行业趋势概述 - 2025年至今至少有23个时装品牌进入或开拓美妆个护品类形成一股潮流[3] - 9月三大国际快时尚服饰集团均在美妆行业有大动作包括Gap集团拓展美妆品类、Zara推出护发系列、H&M在印度推出美妆线[1][5] - 时装品牌跨界美妆主要通过授权模式将设计研发生产分销交给专业美妆巨头品牌负责提供设计灵感和调性[20][24] 主要公司动态：Gap集团 - Gap集团2025财年第二季度净销售额同比微增0.13%至37.25亿美元净利润增速由前一年的76.07%大幅放缓至4.85%[7] - 2025年2月至7月净销售额为71.88亿美元与去年同期基本持平但增速从4.16%放缓至1.13%仍未恢复至2019年水平较2019年同期下降6.78%[8][9] - 集团宣布拓展美妆及配饰品类任命德布·雷蒙德为美妆业务总经理计划在150家Old Navy门店推出美妆产品并设店中店消息使股价上涨近6%[10][12] - Old Navy品牌2025财年第二季度净销售额同比微增1.27%至21.5亿美元占总销售额的57.72%截至8月2日在北美有1240家门店较2月减少9家[11] 主要公司动态：Zara（Inditex集团） - Inditex集团2025年上半年销售额增长1.6%至184亿欧元毛利率同比下降5个基点至58.3%归母净利润微增0.8%至28亿欧元[13] - Zara品牌上半年净销售额同比增长0.9%至131.5亿欧元为近五年最慢增速[14] - Zara于9月推出首个护发系列Zara Hair包括约33款洗发水、护发素等产品是其从彩妆香水向洗护领域探索的第一步[15] 主要公司动态：H&M集团 - 2024年12月至2025年8月H&M集团净销售额同比下跌1.87%至1690.64亿瑞典克朗净利润同比下跌8.82%至77.53亿瑞典克朗[16] - 截至2025年8月集团门店总数减少180家至4118家主品牌H&M门店数量连续5年下降[17] - 集团旗下品牌COS于3月推出首个香氛系列9月宣布在印度推出美妆线H&M Beauty包括彩妆、香水等产品[5] 设计师与奢侈品牌美妆拓展 - 2025年多家设计师品牌通过授权合作进军美妆领域例如Jil Sander与科蒂合作推6款中性香水agnès b与Extend Beauty合作推新香水Vera Wang与科蒂合作推新香水[21] - Palm Angels设计师Francesco Ragazzi出售品牌后自创高端香水品牌Réservation同时Palm Angels品牌与露华浓签署香水授权协议计划2027年推出系列[18][19] - 皮具品牌Longchamp与Interparfums签署香水授权协议计划2027年推首款香氛模式与Coach、Prada选择类似[26] 美妆业务财务表现分析 - LVMH集团2025年上半年净销售额同比微降4.48%至398.1亿欧元净利润同比骤降21.59%至56.98亿欧元但香水与化妆品业务营业利润仅下降4.49%至4.25亿欧元净销售额下降1.31%至40.82亿欧元[34][37] - LVMH香水与化妆品业务营业利润率为10.4%远低于集团整体22.64%的经常性营业利润率但该业务利润率仅下降0.4个百分点表现相对稳定[38][39] - 爱马仕集团2025年上半年香水美妆业务销售额同比下降4.25%至2.48亿欧元为近5年来首次下降[41][42] - 开云集团自行运营的香水与化妆品业务2025年上半年净销售额1.5亿欧元同比增长8.7%但经常性营业利润仍为负亏损0.6亿欧元较去年同期亏损0.95亿欧元有所收窄[43] - Puig集团2025年上半年彩妆部门（负责Christian Louboutin美妆）增速最慢仅增1.41%至3.39亿欧元而香水与时尚部门增5.39%至16.85亿欧元护肤部门增8.04%至2.76亿欧元[30]