财务业绩概要 - 2025年第三季度非GAAP每股收益为2.71美元，超出市场共识预期2.53美元，同比增长3% [1] - 季度总收入同比增长4%至57.4亿美元，按固定汇率计算增长3.8%，超出57亿美元的市场共识预期 [2] - 公司重申其目标，即增速超过美国IT市场增长200-300个基点 [3][8] 细分市场表现 - 企业部门净销售额达22.5亿美元，同比增长4.4% [4] - 小企业部门净销售额为4.34亿美元，同比大幅增长14.2% [4] - 公共部门收入总计23.5亿美元，同比微增0.6%，其中政府客户和医疗客户净销售额分别增长7.8%和6.9%，但教育部门下降8.5% [4] - 其他部门（加拿大和英国业务）净销售额增长9.1%至6.98亿美元 [5] 利润率与费用 - 毛利润同比增长4.6%至12.6亿美元，毛利率从21.8%微升至21.9% [6] - 非GAAP营业利润同比下降0.6%至5.306亿美元，非GAAP营业利润率从9.7%下降至9.2% [6] - 销售和行政费用同比激增12.9%至8.12亿美元，主要由于绩效薪酬、转型成本及收购无形资产摊销增加 [6] 资产负债表与现金流 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为4.529亿美元，低于去年同期的9.467亿美元 [9] - 长期债务为56.2亿美元，高于上年的56亿美元 [9] - 2025年前九个月经营活动产生的现金流为7.714亿美元，低于去年同期的9.32亿美元，自由现金流为6.922亿美元 [9] 股东回报 - 宣布季度股息为63美分，将于2025年12月10日支付，较上年同期增加1% [3] 同业公司近期表现 - Flex Ltd 2026财年第二季度调整后每股收益79美分，超预期5.3%，收入同比增长4%至68亿美元 [10] - Fortive Corporation 2025年第三季度调整后每股收益68美分，超预期，同比增长15.3%，收入同比增长2.3%至10.3亿美元 [11] - Sensata Technologies 2025年第三季度调整后每股收益89美分，与上年持平但超预期4.7%，收入为9.32亿美元，同比下降5.2% [12]

公司概况与市场表现 - 公司为总部位于德克萨斯州Round Rock的科技企业 业务涵盖设计 开发 制造 营销 销售和支持广泛的综合解决方案 产品及服务 市值达1067亿美元 [1] - 公司股票在过去52周内上涨32.4% 表现优于同期上涨18.4%的标普500指数以及上涨29.8%的技术精选行业SPDR基金 [4] - 分析师整体看法为看涨 评级为"强力买入" 在22位覆盖该股的分析师中 15位建议"强力买入" 2位建议"适度买入" 5位建议"持有" 平均目标价为164.95美元 预示较当前水平有1.7%的潜在上行空间 [7] 财务业绩与预期 - 公司预计在2026年11月25日市场收盘后公布2026财年第三季度业绩 [1] - 市场预期公司第三季度摊薄后每股收益为2.25美元 较上年同期的1.92美元增长17.2% 在过去四个季度中 公司三次业绩超出市场普遍预期 一次未达预期 [2] - 市场预期公司2026财年全年每股收益为8.66美元 较2025财年的7.48美元增长15.8% 预期2027财年每股收益将同比增长20.6%至10.44美元 [3] - 公司第二季度营收为298亿美元 超出华尔街293亿美元的预期 调整后每股收益为2.32美元 略高于华尔街2.31美元的预期 但财报公布后次日股价收跌8.9% 公司预计全年营收在1050亿至1090亿美元之间 [6] 产品创新与市场动态 - 公司于10月8日发布了新款PowerEdge XR8720t服务器 该产品旨在通过单一平台处理 demanding 的电信和边缘工作负载 有望简化基础设施并为AI驱动任务铺平道路 此消息推动其股价在2026年第一季度全球发布前大涨逾9% [5]

财务表现 - 第一季度非GAAP每股收益为2.15美元，超出市场预期的1.96美元，同比增长12% [1] - 营收达51.99亿美元，同比增长6.7%，超过市场预期的48.9亿美元，主要受笔记本、移动设备、软件及服务需求推动 [2] - 毛利润11.22亿美元同比增长5.5%，但毛利率从21.8%微降至21.6%，因低利润率产品占比提升 [6] - 非GAAP运营收入4.44亿美元同比增长10%，运营利润率从8.3%提升至8.5% [6] 业务板块 - 企业板块销售额22.36亿美元同比增长6.3%，中小企业板块4.05亿美元增长7.9% [4] - 公共板块收入18.78亿美元增长10.6%，其中医疗客户销售增长19.5%，教育客户增长11.1% [5] - 国际业务(加拿大和英国)销售额6.8亿美元增长9.5% [5] 现金流与资本结构 - 截至2025年3月31日现金及等价物4.714亿美元，较2024年底5.035亿美元下降 [9] - 长期债务56.22亿美元，较2024年底56.07亿美元略有增加 [9] - 季度运营现金流2.872亿美元，低于去年同期的4.4亿美元 [9] 市场反应与股东回报 - 财报公布后股价盘前上涨2%，但过去一年累计下跌25.6%，跑输行业4.2%的涨幅 [4] - 宣布每股0.625美元的季度股息，将于2025年6月10日派发 [3] 同业比较 - Infosys第四季度每股收益0.2美元超预期1美分，但同比下降15.3%，过去一年股价上涨3.9% [11] - 微软第三季度每股收益3.46美元超预期8.13%，营收700.6亿美元增长13.3%，过去半年股价微涨2.6% [12] - ServiceNow第一季度每股收益4.04美元超预期6.6%，营收30.9亿美元增长18.6%，过去一年股价飙升33.9% [13]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司合并净销售额为7000万美元，同比增长10.9% [6] - 毛利润增长近8%，达到1.273亿美元，毛利率略降至18.2%，较去年低50个基点 [6] - 第一季度运营收入为1450万美元，同比增长7.9%；运营收入占销售额的百分比同比持平，为2.1%；剔除遣散费后的运营收入为1750万美元，增长29.6%，占销售额的2.5%，增加40个基点 [7][8] - 净收入为1350万美元，同比增长2.5%；摊薄后每股收益为0.51美元，同比增长2%；调整后摊薄每股收益为0.6美元，增长20% [8] - 第一季度SG&A同比增长5%，占净销售额的比例从16.6%降至15.7%，下降88个基点 [12] - 第一季度记录了290万美元的遣散费，预计这些行动将带来约500万美元的年度净节省，SG&A和销售成本各占一半 [13] - 第一季度利息收入为390万美元，去年为460万美元，减少66.4万美元；有效税率从27%升至27.1% [14] - 截至第一季度末，公司有1490万美元的股票回购额度，董事会授权额外增加5000万美元的股票回购计划 [15] - 截至目前，公司流通股为2540万股，较2024年12月31日减少3.4% [16] - 第一季度经营活动现金使用量为5240万美元，主要是由于库存增加5670万美元和应付账款减少2700万美元 [17] - 第一季度投资活动产生的现金为1.047亿美元，主要来自投资出售所得1.088亿美元和投资到期所得5000万美元，减去投资购买支出5240万美元 [18] - 第一季度融资活动使用现金4820万美元，主要用于股票回购4370万美元和向股东支付股息390万美元 [18] - 第一季度末，公司现金、现金等价物和短期投资为3.403亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业解决方案部门第一季度净销售额为2.584亿美元，同比增长1%；毛利润增长8.4%，达到6540万美元；毛利率同比增加170个基点，达到25.3% [10] - 公共部门解决方案业务第一季度净销售额为1.446亿美元，比去年同期高54.7%；联邦政府销售额增加4000万美元，州和地方政府及教育机构销售额增加1100万美元；毛利润为1960万美元，同比增长30.9%；毛利率下降240个基点，至13.6% [10][11] - 企业解决方案部门第一季度净销售额增长5.4%，达到2.98亿美元；高级技术业务增长8%；毛利润为4230万美元，比上一年低1%；毛利率下降90个基点，至14.2% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 金融服务市场净销售额同比增长32%，毛利润增长31%；医疗保健市场净销售额增长13%，毛利润增长10% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过集成IT解决方案和客户服务为客户提供价值，继续推动内部效率提升和成本降低 [5][7] - 公司关注AI PC领域的发展，投资于构建框架、操作手册和咨询能力，以应对AI信任和AI投资回报等核心问题 [21][22] - 公司致力于业务增长，有一个持续的计划，专注于投资无机机会和有机增长项目 [18] - 公司继续寻找收购机会，目标是进行能够扩展解决方案能力或进入新市场的小型收购 [49][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度宏观经济环境动态变化，部分客户加速采购以减少关税影响，部分客户因近期经济环境不确定性而推迟采购 [6] - 公司对2025年的业绩充满信心，预计将超过2024年的结果，能够跑赢美国IT市场增长200个基点 [22][23][24] - 公司认为当前市场存在一些新兴趋势，如设备更新、数据中心现代化、客户实施AI技术等，这些趋势增强了公司的积极前景 [22] - 公司的机会管道持续增长，第一季度末的积压订单达到近两年来的最高水平 [23] 其他重要信息 - 公司获得了多个合作伙伴的奖项，包括英特尔的AIPC年度合作伙伴、HPI的美国打印国家解决方案提供商年度奖等 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度加速采购和延迟采购的客户或垂直市场类型是否有规律，以及产品类别方面的情况 - 客户情况较为复杂，部分客户关注成本控制和费用优化，部分客户认为AI项目能提高生产力而积极推进；联邦政府、金融和医疗保健垂直市场增长良好；端点业务增长约21%，其中约40%是AI启用的客户下单 [28][29][30][33] 问题2: 基于积压订单，对全年的预期增长和合理的毛利润美元增长的看法，以及对OpEx增长的思考 - 全年整体增长预计为中到高个位数；SG&A增长预计为中个位数，公司将努力使其低于收入增长；第一季度未实现成本节省，将从第二季度开始体现 [34][35][36][38] 问题3: 第一季度1 - 3月业务进展情况 - 1月和2月业务较淡，3月有所改善，3月收入占比为34%，高于去年，但尚未恢复到22% - 23%的水平；人们对经济形势逐渐适应，同时存在提前采购以应对预期关税的情况 [43][44] 问题4: 对第二季度的初步看法 - 关税对客户影响较大，供应商难以迅速转移工作量以避免关税；公司有90天的缓冲期来帮助客户应对；关键任务项目将推动生产力和成本节约，其他项目将受到审查 [45][46][48] 问题5: 公司是否因市场情况放弃收购计划 - 公司仍在寻找收购机会，目标是进行能够扩展解决方案能力或进入新市场的小型收购；利率环境影响了一些潜在机会 [49][50]