财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收14.42亿美元，报告增长4%，固定汇率增长5%，比2月指引中点高3700万美元 [8] - 调整后每股收益1.53美元，比2月指引中点高0.15美元 [9] - 3月底债务杠杆率为2.5倍，达到长期目标 [9] - 调整后EBITDA利润率为29.3%，比去年同期上升20个基点，比预期高80个基点 [20] - 预计2025年产生约9亿美元自由现金流，现金转化率接近95% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 劳动力解决方案（EWS） - 收入增长3%，验证服务收入增长5%，政府收入增长2%，人才解决方案收入增长12%，消费者贷款收入增长11%，雇主服务收入下降8% [25][26][27] - 调整后EBITDA利润率为50.1%，比2月框架高100多个基点 [27] - 第二季度预计收入增长超6.5%，验证服务收入超8%，抵押贷款收入增长约6%，验证非抵押贷款收入增长约9%，政府收入低两位数增长，人才收入低个位数增长，雇主收入略有下降，调整后EBITDA利润率约为52% [46][47] 美国信息服务（USIS） - 收入增长7%，非抵押贷款增长约6%，非抵押贷款B2B收入增长5%，金融营销服务增长10%，消费者解决方案收入增长8% [12][29][30][32] - 调整后EBITDA利润率为34.1%，比去年同期上升近150个基点 [32] - 第二季度预计收入增长约6.5%，抵押贷款收入增长约11%，非抵押贷款收入增长约4%，调整后EBITDA利润率超35%，上升约200个基点 [48] 国际业务 - 固定汇率收入增长7%，拉丁美洲、亚太地区表现良好，加拿大和欧洲增长略弱于预期 [33] - 调整后EBITDA利润率为24.1%，比去年同期下降20个基点 [34] - 第二季度预计固定汇率收入增长约6.5%，调整后EBITDA利润率超26%，上升约75个基点 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球非抵押贷款业务固定汇率增长约5%，抵押贷款收入季度增长7% [21] - 第一季度美国抵押贷款市场比2月框架高约400个基点，抵押贷款利率在2月底和3月下降约30个基点至约6.7% [21] - 维持2025年美国抵押贷款市场假设，即全年下降12% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 从构建Equifax云转向利用新云功能推动创新、新产品和增长，执行EFX '20 '20 '7战略优先事项 [9] - 推出首个仅Equifax抵押贷款解决方案，计划今年晚些时候为汽车和个人贷款领域推出双驱动解决方案 [10][34] - 新的长期资本配置框架包括保持投资级资产负债表和信用评级、投资公司增长、执行收购战略、向股东返还资本 [17] - 计划6月17日在纽约举行投资者日活动，分享长期增长计划 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 处于经济和市场波动期，主要受关税不确定性影响，通胀和利率存在不确定性 [14][35] - 尽管第一季度表现强劲，但由于经济不确定性，维持2025年指引不变 [15] - 公司在经济衰退期具有韧性，预计业务模式在经济疲软期表现良好，有信心实现长期增长 [16][36] - 在典型衰退中，公司收入有望增长5% - 10%，非抵押贷款业务有望实现低个位数增长 [40][42] 其他重要信息 - 会议记录将在公司IR网站的新闻和活动标签的IR日历部分提供存档 [5] - 提及的非GAAP财务指标详细信息可在公司IR网站财务信息标签的财务结果部分找到 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请介绍双联邦政府讨论或机会以及可能出现的风险 - 公司认为当前政府关注不当支付问题对其是利好，正在加强在华盛顿的业务，有机会增加现有项目认证要求和进行更频繁的重新确定，还在推进未参与的项目，如禁止支付系统和与IRS的 Earned Income Tax Credit 项目 [58][60][61] 问题2：如何得出衰退影响业务下降3% - 5%的估计，以及相对潜在终端市场起源量下降的抵消因素 - 公司参考过去经济事件中各业务线的表现，并考虑自2021年以来订阅收入的增加，同时考虑到业务的反周期性，即经济衰退时管理现有业务的数据使用增加，以及更多数据在起源业务中的积极作用 [64][65][66] 问题3：第一季度美国抵押贷款收入占比以及如何弥合第一季度自由现金流与全年指引的差距 - 第一季度美国抵押贷款收入占比21%，第一季度自由现金流低是因为支付上一年的可变薪酬，若将可变薪酬和自由现金流正常化，2025年第一季度的增长率将超过20%，与2月和4月的指引一致 [74][77][78] 问题4：第二季度的可见性以及4月前几周各业务的趋势 - 除抵押贷款利率外，公司在大多数业务线有较好的第二季度可见性，未看到业务活动的负面影响，汽车业务可能有一些提前借贷活动 [80] 问题5：第二季度政府业务低两位数增长是否与SSA修正案有关，以及人才业务第一季度表现好的驱动因素和下半年展望 - SSA修正案收入正常分摊到各季度，人才业务第一季度表现好是因为市场比预期好、新产品执行和市场渗透，下半年预计人才收入低个位数增长，因美国招聘预期下降和比较基数困难 [84][87][89] 问题6：指引是否反映了过去几周的情况，非抵押贷款业务是否有收紧情况 - 指引反映了当前的运行率，非抵押贷款业务中，除加拿大和英国可能受关税影响消费者信心略有下降外，未看到业务活动和购买行为的变化，消费者就业情况良好 [93][98][100] 问题7：金融服务客户的情况以及他们在经济活动变化时的反应 - 金融服务客户对数据和风险较为敏感，目前未看到他们因消费者风险而增加重新评分项目的迹象，但预计学生贷款催收在下半年会产生影响，客户在经济衰退时可能会收紧信贷、加强投资组合管理，这对公司有利 [106][107][109] 问题8：TrueWork被收购对人才业务的影响以及对行业的看法 - 公司认为该交易对自身业务无重大影响，其战略重点是加强核心业务，收购应符合业务增长和利润率提升的标准 [112][113][143] 问题9：衰退情景下利润率的影响以及工作号码在宏观环境变化时的竞争力 - 公司在增长时具有较高的边际利润率，预计在经济衰退中收入和利润率将增长，工作号码等数据资产在经济事件中更有价值，能帮助客户更好地决策 [116][117][122] 问题10：双指标在抵押贷款市场的接受情况、实施时间以及是否存在蚕食风险 - 该指标推出时间较短，市场反馈积极，能为抵押贷款发起人提供更多信息，提高贷款成交率，目前未发现蚕食风险，预计会促进双指标的使用和市场渗透 [127][130][133] 问题11：EWS利润率下降的原因以及未来趋势 - EWS利润率受抵押贷款市场低迷影响，但预计仍将保持在50%以上，且逐季改善 [136][137][138] 问题12：如何看待收购战略以及当前收购管道情况 - 公司将收购作为战略重点，目标是加强核心业务，优先考虑劳动力解决方案、差异化数据、身份和欺诈、国际平台等领域，有充足的自由现金流和杠杆能力进行收购 [140][141][144] 问题13：SSA修正案的年收入是多少 - SSA修正案的年收入约为5000万美元，是合同延期的一部分，预计将长期为公司带来收入 [146][147][148] 问题14：公司发起资本回报的信心来源以及定价动态是否已包含在指引中 - 公司发起资本回报是因为云建设取得重大进展，资本支出下降，业务表现良好，有信心在经济衰退中实现增长和自由现金流，定价动态已包含在2月的指引中 [150][151][158] 问题15：在滞胀情景下各业务的增长预期以及政府业务受CMS和USDA合同的影响 - 公司未对滞胀情景进行分析，CMS和USDA合同的变化已反映在指引中，政府业务的增长主要受州渗透和新合同的推动 [161][163][165] 问题16：请提供EWS中Verifi抵押贷款收入增长和人才增长与基础业务量的对比数据以及全年指引 - 公司未来将不再提供这些数据的详细组成部分，但预计将继续在基础市场中表现出色 [171] 问题17：请介绍EWS国际记录的建设情况以及长期货币化战略 - 公司在澳大利亚、加拿大、英国和印度等市场进行投资，目前产品已进入市场，但渗透率较低，预计需要一段时间才能对公司产生重大影响 [172][173] 问题18：美国招聘和雇主业务的展望以及咨询量的预期 - 公司维持全年美国招聘下降8%的指引，咨询量的预期基于市场情况和近期趋势，目前维持全年下降12%的假设 [176][177][178] 问题19：雇主服务在白领招聘环境中的变化以及如何平衡股票回购和收购 - 公司未看到雇主服务在近期有明显变化，资本分配将在资本支出、收购、股息和股票回购之间保持平衡，收购将注重财务回报和业务增长 [181][182][183] 问题20：USIS非抵押贷款业务加速增长的原因以及云转型对成本的影响 - USIS非抵押贷款业务加速增长主要归因于云转型后团队能够专注于客户、创新、新产品和增长，云转型完成后，成本下降体现在利润率增长上，但公司未量化具体金额 [188][190][194] 问题21：1Q卡、P贷款和汽车业务的趋势以及长期增长框架是否假设抵押贷款量恢复到疫情前水平 - 这些业务在4月没有变化，预计第二季度也不会改变，长期增长框架假设正常经济环境，不依赖抵押贷款量恢复到疫情前水平 [197][198]