价为53.56元 [3][5] - 预测2025-2027年每股收益分别为1.29元、1.49元、1.72元，较原预测1.59元、1.84元、2.15元有所下调 [3][10] 核心观点与业绩表现 - 公司短期业绩承压，2025年前三季度收入56.54亿元，同比下降10.78%，归母净利润4.32亿元，同比下降39.78% [9] - 第三季度单季收入18.24亿元，同比下降12.52%，归母净利润0.78亿元，同比下降61.25% [9] - 业绩下滑主要受宏观经济影响下游需求以及战略转型期费用投入加大所致，期间费用率同比提升3.70个百分点至26.07% [9] 核心产品与市场地位 - 核心产品DCS国内市占率达40.4%，SIS市占率达31.2%，均保持国内第一 [9] - 公司创新推出会员订阅模式，软件年费ARR收入达0.77亿元，有望提升客户粘性和收入可持续性 [9] 创新业务进展 - 工业AI业务推出TPT时间序列大模型和超图大模型，已实现规模化落地，截至2025年第三季度收入1.54亿元 [9] - 机器人业务涵盖巡检、协作装备、物流及工业人形机器人四个品类，同期收入1.22亿元 [9] - 创新业务被视为未来新的增长点 [9] 财务预测与比率分析 - 预测2025年营业收入87.11亿元，同比下降4.7%，2026-2027年恢复增长至94.40亿元和103.90亿元 [4][12] - 毛利率预计稳定在33.4%-33.7%，净利率从2025年的11.8%逐步提升至2027年的13.1% [4][12] - 净资产收益率预计从2025年的9.4%回升至2027年的10.2% [4][12]