财务表现 - 25Q2营收29.26亿美元，同比-6.4%/环比+3.2%，超指引中值29亿美元 [1] - 25Q2毛利率56.5%，同比-2.1pcts/环比+0.4pct，接近指引上限56.8% [1] - 25Q2汽车业务营收17.29亿美元占比59%，同比+0.1%/环比+3.3% [2] - 25Q2工业和物联网营收5.46亿美元占比19%，同比-11.4%/环比+7.5% [2] - 25Q3营收指引30.5-32.5亿美元，中值同比-3%/环比+8% [3] 业务分项 - 汽车业务25Q3指引同比持平/环比+5%，欧美Tier1库存去化接近尾声 [3][4] - 工业物联网25Q3指引同比+5%/环比高个位数增长，MCU去库企稳 [3][37] - 移动业务25Q3指引同比低个位数增长/环比+25% [3] - 通信基础设施25Q3指引同比-28%-29%/环比持平 [3] 运营指标 - 25Q2产能利用率提升至75%，目标年底接近80% [1][3] - 分销渠道库存维持9周，长期目标11周 [1][3] - 25Q2库存天数158天环比-11天，现金转换周期131天 [1][15] - 25Q2自由现金流6.96亿美元占营收24% [15] 战略布局 - 中国汽车市场表现强劲，OEM加速自动驾驶创新 [4] - 雷达产品因ADAS等级提升需求旺盛，Robotaxi渗透率将提升 [4] - 软件定义汽车架构投入加速，S32处理器构建护城河 [4][42] - 收购TTTech Auto增强软件能力，1100名工程师整合 [27][43] 行业展望 - 指引2025-2027年汽车及工业物联网CAGR达8%-12% [4] - 全球乘用车销量预测上调至9000万辆，EV渗透率年底达43% [26][35] - 工业市场增长来源从消费类转向核心工业领域 [37] - 长期毛利率目标57%-63%，ASP年均提升低个位数 [3][29]