Intuitive Surgical (ISRG) 2025年第二季度表现 - 公司2025年第二季度手术量同比增长17%，在美国和国际市场均保持两位数增长，主要得益于普通外科和妇科手术的强劲表现，其中疝气修复、减肥手术和结直肠手术增长尤为显著 [1] - 中国市场在第一季度疲软后出现反弹，为国际增长做出贡献 [1] - 公司第二季度共安装395台达芬奇手术系统(同比增长)，其中运营租赁比例上升，虽然短期内影响收入确认，但长期将带来经常性收益 [3] - 器械与配件(I&A)收入增长18.5%，系统收入增长28.2%，全球安装基数已超过10,000台 [3] 财务与利润率 - 第二季度毛利率同比下降200个基点至67.9%，主要由于零部件和物流成本上升、外汇压力以及新平台(如达芬奇5)占比增加导致 [2] - 公司重申2025年毛利率指引(66-67%)，并强调将通过自动化、规模效应以及数字工具和服务(如My Intuitive和SmartFire)提高运营效率 [4] - 随着达芬奇5在更多手术中的应用以及Ion平台的推广，利润率压力可能有所缓解 [4] 行业同行表现 - Globus Medical (GMED) 2025年第一季度净销售额为5.981亿美元，调整后每股收益为0.68美元，与NuVasive的整合持续带来协同效应和利润率提升 [6] - Zimmer Biomet (ZBH) 2025年第一季度销售额为19.1亿美元(按固定汇率计算增长2.3%)，调整后每股收益为1.81美元(同比下降)，美国髋关节业务增长3.7% [7] 估值与市场表现 - ISRG股价年初至今下跌6.4%，略好于行业平均跌幅7.7% [8] - 公司远期市销率为16.7，高于行业平均水平但低于其五年中位数17.1，价值评分为D [11] - Zacks共识预期显示，公司2025年盈利预计同比增长6.8% [12] - 当前季度(2025年9月)每股收益共识预期为1.96美元(同比增长6.52%)，2025年全年预期为7.84美元(同比增长6.81%)，2026年预期为9.06美元(同比增长15.47%) [13]

Palantir Technologies股票表现 - Palantir Technologies股票在过去一年上涨435% 市值达到3000亿美元[1] Shopify 公司概况 - Shopify提供跨渠道电商软件及服务 包括在线市场、社交媒体、移动应用和品牌网站[3] - 公司占据美国在线零售额12%和西欧6%的市场份额 成为仅次于亚马逊的第二大电商平台[3] - 被Forrester Research评为批发电商(B2B)领域技术领导者 该市场规模是零售电商的4倍且增速更快[4] 财务表现 - 第一季度收入增长27%至23亿美元 非GAAP每股收益增长25%至0.25美元[5] - 关键指标take rate提升10个基点 显示商家正在采用更多附加服务如Shopify Payments[5] 估值与预期 - 当前市值1450亿美元 需107%涨幅(年化27.4%)才能在三年内突破3000亿美元[6] - 华尔街预计2026年前年化盈利增长23% 但过去四个季度公司平均超出预期11%[7] - 若延续超预期表现 估值可能降至85倍市盈率同时股价实现107%涨幅[8] Intuitive Surgical 公司概况 - 机器人辅助手术领域先驱 主打产品da Vinci系统应用于泌尿科、妇科等微创手术[9] - 业务模式包括系统销售和耗材(每次手术需更换)以及分析培训软件[9] - 即将推出da Vinci 5系统 计算能力提升1万倍并配备力反馈等创新技术[11] 财务表现 - 第一季度收入增长19%至22亿美元 非GAAP每股收益增长21%至1.81美元[10] - 关税影响导致毛利率预计下降1.7个百分点 但存在贸易谈判改善空间[12] 估值与预期 - 当前市值2000亿美元 需50%涨幅(年化14.5%)实现3000亿美元目标[6] - 华尔街预计2026年前年化盈利增长10% 但过去四个季度平均超出预期14%[13] - 若延续超预期表现 估值可能降至65倍市盈率同时股价实现50%涨幅[13]

Palantir Technologies市值对比 - Palantir Technologies当前市值为2690亿美元 但华尔街分析师认为Intuitive Surgical和ServiceNow在2026年可能超越这一市值 [1] Intuitive Surgical - 公司是机器人辅助手术领域的领导者 主打产品da Vinci系统可在5个外科领域实现微创手术 包括普通外科、泌尿外科、妇科手术、心胸外科和头颈外科 [3][7] - 采用剃须刀-刀片商业模式 手术系统是"剃须刀" 配套耗材是"刀片" 形成稳定收入来源 [4] - 一季度营收增长19%至22亿美元 非GAAP每股收益增长21%至1.5美元 [5] - 获得FDA新批准 da Vinci系统可进行更多结直肠手术 分析师认为潜在市场规模超预期 [8] - 摩根斯坦利给出850美元目标价 隐含64%上涨空间 对应市值3040亿美元 [6] - 当前市盈率68倍 若保持28%的年收益增速 2026年市值或达2700亿美元 [9][10] ServiceNow - 提供工作流程管理软件 核心优势在IT服务管理和AIOps软件 2023年推出生成式AI功能Now Assist [11] - 一季度营收增长18%至30亿美元 非GAAP每股收益增长18%至4.04美元 CEO称企业级AI能力推动业绩 [12] - 华尔街预计年收益增速19% 若保持当前66倍市盈率 2026年股价或达1325美元 市值2750亿美元 [12][13] - JMP证券给出1300美元目标价 隐含36%上涨空间 对应市值2700亿美元 [6]

文章核心观点 - 直觉外科公司（Intuitive Surgical）季度财报表现出色，但因特朗普政府关税政策的不确定性，公司前景复杂，股票价格波动后趋于平稳，投资者需谨慎决策 [1][4][5] 公司财报情况 - 公司每股收益（EPS）为1.81美元，轻松超出预期10美分，同比增长20%；季度营收22.5亿美元，超出预期3.27%，同比增长19% [3] 公司业务预期 - 公司预计手术量将有更高增长，使用达芬奇系统的客户手术数量预计增长15% - 17%，高于此前13% - 16%的指引 [4] 关税影响情况 - 2024年98%的达芬奇系统在美国制造，但70%的内窥镜在欧洲制造，约80%的器械和配件在墨西哥制造，且原材料和其他组件来自多个国家，面临不同程度关税 [6][7] - 公司非公认会计准则（non - GAAP）毛利率指引为65% - 66.5%，同比下降约5%，预计对营收影响1.7%，正负30个基点 [7] - 公司在中国进出口可能分别面临125%和145%关税；在欧洲采购组件和进口内窥镜面临10%基础关税，可能提高；在墨西哥部分产品因未通过USMCA协议认证面临25%进口关税 [12] 股票情况 - 公司股票在财报发布前后价格波动，发布前上涨8%，发布后回吐大部分涨幅，之后试图上涨但低于财报发布前高点 [1][2] - 目前股价为508.13美元，12个月股价预测为598.95美元，有17.87%的上涨空间，基于20位分析师评级为“适度买入” [8] - 公司股票远期市盈率75.8倍，相对于大盘和其他医疗股较贵，但与五年平均水平相比并非如此，股价在485美元左右似乎获得支撑 [8] - 股票仍低于50日和100日简单移动平均线（SMAs），短期内因关税不确定性难大幅上涨，分析师下调目标价但仍认为可能上涨约16% [9]