财务数据和关键指标变化 - 2025财年总营收14亿美元，报告基础上增长4%，有机增长1%；排除CSL和全血剥离的1.48亿美元后，有机增长8% [9][10] - 2025财年第四季度调整后毛利率60.2%，较上年增加620个基点；全年调整后毛利率57.4%，较上年增加300个基点 [27][29] - 2025财年第四季度调整后运营费用1.167亿美元，较上年第四季度减少400万美元或3%；全年调整后运营费用4.555亿美元，较上年增加200万美元或5% [29] - 2025财年第四季度调整后运营收入增长27%至8230万美元，运营利润率24.9%，较去年提高610个基点；全年调整后运营收入增长18%至3.263亿美元，运营利润率24%，较2024财年提高290个基点 [30] - 2025财年第四季度调整后净利润6160万美元，增长1600万美元或34%；调整后摊薄每股收益1.24美元，增长39%；全年调整后净利润2.315亿美元，增长2800万美元或14%；调整后摊薄每股收益4.57美元，较上年增长15% [31][32] - 2025财年经营活动产生的现金为1.82亿美元，与上年相同；自由现金流增长24%至1.45亿美元，自由现金流转化率从去年的57%提升至63% [33] - 2025财年末现金为3.07亿美元，较财年初增加1280万美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 医院业务 - 第四季度报告基础上增长12%，2025财年增长24%，有机增长分别为9%和12% [12] - 血液管理技术业务第四季度营收增长6%，2025财年增长10%；止血管理业务美国营收在2025财年增长20%，主要因HN墨盒成功推出和采用，推动新账户开设和客户从实验室TEG - 5000向TEG - 6S过渡 [12][13] - 介入技术业务第四季度报告增长21%，2025财年增长46%，有机增长分别为12%和16%；血管闭合业务增长由电生理领域带动，Bascade MVP和Vescade MVP XL第四季度营收增长28%，全年增长26% [14] 血浆和血液中心业务 - 由于CSL过渡，血浆业务第四季度营收下降9%，2025财年下降6%；排除CSL后，第四季度增长11%，全年增长5% [20] - 美国血浆采集量第四季度排除份额增长后下降4%，全年下降1% [21] - 血液中心业务第四季度营收下降22%，2025财年下降8%；有机营收第四季度持平，全年下降2%；单采业务第四季度和全年均增长2% [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国电生理可寻址接入点预计增长8.6% [18] - 血管闭合市场预计年增长约2% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2026财年完成四年长期计划目标，重点发展医院业务，包括血液管理技术和介入技术 [9] - 加强全球制造和供应链网络运营灵活性，以应对宏观经济逆风 [11] - 推进区域和市场调整计划，预计未来两年节省约3000万美元，2026财年实现约三分之二 [31] - 董事会授权未来三年回购至多5亿美元公司普通股 [34] - 公司在血浆、止血管理和血管闭合等领域具有领先技术，但在食管保护业务面临脉冲场消融压力 [17][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对血浆业务短期和长期前景乐观，认为免疫球蛋白需求强劲，技术升级将提升客户中心吞吐量和产量 [47][48] - 对医院业务增长有信心，预计2026财年报告和有机营收增长8% - 11%，介入技术和血液管理技术将贡献类似增长 [17] - 尽管面临全血剥离、CSL过渡和液体业务退出等挑战，公司仍有望实现长期计划目标，预计有机增长6% - 9% [36] 其他重要信息 - 公司发布2026财年业绩指引，报告营收预计下降3% - 6%，有机增长（排除CSL）6% - 9%；调整后运营利润率提高200 - 300个基点，达到26% - 27%；调整后摊薄每股收益4.7 - 5美元；预计调整后税率升至约24.5%；自由现金流1.6 - 2亿美元，自由现金流与调整后净利润转化率超70% [36][37][38] - 公司预计关税对调整后每股收益年化影响至多0.2美元，已在业绩指引中点反映该影响，并将采取措施降低长期影响 [37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 血浆业务收集环境、指导假设及对利润率贡献 - 公司对血浆业务短期和长期乐观，免疫球蛋白需求强劲；2026财年11% - 14%增长主要来自份额增长和技术升级溢价，上半年收集量无显著增长，下半年有望温和增长 [47][48] 问题2: 2026财年每股收益驱动因素及关税影响 - 运营利润率26% - 27%由毛利率改善推动，全血剥离对毛利率有150个基点影响；关税年化影响0.2美元，已在指引中点考虑约一半，公司将采取措施减轻影响 [53][54][55] 问题3: 血管闭合产品份额增长、新账户情况及遗留业务改进措施 - 美国2026财年血管闭合业务机会增长8.5% - 9%，公司预计充分参与；第四季度MVP和MVP XL增长超20%；公司调整美国销售团队，专注血管闭合和结构性心脏病业务；PFA市场中，公司在目标账户渗透率高，将随客户转换账户实现增长 [60][61][64] 问题4: 管理层变动对战略影响及医院业务利润率扩张情况 - 医院业务是重要增长和盈利来源，公司计划将血液管理技术和介入技术打造成十亿美元级业务；Roy Galvin和Frank Chan加入将助力业务发展；医院业务毛利率超70%，医疗外科运营收入处于高位 [68][69][70] 问题5: 长期增长目标及并购情况 - 公司计划今年12月发布新长期计划，预计复制过去四年10%的有机增长；长期有并购计划，主要集中在医院领域，特别是介入技术；VIVUSURE收购选项是例外，若美国申请成功，有望在2026财年后期完成 [76][79][80] 问题6: 介入业务Vascaid产品改进进度及运营费用情况 - 公司看好血管闭合业务，调整销售团队激励机制，预计Vascaid在2026财年实现适度增长；运营费用无一次性项目，第一季度费用可能较高，全年将实现运营杠杆，同时不会减少研发投资 [86][87][90] 问题7: 2026财年收入和每股收益季度进展及血浆份额增长来源 - 公司认为业绩指引平衡，血浆和医院业务下半年有增长；血浆份额增长主要来自与Grifols和BioLife Takeda的新协议，将竞争对手中心转换为公司技术 [96][97][99] 问题8: Vascade XL产品渗透情况及重新配置导管监管时间和血浆部门利润率 - Vascade XL在T600账户中渗透率高，未来重点是提高已转换账户利用率；法国尺寸导管正在进行临床试验，加强标签，难以确定监管时间；血浆业务国际市场需求增长，成本优势明显，预计毛利率达中50% [104][105][112] 问题9: 2026财年第一季度盈利比较及传感器导丝和食管保护业务营收 - 第一季度盈利预计持平或略增；传感器导丝业务新账户开设率高，保留率接近100%，但受OEM业务影响；食管保护业务预计全年持平，取决于射频消融市场份额 [116][117][121] 问题10: 血浆份额增长可见性及医院业务增长组成 - 血浆份额增长基于合同，已知但时间不确定；医院业务增长预计介入技术和血液管理技术贡献相当，介入技术关注美国血管闭合业务，血液管理技术关注TEG产品，特别是欧洲市场 [126][131][134]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第四季度和全年公司总营收14亿美元，报告基础上增长4%，有机增长1%；排除CSL的1.48亿美元和全血业务剥离影响后，有机增长8% [7] - 2025财年第四季度医院营收增长12%，全年增长24%，有机增长分别为9%和12% [11] - 2025财年第四季度血浆营收下降9%，全年下降6%；排除CSL后，第四季度增长11%，全年增长5% [18] - 2025财年第四季度血库营收下降22%，全年下降8%；有机营收本季度持平，全年下降2% [21] - 2025财年第四季度调整后毛利率60.2%，较上年增加620个基点；全年调整后毛利率57.4%，较上年增加300个基点 [24] - 2025财年第四季度调整后运营费用1.167亿美元，较上年第四季度减少400万美元或3%；全年调整后运营费用4.555亿美元，较上年增加200万美元或5% [25] - 2025财年第四季度调整后运营收入增长27%至8230万美元，调整后运营利润率24.9%，较去年提高610个基点；全年调整后运营收入增长18%至3.263亿美元，调整后运营利润率24%，较2024财年提高290个基点 [26] - 2025财年第四季度调整后净利润6160万美元，增长1600万美元或34%；调整后摊薄每股收益1.24美元，增长39% [28] - 2025财年调整后净利润2.315亿美元，增长2800万美元或14%；调整后摊薄每股收益4.57美元，较上年增长15% [29] - 2025财年经营活动产生的现金流量为1.82亿美元，与上年持平；自由现金流增长24%至1.45亿美元，自由现金流转化率从去年的57%提升至63% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 医院业务 - 血液管理技术业务2025财年第四季度营收增长6%，全年增长10%；止血管理业务美国营收增长20%，EMEA各主要市场增长强劲 [11][12] - 介入技术业务2025财年第四季度报告增长21%，全年增长46%，有机增长分别为12%和16%；血管闭合业务中，Bascade MVP和Vescade MVP XL第四季度营收增长28%，全年增长26% [13] 血浆和血库业务 - 血浆业务因CSL过渡，2025财年第四季度营收下降9%，全年下降6%；排除CSL后，第四季度增长11%，全年增长5%；美国血浆采集量第四季度下降4%，全年下降1% [18][19] - 血库业务因全血业务剥离，2025财年第四季度营收下降22%，全年下降8%；有机营收本季度持平，全年下降2%；单采业务营收本季度和全年均增长2% [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国血管闭合市场预计年增长率约2%；预计2026财年美国电生理可寻址接入点增长8.6% [14][16] - 美国血浆采集量第四季度下降4%，全年下降1%；预计2026财年美国血浆采集量呈持平至低个位数增长，下半年有望温和反弹 [19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2026财年实现长期计划的所有目标，将资源重新分配到高增长机会上，重点关注医院业务和血浆业务 [7][23] - 公司对血浆业务短期和长期都持乐观态度，预计2026财年排除CSL后有机增长11% - 14%，主要来自美国和国际市场的份额增长以及技术采用 [44][20] - 公司将继续推进传感器引导技术组合的发展，重新组织美国销售团队，专注于结构性心脏病市场 [15] - 公司计划在2026财年通过战略行动、提高运营效率和持续的投资组合转型来扩大利润率，预计调整后运营利润率提高200 - 300个基点，达到26% - 27% [33] - 公司将继续执行股票回购计划，董事会已授权在未来三年内回购至多5亿美元的公司普通股 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为行业领先的技术推动了在有吸引力市场的增长，全球制造和供应链网络的运营灵活性使其能够成功应对宏观经济逆风 [7][9] - 公司对医院业务的强劲增长轨迹充满信心，预计2026财年报告和有机营收增长8% - 11% [16] - 公司预计2026财年血浆业务报告营收下降7% - 10%，排除CSL后有机增长11% - 14%；血库业务报告营收下降23% - 26%，有机营收预计下降4% - 6% [20][23] - 公司认为尽管面临关税环境的挑战，但由于大部分收入集中在美国，且主要产品在美国或美国MCA合规地区制造，有能力管理近期风险并采取积极措施减少长期影响 [35] 其他重要信息 - 公司将Roy Galvin晋升为首席商务官，聘请Frank Chan为首席运营官，以加强领导团队，支持可扩展的长期增长 [9] - 公司完成了1.5亿美元的股票回购，回购约240万股公司普通股 [10] - 公司预计新的区域和市场调整计划将在未来两年内产生约3000万美元的净节省，其中约三分之二将在2026财年实现 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈血浆业务的采集环境、指导假设以及对血浆和公司整体利润率的贡献 - 公司对血浆业务短期和长期都很乐观，2026财年排除CSL后11% - 14%的增长几乎全部来自份额增长和技术升级带来的溢价；预计上半年采集量无显著增长，下半年会有适度增长 [44][45] 问题2: 请详细说明2026财年每股收益的驱动因素以及关税影响 - 运营利润率26% - 27%的提升主要由毛利率组合的持续改善推动；关税年化影响为0.2美元，公司已在指引中点考虑约一半的影响，并将继续采取措施减轻关税影响 [49][50] 问题3: 请详细说明血管闭合产品组合的份额增长、新账户情况以及改善传统业务表现的措施 - 预计2026财年美国血管闭合市场机会增长8.5% - 9%；第四季度MVP和MVP XL增长表现出色；公司通过调整美国销售团队，专注于血管闭合和结构性心脏病市场来改善业务表现 [57][58] 问题4: 管理层变动是否带来战略变化，以及医院业务的利润率扩张情况 - 医院业务的战略是利用血浆业务的收益投资于医院业务组合；医院业务毛利率超过70%，医疗外科运营收入处于高位；预计血液管理技术和介入技术业务未来将成为十亿美元级别的业务 [65][66] 问题5: 从长期来看，公司是否会处于中高个位数增长目标的较低端 - 公司计划在今年12月发布新的长期计划，预计能够复制过去四年10%的有机增长表现，且业务将更具盈利能力 [71] 问题6: 关于收购VIVUSURE Medical的最新情况以及公司的收购意愿 - 公司长期有通过收购来增强有机增长的计划，2026财年将重点关注有机增长；对VIVUSURE的收购选项是个例外，该公司进展顺利，预计在2026财年后期有机会 [75][76] 问题7: 请说明Vascaid产品的改进情况以及运营费用的情况 - 公司看好血管闭合业务，通过调整销售团队激励机制，预计Vascaid在2026财年将实现适度增长；运营费用无一次性特殊项目，第一季度费用可能较高，随着时间推移将看到运营杠杆效应 [81][85] 问题8: 请说明2026财年收入和每股收益的季度进展情况以及血浆业务份额增长的来源 - 公司认为整体指引较为平衡，收入和利润率扩张将在全年逐步推进；血浆业务份额增长主要来自与Grifols和BioLife Takeda的新协议，将竞争对手中心转换为公司技术 [92][96] 问题9: 请说明Vascade XL在600个顶级电生理站点的渗透情况以及重新配置的导管的监管和上市时间 - 市场约60%被PFA渗透，公司在其中85%的站点有业务；未来重点是提高已转换账户的利用率；关于导管的监管时间难以确定，公司对产品很有信心 [100][107] 问题10: 请说明血浆业务部门利润率的情况 - 血浆业务的利润率状况明显改善且更具可持续性，预计未来血浆业务毛利率将达到中50%水平 [109] 问题11: 2026年第一季度盈利是否会为负 - 预计第一季度盈利不会为负，可能持平或略有正增长 [113] 问题12: 传感器导丝和食管保护业务第四季度的营收情况 - 公司未提供该业务第四季度营收数据，导丝业务新账户开设率令人印象深刻，保留率接近100% [115][116] 问题13: 导丝或食管保护业务在2026年是否可能实现适度增长 - 公司预计该业务全年持平，Enzo ETM产品在射频消融市场有机会，但受PFA影响，2026年不会有显著增长 [119][120] 问题14: 血浆业务份额增长的可见性以及是否还有其他工作要做 - 份额增长是已知的，基于合同，但具体时间不受公司控制；公司与主要采集商的关系良好，临床工作进展顺利，有助于吸引更多中心采用公司技术 [124][126] 问题15: 请说明2026年医院业务增长的组成部分 - 预计医院业务增长贡献将在介入技术和血液管理技术之间大致平分；介入技术业务重点是美国的血管闭合业务；血液管理技术业务中，TEG产品在美国和欧洲有增长机会，中国市场预计贡献不大 [129][133]