Key Takeaways Pfizer will report Q3 2025 earnings before market open, with sales estimated at $16.6 billion.Earnings estimates have fallen to $3.06 per share amid rising costs from recent acquisitions.Higher sales of Vyndaqel, Padcev and Eliquis may have supported growth despite IRA headwinds.Pfizer (PFE) will report its third-quarter 2025 earnings on Nov. 4, before market open. The Zacks Consensus Estimate for sales and earnings for the third quarter is pegged at $16.6 billion and 66 cents per share, respe ...

Pfizer logo on glass office building facade with sky reflections, South San Francisco, California, October 16, 2025. (Photo by Smith Collection/Gado/Getty Images)Gado via Getty ImagesNovo Nordisk has launched a rival bid for U.S. obesity biotech firm Metsera, directly challenging an existing offer from Pfizer.The move, announced Thursday, escalates the competition between the two pharmaceutical giants for a critical advantage in the highly lucrative weight-loss drug market. Novo Nordisk, already dominant wi ...

公司业务概览 - 礼来公司是GLP-1领域（得益于替尔泊肽药物Mounjaro和Zepbound）的市场领导者，同时其肿瘤业务也贡献了重要收入份额 [1] - 2025年上半年，肿瘤药物销售额占公司总收入的15%以上，并且该部分收入同比增长约10% [1] 肿瘤业务业绩与展望 - 模型预计公司2025年第三季度整体肿瘤部门销售额将达到25.8亿美元，同比增长超过15% [2][9] - 增长主要由重磅乳腺癌药物Verzenio的销售推动，原因包括需求增加和实现价格提高，但部分被汇率逆风和竞争动态所抵消 [2] - RET抑制剂Retevmo和较新的淋巴瘤药物Jaypirca的销售预计也将对第三季度的营收增长做出积极贡献 [3] - 增长部分被老牌癌症药物（如Alimta和Cyramza）因美国市场免疫肿瘤药物的竞争而导致的销售额下降所抵消 [3] - 新乳腺癌药物Inluriyo于9月底获得FDA批准，但其上市将在“未来几周内”进行，因此预计不会对第三季度销售额产生贡献 [4][9] 行业竞争格局 - 肿瘤领域其他主要参与者包括阿斯利康、默克和辉瑞 [6] - 阿斯利康的肿瘤销售额目前占总收入的近43%，其2025年上半年肿瘤部门销售额增长11%，增长由Tagrisso、Lynparza、Imfinzi、Calquence和Enhertu等药物驱动 [6] - 默克的关键肿瘤药物是PD-L1抑制剂Keytruda和PARP抑制剂Lynparza，2025年上半年Keytruda单独贡献了默克总收入的48%以上 [7] - 辉瑞2025年上半年肿瘤收入按运营基础计算增长9%，由Xtandi、Lorbrena、Braftovi-Mektovi组合和Padcev等药物驱动，该部门目前占辉瑞总销售额的25%以上 [7] 公司估值与市场表现 - 礼来公司股票表现年内优于行业水平 [8] - 从估值角度看，公司股票基于市盈率衡量较为昂贵，其远期市盈率为27.99倍，高于行业平均的15.56倍，但低于其五年均值34.54倍 [10] - 过去30天内，2025年每股收益预估从23.15美元下调至22.86美元，2026年每股收益预估从30.82美元微降至30.78美元 [12]

艾伯维肿瘤业务概览 - 公司已建立起由五款疗法组成的肿瘤业务组合 包括Imbruvica、Venclexta、Epkinly（淋巴瘤）、Elahere（卵巢癌）以及最新获批的Emrelis（肺癌）[1] - 肿瘤业务部门在2025年上半年贡献了公司总收入的11%以上 该部门收入同比增长5% [2] - 预计2025年第三季度整个肿瘤部门销售额将达到17.1亿美元 同比增长近2% [3][7] 艾伯维肿瘤产品表现 - 预计Venclexta、Epkinly和Elahere的销售增长是第三季度肿瘤部门增长的主要驱动力 [3][7] - 由于面临新型口服疗法的竞争 Imbruvica的销售额持续下滑 部分抵消了其他产品的增长 [3] - 肺癌药物Emrelis于2025年5月中旬获批 预计在第三季度将贡献适度的早期销售收入 [3][7] 肿瘤行业竞争格局 - 肿瘤领域的其他主要参与者包括阿斯利康、默克和辉瑞 [5] - 阿斯利康的肿瘤销售额在2025年上半年占总收入的近43% 同比增长11% 主要驱动药物为Tagrisso、Lynparza、Imfinzi、Calquence和Enhertu [5] - 默克的关键肿瘤药物Keytruda在2025年上半年贡献了公司总收入的48%以上 Lynparza与阿斯利康合作销售 [6] - 辉瑞2025年上半年肿瘤收入按运营基础计算增长9% 目前占其总收入的25%以上 主要驱动药物包括Xtandi、Lorbrena、Braftovi-Mektovi组合和Padcev [6] 投资者关注重点 - 投资者将关注公司于10月31日公布的第三季度业绩中肿瘤部门的具体表现 [2] - 尽管肿瘤业务贡献显著 但投资者的焦点仍将主要集中于公司的免疫学业务部门 该部门拥有Humira、Rinvoq和Skyrizi三款旗舰药物 [4]

Pfizer and Japanese firm Astellas' drug Padcev, combined with Merck's Keytruda, lowered the risk of tumor recurrence, progression or death in patients suffering from a type of bladder cancer, the companies said on Saturday. ...

临床研究结果 - 默克、辉瑞和安斯泰来联合公布其药物组合Padcev和Keytruda的临床研究结果，该组合将肌层浸润性膀胱癌患者的复发、进展或死亡风险降低了60% [1] - 研究针对无法耐受顺铂化疗的肌层浸润性膀胱癌患者，一组患者仅接受膀胱和淋巴结切除手术，另一组患者先接受三轮Padcev加Keytruda治疗，再进行手术并接受更多轮联合治疗 [4] - 仅接受手术的患者首次出现复发或死亡事件的中位时间为15.7个月，而接受联合治疗组的中位无事件生存期尚未达到，表明患者无复发或死亡的时间显著延长 [5] 药物作用机制 - Padcev是一种抗体药物偶联物，像针对癌细胞的智能炸弹，能将有毒化学物质直接靶向癌细胞上的目标，限制对周围健康组织的损害 [2] - Keytruda通过靶向PD-1细胞发挥作用，这些细胞被某些癌细胞用于伪装以逃避免疫系统，Keytruda与PD-1结合后能突出癌细胞，让免疫系统摧毁它们 [3] 生存率与疗效数据 - 在总生存期方面，仅手术组的中位总生存期为41.7个月，而联合治疗组尚未达到该终点 [6] - 接受Padcev和Keytruda联合治疗的患者有约80%在至少两年内存活，而仅接受手术的患者约为60% [7] - 病理学完全缓解率方面，联合治疗组有57.1%的患者达到此标准，即治疗后组织样本中所有癌症迹象消失，而仅手术组为8.6% [7] 安全性与未来展望 - 所有接受联合治疗的患者均报告了副作用，最常见的是皮肤反应，如瘙痒和皮疹，仅手术组的副作用发生率为64.8% [9] - 研究结果被描述为变革性的，并可能最终改写膀胱癌治疗的教科书 [6] - 病理学完全缓解是预测患者最终是否会癌症复发的一个领先指标，对医生指导患者和判断治疗效果非常重要 [8]

公司与政府协议 - 公司与特朗普政府达成具有里程碑意义的协议 旨在降低处方药成本并增加在美国的创新和制造业投资 [1] - 公司将部分药物价格大幅下调至与可比发达国家一致 并通过TrumpRxgov平台提供关键疗法折扣 折扣幅度最高达85% 平均为50% [2] - 作为交换 公司获得为期三年的药品进口关税豁免 条件是增加美国制造业投资 公司承诺在未来几年额外投入700亿美元用于加强其在美国的研发和生产 [3] 市场反应与行业影响 - 公司股价上涨近14% 因该协议缓解了药品和生物技术行业今年面临的两大担忧 即关税和最惠国定价 [4] - 其他大型制药公司股价亦上涨 因市场预期它们可能成为下一个与政府签署类似协议的候选者 许多公司已承诺投入数十亿美元增加国内投资 [4] 肿瘤学业务实力 - 公司是肿瘤学领域最大和最成功的制药商之一 收购Seagen加强了其在肿瘤学领域的地位 [6] - 肿瘤学收入在2025年上半年增长9% 主要受Xtandi、Lorbrena、Braftovi-Mektovi组合和Padcev等药物驱动 [6] - 公司已进入肿瘤学生物类似药领域 并上市了六种癌症生物类似药 其肿瘤学临床管线有多个候选药物进入后期开发阶段 预计到2030年将拥有八种或更多重磅肿瘤药物 [7] 新产品与收购驱动增长 - 非COVID业务收入正在改善 主要由Vyndaqel、Padcev、Eliquis等关键在售产品 新上市产品以及收购的产品（如Nurtec和Seagen产品）驱动 [9] - 2025年上半年 新上市和收购的产品带来了47亿美元收入 较去年同期运营增长约15% [9] - 公司预计2025年至2030年的收入复合年增长率约为6% Seagen收购预计将在2030年贡献超过100亿美元的风险调整后收入 并在2030年后具有显著增长潜力 [10][11] 面临的挑战与风险 - COVID产品销售额从2022年的567亿美元下降至2024年的约110亿美元 尽管2025年销售额在经历过去两年大幅下滑后趋于稳定 但其销售存在不确定性且可能在未来几年进一步下降 [12] - 公司预计2025年因专利到期对收入的负面影响为中等 但在2026-2030年期间影响将显著 因为包括Eliquis、Vyndaqel、Ibrance、Xeljanz和Xtandi在内的几种关键产品将面临专利到期 [13] - 根据IRA进行的医疗保险D部分重新设计在2025年第一季度生效 预计将对公司产生约10亿美元的不利影响 高价药物受影响最大 [14] 财务状况与估值 - 公司今年迄今股价上涨21% 而行业涨幅为83% [15][17] - 从估值角度看 公司相对于行业具有吸引力 交易价格低于其5年均值 其远期市盈率为870 显著低于行业的1593及其5年均值1063 且股价远低于其他大型制药公司 [18] - Zacks共识预期显示 2025年每股收益预估在过去60天内从307美元升至314美元 2026年每股收益预估从306美元升至310美元 [20][21] 战略举措与未来展望 - 公司正致力于扩大其已批准产品（包括肿瘤和非肿瘤）的标签适应症 如Padcev、Adcetris、Litfulo、Nurtec、Velsipity和Elrexfio等 [8] - 公司预计通过成本削减和内部重组 到2027年底将实现77亿美元的节约 尽管未来三年因专利到期预计收入增长不强 但预计每股收益将增长 [22] - 公司股息收益率约为7% 上月宣布最终协议收购肥胖药物开发商Metsera 以重新进入利润丰厚的肥胖症领域 [22][23]

Key Points Sales of Pfizer's COVID-19 products have collapsed. Thanks to heavy investment fueled by COVID-related revenue, Pfizer has a big pipeline of new potential blockbuster drugs. Cancer treatments Pfizer acquired from Seagen in 2023 are driving growth. 10 stocks we like better than Pfizer › It's been a rough few years to be a Pfizer (NYSE: PFE) shareholder. Shares of the big pharma stock are down about 61% from a peak they set in late 2021. That year, the company's COVID-19 vaccine, Comirna ...

肿瘤业务表现 - 辉瑞肿瘤业务收入占总收入超过25% 上半年增长9% [1] - 阿斯利康肿瘤业务收入占总收入约43% 上半年增长16% [2] - 两家公司在肿瘤领域均处于强势领导地位 [1][2] 业务多元化布局 - 辉瑞在炎症与免疫学、罕见病和疫苗领域拥有稳固地位 [1] - 阿斯利康在免疫学、罕见病、疫苗、心血管和呼吸系统领域均有布局 [2] - 两家公司均拥有前景广阔的研发管线 [3] 辉瑞业务亮点 - 2023年收购Seagen显著增强肿瘤业务实力 [4] - 非COVID业务收入改善 主要产品包括Vyndaqel、Padcev和Eliquis [5] - 新上市和收购产品上半年贡献47亿美元收入 同比增长约15% [5] - 成本削减措施预计到2027年底实现77亿美元节约 [6] - 股息收益率达7% [6] - 预计2025-2030年收入复合年增长率约6% [6] 辉瑞面临挑战 - COVID相关产品Paxlovid和Comirnaty销售存在不确定性 [7] - 2026-2030年将面临专利到期冲击 影响产品包括Eliquis、Vyndaqel、Ibrance等 [8] - IRA法案导致2025年上半年销售受损 预计影响约10亿美元 [8] 阿斯利康业务亮点 - 拥有多款年销售额超10亿美元的重磅药物 包括Tagrisso、Fasenra、Farxiga等 [9] - 新药Wainua、Airsupra、Saphnelo等推动2025年收入增长 [10] - 计划到2030年实现800亿美元总收入 [12] - 计划推出20种新药 其中9种已上市/获批 [12] - 预计2026年核心营业利润率达中30%区间 [12] 阿斯利康面临挑战 - Medicare Part D redesign影响Tagrisso和Lynparza销售 [13] - Farxiga可能被纳入中国带量采购计划 [13] - Brilinta和Soliris面临仿制药竞争 [14] - 罕见病部门2025年销售增长预计放缓 [14] 财务预期比较 - 辉瑞2025年销售和EPS预期同比增幅分别为0.3%和1.0% [15] - 阿斯利康2025年销售和EPS预期同比增幅分别为8.4%和11.4% [16] - 过去60天辉瑞2025年EPS预期从3.05美元上调至3.14美元 [15] - 过去60天阿斯利康2025年EPS预期从4.50美元上调至4.58美元 [16] 股价表现与估值 - 辉瑞年初至今下跌9.0% 阿斯利康上涨17.6% [18] - 辉瑞远期市盈率7.79倍 低于行业平均14.83倍 [19] - 阿斯利康远期市盈率15.44倍 略高于行业平均 [19] - 阿斯利康股息收益率2.4% 辉瑞为7.1% [22] - 阿斯利康股本回报率32.8% 高于辉瑞的21.4% [22] 投资前景评估 - 两家公司均获得Zacks第三级(持有)评级 [23] - 阿斯利康增长目标更明确 计划2030年实现800亿美元收入 [12][24] - 辉瑞未来三年因专利到期收入增长有限 但预计EPS增长 [24] - 阿斯利康被认为更安全 盈利效率更高 上行潜力更大 [25]

市场前景与估值 - 主要市场指数处于或接近历史高点 [2] - 股票市场估值处于历史高位水平 [2] - 美联储已降息并暗示未来将进一步降息 [2] 艾伯维 - 公司市盈率为103，但前瞻市盈率约为15，显示基于增长预期的估值更具吸引力 [5] - 市盈增长比率为0.39，处于极低水平 [5] - 自身免疫疾病药物Skyrizi和Rinvoq以及偏头痛疗法Qulipta和Ubrelvy的销售额持续飙升 [6] - 拥有约50个处于中后期临床开发阶段的研发项目 [6] - 是股息贵族，连续50多年增加股息，当前股息收益率近3% [8] 企业产品伙伴公司 - 是一家中游能源领军企业，在2007-2009年金融危机、2015-2017年油价暴跌及2020-2022年新冠疫情期间均保持了强劲且持久的现金流 [9] - 运营超过5万英里的管道网络，运输原油、天然气和天然气液体，其关键能源基础设施具有抗衰退特性 [10] - 约90%的长期合同包含基于通胀的升级条款，能有效应对通货膨胀 [10] - 人工智能数据中心对电力的巨大需求成为天然气及公司业务的重大增长驱动力 [11] - 分配收益率为6.8%，并已连续27年增加分配 [11] 辉瑞 - 提供7.15%的股息收益率，管理层承诺维持并增长股息 [12] - 面临专利悬崖，未来三年内数款最畅销产品将失去市场独占权 [12] - 股票前瞻市盈率仅为7.7倍，市盈增长比率为0.96 [13] - 拥有湿疹药物Cibinqo、偏头痛药物Nurtec ODT和癌症药物Padcev等产品，有望在很大程度上抵消因失去独占权导致的预期销售下降 [14] - 研发管线包含108个候选药物，其中28个处于后期测试阶段，另有4个正在等待监管批准 [14]