太空 AI：为什么马斯克、亚马逊、谷歌一致看好太空数据 中心？20251107 摘要 AI 算力需求激增导致地面数据中心面临资源瓶颈，能源消耗巨大，促使 科技巨头探索太空 AI 基础设施，以突破能源、土地和冷却限制。 太空太阳能辐射强度远超地面，且真空环境散热高效，为太空数据中心 提供 24 小时不间断清洁能源，并降低冷却成本，显著优于传统地面数 据中心。 SpaceX 通过 Starlink 构建去中心化算力网络，利用低成本批量发射和 激光通信技术，实现全球低时延连接，并扩展至手机直连等应用。 亚马逊 AWS 聚焦长期云计算市场，计划在轨道上建立大型数据中心， 利用不间断太阳能降低成本，提高服务质量，替代部分地面设施。 谷歌采用软硬件协同及生态合作模式，改造 TPU 芯片适应太空环境，与 Planet 合作加速平台部署，减少对地面能源依赖，提高市场竞争力。 中国在太空数据中心领域积极布局，北邮、珠江实验室、浙江实验室等 机构已开展计算及互联网技术验证，并孵化相关应用，推动科研和经济 开发。 综上所述，各大科技巨头看好太空 AI 发展，是因为它能够突破地面资源限制， 实现更高效、更环保的数据处理与存储，同时具 ...

伟测科技第三季度净利润首次超过一亿元，同比增长 98%，环比增长 35%，受益于 H 客、海光等国产算力企业投产，产能逐步释放。 下周关注微软、谷歌、亚马逊三大 CSP 厂商财报，以及英伟达 GTC 大 会，重点关注 Copilot 渗透率、资本开支、机柜数量变化、HBM 等技术， 这些将对 AI 行业产生重大影响。 订了两到三年的长期协议，以确保供应链稳定。 存储芯片超级周期持续演绎 20251026 摘要 AI 行业持续高增长，Anthropic 定制百万 TPU 芯片，预计 2026 年带来 1GW 算力，表明 AI 需求强劲，未见泡沫迹象。 存储芯片价格自 10 月 20 日起显著上涨，如 16GB GDDR5 涨幅明显， 三星和 SK 海力士宣布四季度涨价 30%以上，美国厂商签订长期协议保 供，预计 HBM 需求至 2030 年增长两倍以上，价格上涨或持续至 2026 年。 被动元器件市场受 AI 需求驱动涨价，国巨旗下机美部分产品涨价 20- 30%，主要应用于 AI 服务器的钽电容需求旺盛，中国台湾相关公司表现 良好。 安费诺第三季度营收 62 亿美元，同比增长 53%，营业利润率达历史新 高 ...

行业投资评级 - 对阿里巴巴未来12个月持非常乐观态度 [2][18][19] - 阿里巴巴估值约为18-19倍12个月市盈率，低于美国市场24倍水平 [2][17][19] 核心观点 - 阿里巴巴云收入增长预期提升至30%-32%，AI模型后期训练需求及开源模型吸引企业客户，为长期增长奠定基础 [1][3] - 核心电商业务采用10倍估值倍数，总收入采用6倍估值，目标价为247美元 [1][4][5] - 阿里巴巴前景更多地受AI驱动，宏观环境趋于稳定 [2][17][19] - 中国数据中心行业产能加速增长，上半年同比增长约30%，预计年底达30吉瓦，主要由AI需求驱动 [1][8] 云计算与AI战略 - 阿里巴巴上季度云收入增长26%，基础设施、模型及应用代理取得突破，吸引新企业客户采用云服务进行AI模型后期训练 [3] - 开源模型吸引更多企业客户进行后期训练，奠定云收入长期加速基础 [3] - 市场重新评估阿里巴巴在中国芯片自给自足方面的能力及云计算增长前景 [14] - 阿里全栈产品（包括模型、芯片、应用）与谷歌形成竞争，引起美国投资者关注，多模态客户模式推动企业客户增长，带来后训练及推断需求 [7] - 推理成本大幅下降，例如GPT-5推理成本比一年前低18-90%，可能影响货币化方式 [15] 电商业务表现 - 零售业务的CMR和GMV增长部分得益于电商交叉销售，中期可能节省销售和营销成本 [4] - 快速电商业务亏损后，估值主要针对淘宝团队业绩情况 [4] - 即时商务预计带来1到2个百分点的增长，CMR预计有2%到3%的增长，若交叉销售有效，增长幅度可能超过5个百分点 [15] 数据中心行业 - 中国数据中心总千瓦容量约为3，企业数据中心支出占美国市场容量的5%左右，在供给效率方面有优势 [11] - 数据中心容量大部分被中立第三方占用，阿里巴巴占据约2吉瓦容量 [1][8] - GDS是中国最大第三方数据中心运营商，约三分之一业务暴露于阿里巴巴，积极拓展东南亚和欧洲市场，预计未来6-12个月获新订单 [12] - V-Net转型为批发型超级数据中心运营商，计划未来10年内管理的数据中心容量增加10倍，预计未来3年营收增长率达30%左右 [13] - 到2032年预计拥有约15吉瓦总IT功耗需求，10年内增约25% [9] 投资者关注点 - 投资者关注集团盈利能力、快速商务投资转化率、CMR提升空间、芯片供应及云收入增长，这些影响12月季度业绩 [1][15] - 海外基金逐步增加对阿里巴巴等个股配置，将其视为必配标的 [6] - 外卖竞争曾引发抛售，但6月季度超预期业绩带来过去1-2个月额外资金流入 [6] - 投资者关注每个季度云业务收入增量以及与行业平均水平比较 [14] - 投资者关注需求在培训后和代币数量方面的增长情况 [15] 公司业绩与估值 - 阿里巴巴业绩表现紧凑，利润率稳定，预测未来3年估值达3,800亿人民币 [1][14] - 阿里巴巴至今涨幅达110%，过去两周涨20-30% [17] - 负债率已正常化到健康水平（低于6倍），有利的融资环境使其有能力回收资本并再投入 [16] - 对第三季度和第四季度销量持积极态度，新订单来自阿里巴巴及其他互联网行业领导者 [16]