文章核心观点 - 与烟草巨头奥驰亚相比，可口可乐可能对投资者更具吸引力，尤其是在2026年及以后，因其业务更多元化、增长更快、商业模式更简单、长期前景更稳定 [1][5][16] 奥驰亚公司概况与现状 - 奥驰亚是美国顶级烟草公司，其旗舰品牌万宝路占据近一半的零售香烟市场 [2] - 随着成人吸烟率下降，公司正通过电子烟和尼古丁袋等无烟产品扩展产品组合 [2] - 在收入增长放缓的情况下，公司通过提价、削减成本和回购股票来提高每股收益 [2] - 自2008年剥离海外业务以来，公司每年都增加股息，目前远期股息收益率为7.2%，远期市盈率仅为10倍 [3] - 2024年，其87%的净销售额（扣除消费税）来自增长缓慢的可燃烟草产品 [9] 可口可乐公司概况与现状 - 可口可乐是全球最大的纯饮料公司，市值达3030亿美元 [6] - 公司通过开发和收购瓶装水、果汁、茶、运动饮料、能量饮料、咖啡甚至酒精饮料等品牌，降低了其含糖旗舰苏打水的重要性 [8] - 公司采用轻资产商业模式，仅生产浓缩液和糖浆，由独立装瓶合作伙伴完成生产、分销和销售 [10] - 公司毛利率为61.55%，远期股息收益率为2.89% [6][7] - 公司已连续63年提高股息，成为“股息之王” [13] 财务与增长表现对比 - 可口可乐有机销售额在2022年增长16%，2023年增长12%，2024年增长12% [9] - 奥驰亚的净销售额（扣除消费税）在2022年下降2%，2023年下降1%，2024年几乎持平 [9] - 分析师预计从2024年到2027年，可口可乐调整后每股收益年复合增长率为6%，而奥驰亚为4% [12] - 可口可乐的远期市盈率为22倍，高于奥驰亚的10倍 [3][12] - 过去十年，可口可乐计入股息再投资的总回报率为126%，而奥驰亚为99% [14] 运营与市场动态 - 奥驰亚可燃烟草产品（香烟和雪茄）的年出货量从2019年的1034.5亿支骤降至2024年的703.4亿支 [11] - 可口可乐通过小份量、新口味和更健康版本来更新其苏打水，以吸引年轻消费者 [8] - 奥驰亚无法像可口可乐将运营费用转嫁给装瓶商那样，将成本转嫁给其他公司 [11] 2026年投资环境展望 - 标准普尔500指数市盈率达31倍，处于历史高位 [16] - 美联储可能在2026年进一步降息，促使投资者从昂贵的成长股转向更便宜、稳定的股息股 [16] - 这一趋势将有利于可口可乐和奥驰亚等蓝筹股，但前者可能是比后者更好的长期投资选择 [16]

文章核心观点 - 推荐三支来自不同行业的股息股票以构建平衡的长期投资组合 这些股票能平衡风险与回报 实现长期成功 [1][2][3][17][18] 消费必需品行业：可口可乐 - 可口可乐是美国碳酸软饮料的领先供应商 市场份额达47.1% 并拥有全球业务 产品组合包括柠檬水、茶、水、果汁、运动饮料、咖啡和酒精饮料 [4] - 第三季度营收为124.5亿美元 高于去年同期的118.5亿美元 欧洲、中东和非洲地区营收增长10% 北美增长4% 亚太地区增长11% 抵消了拉丁美洲4%的营收下降 [6] - 第三季度净利润为36.9亿美元 每股收益为0.86美元 高于去年同期的28.4亿美元和0.66美元 股息收益率为3% [7] - 公司市值3030亿美元 毛利率为61.55% [6] 能源行业：Enterprise Products Partners - Enterprise Products Partners是美国顶级的中游公司 负责将化石燃料从开采地运输到销售或储存地 业务模式使其无需投资昂贵的开采设备 也不受油气价格波动影响 [8][9][10] - 公司维护用于运输原油、天然气液体、天然气以及石化产品和精炼产品的管道 并拥有大量加工厂、终端和储存设施 [11] - 第三季度营收为16.8亿美元 低于去年同期的17.8亿美元 但运营成本从120亿美元降至103亿美元 净利润从14.3亿美元小幅降至13.5亿美元 每股收益从0.65美元降至0.61美元 [12] - 公司股息收益率为7.1% 市值为680亿美元 毛利率为12.74% [10][13] 科技行业：Lam Research - Lam Research是一家为晶圆厂制造半导体设备的公司 业务涉及晶圆清洗、光刻胶剥离、等离子蚀刻和薄膜沉积 在热门的半导体行业中提供股息 [14] - 截至9月的季度营收为53.2亿美元 高于去年同期的41.6亿美元 每股收益为1.26美元 高于去年同期的0.86美元 公司创下营收纪录 运营利润率达35% [15] - 公司股价在2025年迄今上涨123% 股息收益率为0.6% 市值为2000亿美元 毛利率为49.31% [16] 投资组合策略 - 投资组合构建强调多元化 将投资分散到不同行业有助于在市场事件影响特定行业时抵御波动 [17] - 同时投资于可口可乐、Enterprise Products Partners和Lam Research这三家公司 可以构建一个产生收入的投组合起点 平衡风险与回报 [18]

财务业绩摘要 - 第三季度销售额达7.239亿美元，较去年同期的6.683亿美元增长5560万美元[2] - 毛利润为1.976亿美元，占销售额的27.3%，同比增长1780万美元[2] - 营业利润为5790万美元，同比增长1070万美元[2] - 归属于公司股东的利润为3680万美元，每股收益为5.40美元，同比增长1.05美元[2] - 调整后息税折旧摊销前利润为8640万美元，占销售额的11.9%，同比增长1710万美元，增幅24.7%[2] - 调整后每股收益为5.84美元，同比增长28.9%[2] 运营驱动因素 - 销售增长主要得益于定价调整的有效执行以及加拿大自有品牌产品销售组合的有利变化[2] - 毛利润增长主要受定价调整和销售组合变化的有利影响，部分被转换成本上升、某些原材料成本上涨以及业务优化相关费用所抵消[3] - 运输成本因成本降低而减少280万美元，但部分被某些行政费用增加300万美元和产成品仓储成本增加130万美元所抵消[6] - 各业务部门均报告销售额增长，多元化的产品组合是在宏观经济挑战环境中满足消费者需求的关键竞争优势[2] 战略进展与资本支出 - 将生产线从合作包装商搬迁至北卡罗来纳州工厂的工作已完成，并正在提升运营，这是美国首次内部生产果汁盒，旨在提高服务可靠性和降低成本[2] - 新泽西州工厂的建设进展顺利，已破土动工，项目按预算和计划进行[2] - 2025年资本支出计划预计将达到销售额的7%，主要用于支持战略部署[15] - 支持战略部署的计划支出预计在2025年将达到700万美元[14] 财务状况与现金流 - 截至2025年9月27日，总资产为22.920亿美元，较2024年12月31日的22.778亿美元增长0.6%[6] - 长期债务总额为5.585亿美元，净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率为1.71:1，较2024年底增加8100万美元，主要源于资本支出和营运资金需求[6] - 经营活动产生现金1.178亿美元，较去年同期的8750万美元有所增加，可比基础上增加2240万美元，主要源于非现金营运资本项目的变化和营业利润增加[6] - 董事会宣布季度股息为每股1.10美元，将于2025年12月15日支付[18] 2025年展望 - 公司预计2025年销售额增长率将略高于10%，驱动因素包括Summer Garden全年业绩贡献、"购买加拿大"情绪带动的销量增长、定价调整的持续效应以及美国销量的逐步改善[7] - 年度折旧和摊销费用预计最高达1.15亿美元，包括新泽西州工厂某些现有资产的加速折旧[9] - 2025年有效税率预计约为24.5%[10] - 公司预计2025年末营运资金周转天数将接近其历史正常范围的上限[11] - 公司持续评估关税风险，包括直接和间接风险敞口、竞争定位和缓解策略[13]

公司核心优势 - 过去40年包括股息再投资的总回报率达到3260% [1] - 业务模式轻资产化，仅销售浓缩液和糖浆，由装瓶合作伙伴完成生产和销售，有效隔离通胀和区域宏观经济挑战 [4] - 1984至2024年营收和每股收益（EPS）的年均复合增长率（CAGR）分别为5%和6%，期间经历5次全球性经济衰退 [5] - 连续63年提高股息，当前远期股息率为29%，预计利率下降将提升其吸引力 [5] - 2024至2027年预计营收和EPS的CAGR分别为5%和11%，增长动力来自印度和拉美市场扩张、健康导向品牌（如Fairlife牛奶、Simply益生菌苏打水）及AI驱动的产品开发和营销优化 [6] 业务多元化策略 - 通过瓶装水、茶饮、果汁、运动饮料、能量饮料、咖啡和酒精饮料等多元化品牌组合抵消全球碳酸饮料消费下滑的影响 [3] - 推出无糖版本、新口味和小容量包装以吸引年轻消费者 [3] - 计划优化供应链、装瓶业务特许经营重组并淘汰弱势品牌 [7] 估值与市场表现 - 当前股价71美元，对应24倍远期调整后市盈率，在牛熊市中均被视为稳健标的 [7] - 长期表现逊于标普500指数，过去40年标普500总回报率为3460%，且10年、20年、30年周期内均跑赢可口可乐 [11] - 相比百事公司（17倍远期市盈率、43%股息率），估值吸引力较低，但百事面临包装食品业务问题 [10] 核心风险与挑战 - 欧美发达市场增长放缓，面临健康饮料和自有品牌竞争，需依赖新兴市场扩张抵消压力 [8] - 新兴市场可能受通胀、货币贬值、政治动荡和供应链不完善等因素干扰 [8] - 贸易战和铝罐关税上升可能导致装瓶商提价，若叠加经济衰退或削弱出货量和利润率 [9] 长期投资定位 - 凭借品牌力、规模优势、稳定盈利和股息增长，仍被视为可靠长期投资，但建议作为多元化组合中的收益型资产而非唯一持仓 [12]