财务表现 - 25H1营收128.67亿元同比增长33.4% 归母净利润11.67亿元同比增长33.8% 扣非归母净利9.61亿元同比增长25.6% [1] - 25Q2营收68.73亿元同比增长30.4% 归母净利润6.71亿元同比增长19.5% 扣非归母净利5.22亿元同比增长15.9% [1] - 拟每股派现0.7元 分红总额3.75亿元 分红比例达32.16% [1] - 25H1毛利率44.7%同比下降0.45个百分点 归母净利率9.07%同比微增0.03个百分点 [1] 费用结构 - 销售费用率22.0%同比上升0.05个百分点 管理费用率3.6%同比下降0.5个百分点 [1] - 研发费用率9.3%同比上升1个百分点 体现持续研发投入 [1] 业务板块表现 - 充电储能类营收68.16亿元同比增长37% 占总营收53% [1] - 智能创新类营收32.51亿元同比增长28% 占总营收25% [1] - 智能影音类营收27.98亿元同比增长21% 占总营收22% [1] 区域市场表现 - 北美市场营收57亿元同比增长23% [2] - 欧洲市场营收34.3亿元同比增长67% [2] - 中国及其他市场营收37.4亿元同比增长26% [2] 产品创新动态 - 2025年4月发布行业首款14-in-1扩展坞 采用Intel Thunderbolt 5技术 [2] - 消费级储能产品线扩充：2月发布F3800 Plus和EverFrost 2 ElectricCooler 3月X1澳洲上市 4月Solarbank 3 Pro欧洲发布 6月F3000北美发布 [2] - 智能安防领域推出eufy NVR Security System S4 Max 搭载4K三摄系统与本地AI助手 [3] - 智能清洁领域发布eufy Robot Vacuum Omni E28扫拖一体机 配备六大自动化功能基座 [3] - 智能影音领域推出全球首款主动降噪睡眠耳机Sleep A30 及可漂浮无线音箱Boom 3i [3] 新品类拓展 - eufyMake品牌升级后推出全球首款消费级3D纹理UV打印机UV Printer E1 [4] - 产品在Kickstarter平台上线24小时内众筹突破1000万美元 最终众筹金额达4676万美元 [4] 业绩展望 - 预计2025-2027年营收分别为333/425/536亿元 对应年增长率35%/27%/26% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为27.2/36.7/48.4亿元 对应年增长率29%/35%/32% [5] - 当前估值对应PE为28/21/16倍 [5]

投资评级 - 维持"买入"评级 对应25-27年PE 28/21/16倍 [5] 财务表现 - 25H1营收128.67亿元 同比增长33.4% 归母净利润11.67亿元 同比增长33.8% [1] - 25Q2营收68.73亿元 同比增长30.4% 归母净利润6.71亿元 同比增长19.5% [1] - 25H1毛利率44.7% 同比下降0.45个百分点 净利率9.07% 同比上升0.03个百分点 [1] - 研发费用率9.3% 同比上升1个百分点 销售费用率22.0% 同比上升0.05个百分点 [1] - 拟每股派现0.7元 分红总额3.75亿元 分红比例达32.16% [1] 业务分品类表现 - 充电储能类营收68.16亿元 同比增长37% 占比53% [2] - 智能创新类营收32.51亿元 同比增长28% 占比25% [2] - 智能影音类营收27.98亿元 同比增长21% 占比22% [2] 区域市场表现 - 北美市场营收57亿元 同比增长23% [2] - 欧洲市场营收34.3亿元 同比增长67% [2] - 中国及其他市场营收37.4亿元 同比增长26% [2] 产品创新进展 - 充电储能领域发布14-in-1扩展坞及全功能数据线 巩固高端桌面解决方案领导地位 [3] - 消费级储能推出F3800 Plus/EverFrost 2/X1/Solarbank 3 Pro/F3000等多款新品 [3] - 智能安防发布eufy NVR Security System S4 Max 搭载4K三摄枪球一体摄像头系统与首款本地AI助手NVR [3] - 智能清洁推出eufy Robot Vacuum Omni E28扫拖一体机 配备六大自动化功能基座 [3] - 智能影音推出全球首款智能主动降噪睡眠耳机Sleep A30 [4] - 推出全球首创可漂浮无线音箱Boom 3i [4] 新业务拓展 - eufyMake品牌推出全球首款消费级3D纹理UV打印机UV PrinterE1 [5] - 众筹24小时金额突破1000万美元 最终众筹金额达4676万美元 [5] 盈利预测 - 预计25年营收333亿元 同比增长35% 26年营收425亿元 同比增长27% 27年营收536亿元 同比增长26% [5][12] - 预计25年归母净利润27.2亿元 同比增长29% 26年36.7亿元 同比增长35% 27年48.4亿元 同比增长32% [5][12]