美股市场表现 - 周三美股主要指数连续第四个交易日上涨，道琼斯工业平均指数上涨0.67%或314.67点，收于47,427.12点，标准普尔500指数上涨0.69%或46.73点，收于6,812.61点，纳斯达克综合指数表现强劲，上涨0.82%或189.1点，收于23,214.69点，创下自2008年以来最强的感恩节周表现 [2] - 市场波动率指数（VIX）下跌7.38%至17.19，反映市场积极情绪 [2] - 科技股表现尤为突出，甲骨文公司股价上涨4%，英伟达上涨1.4%，微软上涨1.8% [12] 市场驱动因素 - 市场上涨的主要催化剂是对美联储12月会议降息的预期增强，根据CME Group数据，交易员预计下月降息的概率在83%至85%之间 [3] - 美联储官员的鸽派言论以及近期经济数据，包括上周首次申领失业救济人数降至216,000人，助长了降息预期 [3] - 美联储的“褐皮书”报告显示美国经济活动总体变化不大，消费者支出和就业略有下降，暗示央行可能有进一步放松货币政策的空间 [3] 机构展望与预测 - 摩根大通预测标准普尔500指数到2026年底将达到7,500点，如果美联储实施更激进的宽松货币政策，可能突破8,000点 [4] - 这一乐观展望的基础是预计未来两年美国公司盈利将增长13%至15%，并得到标准普尔500指数在最新财报季年化增长13.4%的支持 [4] 全球市场动态 - 亚洲市场周四普遍上涨，追随华尔街隔夜积极表现，日经225指数上涨1.2%，台湾加权指数上涨0.5%，韩国Kospi指数上涨0.7%，上海综合指数上涨0.3% [5] - 欧洲市场早盘涨跌互现，德国DAX指数小幅上涨0.2%，英国富时100指数下跌0.2%，法国CAC 40指数下跌不到0.1% [6] - 印度市场收盘涨跌不一，但Nifty 50指数触及26,285.95点的新高，Sensex指数早盘也大幅攀升至85,843.82点 [6] 重点公司动态 - 印度IT公司Wipro宣布与印度科学研究所及科学创新与发展基金会建立战略联盟，以加速在代理人工智能、具身人工智能、量子人工智能和量子安全解决方案领域的突破 [12] - 任天堂公司宣布已签订股份转让协议，收购万代南梦宫工作室新加坡公司的股份，该公司将更名为任天堂工作室新加坡公司，以加强其开发结构 [12] - 惠普公司宣布计划到2028年在全球裁员4,000至6,000人，作为整合人工智能以提升产品开发、客户满意度和整体生产力的更广泛战略的一部分 [12] - 日本啤酒巨头朝日集团控股披露9月的网络攻击可能泄露了超过150万客户的个人信息 [12] 个股显著波动 - 自动化公司Symbotic股价飙升12.95%，因强劲的财报和积极的分析师评级上调 [12] - 网络安全公司Zscaler股价大幅下跌13.03%，因第一季度业绩和指引未达预期导致分析师下调目标价 [12] - 人力资源软件公司Workday股价下跌7.85%，因季度业绩好坏参半导致多家分析师下调目标价 [12] - 农业机械公司迪尔股价下跌5.67%，因公司报告第四季度和全年净利润下降，并给出悲观预测 [12] - 在线交易平台Robinhood Markets股价跃升10.93%，因消息称其成立新的合资企业以拓展期货和衍生品交易 [12] - 能源公司Bloom Energy股价也显著上涨7.26% [12] - 印度Whirlpool股价大跌11.42%，因有消息称其发起人考虑通过大宗交易出售至多7.5%的股份 [12]

行业与公司 * 报告由摩根士丹利研究团队发布 专注于人工智能（AI）采纳及其对未来工作影响的主题投资研究[1][5] * 研究范围覆盖标普500指数成分股公司 并涉及多个行业部门[4][27] 核心观点与论据 **AI采纳的总体经济效益与市值创造潜力** * 公司采纳AI有能力重塑未来工作方式 分析表明标普500公司年净收益总额可达约9200亿美元[2][5] * 这9200亿美元的AI采纳收益可转化为标普500指数13-16万亿美元的长期市值创造潜力[2] * 该13-16万亿美元的市值潜力代表当前标普500市值的24-29% 或剔除七大科技股（Mag 7）后市值的36-45%（税后 净实施成本 使用从10年平均到当前22倍的市场市盈率倍数范围）[3] * AI采纳价值创造分析对AI赋能者和采纳者基本看涨 AI资本支出（到2028年全球在数据中心 芯片和服务器上总计约3万亿美元）的投资资本回报率（ROIC）具有吸引力[3] **AI对就业的广泛影响** * 90%的职业将在某种程度上受到AI自动化和增强的影响[5][7] * 分析评估了“工作的未来”以及职位创造/破坏的潜力[5][7] **行业部门受影响程度** * 许多行业的潜在节省（税前 净指示性实施成本）超过2026年预期共识税前收益的50% 受影响最大的三个行业（必需消费品分销/零售 房地产管理与开发 交通运输）甚至超过100%[4][27] * 少数行业显示出较低的影响结果（技术硬件与设备以及半导体）[4][27] * 具体来看 必需消费品分销与零售 房地产管理与开发 交通运输以及医疗保健设备与服务等行业 AI价值创造总潜在市场（TAM）占税前收入的比例显著[7][8][28] **AI能力持续快速提升的预期** * 如果AI能力如预期持续快速改进 AI采纳带来的价值创造规模将超过当前估计[7][13] * 有强烈证据表明AI能力提升速度是非线性的 智能AI任务持续时间（复杂性和能力的代表）每7个月翻一番[13] **两种AI形式的细分影响** * 智能AI（本质上是AI软件）比具身AI（人形机器人）对工作岗位的影响范围更广 但在许多（非全部）职业中彻底失业的风险较低（因为AI增强和将工作转向更高收入/利润率的潜力更大）[10] * 具身AI的影响范围较窄（受显著影响的职业较少） 但相对于智能AI其彻底失业的风险水平更高[10][24] * 约920亿美元的年净经济效益（在完全采纳水平下）占标普500总薪酬支出的41%（针对约90%有足够数据运行分析的标普500公司）[10] * 预计智能AI对标普500的经济价值创造潜力每年约4900亿美元（净实施成本 估计为客户收益的5%）相当于标普500 2026年预期共识税前收入的约15%[22][63] * 预计具身AI对标普500的经济价值创造潜力每年约4300亿美元（净部署AI增强人形机器人的估计成本为每小时5美元）相当于标普500 2026年预期共识税前收入的约13%[22][63] **价值创造的构成与平衡** * 经济价值创造是成本削减（减少人员编制 通过部署AI降低执行各种任务的成本）与新收入和利润率生成（解放员工时间以专注于更高附加值的活动 从而增加收入并提高利润率）的结合[11][97] * 这两种影响之间的确切平衡因行业和职业而异 关键标准包括：i) AI增强与自动化的比率 ii) 职业作为纯“成本中心”且任务集静态 明确的程度 iii) 员工有更多时间专注于创收/利润率提升机会所带来的增量价值创造潜力 iv) 通过减少/消除现在可由AI执行的较低附加值任务来释放的创造力程度[11] 其他重要内容 **投资策略与主题** * 团队开发了多种主题投资策略 专注于最大化AI采纳收益并提供重要AI基础设施的能力[7] * 主题股票类别中 除AI采纳者类别外 显示最大潜在AI价值创造收益的还包括与生命科学相关的几个类别 以及国防和一些工业重的主题类别[30] **历史技术变革的借鉴** * 历史表明 从电气化到互联网的技术创新都带来了工作的重大变化 既带来颠覆也创造机会[42][112][113] * AI预计将遵循相同模式 一些角色被自动化 一些通过AI增强得到提升 同时还会创造全新的角色[45][112][113] **新职位的创造** * AI可能催生混合角色（如产品经理-工程师混合体）以及特定行业的新角色（如个性化策略师 AI产品经理 供应链预测员 智能电网分析师 预测性维护工程师 数字孪生工程师 计算遗传学家 蛋白质物理学家等）[49][50][52] **成功采纳AI的最佳实践预期** * 双重关注效率与创新[55] * 增强员工能力[56] * 培养人才与建立治理体系[57] * 带着紧迫感和目标行动[59] **银行与金融业的具体应用** * 银行研究团队预计效率改进将随着AI被全面接受而实现 但这可能需要5-10年时间[89] * 预计所有AI产生的成本节省将来自非面向客户的职能 收入增强有限 因为AI将成为标配[90] * 在财富和资产管理业务中 AI在销售与客户服务 产品开发 投资与研究 中后台职能等领域可带来显著的生产力提升（25%-50%）[93] **经济学家观点：AI如何重塑劳动力与经济** * AI将带来生产力提升 但对劳动力市场和经济的净影响以及时间框架尚不确定[149] * 历史表明 AI可能导致净就业创造 但仍可能存在 displacement 时期[150][151] * 潜在劳动力市场趋势（劳动力增长放缓 人口老龄化）可能指向更乐观的结果 AI可能解决工人短缺问题而非消灭工作岗位[158][159] * AI的影响可能需要较长时间才能在宏观经济数据中显现 测量问题可能导致生产力繁荣被低估[169][170][172] **AI映射调查的重要见解** * 第四次AI映射分析显示AI暴露度和重要性的 broadening 达到数万亿美元规模[178] * 公司AI重要性变化存在明显的alpha generation迹象 体现在相对价格表现和盈利修正上[179] * 本轮AI“变化率”的最大赢家是消费和房地产板块[180] * 金融业的AI暴露度显著增加[181] * 亚太地区是显著的地区领导者[182] **私人市场的作用** * 自2018年以来 美国为人工智能与机器学习募集的私人资本增长了600%以上 2025年迄今（截至7月15日）的2750亿美元已超过之前七年的每一年总额[196][198]