核心观点 - Alnylam Pharmaceuticals是一家商业阶段生物制药公司 拥有四款已上市药物 其中Amvuttra是当前核心增长驱动产品 上半年销售额达8.019亿美元并实现89%同比增长 该药物在美国和欧盟获批扩大适应症至ATTR心肌病 成为首个覆盖该适应症的RNAi疗法 但面临辉瑞和BridgeBio口服药物的竞争压力 [1][2][3][4][5] 产品表现 - Amvuttra在2025年上半年全球销售额达8.019亿美元 同比增长89% 增长动力来自新治疗患者和从Onpattro转换的患者 [2] - 该药物于2025年上半年获美国和欧盟批准扩展适应症至ATTR心肌病 可降低心血管死亡率及住院风险 成为两地首个同时覆盖ATTR心肌病和多发性神经病的RNAi疗法 [3] - 适应症扩展预计将持续推动2025年下半年销售增长 公司预计今年将在更多地区获得ATTR心肌病适应症批准 [4] 市场竞争 - Amvuttra在ATTR心肌病市场面临辉瑞Vyndaqel系列和BridgeBio公司Attruby的竞争 后两者已获该适应症批准 [5] - 辉瑞Vyndaqel系列2025年上半年全球收入31亿美元 同比增长27% 主要受美国和欧洲诊断率提升驱动 [6] - BridgeBio的Attruby于2024年底获批 2025年上半年销售额达1.082亿美元 截至2025年8月1日已获得3,751张处方 涉及1,074名医疗提供者 [7] 股价与估值 - Alnylam股价年内上涨93% 远超行业3.2%的涨幅 同时跑赢板块和标普500指数 [8] - 公司估值较高 市销率达24.10倍 显著高于行业平均的2.12倍 并高于其五年均值20.96倍 [12] - 过去60天内2025年每股收益预测从0.93美元上调至3.39美元 2026年预测从3.58美元上调至8.75美元 修正幅度分别达264.52%和144.41% [15][17]