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迈瑞医疗(300760):25Q1业绩短期承压 看好创新+出海驱动业绩逐季度修复
新浪财经· 2025-05-02 14:51
文章核心观点 公司发布2024年及2025年一季度报告,国内业务短期承压、25Q3有望正增长,海外市场加速突破,各业务板块有不同表现,持续发力研发,预计2025 - 2027年营收和净利润增长,维持“推荐”评级 [1][2][4] 事件 - 2024年公司实现营业收入367.26亿元(+5.14%),归母净利润116.68亿元(+0.74%),扣非净利润114.42亿元(+0.07%) [1] - 24Q4公司实现营业收入72.41亿元(-5.08%),归母净利润10.31亿元(-40.99%),扣非净利润10.05亿元(-42.49%) [1] - 25Q1公司实现营业收入82.37亿元(-12.12%),归母净利润26.29亿元(-16.81%),扣非净利润25.31亿元(-16.68%) [1] 点评 业务增长情况 - 25Q1国内业务持续承压、25Q3有望重回正增长,海外市场加速突破,2024年国内营收202.9亿元(-5.1%),海外营收164.34亿元(+21.3%)、占比增至45%左右,25Q1海外业务占比提升至约47% [2] 各业务板块表现 - 2024年IVD板块营收137.6亿元(+10.8%),国内借力集采加速国产替代,海外实现超30%增长 [3] - 2024年医学影像营收75亿元(+6.6%),国内市占率提升至超30%,海外随A20上市将助力高端超声市场发展 [3] - 2024年生命信息与支持营收135.6亿元(-11.1%),微创外科持续30%以上高增长,海外市场实现双位数增长 [3] 研发情况 - 2024年公司研发投入40亿元、占比10.9%,推出多种产品及AI产品和智慧解决方案 [4] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司营业总收入分别为398.81/455.42/525.36亿元,同比增长8.59%/14.20%/15.36% [4] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润125.42/145.85/170.81亿元,同比增长7.48%/16.29%/17.11%,对应PE分别为21/18/16倍 [4]
迈瑞医疗:高分红背后的AI加速转型
华尔街见闻· 2025-04-30 20:06
文章核心观点 - 迈瑞医疗2024年年报及2025年一季报展现高分红传统与AI转型决心,高分红与高研发并行,AI创新赋能且全场景AI生态逐步成型,行业回暖助推业绩,其“高分红+高研发+AI创新”组合拳重新定义中国医疗器械企业价值模式 [1][2][14] 分组1:业绩表现 - 2024年公司营收净利同比正增长,25Q1同比负增长,但较24Q4环比大幅改善,经营质量持续提升 [1] - 截至一季报期末,公司现金余额超159亿元 [1] 分组2:分红情况 - 公司自2018年登陆A股后每年均实施现金分红,上市以来累计分红总额达341亿元(含回购股份20亿元),约为IPO募资额近六倍,分红率从2018年的32.69%稳步提升 [4][5] - 2024年全年累计派发现金红利总额76.02亿元,分红比例65.15%,拟以25Q1末股本基数实施25年第一次中期分红,金额17.10亿元 [1] 分组3:研发投入 - 公司长期将约10%的营收用于研发,位居国内医疗器械行业前列,2024年研发支出约40.08亿元,占营收比重约10.91%,高于西门子医疗的8.3% [5][6] - 2024年在三大核心领域推出多款新品,如监护仪保持全球前三,24年UX7系列4K三维荧光内窥镜摄像系统获市场好评 [6] 分组4:AI创新 “启元”重症大模型 - 2024年12月发布全球首个临床落地的重症医疗大模型“启元”,基于迈瑞ICU数据和腾讯大模型技术,为重症诊疗提供决策支持 [7] - 具有四大智能应用功能,在浙大一院ICU试点深度融入医护流程,辅助完成约70%病历书写,处理复杂病例建议贴近临床,知识库检索准确率超95% [10][11] 全场景AI生态系统 - 构建覆盖三大领域的全场景医疗AI生态,提出“设备+IT+AI”智能医疗生态系统平台 [11] - 生命信息与支持领域,“瑞智联”在全国超千家医院落地,2024年新增项目超600个,新增三甲医院超350家 [11] - 体外诊断领域,“数智实验室”解决方案在全国近590家医院装机,约80%为三级医院,2024年新增装机380家,多项AI功能准确率高 [11][12] - 医学影像领域,构建“瑞影生态”数智影像平台,“瑞影云++”打通数据壁垒,实现多项智能功能,升级单一影像产品为综合解决方案 [12] 分组5:行业情况 - 中国医疗器械市场自2024年底复苏,2024年全国医疗设备招投标规模约1371亿元,同比降20%,12月单月采购额253亿元,同比增49% [13] - 一季度超声影像设备销售额同比增87.95%,销量同比增75.81%,海南省超声设备集采迈瑞中标160套,金额近9900万元,约为第二名9倍 [13][14] - 各地设备更新项目落地提速,公司国内业务有望复苏,自2024年12月医疗设备月度招标数据持续改善,今年下半年业绩复苏有望兑现 [14]
迈瑞医疗(300760) - 2025年4月29日投资者关系活动记录表
2025-04-29 09:16
经营业绩 2024 年年度业绩 - 营业收入 367.26 亿元,同比增长 5.14% [2] - 归母净利润 116.68 亿元,同比增长 0.74%;剔除财务费用影响后,同比增长 4.36% [2] - 经营性现金流净额 124.32 亿元,同比增长 12.38% [2] - 2024 年度累计现金分红总额 76.02 亿元,现金分红比例 65.15% [3] 2025 年一季度业绩 - 营业收入 82.37 亿元,同比下滑 12.12% [9] - 归母净利润 26.29 亿元,同比下滑 16.81% [9] 分区域业绩 国际市场 - 2024 年全年增长 21.28%,收入占比提升至约 45%,高潜力业务占国际收入比重接近 10% [4] - 2025 年一季度同比增长不到 5%,过去两年复合增速超 15%,收入占比提升至约 47% [9] 国内市场 - 2024 年全年下降 5.10%,预计 2025 年三季度增速回正 [4] - 2025 年一季度同比下降超 20%,环比去年四季度增长 50%以上 [9] 分产线业绩 体外诊断产线 - 2024 年全年增长 10.82%,占公司整体收入比重达 37.48% [5][6] - 国际同比增长超 30%,国内受政策影响增长有挑战,但市场占有率提升 [5][6] 医学影像产线 - 2024 年全年增长 6.60% [7] - 国际同比增长超 15%,国内超声业务市场占有率首超 30% [7] 生命信息与支持产线 - 2024 年全年下滑 11.11% [8] - 国际实现双位数增长,国内巩固市场占有率第一地位 [8] 研发投入与新产品 研发投入 - 2024 年研发投入 40.08 亿元,占比 10.91% [11] - 2025 年一季度研发投入 8.47 亿元,占比 10.28% [11] 新产品 - 2024 年在各领域推出多种新产品及试剂 [12] - 2025 年一季度在各领域推出新产品,化学发光免疫试剂有上市产品 [13] 可持续发展 - 发布第七份可持续发展报告,多项评级和荣誉 [14] - 发起 2025 行动愿景与倡议,开展公益活动 [14] - 设定碳减排目标,2024 年碳排放强度比 2021 年下降 11.6% [15] 互动提问与回答 中国市场增长潜力与盈利水平 - 长期增长潜力大,集采等政策挑战与机遇并存 [17] - 制定策略确保体外诊断业务增长,启元大模型有望解决医疗难题 [17][18] 海外市场增长 - 有信心发展国际化,需求导向和本地化布局是优势 [19] 中美关税影响 - 未影响美国市场拓展,可灵活调整生产场地降低成本 [20][21] - 积极应对中国反制关税,关注利润率影响 [22] 下一个五年规划 - 转型方向为数智化、流水化、国际化 [22] 耗材领域信心 - 发挥设备优势带动耗材销售,并购整合能力强 [25] IVD 产线增长 - 未来将继续引领增长,产品竞争力将升级 [27][29] 医疗大模型优势 - 拥有高质量数据基础和贴近临床的研发思维 [29][30] AI 应用与研发资源分配 - 体外诊断和医学影像有 AI 应用,研发资源向成长型业务倾斜 [32][33][34] 毛利率下降原因 - 体外诊断受政策影响,国内医疗设备市场竞争激烈 [37] 未来盈利水平展望 - 通过高端化、流水化提升盈利水平 [38]