核心财务表现 - 2025年第一季度营收为126.7亿美元，同比基本持平（-0.4%），接近公司指引上限（117-127亿美元）[5][10] - 第一季度净利润为-8.2亿美元，亏损同比扩大，主要受毛利率下滑和非经常性损失增加影响[5][19] - 第一季度毛利率为36.9%，同比下滑4.1个百分点，但好于市场预期的32.2%[5][13] - 公司给出的第二季度业绩指引显示收入预期为112-124亿美元，低于市场预期的128.8亿美元，毛利率指引为34.3%[5] 业务分部表现 - **客户端计算业务**：第一季度营收为76.3亿美元，同比下滑7.8%，而同期全球PC行业出货量同比增长5.9%，表明公司市场份额持续丢失[5][29] - **数据中心及AI业务**：第一季度营收为41.3亿美元，同比增长7.8%，增长主要得益于Xeon服务器销售和部分客户为潜在关税提前备货[5][31] - **英特尔代工业务**：第一季度营收为46.7亿美元，但公司内部存在约47亿美元的抵扣项，表明当前晶圆代工仍以内部消化为主，对外代工业务很少[5][36] - 公司调整了业务披露口径，将自有产品业务重新划分为客户端计算和数据中心及AI两大项，网络及边缘业务不再单独披露[5][23] 经营费用与成本控制 - 第一季度经营费用为49.73亿美元，同比下滑20.9%，公司在收入未见增长的情况下持续削减核心经营费用[16] - 研发费用为36.4亿美元，同比下滑16.9%，研发费用率为28.7%，公司已连续四个季度削减研发支出[17] - 销售、管理及行政费用为11.8亿美元，同比减少16.9%，费用率降至9.3%，主要得益于裁员等操作[17] - 至第一季度末，公司员工总数从上季度末的10.9万人减少至10.3万人，同比减少2.8万人[8][16] 战略调整与资产处置 - 新CEO上任后，公司战略聚焦于核心x86业务、数据中心及AI业务以及18A制程的研发生产[8][36] - 公司宣布以87.5亿美元的估值将Altera的51%股份出售给银湖资本（该资产于2015年以144.5亿美元收购），交易预计在2025年下半年完成，后续计划推动Altera进行IPO[8][34] - 此次出售Altera部分股权体现了公司回笼资金以支持核心业务发展（如制程技术研发、数据中心业务拓展）并更加聚焦主业的决心[8][34] 面临的挑战与市场环境 - 客户端CPU市场，英特尔份额虽仍占56.3%，但同比下滑了10个百分点，面临AMD的激烈竞争[8][29] - 数据中心及AI业务增长主要依赖传统Xeon服务器CPU，尚未能打入以GPU为核心的AI加速器核心赛道[8][35] - 尽管谷歌第一季度资本开支达172亿美元，同比增长43%，但市场也提及了部分客户需求降温的风险[34] - 公司整体毛利率若不能回到45%以上，经营面仍将面临亏损状态[8]

文章核心观点 - 英特尔2025年第一季度业绩面未见实质性好转，收入持平，毛利率下滑，亏损扩大，且第二季度指引显示收入和毛利率将继续下滑[3][5] - 公司当前核心是对内整改，包括业务重组、裁员降费、出售非核心资产，以聚焦于核心x86业务、数据中心及AI业务和18A制程的研发生产[6][7] - 公司面临三大困境：传统客户端业务市场份额被AMD侵蚀；数据中心及AI业务未能切入GPU等核心赛道；晶圆代工业务对外销售进展缓慢，若无法突破，将持续对营收和毛利率构成压力[7] 核心财务数据 - **收入**：2025年第一季度营收126.7亿美元，同比基本持平（-0.4%），接近指引上限（117-127亿美元）[3][10] - **毛利率**：第一季度毛利率（GAAP）为36.9%，同比下滑4.1个百分点，但好于市场预期的32.2%[4][12] - **净利润**：第一季度净亏损8.2亿美元，亏损同比扩大115.5%，主要受毛利率下滑和非经常性损失增加影响[3][4][19] - **经营费用**：第一季度经营费用49.73亿美元，同比下滑20.9%，公司持续裁员降费，员工总数从10.9万人减少至10.3万人[7][15] - **业绩指引**：预计第二季度收入112-124亿美元，低于市场预期的128.8亿美元；预计毛利率（GAAP）为34.3%，高于市场预期的32.7%，但同比仍将回落[3] 各业务板块表现 - **客户端业务**：第一季度营收76.3亿美元，同比下滑7.8%[3][25]。同期全球PC出货量同比增长5.9%，表明公司市场份额持续丢失，主要面临AMD的竞争[3][28]。该业务占营收比重为60.2%[4] - **数据中心及AI业务**：第一季度营收41.3亿美元，同比增长7.8%[3][30]。增长主要受Xeon服务器销售及客户为潜在关税提前备货驱动，但传统服务器和Altera业务下滑，公司未从AI产业链增长中核心受益[3][34] - **英特尔代工业务**：第一季度营收46.7亿美元，同比增长7.1%[4][35]。公司内部抵消项约47亿美元，表明当前代工业务主要服务于内部，对外代工业务仍然很少[3][35] - **所有其他业务**：包含Altera、Mobileye等，第一季度营收9.43亿美元，同比增长46.7%[4] 公司战略与运营调整 - **业务重组**：公司调整财报披露口径，将自有产品业务重新划分为客户端计算和数据中心及AI两大项，网络及边缘业务不再单独披露[6][22] - **聚焦核心**：新CEO上台后明确未来将聚焦于核心x86业务、数据中心及AI业务和18A制程的研发生产[7] - **成本控制**：持续进行裁员降费，至第一季度末员工总数同比减少2.8万人，经营费用同比下降13亿美元[7][15] - **资产出售**：宣布以87.5亿美元估值出售Altera的51%股份给银湖资本（2015年收购价为144.5亿美元），预计2025年下半年完成，后续计划推动Altera进行IPO，以回笼资金并聚焦核心业务[7][33]