盈利预测：我们预计公司2025-2027 年实现营收4.96/6.93/8.87 亿元，同比-11.42%/39.78%/28.11%；归母 净利润0.60/1.58/2.15 亿元，同比-64.49%/162.50%/35.95%。2025-2027 年对应PE 分别为 101.88/38.81/28.55倍，维持公司"推荐"评级。 风险提示：新品研发及注册不及预期风险、核心产品竞争格局恶化风险、地缘政治导致政策波动风险 等。 1） 业绩短期承压，利润端环比略有改善；前三季度收入端相对承压，Q3 环比微下滑，我们分析认为 与中报披露原因相似，主要系传染病检测市场受呼吸道及热带传染病周期性波动影响，需求阶段性回 落；贸易战阶段性影响客户需求。利润端来看，归母净利润及扣非归母净利润环比均有改善，2025Q3 净利润率9.21%，环比提升6.53pct；主要系管理费用及研发费用改善， 2025Q3 销售/ 管理/ 研发/ 财务费 用率分别为9.91%/12.97%/16.88%/-5.24；同比变化+0.37/-4.32/-4.68/-1.36pct。 2） POCT 行业整体相对承压，静待行业复苏及新品上市放量 ...